星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 5月6日，中企云链股份有限公司（以下简称"中企云链"）向港交所主板递交招股书，这是继2023年 10月首次递表失效后的第二次冲刺。 作为中国领先的独立产业数字金融平台，中企云链通过其核心产品"云信"及"云链"平台，链接核心企 业、链属企业与金融机构，致力于解决供应链金融中的确权难、融资贵等痛点。尽管其市场份额和用户 规模持续增长，但高业务集中度、现金流压力及股东结构变动等风险仍为市场关注焦点。 制图：佘诗婕 国资背景 中企云链成立于2015年，是由中国中车发起，联合7家央企、5家金融机构、4家地方国资、6家民营财投 组建，经国务院国资委批复，成立的一家央国企控股的混合所有制企业。公司依托区块链、大数据等技 术，构建"N+N+N"生态系统（即链接N家核心企业、N家链属企业及N家金融机构），形成覆盖确权、 保理、场景数字服务三大板块的业务矩阵。 IPO前，公司股权分散，员工持股平台云顶资产（董事长刘江控制64.79%权益）以23.11%持股为最大股 东，天津经开区国资、中国铁建投资、中国能建等机构持股20.73%、5.18%、2.59%。 值得注意的是，2019年起中车 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 日前，建邦高科有限公司（下称"建邦高科"）向港交所提交了上市申请，拟主板上市，中信建投国 际为独家保荐人。 作为老牌光伏银粉企业，建邦高科2024年营收体量超过39.5亿元，更是拥有沙特阿美和晶科能源旗下投 资机构的参股，还受到鼎晖投资创始人焦树阁的青睐，但毛利率低至3.3%，资产负债比率增至63.4%， 还可能存在高度依赖单一产品的风险。 制图：佘诗婕 全球第二、中国第一 招股书显示，建邦高科的历史可追溯至2010年3月，当时公司营运附属公司建邦胶体材料成立，旨在专 注于高科技新能源及高端材料。 2012年12月，建邦高科决定专注于包括光伏应用领域银粉在内的商业生产，并启动专门针对这一领域的 合作研发项目。根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，这使建邦高科成为中国最早投资及专注于光伏银 粉研究、开发、制造及销售的公司之一及先行者。 银粉是一种由纯银制成的金属粉末，通常呈白色或略带光泽的外观。银粉具有良好的导电性、导热性、 抗氧化性和抗菌性能，银粉的广泛应用使其在多个行业中具有重要的地位，尤其是在电子和光伏领域， 银粉的质量和性能直接影响产品的性能和效率。 建邦高科目前 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，海南机场设施股份有限公司（600515.SH，下称"海南机场"）发布公告，拟以自有及/或自筹资金，收购海南美兰国际空港股份有限公司 （00357.HK，下称"美兰空港"、"标的公司"）2.38亿股，约占总股份的50.19%。 随着二者身份由"兄弟公司"转变为"母子公司"，海南自贸港航空资源整合迈出关键一步，在2025年自贸港封关运作的背景下，通过进一步优化机场资本配 置和提升运营效率，为海南自贸港的对外开放与发展提供强有力的支撑。 制图：佘诗婕 "A+H" 回溯历史，海南机场与美兰空港原属海航集团旗下资产。 2021年海航破产重整后，海南省国资委通过海南省发展控股有限公司（下称"海发控"）接手机场板块，成为海南机场和美兰空港的共同实控人。 不过，虽同属于海南省国资委旗下，但二者此前为独立运营的"兄弟公司"。 具体来看，海南岛内共有三大民航机场，分别为海口美兰机场、三亚凤凰机场、琼海博鳌机场。其中，海口美兰机场的主体上市公司为美兰空港，而后两 者背后的上市公司为海南机场，因此不可避免的存在同业竞争和资源分散问题。 而此次收购后，海南机场将实现对于海南岛内三大机场 ...

Core Viewpoint - The company, 康希通信, has decided to terminate its cash acquisition plan for a stake in 深圳市芯中芯科技有限公司, opting instead for a strategic investment to acquire 35% of the shares, resulting in a total ownership of 37.77% [1][4][6]. Group 1: Acquisition Details - 康希通信 initially planned to acquire a 51% stake in 芯中芯 to gain control, but after discussions, it was determined that the conditions for a major asset restructuring were not mature [4][6]. - The transaction is based on 芯中芯's pre-transaction valuation of 3.85 billion yuan, with 康希通信 set to pay 1.3475 billion yuan for 781.7870 million yuan of registered capital [1][5]. - The new investment does not constitute a related party transaction or a major asset restructuring [4][6]. Group 2: Company Performance - 康希通信 reported a revenue of 5.23 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 25.98%, but faced a net loss of 761.274 million yuan, a significant decline of 867.3% [10][11]. - The company attributed its losses to high legal costs from patent litigation and substantial R&D investments, which reached 1.08 billion yuan, accounting for 20.59% of revenue [10][11]. - In contrast, 芯中芯's revenue and net profit for the first quarter of 2025 were 29.87% and 80.08% of its total 2024 figures, indicating strong growth [12]. Group 3: Future Plans - 康希通信 has made agreements regarding the remaining equity of 芯中芯, planning to initiate a purchase of the remaining shares from certain shareholders within 24 months after achieving performance commitments [7]. - The performance commitment period for 芯中芯 is set for 2025 to 2027, with a target cumulative net profit of approximately 105 million yuan [6].

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 最近，作为全球第三大运动鞋零售商、两度入选《财富》500强的斯凯奇（SKECHERS），其退市消息于2025年5 月空降微博热搜，引发市场震动。 这家凭借 "平价舒适" 定 位在全球鞋类市场占据一席之地的巨头，在上市二十余年后选择私有化的背后，似乎 剑指"美国关税政策"。 来源： 天猫 旗舰店 3G溢价收购 2025年4月25日，斯凯奇发布的一季度财报成为退市导火索： 中国市场销售额同比下滑16%，全球营业利润下降 11.3%，创下新的季度营销纪录，同时，该公司取消了今年的业绩指引，原因是美国的全球贸易战颠覆了企业的 计划。 公司撤回全年业绩指引，斯凯奇在一份声明中称："由于全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，公司目前不提供 财务指导，并撤回我们在2025年2月6日发布的2025年年度指引。" 同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。 斯凯奇称，美国市场占斯凯奇 全球销售额的38%，但其进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本大幅攀升，挤压利 润率。 斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 伴随着突发的品牌名称引发的争议，伯希和户外运动集团股份有限公司（证券简称为"伯希和户外 运动集团"，下称"伯希和"）近日正式向港交所递交了上市申请书，拟主板上市，中金公司和中信 证券香港担任联席保荐人。 制图：佘诗婕 近三年净利润年复合增长率232% 资料显示，伯希和成立于2012年，至今成立13年，定位为中国高性能户外生活方式品牌，倡导 "奔赴自 然"的新户外生活理念。 伯希和的产品围绕巅峰、专业性能、山系和经典四大系列共同形成一个全场景多元化的产品系统，可满 足从高性能技术需求到多功能都市探索等广泛的户外场景需求，涵盖服装、鞋类以及装备及配饰。比如 巅峰系列专为极限环境下的高性能需求设计，适合专业登山者、极限探险家以及需要在极端天气条件下 进行户外活动的人群。专业性能专门应对多变户外环境，拥有全球顶尖户外科技加持，辅以精工级面料 及工艺细节，强化科技防护能量，给专业户外运动人士提供安心的装备支持。截至2024年底，伯希和品 牌的服装及鞋类产品有572个标准产品单位。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按2024年零售额计算，伯希和已成为中国三大高性能户外服饰品 ...

Core Viewpoint - Inner Mongolia Power Investment Energy Co., Ltd. (referred to as "Power Investment Energy") is undergoing a significant asset restructuring process, planning to acquire 100% equity of Baiyinhua Coal Power Co., Ltd. from its controlling shareholder, State Power Investment Corporation [1][11]. Group 1: Company Overview - Power Investment Energy was established in 2001 and listed on the Shenzhen Stock Exchange in April 2007. Its business includes coal, aluminum, thermal power, and new energy, creating a "coal-new energy-electricity-aluminum" circular economy model [4]. - As of April 30, Power Investment Energy's stock price was 17.85 yuan, with a market capitalization of approximately 40 billion yuan [5]. Group 2: Financial Performance - Power Investment Energy has achieved continuous revenue and net profit growth for four consecutive years from 2021 to 2024. In 2024, the company reported a net profit of 5.341 billion yuan, a year-on-year increase of 17.15% [7][8]. - The main drivers for profit growth include increased sales prices and volumes of coal and aluminum products, as well as significant growth in photovoltaic and wind power sales, with increases of 94.70% and 94.96% respectively [7]. Group 3: Asset Restructuring Details - The planned acquisition of Baiyinhua Coal Power, which has a registered capital of 3.86 billion yuan, aligns closely with Power Investment Energy's existing business operations [12][13]. - Baiyinhua Coal Power has unique resource advantages, including a coal supply that can reduce transportation costs by approximately 30%, and a 300MW photovoltaic project that generates an average of 450 million kWh annually, supporting Power Investment Energy's transition to "green electricity aluminum" [13]. - The restructuring is expected to enhance Power Investment Energy's competitiveness by integrating the entire supply chain from coal mining to thermal power and green electricity production, thereby improving cost efficiency and market position [14]. Group 4: Industry Context - The energy sector is undergoing significant transformation, with increasing demand for clean energy and pressure on traditional thermal power companies to transition to greener practices. This context makes the asset restructuring of Power Investment Energy particularly significant [11].

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 山东新潮能源股份有限公司（简称ST新潮，600777.SH），这家市值超200亿（截至5月7日为 218.3亿）公司的股民，这几天有点儿焦虑，甚至恐慌了。 本来坐山观虎斗、鹬蚌相争的渔翁得利之局，突然横生变数。此前，内蒙古伊泰煤炭股份有限公司 （900948.SH，下称"伊泰B股"）和浙江金帝石油勘探开发有限公司（下称"金帝石油"），都向ST新潮 股东发出部分要约收购。 制图：佘诗婕 7日，ST新潮公告称，6日收到中国证监会的《立案告知书》，原因是未按规定披露2024年年报。 有猜测称，公司年报难产可能与更换审计机构有关。 2024年，ST新潮的原审计机构中兴华因内控问题出具否定意见，它因此被ST；2025年1月，它的审计机 构改为中瑞诚；3月又更换为立信所。这可能导致其审计时间不够充分，以致年报延迟。 不过笔者认为，尽管ST新潮称经营正常，但中国证监会的立案调查可能加剧市场对其财务透明度的担 忧，投资者有必要保持一定的谨慎，比如对其优秀的财务数据。 数据显示，截至2024年9月30日，ST新 潮的每股收益0.24元，每股净资产3.17元，净资产收益率达7.89%。 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（简称《公告》），从丰富科技创新债券产品体系和完善 科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项重要举措。 制图：佘诗婕 根据《公告》精神，上交所、深交所、北交所同步配发《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》（简称《通知》），进一步提出细化 支持措施。 据悉，10余家证券公司正在积极筹备科创债的申报和发行，据初步统计，约160亿元证券公司科创债有望近期落地。 与此同时，证券公司科创债的相关配套支持措施也在研究中，近期将渐次落地，包括支持证券公司发行科创债，募集资金出借给另类子公司用于科创领域 股权投资；支持考核证券公司债券发行规模相关指标时将科创债予以扣除等。 3月6日，中国证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上答记者问时提到： "科技创新公司债券累计发行规模达到了1.2万亿元，这已经 是一个不小的体量。" 丰富科技创新债券产品体系方面，加快构建多层次债券市场 其中，丰富科技创新债券产品体系方面，《公告》指出，金融机构、科技型企业、私募股 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 在5月7日国新办发布会上，"一行一局一会"（中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监 督管理委员会）三大掌门人齐聚，再次释放了多个重磅利好信号。中国证监会主席吴清就当前市场 形势、监管方向和未来政策部署进行了全面阐述。 其中，吴清指出，支持转型升级，特别是支持上市公司通过并购重组来转型升级。 自去年"并购六 条"发布以来，沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%，其中重大资产重组超160单，同比增长 2.4倍。 "我们目前正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及相关监管指引，进一步完善'并 购六条'配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组，围绕产业逻辑'强身健体'、激发活力、提高质 量，不断提升创新能力以及风险抵御能力。"吴清表示。 制图：佘诗婕 这意味着，时隔大半年，《上市公司重大资产重组管理办法》再次做出修订。 并购重组活跃度明显提升 而在"并购六条"后，沪深交易所修订《上市公司重大资产重组审核规则》，新增简易审核程序相关机 制，对符合条件的重组项目精简审核流程，缩短审核注册时间，多措并举鼓励上市公司规范实施并购重 组、注入优质资产等。 受益 ...