浆价回落，成本支撑不足，纸价疲弱 银河化工 研究员：朱四祥 期货从业证号：F03127108 投资咨询证号：Z0020124 目录 第一部分 综合分析与交易策略 第二部分 核心逻辑分析 第三部分 周度数据跟踪 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 基本情况①价格：70g双胶纸企业含税均价为5028.6元/吨，环比持平。② 供应端：双胶纸产量19.5万吨，较上期减少0.6万吨，降幅3.0%， 连续3周下降，行业盈利水平仍较低，工厂转产情况存在，且周内有产线停机检修，行业产能利用率稍有下降。需求端疲弱：出版招标订单 释放有限，零星低价压制市场预期③成本：阔叶浆现货含税均价4100元/吨，环比上期下降0.5%。 【策略】 胶版印刷纸预期下周整体稳中偏弱。 GALAXY FUTURES 2 目录 第一部分 综合分析与交易策略 第二部分 核心逻辑分析 第三部分 周度数据跟踪 GALAXY FUTURES 3 【逻辑】 双胶纸：供应：行业盈利水平仍较低，工厂转产情况存在，市场供应趋稳。需求：秋季出版订单释放进度缓慢，社会面订单仍显不振，整 体终端消费跟进不及预期，下游印厂开工水平不高，用户原 ...

| | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAT. | | | | | | | | 农产品研究中心 | 国贸期货研究院 | 杨璐琳 | 投资咨询号:Z0015194 从化资格号:F3042528 | | | 2025/7/8 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | 2025年7月5日 | 日环比 | 周珂比 | | | 2025年7月5日 | 日环比 | 周环比 | | | SP2601 | 5276 | -0. 08% | 0. 42% | | 针叶浆银星 | 5900 | 0. 00% | 0. 00% | | 期货价格 | SP2507 | 5040 | -0. 51% | -0. 16% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5120 | 0. 00% | 0. 00% | | | SP2509 | 5074 | 0. 12% | 0. 20% | | 阔叶浆 ...

0.40 0.56 0.72 0.88 1.04 1.20 1.36 -45% -30% -15% 0% 15% 30% 45% 2005 年1月 2006 年1月 2007 年1月 2008 年1月 2009 年1月 2010 年1月 2011 年1月 2012 年1月 2013 年1月 2014 年1月 2015 年1月 2016 年1月 2017 年1月 2018 年1月 2019 年1月 2020 年1月 2021 年1月 2022 年1月 2023 年1月 2024 年1月 2025 年1月 2026 年1月 欧洲针叶浆库销比 对数同比 欧洲针叶浆库销比 -75% -50% -25% 0% 25% 50% 75% -75% -50% -25% 0% 25% 50% 75% 2005 年1月 2006 年1月 2007 年1月 2008 年1月 2009 年1月 2010 年1月 2011 年1月 2012 年1月 2013 年1月 2014 年1月 2015 年1月 2016 年1月 2017 年1月 2018 年1月 2019 年1月 2020 年1月 2021 年1月 2022 年1月 2023 ...

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Group 1: Export Growth and Market Expansion - The largest land port for automobile exports in China, Horgos, is experiencing a surge in vehicle exports, with daily long queues for customs checks [1] - Jiangsu Doremi Automotive Technology Co., Ltd. reported sales of 98 million yuan last year, with expectations to exceed 120 million yuan this year, highlighting Central Asia as a new growth point [1] - In the first five months of this year, the total import and export value of Zhenjiang reached 43.62 billion yuan, a historical high for the same period, with a year-on-year growth of 5.5% [1] Group 2: Innovation and Product Development - Jiangsu Wode Agricultural Machinery Co., Ltd. achieved overseas sales of 1.25 billion yuan from January to May, a 34% increase year-on-year, driven by product innovation [2] - The company has developed products tailored for international markets, including palm harvesting machines for Southeast Asia [2] - Zhenjiang Shipyard Group signed contracts for eight deep-water anchor handling vessels and one of the largest sulfur transport vessels, with delivery dates extending to 2028 [2] Group 3: Cross-Border E-commerce and New Business Models - Zhenjiang has established a cross-border e-commerce platform to enhance trade capabilities, with over 850 cross-border e-commerce companies formed in the region [5] - The city is focusing on developing nine cross-border e-commerce industrial belts, including hardware tools and automotive parts [5] - Zhenjiang Jinzhitai Textile Co., Ltd. has expanded its market reach beyond the U.S. to Japan, Australia, and Europe, achieving over 20% growth in non-U.S. markets [4] Group 4: Policy Support and Trade Facilitation - The RCEP agreement has provided tariff reductions, enhancing the competitiveness of Zhenjiang's products in markets like Japan and Southeast Asia, with a 20% increase in orders for certain products [6] - Zhenjiang Customs is actively guiding companies to utilize policy benefits, improving export clearance efficiency through tailored services [6] - The city is promoting online sales of foreign trade products, facilitating connections between local exporters and e-commerce platforms [6]

y m 市 市 站 需 有 谨 风 慎 险 官 方 脂 热 线 M www.itf.com.cn 400-8888-598 网 ITC 国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 -流的衍生品综合服务商 DAVA - | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SUL | | | | | | | | 农产品研究中心 | 国贸期货研究院 | 杨璐琳 | 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 | | | 2025/7/4 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | 2025年7月3日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年7月3日 | OFFF HM.N. | 周环比 | | | SP2601 | 5306 | 0. 42% | 0. 80% | | 针叶浆银星 | 5900 | 0. 00% | -0. 84% | | 期货价格 | ...

| | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL. | | | | | | 农产品研究中心 | | | 国贸期货研究院 | 杨璐琳 | 投资咨询号:Z0015194 从化资格号:F3042528 | | | 2025/7/3 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | 2025年7月2日 | | | 日环比 | 同WAN | | | 2025年7月2日 | HMM | 目WN | | SP2601 | | 5284 | 1. 30% | -0. 30% | | 针叶浆银星 | 5900 | 0. 00% | -0. 84% | | 期货价格 | SP2507 | 5048 | 0. 76% | -0. 24% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5120 | 0. 00% | 0. 00% | | SP2509 | | 5072 | 0. 92% | 0. 04% | | 阔叶 ...

南华纸浆产业风险管理日报 ——震荡偏弱 南华纸浆产业风险管理日报：震荡偏弱 2025-07-02 16:50:27 2025年7月2日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 纸浆价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 纸浆 | 4900-5400 | 20.91% | 68.0% | source： 南华研究,wind 纸浆套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场区 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 间 | | 库存管 理 | 针叶浆库存高位，担心价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空纸浆期货来锁定 利润，弥补企业的生产成本 | sp2509 卖出 | | 25% | 5200-5300 | | 采 ...

体报告中的信息地服于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性依任何保证。本报告不有成个人投资建议。也未针对个别投资者将殊的投资目标，胡务状况或需要，投资 免责声 者需自行列近本就告中的任何意见或建议是否符合其特定材况。据此投资，责任自负。本报告仅同特定客户推进、未经国资期货授权许可，任何引用、转载以及同第三方传输的行为您的面倒数额度数， UH 我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 ITC 国贸期货 世界500强投资企业 | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | | ITC 国贸期货 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | SAL | | | | | | | | | 国贸期货研究院 农产品研究中心 | 杨璐琳 | 投资咨询号: Z0015194 从化资格号:F3042528 | | | 2025/7/2 | | | | | | | | 纸浆价格数据 | | | | | | | | 2025年7月1日 | 日环比 | 周 ...

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