国产替代方面，英伟达H20芯片的销售计划可能出现新的变动，据路透社与《The Information》等媒体 报道，英伟达已通知部分供应商暂停生产专供中国市场的AI芯片H20相关组件。这一动态也进一步凸显 出建立自主算力芯片供应链的长期重要性。 端侧AI方面，Meta发布会在即，海内外大厂AI眼镜齐发，持续重点推荐AI SoC及存储环节。Meta Connect发布会将于9/17举办，AI眼镜出货量有望大超预期。 天风证券指出，DeepSeek发布V3.1模型，针对国产芯片适配，模型芯片协同催化产业拐点。国产开源 大模型不断迭代升级，并与国产芯片进行深度适配。此次DeepSeek V3.1针对国产新一代芯片优化，不 仅体现了国产算力与国产模型的协同效应，也有助于完善本土算力生态。在推理算力和AI应用需求持 续增长的背景下，国产模型与国产硬件的联动，有望加速产业自主可控进程。 今日（8月27日）AI产业链全线沸腾！重点布局国产AI的科创人工智能ETF（589520）场内涨幅盘中猛 拉7%，成交额超5900万元，交投较为活跃！早有资金进场埋伏！上交所数据显示，重点布局在国产AI 产业链的科创人工智能ETF（589 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 8月26日消息，英伟达H20被质疑有后门风险后，其在中国市场的销量也变得岌岌可危。 据外媒报道称，投资银行杰富瑞的最新报告报道称，人工智能芯片大厂英伟达的H20芯片由于 存在安全问题的质疑，已经被禁止采购，因此中国厂商已经停止了对H20的采购。 Amkor处理H20的先进封装事宜，三星供应高频宽半导体（HBM），鸿海集团处理后端作 业。 "中国已对H20的资安风险表达疑虑，据传也已发送通知给本土企业，希望劝退企业，部分业 者已暂停下单甚至砍单。"上述消息人士说道。 ***************END*************** 半导体公众号推荐 半导体论坛百万微信群 这份据称是投行杰富瑞的报告称，"我们的行业调查表明，中国已正式禁止采购 H20 和其 他'降级的美国人工智能芯片'，直至另行通知。 因此，中国厂商现在也已经停止了对英伟达AI GPU的采购，这似乎比之前的传闻（至少使用 50%的国产AI芯片）更为严格。 事实上，当前H20的情况也确实如此。 按照供应链的说法，英伟达已要求鸿海集团、三 ...

发布时间：2025-08-26 大盘指数 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 2000 3000 4000 上证指数 深证成指 1000 2000 3000 5000 6000 7000 8000 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 近期研究报告 《市场脉搏（1）：基于隐马尔科夫链与 动 态 调 制 的 量 化 择 时 方 案 》 - 2025.08.20 策略观点 美联储降息预期助力 A 股更上层楼 ⚫ 投资要点 本周 A 股继续强势上行，再创阶段新高。本周主要股指全数上涨， 其中科创 50 在周五大涨 8.59%，整周上涨 13.31%大幅领先，其余主 要指数之间的涨幅差异不大。风格方面，本周风格层面大幅反转，上 周大幅下跌的周期风格强势反弹，上周抗跌的消费风格本周涨幅落 后。市值风格方面，本周大盘风格优于中小盘，和上周表现相反。本 周代表核心资产和成长龙头的茅指数和宁组合亦有较大幅度上涨，宁 组合整周上涨 4.51%，茅指数上涨 3.71% ...

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 8 月 26 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 8 月 25 日有媒体报道，工信部近期将向三家基础电信运营商正式颁发卫星互联网 牌照，进一步推动电信运营商扩大新兴业务范畴。截止目前，中国星网共完成 9 组共 72 颗组网星发射，其中 7 月 27 至今共发射 5 组 38 颗组网星，组网进程明 显加速。我们认为如果真的发放卫星互联网运营牌照，后续互联卫星的发射和地 面配套设施建设将会较快，在当前 A 股日成交量已经超过 3 万亿的市场热度下， 大概率会带来卫星制造、地面设备和运营方面相关上市公司的投资机会。 8 月 25 日上海正式发文调整楼市限购政策，一是解除外环的购房限制，提升单身 个人的购房套数至与家庭一致，二是将首套和二套房的贷款利率拉平，三是免征 首套和符合条件房产的房产税，四是公积金贷款提取的进一步放松和提高额度。 我们认为一二套房贷款利率的拉平若能在主要限购城市放开，将有助于进一步降 低改善住房的成本。同时在地产仍未明确止住下行趋势的情况下，上海放松限购 也有利于全国地产信心的回升。同时在当前 A 股市场可能高低估 ...

东海证券近日发布电子行业周报：DeepSeek-V3.1的发布推高了市场对AI芯片的关注热 度与英伟达H20芯片宣布停产形成鲜明对比，国内芯片研发能力不断增强和国产化进程加 速，中国自研芯片正迎来新的发展机遇。8月21日，深度求索近期发布DeepSeek-V3.1，并表 示UE8M0FP8是即将推出的下一代国产芯片设计 以下为研究报告摘要： 点。其中，4000—5000元价位段市场份额达24.7%，保持国内第一；5000—6000元价位段取 得突破，市场份额升至15.4%，同比增长6.5个百分点。智能电动汽车及AI等创新业务收入达 213亿元，季度交付新车81,302辆。该业务经营亏损大幅收窄至3亿元，并预计于下半年实现 盈利。此外，IoT与生活消费产品收入387亿元，同比增长44.7%；智能大家电业务表现突 出，收入同比大幅增长66.2%，实现量价齐升；互联网服务收入91亿元，同比增长10.1%。 2025年第二季度，小米研发开支增至78亿元，同比增长41.2%。截至2025年6月30日，研发 团队规模达22,641人。公司近期多项技术成果落地，5月正式发布开源多模态大模型Xiaomi MiMo-VL-7B ...

行业报告 | 行业研究周报 半导体 证券研究报告 3 季度半导体景气度展望乐观，持续重点关注国产算力及自主可控方向 DeepSeek发布 V3.1模型，针对国产芯片适配，模型芯片协同催化产业拐点。DeepSeek 在其官宣发布 DeepSeek-V3.1 的文章中提到，DeepSeek-V3.1使用了 UE8M0 FP8 Scale 的参数精度。DeepSeek 方面表示，UE8M0 FP8是针对即将 发布的下一代国产芯片而设计的。另外，V3.1 对分词器及 chat template 进行了较大调整，与 DeepSeek-V3 存在 明显差异。国产开源大模型不断迭代升级，并与国产芯片进行深度适配。此次 DeepSeek V3.1 针对国产新一代芯片 优化，不仅体现了国产算力与国产模型的协同效应，也有助于完善本土算力生态。在推理算力和 AI 应用需求持续增 长的背景下，国产模型与国产硬件的联动有望加速产业自主可控进程。 英伟达 H20芯片的销售计划可能出现新的变动，这一动态也进一步凸显出建立自主算力芯片供应链的长期重要性。 据路透社与《The Information》等媒体报道，英伟达已通知部分供应商暂停生产 ...

3 2025 年 08 月 25 日 DeepSeek 正式发布新模型 V3.1，英伟达暂停 H20 芯片生产 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 22.0 35.4 83.2 沪深 300 6.3 12.8 31.6 市场表现 20 40 60 80 100 (%) 电子 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 相关研究 1、《电子行业周报：高端 AI 芯片 国产化势在必行，覆铜板厂商涨价 反映 PCB 产业链景气度高企》2025- 08-18 2、《电子行业周报：中芯国际发布 二季度财报，OpenAI 发布 GPT5》 2025-08-11 3、《电子行业周报：国常会《关于 深入实施"人工智能+"行动的意 见》通过，国产 AI 算力建设迈入新 台阶》2025-08-04 ▌上周回顾 推荐(维持) 投资要点 行 业 研 究 —电子行业周报 0 8 月 18 日- 8 月 22 日当周，申万一级行业涨跌呈上涨的态 势。其中电子行业上涨 8.95%，位列第 2 位。估值前三的行 业为计算机、国防军工、 ...

海光信息&寒武纪 20250824 摘要 预计 2025 年四季度，国产算力在中国市场占比有望超英伟达，驱动行 业估值上升，国产芯片厂商成主要驱动力，提升产品边际效益，增强供 应链韧性，减少海外制约对中国 AI 景气度的影响。 2025 年国内互联网、运营商及政府在 AI 领域 CAPEX 预计 3,500 亿至 4,000 亿元，AI 芯片投资约 2000 亿至 2,500 亿元，较 2024 年增长至 少 50%，未来三年市场规模有望达 3,500 亿元，年增长超 30%。 英伟达 H20 芯片面临出口管制、安全约谈等多重挑战，预判国内芯片格 局将发生拐点，政策端对国产芯片影响力提高，关键零组件供应商停产 相关产品，加速国产化进程。 国内 AI 算力需求从训练环节扩展到应用端侧，空间尚未完全打开，中国 移动等关键基础设施行业快速推进国产化，国内大型 AI 芯片厂商展现强 大供应链韧性。 海光 X86 架构 CPU 通过 AMD 授权获得，是中国唯一具有高端计算能力 的 X86 芯片，全球 95%以上的服务器出货基于 X86 架构，为其带来显 著优势，DCU 采用类库达架构，兼容 90%以上库达生态。 Q& ...

策略研究 市场点评 权重领涨,再上新台阶 报告日期: 2025-8-22 主要观点 ● 市场异动 8月22 日市场大涨,其中上证指数收涨 1.45%,创本轮新高并首次站上 3800 点。创业板指收涨3.36%,同样续创新高。全A成交额 2.58万亿,继续维 持高位。行业层面,多数上涨但也存在较大分化,其中电子(4.82%)、通信 (3.77%)、计算机(3.50%)、券商(3.42%)领涨,而银行、能源等下跌。 ● H20 芯片停产、第力业绩持续超预期等催化,市场交投热情高涨,风 险偏好持续走强下带动创业板指大涨 ● 坚定聚焦弹性最大的成长科技和业绩支撑主线 配置思路上,牛市氛围首重上涨弹性。上涨弹性通常被三种情形激发,一 是成长科技具备天然高弹性,二是业绩有支撑的板块容易凝聚资金共识, 证券研究报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 今日创业板指大涨,核心原因在于:牛市热烈氛围下,成长科技叠加事件 催化加成,上涨弹性充分释放,同时作为市场情绪表征的券商、军工纷纷 大涨,在权重股如创业板 50指数的带动下创业板指大涨。 一方面,英伟达 H20 芯片停产、算力业绩预期持续上调等为成长科技上涨 提供重大催化。市场上 ...

[Table_RptDate] 报告日期： 2025-8-22 [Table_Author] 策略分析师：郑小霞 [Table_StockNameRptType] 策略研究 市场点评 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 策略分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 权重领涨，再上新台阶 主要观点 ⚫[Table_Su 市场异动 8 月 22 日市场大涨，其中上证指数收涨 1.45%，创本轮新高并首次站上 3800 点。创业板指收涨 3.36%，同样续创新高。全 A 成交额 2.58 万亿，继续维 持高位。行业层面，多数上涨但也存在较大分化，其中电子（4.82%）、通信 （3.77%）、计算机（3.50%）、券商（3.42%）领涨，而银行、能源等下跌。 ⚫ H20 芯片停产、算力业绩持续超预期等催化，市场交投热情高涨，风 险偏好持续走强下带动创业板指大涨 今日创业板指大涨，核心原因在于：牛市热烈氛围下，成长科技叠加事件 催化加成，上涨弹性充分释放，同时作 ...