2025 年 6 月 24 日 三季度或仍有反弹，中长期下行压力确定 ---2025 年原油期货半年度行情展望 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 王涵西 | 投资咨询从业资格号：Z0019174 | wanghanxi@gtht.com | 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：在 6 月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI 或有年内最 后机会突破 80 美元/桶，SC 或挑战 580 元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI 或跌破前低考 验 50 美元/桶，SC 或考验 420 元/桶； 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于 OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、 全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于 OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库 ...

以下文章来源于广发期货研究 ，作者广发期货研究所 广发期货研究 . 推送广发期货研究所的最新报告和观点 文 | 周敏波 来源 | 广发期货研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 2008年金融危机具体可分为3个阶段，铜价在3个阶段的走势存在明显差异： 1、第一阶段（2007.08-2008.06）：此阶段，美国流动性风险与次贷危机逐步浮现，但尚未对整个金融体系造成全面流动性压 力。铜价在此阶段表现为震荡中逐步创新高，LME铜价震荡区间约为6400-8700美元/吨，短期流动性风险的冲击会使得铜价下 挫，但其商品属性对价格形成支撑，流动性风险过后铜价则迎来修复。 2、第二阶段（2008.07-2008.10）：此阶段流动性危机向债务危机演化，次贷危机升级为金融危机，通过信用收缩和资产价格 暴跌传导至实体经济，全球主要经济体GDP、PMI等各项经济指标急转直下。铜的金融属性和商品属性共振，LME铜价由约 8500美元/吨单边下行至约4000美元/吨，价格直接腰斩。 3、第三阶段（2008.11之后）：为应对流动性冲击及实体经济的下行压力，全球各国普遍加码货币政策与财政政策。在全球央 行的大规模刺激政策 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月10日16时55分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.03%，沪银主力收涨0.62%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管 制。③货币属性方面，纽约联邦储备银行的消费者预期调查报告显示，5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年 通胀预期为3.2%， 4月时为3.6%。美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，在贸易政策不确定性影响下就业 增长持续放缓，失业率连续第三个月维持在4.2%。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。 美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏 多，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 ...

2025 年 6 月 6 日星期五 投 避险缓和美就业下行 金银比高位开启回调？ www.shanjinqh.com 作者：林振龙 资 投资 咨询资 格证号： Z0018476 F03107583 电话：021–2062 7529 linzhenlong@sd-gold.com 报告导读 一、避险属性 咨 1、特朗普贸易战避险阶段兑现。中美元首通话，同意尽快举行新一轮会 谈并互发访问邀请。中东、俄乌等地缘冲突升级风险仍存； 询 部 2、美国遭穆迪调降评级，彻底告别顶级 AAA 信评俱乐部。美国财政部标 售的 160 亿美元 20 年期债券需求疲软，因投资者担心美国债务负担日益加重。 美国债务规模突破 36 万亿美元，财政恶化加剧市场对美元信用体系质疑。 投资 咨询资 格证号： 审核：曹有明 Z0013162 二、货币属性 复核：刘书语 黄 金 白 1、美国经济滞涨风险增加，美国就业数据整体走弱，市场重燃美联储降 息提前预期。继裁员人数与小非农之后，最新美国上周初请失业金人数升至七 个月最高，4 月进口降幅创纪录。 期货 从业 资格证 号： 2、欧洲央行一如预期降息 25 个基点，但暗示在通胀率终于回到央行 2 ...

你了解黄金吗？看着身上佩戴的金饰，心里是否产生过这样的疑问，黄金到底是怎么来的？ 如果追随黄金在地球上的起源，它的诞生远比想象中更加宏大，可能源于数十亿年前的恒星死亡与宇宙 巨变。 在当今金融市场日益丰富的大背景下，黄金投资已经成为普通投资者资产配置的重要选择。其主要购买 渠道可以分为以下几类。 而早在1.2万年以前，黄金就被人类发现和认识，尼罗河地区是人类最早的产金地。古人多用黄金装饰 刀剑兵器、盔甲等。 马克思曾说过"货币天然不是金银，金银天然是货币"。黄金为什么可以作为硬通货？当下有哪些黄金投 资方式？黄金投资中有哪些风险需要注意？一文带你进行了解。 黄金为什么是硬通货 答案是物以稀为贵。据业内人士介绍，截至目前，人类历史上开采出的黄金总量约20万吨。听起来很 多？如果把它们都熔了，铸成一个大金砖，差不多边长是21米、22米的立方体，就是一个篮球场的长 度。如果全球80亿人"瓜分"这些黄金，每个人到手不足30克，可能比很多人手上的金镯子还要轻。 作为硬通货，黄金有三大属性被人熟知。 第一是货币属性。黄金是人类最早使用的货币之一。比如在中国，虽然长期以铜钱为主要货币，但黄金 始终占据着重要地位。据了解，西 ...

在深圳水贝，黄金批发市场人潮涌动，消费者挤满柜台，只为以接近原料价的成本购入"按克计价"的素金首饰；在高端领域，对标奢侈品的老铺黄金门店 外大排长龙、追求极致工艺与设计的琳朝珠宝金饰供不应求。而曾经占据市场主流的综合性黄金珠宝品牌，却在两极的夹击下节节败退：消费者要么选 择"极致性价比"的保值金饰，要么为"极致工艺文化溢价"的收藏级艺术品买单，那些既缺乏价格优势、又讲不出动人故事的"中间产品"，正在被市场无情 抛弃。 深圳水贝黄金批发市场人潮涌动 01 黄金商品属性的崩塌与重生 当1克黄金的价格超过普通人日薪时，消费者对黄金饰品的需求必然从"装饰性消费"转向"投资性囤积"。这种转变让过去依靠品牌溢价、加工设计赚取差 价的商业模式愈发脆弱。一位黄金柜台销售曾经向记者抱怨："现在顾客进店第一句话就是'金价多少钱，工费多少钱'，只要觉得贵了，扭头就走。" 在此背景下，黄金的"商品属性"正以极端的方式重生。在水贝市场，商家将成本压缩到极致：工厂直营、按克计价、工费透明，甚至开发出"金包银"等擦 边黄金的产品，用技术手段降低消费者的佩戴成本。这种"去品牌化"的生存策略，实际上是将黄金彻底还原为"标准化投资品"，用供应链 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年05月14日16时30分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.11%，沪银主力收涨0.16%。①核心逻辑，短期特朗普贸易战风险阶段兑现，贸易协议分批 达成；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。②避险属性方面，特朗普对等关税兑现，美国和中国宣布达成降低关 税的临时协议，避险情绪逐渐升温。巴基斯坦与印度发生交火，特朗普考虑亲自现身土耳其俄乌会谈，地缘异动变数仍在。③货币 属性方面，美国4月消费者物价温和上涨，创四年来最小年涨幅，因食品成本的下降部分抵消了租金的上涨，但在关税背景下，通 胀前景仍不明朗。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数和美债收益率震荡上行； ④商品属性方面，CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期继续金弱银强，中期偏弱震荡，长期阶梯 上行。 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价 ...