光伏 BC 产业专家交流 20250714 摘要 BC 组件在欧洲高端分布式市场渗透率达 20%，国内市场渗透率较低 （5%-10%），但认可度提升。集中式电站应用 BC 组件理论溢价可达 0.1 元/瓦，功率提升 25-30 瓦，发电效率提升 20-25%，需实际验证。 2025 年 BC 电池二代产能保底 50GW，预计出货 20GW。隆基转型二 代 BC，目标产能 30GW（预计实现），爱旭扩产至 20GW。委外代工 模式助力企业快速扩张，降低成本，但也考验供应链管理能力。 Topcon 产线改造为 BC 产线合理，投资约 9,000 万-1 亿元，主要用于 激光和 LPCVD 设备。BC 硅片成本略高，银浆用量大，折旧成本高，但 组件端成本总体比 Topcon 高 5 分钱/瓦。 BC 组件端非规成本与 Topcon 无显著差异，单面焊接工艺更简单。宇 邦推出 BC 专用多层复合焊带，提高双面率，预计四季度导入产线，需 改造设备（9BB 升级为 SMBB）。 Topcon 提效手段适用于 BC，但 BC 量产稳定性和良率是挑战。隆基 HIBC 结合 HJT 和 Topcon 动画技术，提升转换效率。B ...

Core Insights - The report highlights the implementation of the Stablecoin Regulation in Hong Kong, which aims to create a robust regulatory framework for stablecoins and digital assets, enhancing financial stability [6][7] - The report discusses the advancements in the AI computing sector, particularly the deployment of CoreWeave's GB300 systems, which are expected to significantly enhance AI processing capabilities [9][10] - The report emphasizes the progress in the biopharmaceutical sector, particularly the promising results from clinical trials of PD-1/VEGF dual antibodies for various cancers, indicating a strong potential for market growth [12][14] - The report notes the financial turnaround of Aisuke Co., which achieved profitability in Q2 2025, driven by strong sales of its ABC components and improved operational efficiency [16][17] - The report tracks the pricing trends in the photovoltaic industry, indicating structural price declines in battery cells and modules, while highlighting the competitive advantages of Aisuke's ABC technology [19][20][21] Industry Commentary - The banking sector is undergoing regulatory changes with the introduction of stablecoin regulations in Hong Kong, which is expected to foster a healthier digital asset ecosystem [6] - The communication industry is witnessing significant developments with CoreWeave's deployment of AI computing systems, which is anticipated to drive capital expenditure and investment opportunities [9][10] - The biopharmaceutical industry is experiencing advancements in cancer treatment, particularly with the PD-1/VEGF dual antibodies showing promising clinical trial results [12][14] - The renewable energy sector, particularly solar energy, is facing pricing pressures, but companies like Aisuke are leveraging innovative technologies to maintain competitive advantages [19][20][21] Company Analysis - Aisuke Co. has reported a significant turnaround in its financial performance, achieving profitability in Q2 2025, attributed to strong demand for its ABC components and improved operational efficiencies [16][17] - The report indicates that Aisuke's ABC technology is recognized as a leading solution in the photovoltaic industry, with continuous improvements in efficiency and market share [20][21] - The report suggests that Aisuke's strategic focus on high-value markets and operational efficiency will position it favorably for future growth in a competitive landscape [16][17]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 22 日 强于大市 电力设备与新能源行业 6月 第 3 周周报 固态电池产业化持续推进 新能源汽车方面，乘联会预测 6 月新能源汽车零售预计可达 110 万，渗透率 回升至 55%左右，小米 YU7 将于 6 月底发布，7 月正式上市，随着新车型 不断推出，新能源汽车产品力不断增强，2025 年国内新能源汽车销量有望保 持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，固态电池催化不断，本 周日产汽车宣布 2028 年推首款固态电池车型，固态电池产业化趋势明确， 后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作 会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，光伏供给侧改革力度有望加强，新技 术方面，BC 组件获得海外市场认可，且头部企业持续提升 BC 电池转换效 率，重点关注硅料环节和 BC 以及贱金属降本方向。氢能方面，政策持续推 动氢能产业化发展，能源局开展能源领域氢能试点，地方政策催化不断，建 议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建 设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业 强于大市 评级。 相关研究报告 ...

SNEC 光伏展总结及近期观点更新 20250615 摘要 BC 技术持续演进，晶科能源等企业积极布局，预计 2025 年内将有 15%的产品达成量产。产线升级需大量投资，但有助于缓解行业供过于 求的局面。隆基股份预计到年底将形成 50 吉瓦的 BC 产能，主要为二代 BC 设备。 光伏银浆新技术不断突破，银包铜和铜包银路线并行发展。晶科能源已 试跑银包铜，预计下半年效率有望超越传统方案，且节拍和成本更具优 势。铜包银替代传统银浆预计 2026 年第一季度大规模导入，BC 铜箔市 场体量可达 450 吉瓦级别。 钙钛矿太阳能电池取得显著进展，多家企业展示了单节及叠层组件，效 率不断提升，成本有所下降。协鑫光电和极电光能等企业在组件效率上 有所突破，但仍未达到替代晶硅组件的水平。多家企业启动巨瓦级量产 线，产业化推进仍需时日。 工商业储能海外需求爆发，差异化盈利能力显现。欧洲市场需求增长迅 猛，产品性价比高和盈利模式多元化是主要驱动因素。各环节企业纷纷 推出面向工商业储能场景的产品，更高功率、更高集成度以及 AI 智能化 管理和液冷成为标配。 Q&A 在本次光伏展会上，哪些高效产品和技术得到了广泛关注？ 本次光 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 6 月 15 日 [Table_Title] 机器人产业上下游协同发展，BC 产品持续斩获订单 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 1.人形机器人 机器人产业上下游协同发展 随着国内外企业布局&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地 时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替 代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深 度受益。 2.新能源汽车 5 月新能源汽车产销同环比增长 我们认为，国内新能源汽车单月产销规模处于较高水平，同环 比实现增长，渗透率高达 48.7%。从后续的增长趋势来看，新 技术演变带来的终端车型性能的升级，是驱动新能源汽车销量 增长的核心推动力。持续看好固态电池、高压实正极材料、硅 碳负极、高性能导电剂等新产品、新技术方向，以及对应需求 扩大带来的量利双升。 3.新能源 隆基发布 HIBC 组件产品，爱旭高效 ABC 组件持续斩获全球订 单 在组件产品同质化竞争加剧、客户对高效产品需求持续攀升的 背景下，BC 产品凭借效率持续突破的技 ...

证券分析师：刘强 2025 年 06 月 03 日 行业周报 看好/维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 10 期 20250525-20250531）：电动车 AI 化 升级，光伏铸大底 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/6/3 24/8/14 24/10/25 25/1/5 25/3/18 25/5/29 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报 （第 9 期 20250518-20250524）：宁 德时代引领中国科技制造向上>>-- 2025-05-26 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：电动车 AI 化升级，光伏铸大底 新能源+AI 仍是目 ...

海外光伏市场需求向好，国网加快重大项目建设 2025 年 05 月 18 日 ➢ 本周（20250512-20250516）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨 1.39%，涨跌幅排名第 10，强于上证指 数。本周锂电池指数涨幅最大，核电指数跌幅最大。锂电池指数上涨 4.14%， 新能源汽车指数上涨 1.45%，储能指数上涨 0.83%，核电指数下跌 0.63%， 太阳能指数上涨 2.39%，风力发电指数下跌 0.04%，工控自动化下跌 0.41%。 ➢ 新能源车：贝特瑞发布新产品，为下一代电池技术提供"高能量+高安 全"的材料解决方案 5 月 13 日，全球电池负极材料龙头贝特瑞举办"未来能量引擎"固态电池 材料整体解决方案发布会。贝特瑞为固态电池做了全面的材料布局，开发出 贝安 FLEX 半固态及 GUARD 全固态系列高镍正极、硅基负极、固态电解 质、锂碳复合负极等材料，通过材料创新与技术迭代支撑固态电池商业化进 程，为下一代电池技术提供"高能量+高安全"的材料解决方案。 ➢ 光伏：产业链价格下行，海外订单集体"爆单" 电力设备及新能源周报 20250518 本轮光伏产业链价格下跌始于组件端，并向上 ...

Key Insights - The report highlights the significant growth in the renewable energy sector, particularly in wind and solar power, with cumulative installed capacity surpassing thermal power for the first time [5][6] - The performance of various companies in the renewable energy and materials sectors shows strong revenue growth and improved profitability, indicating a positive trend in these industries [7][11][14][20][23] Industry Commentary - The new materials sector has seen a weekly increase, with the new materials index rising by 3.51%, while specific segments like industrial gases and battery chemicals have also shown strong performance [5] - Wind and solar power installations reached a total of 1.482 billion kilowatts, with wind power at 536 million kilowatts and solar power at 946 million kilowatts, marking a significant milestone in the energy transition [5] - The report predicts that annual new installations of wind power will exceed 100 million kilowatts starting in 2025, entering a new era of renewable energy growth in China [5] Company Analysis - **Sungrow Power Supply Co., Ltd. (300274.SZ)**: The company reported a revenue of 77.86 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 7.8%, and a net profit of 11.04 billion yuan, up 16.9%. In Q1 2025, revenue reached 19.04 billion yuan, a 50.9% increase year-on-year [7][9] - **Sailun Tire (601058.SH)**: The company achieved a total revenue of 31.802 billion yuan in 2024, a 22.42% increase, with a net profit of 4.063 billion yuan, up 31.42%. In Q1 2025, revenue was 8.411 billion yuan, reflecting a 15.29% increase [11][12] - **Hengli Hydraulic (601100.SH)**: The company reported a revenue of 9.39 billion yuan in 2024, a 4.51% increase, with a net profit of 2.509 billion yuan, up 0.4%. The Q1 2025 revenue was 2.422 billion yuan, a 2.56% increase year-on-year [14][16] - **Zhaowei Electromechanical (003021.SZ)**: The company reported a revenue of 1.525 billion yuan in 2024, a 26.42% increase, with a net profit of 225 million yuan, up 25.11%. In Q1 2025, revenue was 368 million yuan, a 17.66% increase [20] - **Tianwei Technology (688116.SH)**: The company achieved a revenue of 1.45 billion yuan in 2024, a 3.1% increase, with a net profit of 250 million yuan, down 15.8%. In Q1 2025, revenue was 330 million yuan, a 9% increase [23][24] Investment Recommendations - The report suggests a focus on companies within the wind and solar energy sectors, as they are expected to benefit from the ongoing transition to renewable energy and the increasing demand for sustainable solutions [5][7] - Companies like Sungrow and Sailun Tire are highlighted for their strong growth trajectories and market positions, making them attractive investment opportunities [7][11]

多晶硅供需格局及期货价格展望 20250513 摘要 • 多晶硅市场现货价格波动大，致密料与副投料价差小，真实交割品价格接 近 4 万元/吨，但近期最低报价曾跌至 3.4-3.5 万元/吨，反映市场对产品 要求存在偏差。若期货价格跌破 3 万元/吨，将导致全行业亏损，难以持续。 • 多晶硅行业开工率普遍较低，通威、大全、新特等龙头企业开工率仅为 30%左右，企业经营策略转向减少亏损、保现金流。中下游电池组件价格 出现修复，但多晶硅涨幅不明显，总体均价未达预期。 • 期货交割月临近，可交割产品数量极少，可能推动期货价格上涨。替代品 交割需支付 12,000 元/吨的贴水，若无法交付合格硅料，做空方可能面临 被动局面，导致多头占据优势。 • 光伏产业链价格未达到 2024 年 12 月自律初衷，价格持续低迷。市场传 言通威牵头加强自律，协会或规定不得低于成本价销售，以及国家可能出 台供给侧政策，反映行业对政策干预的预期。 • 通威包头生产基地现金成本约为 2.7 万元/吨，为公司最低成本水平。云南 和四川生产基地暂停，平均现金成本预计 3 万元/吨以上。当前产品价格尚 未达到使通威复产亏损现金水平，短期内复产可能 ...