Group 1: US-China Trade Negotiations - The US and China reached partial agreement on export controls, with the US lifting restrictions on EDA software and certain aerospace products, while China eased some rare earth controls[2] - The core issues in the negotiations include a 20% tariff on fentanyl and a 24% deferred tariff, with expectations that the 20% tariff may be reduced, but the 24% tariff will require longer negotiations[3] - The deadline for observing the outcome of the fentanyl tariff discussions is July 9, with significant implications for future negotiations[3] Group 2: US Trade Agreements with Other Countries - The US has reached trade agreements with Vietnam and Cambodia, but negotiations with the EU, Japan, India, and Canada have not made significant progress[4] - The agreement with Vietnam includes a 40% tariff on transshipment trade, which may set a precedent for future agreements that include unfavorable terms for China[4] - The US is expected to adopt a strategy of "increasing some tariffs while delaying others" to exert pressure on trade partners[4] Group 3: Potential Risks and Future Developments - There is a risk that the US will impose high tariffs on specific countries and industries, particularly if the trade negotiations do not progress favorably[6] - The US is conducting a 232 investigation into ten strategic products, with tariffs already in place for steel (50%) and aluminum (25%), which could lead to a baseline tariff structure of 10% plus additional tariffs for key industries[5] - Future developments to watch include the progress of US-China trade agreements, the outcome of negotiations with other major economies, and potential new conflicts in the Middle East[5]

我们之前写过两篇关于英伟达特供中国阉割版H20的文章，都是基于外资投行的分析，这篇文章，我们 来看下substack上的一个分析，这个分析的内容比之前两篇的内容都要更加的详细。 原文链接：https://substack.com/home/post/p-165933497 Substack账户： Global Semi Research 本次转载已获原作者授权 正文 英伟达首席执行官黄仁勋周四在巴黎对CNN记者安娜·斯图尔特表示："未来，我们的预测将不包括中国 市场。"然而，中国对英伟达的重要性不言而喻——否则，黄仁勋不会如此努力地放大华为作为竞争威 胁的形象。他声称华为的芯片可与英伟达最先进的处理器相媲美，但这与中国市场的实际情况不符。 我们的行业调查显示，华为的CloudMatrix384——黄仁勋将其定位为可与英伟达Blackwell架构媲美的产 品——在中国市场上难以推广。虽然一些公司表示了兴趣，但尚未有实质性订单。 B20使用英伟达的ConnectX-8实现互连功能，通过以太网实现连接，最大互连带宽为800Gbps。每块B20 芯片通过NVLink总线连接到ConnectX-8芯片，形成一个相当于P ...

紧接着，美国突然宣布在世界任何地方使用华为AI芯片都可能违反其出口管制，甚至中国本土企业使用昇腾芯片 也可能被制裁。与此同时，美国与阿联酋达成每年购买50万张英伟达芯片的协议，试图拉拢中东市场。这一系列 操作，标志着中美芯片战从"封锁"升级为"围堵"，也暴露出美国正从技术自信走向战略焦虑。 路透社此前引述三名消息人士的话报道称，英伟达已通知其主要中国客户，包括云计算领域的巨头公司，称计划 在7月推出修改版H20芯片。 据和讯网报道，美国媒体《纽约时报》日前发布《In the Future, China Will Be Dominant. The U.S. Will Be Irrelevant.》(《未来，中国将占据主导地位，美国将变得无关紧要》)的文章。文章指出，"中国世纪"可能已经到 来。美国要避免这种严峻的局面，就意味着要做：投资研发；支持学术、科技和企业创新；与世界各国建立经济 联系；为国际人才和资本创造一个友好、有吸引力的环境。文章最后强调：本世纪究竟属于中国还是美国，这取 决于我们。但是，改变方向的时间已经不多，4年内中国必将取代美国。 中美日内瓦谈判才刚刚结束，双方超预期的共识让全球市场都为之一振 ...

2024年中国数据中心加速卡市场中，34.6%是国产算力，市场研究机构预计今年上半年国产算力占比应该会超四成。 刚刚结束的COMPUTEX电脑展上，英伟达CEO黄仁勋笑着对听众说，"你（芯片）买得越多，赚得越多。"引来一阵笑声。 这句话的背景是，全球科技厂商在AI热潮下继续重金投入建设数据中心或算力中心。黄仁勋在演示文档上写着，英伟达正在驱动全球万亿美元级别的企业 AI IT投资。 数据中心建设热潮下，现在看来，AI算力需求的变化与年初一些业内人士预计的不太一样。DeepSeek对训练算力资源的节约，并未让整体算力需求减少。 不过，还有一个变化发生了，随着DeepSeek推动AI走向应用，用于推理的AI芯片占比正在升高。 市场研究机构IDC中国副总裁周震刚告诉第一财经记者，2024年中国数据中心加速卡中已有半数以上是推理卡，DeepSeek出现后，今年推理芯片占比预计还 会增加。 这种芯片结构变化，可能会对AI芯片市场造成深远影响，特别是在中国市场。推理环节对AI芯片性能等的要求较低，国产AI芯片也可以使用，在英伟达出 口受到限制的情况下，可能促成国内AI芯片的组成发生变化。 周震刚透露，去年国内数据中心加速 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on domestic computing power opportunities in the context of U.S. restrictions on advanced chip exports to China and the increasing urgency for domestic computing power alternatives [3]. Core Insights - NVIDIA is set to launch a new custom chip B40 for the Chinese market, with a price range of $6,500 to $8,000, significantly lower than the previous H20 model priced at $10,000 to $12,000. The new chip's performance is expected to be inferior to both its predecessor and mainstream domestic chips [2][5]. - The urgency for domestic computing power replacement continues to rise due to geopolitical tensions and restrictions on advanced technology [3]. - Xiaomi has launched its self-developed 3nm flagship chip "玄戒 O1," marking it as the fourth company globally to release a 3nm mobile processor, with significant R&D investment exceeding 13.5 billion yuan [5]. Summary by Sections NVIDIA Custom Chip Launch - NVIDIA's new custom chip B40 is expected to be released by the end of June, with a projected shipment of 1 million units in 2025. The chip will utilize GDDR7 memory instead of HBM, resulting in a bandwidth reduction from 4TB/s to 1.7TB/s [2][5]. Domestic Computing Power - The report emphasizes the growing importance of domestic computing power solutions in light of U.S. export restrictions and the competitive landscape [3]. Industry Developments - AMD plans to sell its ZT Systems server manufacturing business for $3 billion, focusing on chip design and software support [7]. - TSMC has rejected offers to build factories in India, opting instead to collaborate with local firms [7]. - Semiconductor capital expenditure is projected to grow by 27% in Q1 2025, driven by investments in AI-related technologies [7]. - GlobalWafers America has officially opened a new advanced semiconductor wafer manufacturing facility in Texas, with plans for further investment [11].

大家早上好！这里是今天的早报，每天早上，我都会在这里跟你聊聊昨夜今晨发生了哪些大事儿。 本 栏目由虎嗅出品。 周末要闻 【董明珠与孟羽童合体现身直播间，微博话题冲上热搜】 据环球时报，董明珠与孟羽童的职场纠葛近期因二人合体直播再度引发热议。5月25日凌晨，孟羽童晒与董明 珠合照，并配文："感念曾经，未来珍重。我会在成为自己的路上继续努力前行的！"#董明珠说孟羽童私接广 告失去最好机会#这一话题也在25日冲上微博热搜。 根据丹麦议会22日通过的最新法案，到2040年丹麦法定退休年龄为70岁，适用于1970年12月31日之后出生的 人。据丹麦议会网站消息，81名议员投票支持新法案，21人反对。 回应来了 【充电站多辆汽车起火！蔚来通报】 据封面新闻，有博主近日发帖称，日前江苏苏州工业园区一充电站多辆汽车起火，涉事车辆包括蔚来等品牌， 事件引发关注。 据了解，此前在5月23日晚上，格力董事长董明珠和前秘书孟羽童一起现身直播间，共同直播带货。孟羽童说 看见老板的信息激动得不行，董明珠则在直播过程中直接批评孟羽童丧失了一次最好的机会。 【《网络交易平台收费行为合规指南》面向社会征求意见，规范平台收取佣金、抽成、会员费等 ...

资本外流压力：美联储维持高利率政策，美元指数突破 110 关口，人民币汇率承压。4 月外资从 A 股撤 离 320 亿元，创三年来最大单月流出。更严峻的是，特朗普政府拟对华加征 20%-60% 关税，可能冲击 540 亿美元出口商品，间接影响 2000 万制造业从业者。 内需持续低迷：居民消费占 GDP 比重仅 37%，远低于发达国家 60% 的水平。深圳某电子元件厂商直言 "消费电子换机周期从 18 个月延长至 30 个月"。房地产市场持续调整，百城房价指数下跌 9.3%，负财 富效应波及 40 余个关联产业。 2025 年 5 月 7 日，中国人民银行宣布降准 0.5 个百分点、降息 0.1 个百分点，向市场注入 1 万亿元长期 流动性。这不是普通的货币政策调整，而是一场关乎国运的经济保卫战 —— 当美国芯片股崩盘引发全 球产业链震荡，当美联储加息预期搅动资本暗流，当国内消费疲软与房地产调整叠加，这场 "降息惊 雷" 正是刺破经济迷雾的关键一剑。 一、三重危机倒逼政策出鞘 当前中国经济正经历 "内忧外患" 的至暗时刻： 全球产业链撕裂：美国对英伟达 H20 芯片的出口禁令，直接切断中国 AI 算力动脉，导 ...

中国商务部新闻发言人19日晚表示，中方注意到，近日美方对指南新闻稿相关表述进行了调整，但指南 本身的歧视性措施和扭曲市场本质并没有改变。美方滥用出口管制措施，以莫须有的罪名对中国芯片产 品加严管制，甚至干涉中国公司在中国境内使用中国自己生产的芯片，美方的手伸得太长，是典型的单 边霸凌行径，中方坚决反对。 美国《新闻周刊》20日报道称，尽管美国试图将中国的高科技企业拒之门外，但华为等芯片制造商仍在 不断发展壮大，并取得了令业内人士惊讶的进步。人工智能竞赛的胜负将取决于计算能力，美国似乎对 中国科技的竞争力及其产品对仍在努力追赶的美国公司造成的影响感到担忧。 【环球时报报道 记者 倪浩】美国商务部13日发布意在打压中国人工智能（AI）的指南，受到中方强烈 反对，指其为典型的单边霸凌行径，并敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性措施。 据彭博社报道，13日，美国商务部宣布废除拜登政府时期签署的"人工智能扩散规则"，并发布3项指 南，以加强对中国AI相关的出口管制，并指出"在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制 规定"。但美国商务部后来将上述措辞调整为"警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯 ...

大家，马上又要开盘了！一起回顾下周末的大消息，以及看看券商分析师们的最新研判！ 周末大事 中共中央国务院印发《党政机关厉行节约反对浪费条例》 近日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（以下简称《条例》）， 并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。 其中提到： 公务用车实行政府集中采购，应当选用国产汽车，优先选用新能源汽车。 接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费、交 通费。工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。不得在接待费中列支应当由接待对象承担的 费用，不得以举办会议、培训等名义列支、转移、隐匿接待费开支。 接待单位不得在机场、车站、码头和辖区边界组织迎送活动，不得跨地区迎送。严格控制陪同人数，不 得层层多人陪同。 3月中国减持189亿美元美债、持仓规模降至第三，英国升至第二 美国财政部当地时间5月16日公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美 国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美债 市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（T ...

电子 行业周报（20250505-20250509） 领先大市-A(维持) 电子板块景气复苏，围绕 AI 和国产替代两大主线布局 2025 年 5 月 14 日 行业研究/行业周报 电子行业近一年市场表现 投资要点 资料来源：最闻 相关报告： 握国产替代和自主可控机会-山西证券电 子行业周跟踪 2025.4.29 坚定看好国产替代、自主可控等板块-山 西证券电子行业周跟踪 2025.4.23 高宇洋 【山证电子】人工智能高质量发展，把 【山证电子】关税政策不确定性持续， 行业新闻：苹果 AI 在华布局新进展。苹果 A 有望在 OS 18.6 系统中首 次在中国大陆启用部分功能，百度文心一言提供核心云端智能引擎，阿里负 责内容合规审核。特朗普拟撤销拜登 A 芯片出口限制。特朗普政府计划撤销 拜登政府的芯片出口限制，通过与各国谈判签署"政府间许可协议"决定出口 配额，英伟达、甲骨文等公司股价因此上涨。英伟达推新版 H20 芯片应对美 禁令。美国限制 H20 芯片对华出口后，英伟达计划 7 月发布降级版 H20 芯片， 性能大幅降级，这是其维持中国市场份额的尝试。英伟达首席执行官黄仁勋 于上月访华，强调将优化符合监 ...