投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | C | | | 2025年10月9日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年10月9日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | SP2601 | 5104 | -0. 74% | -3.63% | | 针叶浆银星 | 5520 | -0. 54% | -2. 30% | | | SP2511 | 4804 | -0.62% | -4.76% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5050 | -0. 98% | -2. 88% | | | SP2505 | 5146 | -0.73% | -3. 13% | | 阔叶浆等更 | 4250 | 0.00% | 0.71% | | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | 外盘报价 | 智利银星 | 700 | 720 | -2.78% | | 智利银星 | 5721 | 5884 | -2.75% | | (美元) | 巴 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | C == 体张告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上达信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者扬胜的投资目标。 免 责 影影《剧需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，很比投资，责任自负。本报告仅向待定客户推进，未经画贸期货授权许可，任何引用，转载以及向 UH 第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 ll C 国贸期货 LET 500 FR 2 1 2 1 国贸期货有限公司 流的衍生品综合服务商 司不要】 影教据 国贸期货研究院 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 农产品研究中心 杨璐琳 纸浆价格数据 | | | 2025年9月30日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年9月30日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | SP2601 | 5142 | -0 ...

太阳纸业所属申万行业为：轻工制造-造纸-大宗用纸。所属概念板块包括：代糖概念、多胎概念、社保 重仓、MSCI中国、融资融券等。 截至6月30日，太阳纸业股东户数3.99万，较上期增加10.73%；人均流通股69610股，较上期减少 9.58%。2025年1月-6月，太阳纸业实现营业收入191.13亿元，同比减少6.87%；归母净利润17.80亿元， 同比增长1.26%。 分红方面，太阳纸业A股上市后累计派现49.15亿元。近三年，累计派现22.36亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，太阳纸业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股4756.13万股，相比上期减少8.82万股。中泰星元灵活配置混合A（006567）位居第四大流 通股东，持股4145.89万股，相比上期减少89.24万股。南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股 东，持股2485.22万股，相比上期增加350.49万股。嘉实价值精选股票A（005267）位居第十大流通股 东，持股2280.21万股，相比上期减少244.16万股。嘉实价值长青混合A（010273）退出十大流通股东之 列。 9月29日，太 ...

Investment Rating - The report rates the paper industry as "Positive" [1] Core Insights - The paper industry is experiencing a peak season with stable prices, supported by a healthy supply-demand balance, which is expected to continue [4] - The cost pressures on paper companies are easing due to a reduction in paper pulp futures inventory and stable pricing, creating favorable conditions for profit recovery [4] - Multiple favorable policies are driving the industry's transformation towards high-end and green development, with significant initiatives such as the establishment of the Printing Paper Working Committee and strategic collaborations to enhance digitalization and branding [4][6][7] - The current valuation of the paper sector is at a historical low, with three supporting factors: stable peak season prices, alleviated costs, and policy-driven transformation, indicating clear improvement in the fundamentals [4] - The report highlights the strong cash flow and performance certainty of leading companies in the sector, suggesting potential for valuation recovery [4] Summary by Sections Industry News - Four paper companies, including Chenming and Nine Dragons, were listed in the "2025 China Top 500 Enterprises" [5] - A strategic partnership was formed between JD.com and the Baoding government to promote the digital and brand transformation of the paper industry [6] - The establishment of the Printing Paper Working Committee aims to enhance quality and fair competition in the industry [7] High-Frequency Data - As of September 19, 2025, the average inventory of paper pulp futures decreased to 244,800 tons, while the average closing price was 4,995.6 CNY/ton, reflecting a slight price adjustment [8] - Domestic paper prices remained stable, with whiteboard paper at 4,000 CNY/ton and corrugated paper at 3,040 CNY/ton, among others [20] Company Events and Announcements - Sichuan Xianhe New Materials announced a project to add 200,000 tons/year of household paper capacity [30] - Jindong Paper was recognized for its smart manufacturing initiatives, marking a milestone in its digital transformation [31] Investment Strategy - The report suggests focusing on sectors with stable peak prices and new capacity releases, particularly in packaging and specialty paper, while also considering companies with strong policy support and technological advancements for long-term growth [33]

风险提示：供应端出现意外收缩 基本面持续偏弱，浆价震荡寻底 杨枭 首席分析师(化工) 从业资格号：F3034536 投资咨询号：Z0014525 行情回顾 三季度纸浆价格持续震荡 港口木浆库存高于往年同期 资料来源：iFind 资料来源：隆众资讯 4,200 4,700 5,200 5,700 6,200 6,700 7,200 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 25/07 元/吨 纸浆期货主力合约收盘价 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 2025 2024 2023 2022 万吨 u 港口库存持续高于往年同期凸显出了今年纸浆供需的疲软。在此情况下，三季度纸浆盘面整体偏弱，7月 反内卷带动商品整体上扬使得纸浆跟随上涨，但随着反内卷的退潮，纸浆再次跌回低位。 周 基本面分析——供给端 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12 ...

来源：市场资讯 （来源：中纸网） 9月24日，玖龙纸业发布截至2025年6月30日止年度全年业绩报告。报告显示，玖龙纸业自2024年7月1日 至2025年6月30日财年期间，营业收入为632.4亿元人民币，同比上一财年增长约6.3%；当期毛利润增长 约26.9%达到72.5亿元人民币。玖龙表示毛利润增幅扩大主要是因为原料成本降幅较产品价格降幅更大 更快。 与往年一样，玖龙纸业在财报期内继续推进新项目建设。据悉，该集团位于广西北海、湖北荆州的高端 造纸及原料配置扩产项目顺利投产。今年三季度，荆州、北海基地又分别有年产120万吨白卡纸及70万 吨木浆项目、年产40万吨文化纸项目投产。 目前，玖龙纸业在东莞、太仓、泉州、重庆、荆州、天津、河北、沈阳、乐山、北海共布局了十大生产 基地，产品涵盖牛卡纸、高价特种纸及浆产品、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸、白卡纸及文化用纸； 在美国的四家浆纸厂，主要生产单面涂布纸、铜版纸、特种纸等。 截至2025年6月30日止，玖龙纸业的纤维原料、造纸、包装年产能再创新高。其中，纤维原料年产能达 750万吨、造纸年设计产能达2350万吨；瓦楞纸板、纸箱年设计产能约29亿平方米。 在新的财年 ...

需求疲弱，成本支撑，纸价低位震荡 银河化工 研究员：朱四祥 期货从业证号：F03127108 投资咨询证号：Z0020124 目录 1 227/82/4 第一部分 综合分析与交易策略 第二部分 核心逻辑分析 第三部分 周度数据跟踪 GALAXY FUTURES 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼ 基本情况①价格： 70g双胶纸企业含税均价为4742.9元/吨，环比持平。② 供应端：本期双胶纸产量20.9万吨，较上期增加0.4万吨， 增幅2.0%，产能利用率56.7%，较上期上升1.0%。行业盈利水平仍较低，工厂转产情况存在，部分新增装置生产趋稳，行业货源供应 有所增量。需求端疲弱：下游消费提振动力不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，刚需补单为主。③针叶浆现货含税均 价5650元/吨，环比上期下降0.8%；阔叶浆现货含税均价4191元/吨，环比上期上涨0.1%。 ...

高库存，高产量，纸价走势乏力 目录 第一部分 综合分析与交易策略 第二部分 核心逻辑分析 第三部分 周度数据跟踪 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 银河化工 研究员：朱四祥 期货从业证号：F03127108 投资咨询证号：Z0020124 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼ 基本情况①价格：双胶纸产量20.5万吨，较上期增加1.0万吨，增幅5.1%，产能利用率55.7%，较上期上升2.8%。② 供应端：双胶纸产 量20.5万吨，较上期增加1.0万吨，增幅5.1%，产能利用率55.7%，较上期上升2.8%。行业盈利水平仍较低，工厂转产情况存在，部分 新增装置生产趋稳，行业货源供应有所增量。需求端疲弱：出版招标订单释放有限，零星低价压制市场预期。③针叶浆现货含税均价 5694元/吨，环比上期下降0.3 %；阔叶浆现货含税均价4189元/吨，环比上期持平。 【逻 ...

Core Viewpoint - Sun Paper Industry's stock price has experienced a decline of 3.16% year-to-date, with a notable drop of 5.81% over the past five trading days, indicating potential challenges in market performance [2] Company Overview - Sun Paper Industry, established on April 26, 2000, and listed on November 16, 2006, is located in Yuyuan Road, Jining City, Shandong Province. The company specializes in the production and sales of various paper products, including mechanical paper, paper products, wood pulp, and paperboard [2] - The revenue composition of Sun Paper includes: 27.32% from corrugated boxboard, 21.99% from double glue paper, 10.55% from coated paper, and other segments contributing to the remaining revenue [2] Financial Performance - For the first half of 2025, Sun Paper reported a revenue of 19.113 billion yuan, a year-on-year decrease of 6.87%, while the net profit attributable to shareholders was 1.780 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 1.26% [2] - The company has distributed a total of 4.915 billion yuan in dividends since its A-share listing, with 2.236 billion yuan distributed over the past three years [3] Shareholder Information - As of June 30, 2025, the number of shareholders for Sun Paper was 39,900, an increase of 10.73% from the previous period, with an average of 69,610 circulating shares per shareholder, a decrease of 9.58% [2] - The top ten circulating shareholders include Hong Kong Central Clearing Limited and other funds, with notable changes in their holdings [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【纸浆周报（SP)】 纸浆底部区间显现，暂无利多驱动 国贸期货 农产品研究中心 2025-09-22 杨璐琳 从业资格证号：F3042528 投资咨询证号：Z0015194 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 纸浆：纸浆底部区间显现，暂无利多驱动 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | Suzano宣布2025年9月亚洲价格上涨20美元/吨，欧美价格上涨80美元/吨；智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨；阔叶浆明星 报价540美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆外盘连续两期外盘报价上涨，但针叶浆外盘报价下降。 | | 需求 | 偏空 | 目前木浆用纸的产量和价格没有出现明显的上涨，"金九银十"旺季并未带来纸浆库存去库，整体需求仍显清淡。 | | 库存 | 偏空 | 截止2025年9月18日，中国纸浆主流港口样本库存量：211.2万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.4%，库 ...