成本支撑与弱需求预期博弈，聚酯弱驱动延续 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 07月08日，PX 主力合约收6696.0元/吨，较前一交易日收涨0.18%，基差为 29.0元/吨。PTA 主力合约收4710.0元/吨，与前一交易日持平，基差为 90.0元/吨。 成本端，07月08日，布油主力合约收盘69.6美元/桶。WTI收67.92美元/ 桶。需求端，07月08日，轻纺城成交总量为537.0万米，15 日平均成交为 644.2万米。 PX：威联化学100万吨装置于6月26日检修，预计检修40天左右，供应量小 幅缩减。韩国Lotte化学2号50万吨装置6月中旬重启，韩华化学2号装置计 划8月中旬检修2个月。国际原油价格处于低位存在反弹预期，PX供需紧平 衡。 PTA：成本端受PX上涨预期支撑，东营威联2520万吨产能6月28日开始检 修，逸盛新材料360万吨装置6月30日提付运行，逸盛海南210万吨装置7月1 日降负运行。 ...

市场主流观点汇总 2025/7/1 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/6/27 | | 2025/6/23 | 至 2025/6/27 | | | 焦炭 | 1421.50 | 焦炭 | | 2.67% | | | 铜 | 79920.00 | 铜 | | 2.47% | | ...

一、日度市场总结 乙二醇主力期货价格连续三日下跌，6月6日报4240元/吨，较前日跌12元/ 吨，成交量大幅萎缩34.6%至23.3万手，持仓微降0.1%。华东现货同步走弱 至4385元/吨，基差走阔12元至150元/吨，反映现货相对抗跌但期货情绪偏 空。跨期价差显示近月结构改善，1-5价差反弹60.9%至-9元/吨，但5-9和 9-1价差仍承压。成本端压力显著：油制利润维持亏损86.3美元/吨，煤制 利润连续五周稳定在-250元/吨深度亏损，甲醇制利润恶化至-1144元/吨历 史低位。 供给端开工率小幅回升：总开工率增0.5pct至54.4%，其中油制开工率增 1.35pct至56.4%，煤制开工率持平50.5%。需求端疲软：聚酯工厂负荷僵持 89.4%，江浙织机负荷63.4%无变化。港口库存压力加剧：华东主港库存增 3.7%至59.8万吨，创四周新高，到港量增至13.7万吨，而张家港库存因发 货改善小幅降5.2%至21.8万吨。 乙二醇预计延续低位震荡格局，价格上行空间有限但底部存在成本支撑。 成本端高压难解：原油及煤炭价格虽未大涨，但石脑油、乙烯制利润深度 亏损（油制-86美元/吨，煤制-250元/吨） ...

4月份，全球贸易摩擦加剧，PVC跳空低开，跌破5000元/吨大关，但是自此之后在4900～5100元/吨区间 持续震荡。目前在PVC检修及成本支撑下暂未继续下破，但是需求及出口压制下，反弹阻力也较大，短 期或继续维持底部震荡走势。 检修增多供应压力缓解 春季检修启动后，PVC检修量明显增多，开工率大幅下滑，供应压力缓解。目前PVC开工率已经降至 80%以下，周度产量降至45万吨附近，其中电石法开工率为年内新低。后期PVC检修计划依然较多，预 计开工率有望继续维持低位水平，供应压力暂时不大。 出口利多或减弱 亏损加剧成本支撑增强 PVC供需失衡明显，价格处于10年低位附近。生产企业利润大幅压缩后，亏损成为常态，其中外采电石 法亏损在600元/吨附近。不过，PVC生产企业多为氯碱一体化企业，评估利润需考虑烧碱情况。前期烧 碱利润可观，基本能够覆盖PVC亏损，但是近期烧碱持续下跌后，利润大幅压缩。目前PVC和烧碱综合 利润已经出现亏损情况，成本支撑作用有望逐渐体现。 弱需求成为常态 PVC下游需求结构中，80%与房地产相关，而近几年房地产处于弱周期阶段，导致PVC需求持续低迷， PVC成为表现最差的工业品之一。虽然 ...