6月银行理财规模环比下降超9000亿元——这是银行上半年考核之际，受理财回表等因素交织影响，理财市 场正在发生的事情。 据券商中国记者独家汇总产品规模排名前14理财公司数据，截至今年6月末，14家银行理财公司合计规模达 22.96万亿元，较今年5月末下降约9500亿元。从而导致今年以来14家理财公司整体的规模增量回落至约5300亿 元。另据普益标准，全市场口径下的理财存量规模在6月末下降至31万亿元，较上月回落约0.3万亿元。 具体来看，上述14家理财公司6月份规模减少，主要是因为现金类产品流失较快：环比下降超5500亿元，较年 初下降约8000亿元。 展望后市，跨过年中时点后，7月份理财市场规模或将迎来快速回流。据华西证券预计，7月回升幅度或像此前 一样，维持在万亿级以上。 值得一提的是，增量结构和基本面都有亮点： 今年以来，现金类理财产品规模持续下滑，固收类产品仍是主 要增量来源；同时，年内理财公司明显加大对权益类资产的配置，纷纷布局被动指数ETF资产。就在近期，工 银理财、中邮理财宣布已参与多家港股上市公司IPO基石投资，光大理财也在6月参与A股IPO上市公司的网下 打新，并成功入围有效报价。 万亿级理 ...

2025 年 07 月 09 日 证券研究报告 | 银行理财周报 跨季后资金面转松，银行理财产品收益回升 银行理财周度跟踪（2025.6.30-2025.7.6） 分析师：蔡梦苑 分析师登记编码：S0890521120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890525040001 电话：021-20321070 邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 021-20515355 收 益 承 压 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.23-2025.6.29）》2025-07-01 2、《债市期限分化，银行理财产品收益普 遍 回 落 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.16-2025.6.22）》2025-06-24 3、《资金面宽松，银行理财产品收益维持 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.9-2025.6.15）》2025-06-19 4、《央行或重启国债买入，银行理财产品 收 益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.2-2025.6.8 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、中国证券报记者6月30日获悉，国家外汇管理局日前已向部分符合条件的 合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元。2、普益标准数据显示，截至6月 末，银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22%。在季末回表压力与估值整改"半年 考"的双重考验下，当前净值型理财存续规模坚守31万亿关口，较5月规模变化不大。 同业创新动态： 招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。工银理财参与IFBH港股 IPO基石投资，继三花智控后再下一城。交银理财首款慈善理财产品成功实现捐赠。建信理财成 功战略投资今年首单购物中心公募REITs 。 收益率表现： 上 周 （ 2025/6/30-2025/7/6 ， 下 同 ） 现 金 管 理 类 产 品 近 7 日 年 化 收 益 率 录 得 1.48%，环比上行5BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.27%，环比下行5BP。现金管理类 产品与货币基金的收益差环比上行10BP。上周各期限纯固收和固收+产品年化 ...

本报记者 彭妍 2025年银行理财市场"半年考"成绩揭晓。普益标准数据显示，截至6月末，全市场存续理财产品4.23万只，存续规模达 30.97万亿元，较去年年底增长3.4%。 苏商银行特约研究员高政扬对《证券日报》记者表示，今年上半年，银行理财规模实现正增长，3.4%的增速虽较去年同期 有所放缓，但仍处于合理区间，这表明银行理财市场依旧保持着稳健扩张的态势。 产品结构方面，在总计存续规模达30.97万亿元的理财产品里，非现金管理类的固收产品依旧占据主导地位，存续规模达到 23.4万亿元，占比75.57%。现金管理类产品的存续规模为6.85万亿元，占比22.12%。混合类产品存续规模占比2.08%，权益类产 品存续规模占比0.09%，两者存续规模总计0.67万亿元。而商品及金融衍生品类产品的规模占比仅为0.05%。 上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦对《证券日报》记者表示，混合类、权益类产品的整体占比很低，是供需双方共同选 择的均衡结果。从需求方的角度来说，投资者的风险偏好整体保守，风险承受能力低，更青睐于风险较低、收益相对稳定的固 收类产品，这是银行理财客群的固有特征，短期内无法改变。从供给方的角度来说，银行理 ...

向权益市场求解。 上半年银行理财市场延续增长态势，背后有多重因素推动。苏商银行特约研究员薛洪言分析，一方面， 债市的持续走牛带动了固定收益类产品的收益回升，同时"固收+"产品的收益率保持高位运行，这种收 益优势吸引了大量风险偏好较低的资金涌入银行理财产品。另一方面，季末资金回表与季初资金出表的 季节性规律也在一定程度上推动了理财市场规模的修复。 今年上半年，存款利率的下行也成为推动银行理财规模增长的重要因素。"1年期定期存款利率普遍降至 1%以下，而理财产品的收益相对更高，二者之间形成了明显的利差。"中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏 指出，在今年上半年流动性总体充裕的背景下，银行降低了存款利率，这不仅提升了理财产品的吸引 力，还导致部分原本用于存款的资金流向理财领域，"存款搬家"现象越发显著。 在今年5月央行实施降准0.5%、降息0.1%的政策组合拳后，理财市场也产生了一定变化。普益标准研究 员黄诗慧表示，降息直接导致债券收益率和同业存单利率走低，使得固收类理财产品收益进一步缩水， 而存款利率同步下调也加剧了"资产荒"；二是理财客户多为保守型投资者，对收益率下行较为敏感，但 银行存款利率下行节奏与幅度存在滞后，导 ...

2025 年 07 月 01 日 证券研究报告 | 银行理财周报 股债跷跷板效应凸显，银行理财产品收益承压 销售服务电话： 021-20515355 1、《债市期限分化，银行理财产品收益普 遍 回 落 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.16-2025.6.22）》2025-06-24 2、《资金面宽松，银行理财产品收益维持 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.9-2025.6.15）》2025-06-19 3、《央行或重启国债买入，银行理财产品 收 益 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪 （2025.6.2-2025.6.8）》2025-06-10 4、《债市走势分化，银行理财产品收益回 落—银行理财周度跟踪》2025-06-06 5、《债市震荡，各期限理财产品收益仍在 调 整 — 银 行 理 财 产 品 周 数 据 》 2025-01-22 银行理财周度跟踪（2025.6.23-2025.6.29） 分析师：蔡梦苑 分析师登记编码：S0890521120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 分析师登 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号： S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号： S0890525040001 投资要点 监管和行业动态： 1、6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消 费的指导意见》。其中提到，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业 务，提高居民财产性收入。2、银行理财估值整改迎来"年中考"。据上海证券报，当前多家银行 理财公司透露6月底前完成估值整改的半年度计划，实现"时间过半，任务过半"，目前银行理财 公司估值整改主要集中于收盘价估值法。3、6月26日，中国证券投资基金业协会发布的最新一 期公募基金市场数据显示，截至2025年5月底，我国境内公募基金管理机构共164家，管理的公 募基金资产净值合计33.74万亿元，较4月底增长6,255.33亿元。 同业创新动态： 工银理财、中邮理财参与三花智控港股IPO基石投资。6月23日，全球制冷控制 与汽车热管理领域龙头企业三花智控（股票代码：2050.HK）在中国香港交易所成功挂牌上 市。工银理财、中邮理财作为基石投资者分别获配2000万美元投资份额。 收益率表现： 上周（2025/6/23-2025 ...

杨丽：2025年债市行情有望延续，银行理财固收投资依旧面临相对友好的市场环境。国内经济运行总体 平稳，生产供给较快增长、消费投资稳中有升、社会信心有所提振，高质量发展扎实推进。但面临有效 需求不足、部分企业经营困难以及居民就业增收压力较大等问题，进一步回升向好的基础仍需巩固。 此外，关税政策等不确定性增加，外部环境更加复杂。针对当前内外形势，央行继续实施适度宽松的货 币政策，保持流动性充裕，降低实体融资成本的目标下，降准降息预期仍在，为债市提供了友好的宏观 背景。 债市火热行情有望持续 21世纪：受债市火热表现影响，银行理财的收益较为不错。据你判断，2025年债市行情还有望持续吗？ 21世纪经济报道记者 边万莉 杭州报道 "自2023年以来，国内债券市场在货币政策宽松、经济弱复苏及 结构性资产荒现象共振下，整体处在一个收益率下行通道。传统依赖票息收益的策略空间已被大幅挤 压，这一现实压力正倒逼资产管理人加速推进主动管理策略的突围进程。"宁银理财董事长杨丽在谈及 收益率低位时代的策略时如是说。 宁银理财成立于2019年12月，是由宁波银行出资15亿元设立的全资理财子公司。杨丽作为宁银理财董事 长，她认为，在宏观 ...

作者：招商银行研究院 零售客群部 私人银行部 | | 本期要点摘要 | | --- | --- | | □ 顾 | 近１月 2025 年以来 | | 固收产品 | 含权债基>中长期债基>短债基金>高等级同 含权债基 > 高等级同业存单指基 > 短债基金 | | 收益回顾 | 业存单指基>现金管理 >中长期债基 > 现金管理 | | | 近一个月资金面先紧后松,中美经贸会议- 1月偏强震荡，2月-3月中旬债市大幅回 | | | 度抬升市场风险偏好,伊以冲突等事件带动 | | 债市回顾 | 调,4月初债市快速走强后转为偏强震荡,5 避险情绪回升,资金与情绪驱动债市先跌后 | | | 月下旬经历微幅回调，6月重回偏强运行。 | | | 活长。 | | | 1、5月理财产品存量规模进一步回升。 | | 行业事件 | 2、5 月 23 日，国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办 | | 跟踪 | 法（征求意见稿）》，允许资产管理产品不披露业绩比较基准，披露则应明确业绩比较基准 | | | 的选择原因、测算依据或计算方法等信息。 | | 展望 | 短期(1个月维度) 中期(3-6个月维度) | ...

本报记者 彭妍 在存款利率持续走低的背景下，银行理财产品正成为居民资产配置的重要选择。为吸纳更多资金，银行理财子公司多管齐 下，通过降低费率、创新产品、拓展渠道、上调产品持仓限额等举措，打出"降成本、推新品、扩渠道、提容量"组合拳，在激 烈的市场竞争中积极拓展业务版图。 银行理财子公司多维度发力 随着存款利率不断下调，银行定期存款收益率持续走低，而银行理财产品收益率却相对稳健，部分产品更是交出亮眼成绩 单。普益标准最新数据显示，截至2025年6月19日，银行理财市场存续规模已经突破31万亿元。在此形势下，银行理财子公司 积极布局，从多个维度发力，全力吸纳资金。 此外，理财子公司还通过降低费率的方式来减轻投资者负担，提升产品市场竞争力。自6月份以来，招银理财、光大理财 等多家机构掀起降费热潮，部分银行更是多次下调费率。 上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，理财子公司的多维布局本质上是对存款利率下调的战略响 应，通过"产品+渠道+价格"的组合拳，既能稳固存量客户资源，又能抢占增量资金市场。 理财规模增长态势延续 在存款利率持续下行与"存款搬家"趋势的双重驱动下，银行理财市场规模增长动能强劲。南 ...