除了季节性因素，多重结构性隐忧也令机构保持谨慎。 首先是估值与持仓过重风险。瑞银集团（UBS）市场与交易部门的模型预测称，截至2025年，美国散户 股票直接持仓预计将占到其可支配收入的265%，远超2021年的243%高点。这类投资者目前约占美国股 市的交易比重逾40%。厄伦资本管理公司（Erlen Capital Management）董事总经理布鲁诺·施内勒 尽管美联储降息预期升温，对冲基金在8月仍整体减仓离场。进入9月，这一主力资金并未重新进场，对 美股持仓态度依旧犹豫。 季节性疲弱与回购空窗重压市场 历史数据显示，9月历来是美股最具挑战的月份之一。道琼斯市场数据显示，自1897年以来，道指9月平 均下跌1.1%，上涨概率仅42.2%；标普500指数与纳斯达克综合指数的9月月均跌幅分别为1.1%和0.9%， 录得正回报的年份不足半数。 监管因素也令企业回购受限，使得市场在缺乏资金支撑的情况下更易出现波动。LPL Financial首席技 术策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）在一份客户研报中提到，金融市场通常在9月"换挡"，结 束夏季低波动阶段，进入一个波动性上升、情绪易变的时期。 高 ...

2025.09.02 本文字数：3950，阅读时长大约6.5分钟 作者 |第一财经 吴斯旻 "得了癌症，还可以买商保吗？" 近年来，我国医保体系在保障覆盖范围方面取得显著进展，多种昂贵肿瘤靶向药被纳入医保乙类目录。 但"覆盖不等于可及"，一份由中疾控慢病中心、昆山杜克大学等机构研究人员共同发布的最新研究揭 示，在我国部分癌症治疗中，患者的自付比例已经接近或超过50%。伴随"带癌生存"群体逐渐增多，患 者们逐渐将目光投向商保。 尽管在谈及商业健康保险（下称"健康险"）对创新药的赔付时，大量的行业数据显示肿瘤治疗药物长年 占据"半壁江山"，但以百万医疗险为代表的补充医疗险仅服务"投保后患病"人群；惠民保作为极少数接 受恶性肿瘤患者投保的险种，既往癌症的相关治疗费用也往往被排除在赔付之外。 健康险的开发遵循"大数法则"，即通过目标客户健康风险的画像预测风险发生概率、未来的出险概率和 赔付金额，进而实现风险定价。 与此同时，保费规模增速仍然低于市场预期的健康险行业也正在寻找新的增量，供需双方的诉求在一类 小众"带病体"险种中产生交集——肿瘤复发险。 这一法则同样适用于复发险。但一个显然易见的问题在于：其他的健康险产品 ...

2025.09.02 作者 |第一财经 齐琦 封图 |周大福官网 金价再破历史新高，年轻人开始抢购"金谷子"。 进入9月，黄金价格再度开启上涨模式。COMEX黄金期货连续两个交易日刷新历史高位，截至目前， 维持在每盎司3578.4美元的历史高位。 9月1日凌晨2:41，刚开学的大二学生阿霁在被窝里刷手机，突然看到国际金价突破3500美元/盎司，再 创历史新高。她的室友都睡了，但阿霁一点也不困，她立刻打开某线上二手交易平台——"戴了三次， 带购买记录！"大学生卖家小林挂出的Chiikawa乌萨奇联名金章正在转卖，比收藏时的价格又涨了50 元。 这款约0.2克的金章挂件官方售价560元，但是已经售罄。"我在社交媒体上画一张稿子才赚80块，我把 暑假兼职画稿的钱都用来买金谷子了。金价每涨1美元，我的谷子就帮我打工。"阿霁和记者说起这段经 历时有点小激动。 当国内零售金价突破千元大关，年轻人用"痛金"重新定义了黄金，它不仅是大宗商品、避险资产、婚庆 三金，而是可以挂在"痛包"、手机壳上的"社交货币"。 本文字数：2637，阅读时长大约4分钟 克单价2800元，金饰计价逻辑生变 近期，"痛金"、黄金"谷子"在年轻消费者 ...

2025.09.02 本文字数：3655，阅读时长大约6分钟 作者 |第一财经 祝嫣然 随着促消费、稳投资、保民生等各项政策落实显效，供应链、产业链加速联动，需求持续向好，物流业 景气指数扩张明显。 9月2日，中国物流与采购联合会发布的8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点。 中国物流与采购联合会副会长何辉表示，作为实体经济的"经络"，物流供需情况的回升向好，反映出整 个经济回升向好的基础更加稳固。 第一财经记者注意到，近期发布的制造业采购经理指数（PMI）、工业利润、铁路暑运客货运量、项目 中标金额、工程机械开工率等多项数据积极向好。 国家发改委日前表示，中国经济运行仍面临外部环境的不稳定、不确定因素，居民消费能力和信心有待 进一步提升。下阶段将打好提振消费组合拳，激发市场活力。大力挖掘潜在增长点，拓展投资增量，抓 紧研究出台促进民间投资发展的政策举措。 与此同时，"人工智能+"行动的具体实施方案和配套文件加快制定。扩大服务消费的若干政策措施也将 于9月推出，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。 物流景气指数回升 8月份中国物流业景气指数为50.9%， ...

Core Viewpoint - China National Petroleum Corporation (CNPC) plans to transfer 541,202,377 shares of China Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) A-shares, representing 0.30% of the total share capital, to China Mobile Communications Group Co., Ltd. through state-owned share transfer, aiming to deepen strategic cooperation and optimize the shareholding structure [1] Group 1 - Before the transfer, CNPC held 82.46% of the shares, which will decrease to 82.17% post-transfer [1] - China Mobile's shareholding will increase from 0.10% to 0.39% after the transfer [1] - The transfer is valued at zero and does not involve a tender offer or change in the controlling shareholder [1] Group 2 - The share transfer agreement has been signed, pending approval from the State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council [1] - The transfer will not significantly impact the normal production and operation activities of the company [1] - The company will closely monitor the progress of the transfer and fulfill information disclosure obligations as required by laws and regulations [1]

本文字数：2585，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 宋婕 2025.09.02 深圳、香港和广州这三座大湾区极点城市，在科技创新与成果转化领域的优势正在放大。 来源：WIPO 近日，世界知识产权组织发布的《2025年全球创新指数》显示，"深圳-香港-广州"创新集群实现从连续 五年全球第二到第一的跨越。"深圳-香港-广州"创新集群超越东京-横滨集群，跃居榜首；圣何塞-旧金 山集群上升三位，位居第三。 | 深圳-香港-广州 | 1 | | --- | --- | | 东京-横滨 | 2 | | 丢何塞-旧李山 | 3 | | 北京 | 4 | | 首尔 | 5 | | 言布-奥士 | 6 | | 纽约市 | 7 | | 伦敦 | 8 | | 波士顿-剑桥 | 9 | | 洛杉矶 | 10 | | 大阪-神户-京都 | II | | 巴黎 | 12 | | 杭州 | 13 | | 圣迭戈 | 14 | | 南京 | 15 | | 人均排名 | 集群名 | 经济体 | 排名第一的申请人 | 排名第一的科学组织 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 圣何塞·旧金山 | । ਟ ...

2025.09.02 3,2,1！购买链接↓ PS：家人们！ 睁大你们的双眼，握紧你们的手机！ 没错，你们催了八百遍的「实体周边」 它！终！于！来！了！ 你不是一个人在奋斗，阿驴都懂。 「生产队的驴」IP原创帆布包 ——把大家的白日梦，统统"袋"进现实！ 微信编辑| 生产队的驴 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用邮箱：bianjibu@yicai.com （注：我们会对线索进行核实。您的隐私将严格保密。） ...

在全球实际外国直接投资（FDI）持续两位数下降的大背景下，上海吸引外资不乏挑战。不过，在积极 应对挑战中不难看到实际使用外资结构的升级、调整。 根据上海统计局发布的数据，2025年前7个月，上海新设外商投资企业3624家，同比去年增长3.1%；实 际使用外资金额为99.33亿美元，同比去年下降11.1%。 分行业看，上海实际使用外资规模最大的行业逆势呈现两位数高增长—实际使用外资金额排名第一的行 业为租赁和商务服务业，实际使用外资金额为48.72亿美元，增速为65.8%。 第一财经梳理近两年的数据发现，租赁和商务服务业自2024年成为使用外资规模最大的行业后，保持两 位数高增长。其中，2025年1-6月，租赁和商务服务业实际使用外资增长47.7%；2024年，该行业实际使 用外资达71.83亿美元，增长55.8%。 2023年，上海实际使用外资金额排名前三的行业分别为信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服 务业、科学研究和技术服务业，实际使用外资金额分别为53.59亿美元、46.1亿美元和46.02亿美元，增 速分别为6%、-23.5%和-21.1%。当年，规模位列第二的租赁和商务服务业尚处于负增长阶段。 ...

| | | 归属母公司股东的净利润 | 归属母公司股东的净利润(同 | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | [报告期] 2025 中报 [报表类型] 合并报表 | 比增长率) [报告期] 2025 中报 | | | | [单位] 亿元 | [单位] % | | 002594.SZ | 比亚迪 | 155.11 | 13.79 | | 0175.HK | 吉利汽车 | 92.90 | -13.90 | | 601633.SH | 长城汽车 | 63.37 | -10.21 | | 600104.SH | 上汽集团 | 60.18 | -9.21 | | 601127.SH | 赛力斯 | 29.41 | 81.03 | | 000625.SZ | 长安汽车 | 22.91 | -19.09 | | 2015.HK | 理想汽车-W | 17.43 | 2.82 | | 1114.HK | 华晨中国 | 17.01 | 15.49 | | 1958.HK | 北京汽车 | 3.60 | -81.80 | | 9863.HK | 零胞汽车 | 0.33 | 101.4 ...

论坛预告 近年来，监管层一再倡导理性投资、价值投资、长期投资理念以促进资本市场高质量发展。但在中国资 本市场，公司定价和资源配置效率一直有待提高。背后原因众多，除了和中国资本市场散户众多、机构 投资行为散户化相关之外，还和资本市场缺乏一套被广泛认可和接受的基本面评估体系有关。有很多资 讯和研究甚至变成加剧市场无效程度的噪音。 在人工智能时代，第三方研究机构和专业财经媒体，能否结合前沿AI技术，打造一套独立于传统投 研，独立、客观、量化的基本面评价体系，提升资本市场的效率？智能投研能否赋能投资端、交易端、 服务端等多维度共同推动"三投资"理念落地？对于普通个人投资者来说，在人工智能时代需要什么样的 投顾服务？AI技术和标准化投研能否赋能券商买方投顾为投资者发现价值？ 9月10日，来2025 Inclusion·外滩大会见解论坛，听买方、卖方、上市公司、学者分别从投研、投资、投 顾的角度来前瞻下一代金融科技吧！ | 梁宇峰 上海壹评信息技术有限公司总经理 | | | --- | --- | | 14:20-14:25 ○ 榜里友布 | 2025年"壹评级" | | | 中国上市公司最具护城河榜 | | 圆桌讨论 ...