该行现已面向授权客户开放研究模型，并授权彭博独家使用其数据用于形成 " 一致预期 " 投资者可将法国巴黎银行领先的股票分析无缝整合于研究、融资、交易执行和衍生品等工作流程 欧洲领先的银行和金融服务机构法国巴黎银行（BNP Paribas）和彭博近日宣布，法国巴黎银行 Exane的股票研究模型 现已在彭博终端上线 ，供客户访问使用。此外，法国巴黎银行授权彭博独 家使用其深度盈利预测数据以形成"一致预期"。买方投资者等客户可在彭博终端中直接获取法国巴 黎银行的股票研究，并将其无缝纳入研究工作流程。 通过在彭博终端上提供领先的股票研究内容和一流的分析工具，法国巴黎银行Exane可进一步提升 赋能买方客户做出更高效、明智投资决策的能力。 2024年，法国巴黎银行Exane连续第八年荣获Extel（前身为"Institutional Investor"）评选的"欧 洲发达市场行业研究最佳提供商"奖项。Exane是法国巴黎银行旗下研究部门，除欧洲外，其业务 在美洲和亚太地区也迅速扩大。法国巴黎银行Exane的一流研究模型覆盖全球逾1000只股票，其在 过去一年里将美国股票的覆盖范围扩展至300多只，重点关注技术、媒体和电 ...

彭博 2025年全新升级 彭博债券南向通双周报，推出 彭博债券月报 ，旨在为市场参与者提供固 收市场热点、债券市场关键数据及图表和最值得关注的固收产品等实时市场热点内容，助您实时 短端利率方面：根据SOFR期货价格隐含的市场预期， 当前市场预计美联储将在2025年第四季度 启动降息，这与我们的判断基本一致 。但我们认为，一旦降息周期开启，联邦基金利率将更有可 能快速下探至3%以下。相比之下，SOFR期货市场当前隐含的终端利率为3.35%，高于我们认为 更为合理的2.75%。此外，结合SOFR期权市场定价及我们基于 风险中性分布模型 的测算结果， 至2026年底，美联储将利率降至2.25%以下的概率约为20%。 扫描二维码 立即订阅彭博债券月报 固收市场热点 美联储降息恐将延后至Q4，收益率曲线趋势或达临界点 随着市场对美联储首次降息时点的预期延后至2025年11月， 收益率曲线的陡峭化趋势可能正处 于从"熊陡"向"牛陡"转变的临界点 。市场开始逐步计入2026年通胀回落与经济增速放缓的可能 性， 货币政策预期将成为未来曲线走势的核心驱动因素。 以10年期国债利率作为分界点，短端利率（如2年期国债）在政策预期调 ...

Core Viewpoint - The reintroduction of the Most Favored Nation (MFN) pricing by former President Trump poses a threat to pharmaceutical companies like Pfizer and AstraZeneca, potentially leading to lower drug prices as part of the Inflation Reduction Act negotiations [3][4]. Group 1: Impact of MFN Pricing - The Biden administration has set the prices for the first ten Medicare Part D drugs to be 38%-79% lower than the list price and 13%-57% lower than the net price, indicating significant price reductions [4]. - The MFN pricing initiative may face legal challenges, complicating the implementation of price controls on domestic drug pricing [6]. - The White House's announcement of the highest fair prices in November could be a pivotal moment in the negotiations, as the Inflation Reduction Act sets price ceilings without establishing minimums [4][6]. Group 2: Regulatory Environment - The Center for Medicare and Medicaid Innovation (CMMI) model proposed by Trump aims to link reimbursement for the top 50 highest spending Medicare drugs to foreign payment prices, although its implementation has faced procedural hurdles [6]. - The guidance released by Medicare regarding combination products may negatively impact companies like Merck, which are attempting to protect monopoly pricing through the development of subcutaneous versions of older therapies [9]. Group 3: Market Dynamics - The MFN executive order may compel pharmaceutical companies to lower the list prices of certain drugs or bypass drug benefit managers to align with the administration's objectives [9]. - Monitoring of protected category drugs, such as AstraZeneca's Calquence and Pfizer's Ibrance, is crucial as Medicare Part D coverage requirements could lead to reduced rebates [4].

本文节选自彭博终端"彭博行业研究《2025年生成式AI展望》"，彭博终端用户可运行{NSN SWJ7Y1DWX2PS0 }阅读。如您还不是终 端用户，您可在文末"阅读原文"联系我们预约产品演示。 彭博行业研究 2025年生成式AI展望 生成式人工智能（AI）和大语言模型（LLM）的应用已经渗透到科技领域的各个环节并迅速发 展。预计到2032年， 这个市场将创造约1.8 万亿美元的收入。 彭博行业研究认为，随着由思维链和强化学习加持的推理模型更受青睐，LLM的应用可能从基 于文本的搜索扩大至各种图片、音频和视频的分析；除了LLM赋能的合同审查和客服聊天机器 人等现有用例外，集成写作和编程助手以及利用文本和语音提示词生成图像和视频的工具，也 将推动生成式 AI智能体在消费端和企业端的部署；DeepSeek问世后，大多数LLM公司都致力 于提高模型效率，从而实现大规模推理。 核心议题： 长按或扫描二维码 阅读完整报告 推理超过训练的时间有望提前： 推理支出超过训练支出的时间可能比我们之前的预测至 少提前三年。 大语言模型之间的差距缩小： OpenAI的GPT、谷歌的Gemini、Meta的Llama、 Anthro ...

如果您⋯⋯ 大宗商品专场：关税后的航运市场解读 6月10日（周二）16:00 – 17:00 固收/利率市场： 企业专场系列： 都可以使用 彭博研讨会与讲座功能SMNR 查看近期线上研讨会日程，并点击 " 注册 " 来报名参加您感兴趣的线上/现场课程！ 2025年6月课程推荐 带有 ※ 场次可以来彭博上海办公室参加现场培训，实机操作。 基础工具： 终端入门系列5：彭博Excel API公式数据拉取入门 ※ 6月5日（周四）17:00 – 18:00 权益市场： 宏观、外汇与大宗商品市场： 彭博企业客户专场系列2：关税后的基本金属 ※ 6月12日（周四）17:00 – 18:00 是彭博终端新手，希望多加了解常用的基本功能 想通过终端的强大功能分析债券、外汇、股票、商品、衍生品市场 对终端上的量化应用/图表分析/投组管理等技术工具有强烈兴趣 想了解最新的、全面的市场热点以及彭博专业分析师点评 权益分析师系列2：股票估值工具 - 数据及分析工具入门 ※ 6月4日（周三）17:00 – 18:00 彭博终端上新：全球股票模型数据更新及应用场景 ※ 6月24日（周二）17:00 – 18:00 固收专家系列3：固收 ...

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SVI3F8T1UM0W 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence) 就各公司、行业和市场提供全球投研分析以及交互式 数据。在 环境、社会与治理（ESG） 方面，BI研究立于行业前沿，聚焦热门话题，为您分享 关键洞察。 扫描二维码 立即订阅 彭博ESG双周报 本期主题：银行业联盟转向恐致碳目标推迟实现：谁面临撤资风险？ （彭博行业研究）—— 净零银行业联盟(Net-Zero Banking Alliance)近期通过投票放宽了对成 员资格的规定，此举或将为银行在放弃或调整各自净零目标方面留出回旋余地，进而引发环 境、社会和治理(ESG)投资者撤资的潜在风险。瑞银与荷兰国际集团面临的风险最大——其相 当于3%以上市值的股票由ESG基金和气候基金持有。富国银行近日宣布放弃净零目标，尽管其 面临的撤资风险较低（占市值的0.5%），但若有其他银行效仿，撤资风险可能会上升。 哪些欧洲银行面临投资者撤资风险？ 净零银行业联盟通过投票放宽了一项气候目标，该目标此前要求成员机构将其贷款和投资组 合与温升不超过 ...

Core Insights - The article discusses the upcoming Bloomberg Private Investment Strategy closed-door exchange meeting in Beijing, focusing on global and Chinese market opportunities and the dynamics of the derivatives market [3]. Group 1: Event Overview - The event will take place on June 18, 2025, in Beijing, featuring discussions on the impact of U.S. tariff policies and geopolitical tensions on global macroeconomic conditions [3]. - The meeting aims to address the rising risk aversion in the market while highlighting China's economic recovery and increased financing demand, which are attracting international hedge funds [3]. Group 2: Key Themes - The event will cover the integration of technology in investment decision-making, particularly the role of artificial intelligence (AI) in enhancing quantitative research and investment strategies [3]. - There will be a focus on the dynamics of the derivatives market and how it relates to the broader investment landscape [3]. Group 3: Participation and Logistics - Registration for the event requires a review process, and participants will receive confirmation and reminders via WeChat [4]. - The series of events will also include sessions in Shenzhen and Hangzhou later in 2025, with specific themes and agendas to be announced prior to the events [5].

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SWMTTDDWLU68 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 伴随行业飞速发展、地缘政治博弈、供需天平摇摆…全球能源市场时刻处于动荡之中。彭博行 业研究（Bloomberg Intelligence）为您及时传递行业动态，并基于高质量数据、模型与分析 助您解读市场变化，看见全局、看向前景。 扫描二维码 立即订阅 彭博能源行业研究双周报 本期主题： 美国-伊朗协议或将油价推低至40美元 OPEC+寻求维护配额秩序 (彭博行业研究)——如果针对伊朗出口的制裁被解除，油价可能会跌至4 0美元/桶。美国总统 特朗普已暗示，美国和伊朗朝着达成核协议又迈进了一步，这提高了解除制裁的可能性。伊 朗石油可能会增加OPEC+的供应，并帮助推进该组织向超额生产的成员国施压，使其遵守生 产配额的计划。 核协议或为伊朗石油出口打开大门 数据来源：彭博行业研究 OPEC+产量分歧或引发供应过剩 6月OPEC+决定下调减产规模，幅度超过预期，与4月和5月的行动类似，这可能表明该组织 或将在更长时间里放宽供应限制，第三季度石油市场或将因此出现多达4 8万桶/日的供应过 剩，第四 ...

香港私人银行与理财通的发展前景 AI新时代：探索现实场景中的金融技术创新 买方视角分享 演讲嘉宾 Kevin Sneader 高盛集团 亚太区联席总裁（除日本外） Muska Chiu 渣打银行 香港投资顾问总监 李学林 法国巴黎银行 香港财富管理主管 罗文辉 华泰证券 首席技术官 Wendy Yuen 中信银行 国际私人及企业银行部主管 Michael Elko 彭博 市场与产品专家主管 Yvonne Man 彭博电视 主持人 Jennifer Yan 彭博北亚地区（除日本） 卖方技术销售主管 扫码立即报名 展望全球，随着不确定性加剧，美元主导地位面临前所未有的压力，地缘博弈也重塑着贸易流 向。投资者更多地将目光投向亚洲——这一活力与韧性兼具的地区经济增速回升，受到寻求稳定 与增长的投资者青睐。与此同时，面对科技给各行业带来的颠覆性影响、ESG要求的持续更新、 货币政策转向、监管环境发展……卖方机构亟需灵活调整战略，从而与时俱进、把握良机。 彭博诚邀您出席 2025年亚太区卖方领袖论坛 ！机构高管、行业领袖、资深专家等业界人士将齐聚 一堂，探讨有关银行业与资本市场的热点议题，展望未来趋势，分享真知灼见。 主 ...

Core Viewpoint - Vanguard's founder Jack Bogle aimed for the company's market share to decline as a signal for other firms to lower fees, but this goal remains unachieved as Vanguard continues to grow its market share and assets [2][3]. Market Share and Growth - Vanguard currently manages 28% of total fund assets, a figure that has doubled over the past 15 years and is more than double that of its closest competitors, BlackRock and Fidelity [3]. - Vanguard attracted approximately 35% of all fund flows this year, indicating potential for further growth in market share [3][7]. - The historical market share of the top three fund companies shows Vanguard's dominance, with its current share being the highest in the past century [3]. Competitive Landscape - Despite Vanguard's growth, numerous companies have launched lower-fee funds, which may eventually limit Vanguard's market share expansion, potentially taking 5 to 10 years [4]. - Bogle's vision was that Vanguard's mission would be fulfilled when its market share began to decline, reflecting a more competitive and cost-effective industry [6]. Fund Flows and Investor Behavior - Vanguard's ability to maintain stable fund inflows during market turbulence has been demonstrated, with a notable record of inflows during past market sell-offs, including the 2008 financial crisis [7]. - The company's investors have shown a commitment to their investment strategies, encouraged by Vanguard to remain focused on long-term goals [7]. ETF Dominance - Vanguard holds a strong position in the ETF market, managing the largest ETF, the Vanguard S&P 500 ETF (VOO), which has surpassed the SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) in assets [7]. - VOO has attracted $307 billion in inflows over the past five years, significantly outpacing SPY, which attracted $181 billion [7]. - VOO is expected to draw $150 billion in inflows this year, potentially breaking last year's record [8].