中国科学院外籍院士，百济神州联合创始人王晓东说，随着中国制药产业的持续崛起，我们不仅从"仿 制"走向"创新"，更以自己的步伐对世界新药研发格局产生深远改变。 在他看来，做出真正的first-in-class新药，需要三大支撑：生物学洞见、工程师红利和临床研究。过去十 余年，中国从CRO起步，借助外部经验迅速掌握小分子药物、单克隆抗体、复杂抗体药物乃至抗体偶 联药物的研发与产业化技术。以药明康德为代表的CRO公司，为整个行业夯实了工程化红利，也为初 创企业打开了全球合作的大门。 他认为，新药研发走向全球主要有三条路径：一是License-out，将项目授权给跨国公司；二是依托 Contract R&D服务获得研发支持；三是自主研发并全面走向全球商业化，例如百济神州就是典型代表。 随着中国生物医药逐渐由传统引进向自主创新输出的方向转变发展，产业发展也呈现新的趋势。 中国生物制品质量控制大会发布的数据显示，据不完全统计，2025年上半年我国创新药对外授权 （License-out）交易总金额近660亿美元，超过2024年全年的519亿美元。 在对外授权交易创新高的同时，接下来我国生物医药企业面临哪些机遇和挑战？ 机 ...

编辑 | 格蕾丝 美股三大指数收盘涨跌不一 美国股市周二涨跌互现，投资者消化主要银行稳健的季度业绩、美联储主席鲍威尔的讲话，以及近期贸 易政策不确定性上升的影响。 截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨202.88点，收于46270.46点，涨幅0.44%；标准普尔500指数下跌 10.41点，收于6644.31点，跌幅0.16%；纳斯达克综合指数下跌172.91点，收于22521.70点，跌幅 0.76%。 科技股整体承压。英伟达下跌4.41%，亚马逊跌1.67%，特斯拉跌1.53%，Meta下跌0.99%，微软微跌 0.09%，谷歌A上涨0.53%，苹果公司微涨0.04%。 热门中概股多数走低，纳斯达克中国金龙指数收跌1.95%。蔚来跌超5%，百度跌超4%，哔哩哔哩跌超 3%，世纪互联、阿里巴巴、小鹏汽车跌超2%。 标普500指数11个板块中有10个上涨。必需消费品板块领涨，上涨1.72%；工业板块紧随其后，上涨 1.17%。 多家美国大型银行公布强劲业绩，投资银行业务表现突出，带动金融板块上扬。富国银行收涨7.15%， 创2024年11月以来最大单日涨幅；花旗集团上涨近4%，两家银行季度利润均超出预期。摩根大 ...

据新华社消息，中共中央政治局常委、国务院总理李强10月14日主持召开经济形势专家和企业家座谈 会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。 李强在座谈会上强调，要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源，以改革办 法打通堵点卡点，增强发展动能。并从持续用力扩大内需、综合治理行业无序非理性竞争、大力支持稳 外贸稳外资等多个方面对下阶段经济工作作出部署。 四季度是全年经济收官的冲刺阶段，也是政策发力的重要窗口期。东方金诚首席宏观分析师王青对第一 财经表示，四季度可能推出新的增量措施，核心是财政加力、央行降息，以及更大力度推动房地产市场 止跌回稳，这些方面都有充分的政策空间。 总量政策持续发力 座谈会上，中国社会科学院美国研究所副所长徐奇渊、中央财经大学副校长陈斌开、工商银行现代金融 研究院副院长杨赫、华创证券首席宏观分析师张瑜、中国电气装备集团董事长李洪凤、合肥产投集团董 事长江鑫、黑湖科技创始人兼首席执行官周宇翔、名创优品创始人叶国富等先后发言。 他强调，对当前经济形势，要以更宽的视野准确把握，特别是从五年规划的实施来看经济发展的长期趋 势，从人流、物流、信息流、资金流的支撑来看经营主体 ...

Core Viewpoint - The A-share margin trading scale has reached historical highs in 2023, with a notable increase in the balance of margin trading, which raised concerns about potential risks associated with high leverage [2][10]. Margin Trading Scale - As of October 13, 2023, the margin trading balance reached 2.4444 trillion yuan, with a financing balance of 2.4279 trillion yuan, marking a daily increase of 25.94 billion yuan [3][10]. - The margin trading balance has consistently increased throughout the year, surpassing 2 trillion yuan on August 5, 2023, and reaching 2.4455 trillion yuan on October 9, 2023, the highest in history [5][10]. Broker Actions - Huayin Securities raised the financing margin ratio from 80% to 100% on October 13, 2023, citing rapid growth in financing balances as a reason for this risk management adjustment [2][8]. - Other brokers, such as Zheshang Securities and Industrial Securities, have also adjusted their credit business scale upwards to meet market demand [7][8]. Market Trends - The most favored sectors for leveraged funds on October 13, 2023, included non-ferrous metals, pharmaceuticals, and steel, while previously favored sectors like electronics and automotive saw significant net selling [4][10]. - The overall market sentiment has shifted towards a defensive stance, with analysts suggesting that the market may enter a consolidation phase in the coming months [10][11]. Investor Behavior - The number of new margin trading accounts reached a peak in September 2023, with 205,400 new accounts opened, contributing to the increased trading activity [5][7]. - The average collateral ratio in the market has remained stable, indicating that while there are pockets of high concentration risk, the overall risk remains manageable [10][11].

2025.10.15 多位与会经济学家认为，就业下行风险正成为美联储内部关注的焦点。机构MacroPolicy Perspectives创 始人朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）表示："10月降息几乎是板上钉钉。劳动力市场的风险并未缓 解，反而在增加。" 美国咨商会高级经济学家叶莲娜·舒利亚季耶娃（Yelena Shulyatyeva）认为，美联储正从"抗通胀优 先"逐步过渡到"平衡增长与就业"的阶段。"当前风险更多集中在就业端，这将决定短期内的政策方 向。" 本文字数：1970，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 胡弋杰 当地时间10月14日，在美国政府停摆导致经济数据发布受阻的背景下，美联储主席鲍威尔表示，自9月 决策会议以来，美国经济前景基本保持不变。当前政策取向已进入艰难平衡期：一边是通胀压力尚未完 全缓解，另一边是就业市场持续走弱。尽管鲍威尔未对下一步行动给出明确信号，但市场普遍预期，美 联储将在10月底的会议上再次降息。 "现在没有无风险的路径。"鲍威尔在全美商业经济协会（NABE）年会上说，"如果行动太快，可能会 让抗通胀任务半途而废；但若行动太慢，劳动力市场也可能遭到不必要的损 ...

Core Viewpoint - Federal Reserve Chairman Jerome Powell indicated that the U.S. economic outlook remains largely unchanged since the September meeting, with a delicate balance between persistent inflation pressures and a weakening labor market. The market widely anticipates another rate cut at the upcoming meeting at the end of October [1][2]. Economic Outlook - Powell emphasized that the U.S. is experiencing a phase of "low hiring, low layoffs," with a decline in job vacancies likely to soon impact the unemployment rate. The unemployment rate rose to 4.3% in August, the highest in a year, and the government shutdown has delayed the release of the September non-farm payroll report, complicating assessments of labor market conditions [2][5]. - Economists are increasingly concerned about the risks to employment, with some suggesting that the Fed is shifting focus from anti-inflation measures to balancing growth and employment [2][6]. Inflation and Monetary Policy - Despite market expectations for continued easing, Powell reiterated that inflation risks have not been fully resolved, with the core Personal Consumption Expenditures (PCE) price index rising 2.9% year-over-year, still above the Fed's 2% target. He indicated that the Fed's task remains to bring inflation back to sustainable levels without harming employment [3][4]. - Powell hinted that the process of reducing the Fed's balance sheet may soon come to an end, suggesting a potential slowdown in quantitative tightening to maintain market liquidity [3][5]. Data Availability and Decision-Making Challenges - The government shutdown has interrupted the release of key economic data, creating uncertainty for the Fed's decision-making process. Powell acknowledged that the Fed may not be able to compensate for the lack of data, particularly for October, which could complicate the situation further [5][6]. - The Fed is relying on alternative data sources to fill the gaps left by the absence of official statistics, but Powell stressed that these cannot fully replace government data [4][5]. Market Expectations - Investors generally expect the Fed to maintain a moderate easing stance in the coming months, with projections indicating a cumulative rate cut of about 50 basis points by the end of the year. The yield on the 10-year U.S. Treasury note recently fell to 4.03%, reflecting increased demand for safe-haven assets [5][6].

科技股整体承压。英伟达下跌4.41%，亚马逊跌1.67%，特斯拉跌1.53%，Meta下跌0.99%，微软微跌 0.09%，谷歌A上涨0.53%，苹果公司微涨0.04%。 热门中概股多数走低，纳斯达克中国金龙指数收跌1.95%。蔚来跌超5%，百度跌超4%，哔哩哔哩跌超 3%，世纪互联、阿里巴巴、小鹏汽车跌超2%。 标普500指数11个板块中有10个上涨。必需消费品板块领涨，上涨1.72%；工业板块紧随其后，上涨 1.17%。 2025.10.15 本文字数：1077，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 胡弋杰 美国股市周二涨跌互现，投资者消化主要银行稳健的季度业绩、美联储主席鲍威尔的讲话，以及近期贸 易政策不确定性上升的影响。 截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨202.88点，收于46270.46点，涨幅0.44%；标准普尔500指数下跌 10.41点，收于6644.31点，跌幅0.16%；纳斯达克综合指数下跌172.91点，收于22521.70点，跌幅 0.76%。 多家美国大型银行公布强劲业绩，投资银行业务表现突出，带动金融板块上扬。富国银行收涨7.15%， 创2024年11月以来最大单日涨幅；花旗集团上 ...

2025.10.14 本文字数：2501，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 齐琦 FOMO（Fear of Missing Out）"害怕错过"，不少年轻投资者用这个标签表达自己在当前黄金投资热潮的 矛盾心理。 "上周四金价回调1.6%，我终于咬牙加了仓，结果第二天又涨回来，现在又怕回调不敢多买。""95后"投 资者王浩（化名）的纠结颇具代表性。这种"一涨就怕踏空、一跌就怕被套"的心态，让许多人在"追涨 —犹豫—再追涨"的循环中消耗精力。 一位公募机构的投资人士指出："黄金的上行周期往往伴随剧烈波动，新手最容易在想赢怕输中错失主 升浪，或是因频繁操作摊高成本。" 在最近的一个交易周（10月6日~10月14日）里，国际金价只休息了一天，便再次发起进攻。 10月14日，国际黄金期货和现货价格再次齐创新高，分别盘中最高触及每盎司4190美元、4179美元。 "没想到休息两天是为了更大的冲刺。"投资者齐女士在盘后感叹，"原本以为会开启一轮回调，想等等 再补仓，结果一犹豫就高攀不起了。"她的感慨代表了不少市场参与者的心声。自9月以来，金价已累计 上涨超19%，而白银涨幅更是达到23%，成为本轮贵金属牛市的"急先锋" ...

本文字数：1003，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 揭书宜 0:00 10月14日，第一财经记者来到苹果CEO蒂姆·库克（下称"库克"）昨日现身的上海THE MONSTERS十周 年巡展，了解了展览现场的相关情况。 今年是LABUBU诞生十周年，泡泡玛特为包括LABUBU在内的THE MONSTERS举办了为期一年的全球 巡回纪念展览，首站已登陆上海，此次巡展公开了迄今为止数量最多的龙家升手稿和最完整的THE MONSTERS历代公仔，现场引来大量粉丝驻足，并打卡拍照留念。 2025.10.14 2015年，龙家升以北欧神话为灵感，先后推出《神秘的布卡》、《柏度与少女》及《米罗安魂曲》等绘 本，构建THE MONSTERS精灵天团的系列形象。2019年4月，泡泡玛特携手龙家升推出首套潮玩产品 ——"THE MONSTERS森林音乐会系列"。凭借古灵精怪的形象与温暖治愈的风格，THE MONSTERS迅 速点燃了潮玩圈。2025年，LABUBU第三代搪胶毛绒挂件"前方高能"发售后在全球引起抢购热潮，带动 泡泡玛特APP首次登顶美国APP STORE购物榜第一名。 在很长的一段时间内，LABUBU的部分产品 ...

IMF预计，发达经济体今明两年增速均为1.6%，预计美国今明两年经济增速分别为2.0%和2.1%，较7月 预测值上调0.1个百分点。预计新兴市场和发展中经济体在今明两年的经济增速分别为4.2%和4.0%。维 持对中国今年经济增速4.8%的预测不变。（第一财经记者 葛唯尔） 10月14日，国际货币基金组织（IMF）在世行和IMF年会期间发布《世界经济展望报告》。报告称，鉴 于关税上涨的实际影响迄今小于预期，预计今年全球经济增速为3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点， 2026年增速为3.1%，与前值持平。 ...