腾讯发布新一代混元 Turbo 大模型，驱动 智能化、融合创新及国际化 ——腾讯控股（0700.HK）点评 核心观点 ⚫ 事项： 2024 年 9 月 5 日，2024 腾讯全球数字生态大会举办，以"智启新机 云驱 增长"为主题，提出了腾讯云战 略发展的方向:智能化、融合创新及国际化。1)智能 化:腾讯在大会上发布新一代大模型"混元 Turbo"， 推出 AI Infra 品牌"腾讯云智 算"智能底座。2)融合创新:5T 基础平台软件产品兼容国内主流芯片，为 下游客户 实现数字化解决方案。3)国际化:腾讯云目前已经累计服务超 10000 家海外客户，覆 盖超 80 多 个国家和地区，为企业出海提供数字化解决方案。 ⚫ 大会首发 MoE 模型"腾讯混元 Turbo"：最新第三方测评在国内位居第一， 在中文 场景可对标 GPT-4o;推理效率提升 100%，成本降低 50%，解码速度增加 20%。腾 讯混云大模型已经落 地腾讯 700+个业务场景，这次大模型的升级进一步提升各个 产品的 AI 能力及 AI 含量。目前已在腾讯云正式上线，助力打造图像创作、知识引 擎、视频创作、腾讯元器等全矩阵产品，加速大模型能力落 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Tencent Holdings (0700.HK) with a target price of 430 HKD [3][11]. Core Insights - Tencent is leveraging three growth engines: intelligence, internationalization, and integrated innovation to enhance its position in the industrial internet sector [2]. - The company has introduced the Tencent Mix Yuan Turbo model, which significantly improves AI integration in various products, achieving a 40% reduction in coding time for internal programmers [2]. - Tencent Cloud has expanded its international business, serving over 10,000 overseas clients and achieving an 85% year-over-year revenue growth in the Middle East [2]. - The report highlights a robust growth trajectory for Tencent's enterprise services, with a 150% increase in partners generating over 1 million RMB in annual revenue over three years [2]. Financial Forecasts and Valuation - Revenue projections for Tencent are as follows: 2024E at 653.54 billion RMB, 2025E at 711.86 billion RMB, and 2026E at 757.43 billion RMB, reflecting growth rates of 7.3%, 8.9%, and 6.4% respectively [2][10]. - Non-IFRS net profit estimates are projected to be 225.58 billion RMB for 2024E, 254.39 billion RMB for 2025E, and 276.16 billion RMB for 2026E, with growth rates of 43.1%, 12.8%, and 8.6% respectively [2][10]. - The report adjusts the Non-IFRS net profit forecasts upward by 6.6%, 7.6%, and 8.1% for 2024, 2025, and 2026 respectively [2].

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 传媒 公 司 点 评 / 公 司 点 评 2024 年 09 月 09 日 腾讯控股 (00700) ——智能化、融合创新、国际化驱动腾讯云新增长 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持）事件： ⚫ 腾讯于 9 月 5 日-9 月 6 日在深圳举行 2024 腾讯全球数字生态大会，以"智启新机 云驱增 长"为主题；披露腾讯云业务进展以及未来规划。 投资要点： | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 05 日 | | 收盘价（港币） | 373.40 | | 恒生中国企业指数 | 6105.54 | | 52 周最高/最低（港币） | 401.00/260.20 | | H 股市值（亿港币） | 34,884.98 | | 流通 H 股（百万股） | 9,342.52 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0979 | ⚫ 企业服务当前维持双位数收入增速，利润率改善，是腾讯中长期的重要业务看点。 ⚫ 腾讯云当前"三朵云 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司追踪 腾讯 （ 700.HK） 公司追踪| 互联网行业 腾讯（700.HK）DES 大会：数字技术为 企业提供新增长引擎 9 月 5 日至 6 日，我们参加了 2024 腾讯全球数字生态大会，大会以 "智启新机 云驱增长"为主题，涵盖数百场专题峰会、行业论坛。腾 讯在大会上发布了混元 Turbo、腾讯云智算等全新产品。混元 Turbo 在 推理效率、成本降低、解码速度等方面均有显著提升，在 SuperCLUE 评测总评分列国内第一。我们看好公司在数字生态中处于有利位置以 及数字技术持续推动公司现有广告、游戏、云等业务的长期发展。 "增长"为大会核心：过去一年，腾讯云通过持续聚焦自研，推动被 集成，使业务更加健康可持续：1）服务客户数超过 200 万家；2）订 单超百万的合作伙伴数量双位数增长；3）SaaS 合作伙伴收入增长翻倍； 4）国际业务持续保持两位数增长。管理层表示，当前经济大环境面临 全球通胀、消费意愿疲软、供求失衡、新技术快速迭代和应用等挑战， "以数提效、顺势而为、扬帆出海"是企业破局增长的方向。公司希 望利用数字化技术，帮助企业开拓新市场新机会，提供新增长引擎。 坚持 ...

优于大市 腾讯控股（00700.HK） 腾讯新一代混元 Turbo 大模型发布，元宝品牌智能体上线 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------|---------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------| | 证券分析师： | 公司研究·海外公司快评 \n张伦可 | 0755-81982651 | 互联网·互联网Ⅱ \n zhanglunke@guosen.com.cn | 投资评级：优于大市（维持） \n 执证编码：S0980521120004 | | 证券分析师： | 陈淑媛 | 021-60375431 | chenshuyuan@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524030003 | 事项： 2024 年 9 月 5 日，2024 腾讯全球数字生态大会举办，以"智启新机 云驱增长" ...

2024 年 9 月 9 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 腾讯控股 (700 HK) 腾讯 2024 全球数字生态大会：AI 助力企业增长 我们于 9 月 5 日参加了 2024 年腾讯全球数字生态大会，会议要点包括：1）腾 讯云"自研+被集成"战略取得良好进展，服务客户数量超 200 万，订单超百万 的合作伙伴数量实现双位数增长，SaaS合作伙伴收入增长超 100%；2）发布混 元 Turbo 大模型，对比前代模型推理效率提升 100%、推理成本降低 20%，输出 /输入价格降至 0.05 元/0.015 元每千 tokens；3）发布腾讯云智算 AI Infra，千卡 单日故障数降至 0.16（业界平均 0.48），万卡 checkpoint 写入时长降至 1 分钟 （业界平均 10 分钟）。展望未来，腾讯云将继续坚持健康可持续增长战略，强 化自研产品能力，发挥行业+生态+区域三位一体策略，助力企业打造智能化、 融合创新、国际化三大增长引擎。基于完善的 AI 产品生态、国内领先的大模型 及算力基础设施，我们看好腾讯云持续受益于企业客户对于大模型及 AI 应用的 强劲需求，实现企业服务收入 ...

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Tencent 腾讯 Tencent Holdings Limited Incorporated in the Cayman Islands with limited liability 騰訊控股有限公司 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 港 幣 櫃 台 股 份 代 號：700 人 民 幣 櫃 台 股 份 代 號 ：80700 smart communication inspires 智慧溝通 靈感無限 目錄 2 公司資料 3 財務表現摘要 5 主席報告 8 管理層討論及分析 22 中期財務資料的審閱報告 23 簡明綜合收益表 24 簡明綜合全面收益表 25 簡明綜合財務狀況表 28 簡明綜合權益變動表 32 簡明綜合現金流量表 34 中期財務資料附註 87 其他資料 115 釋義 公司資料 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------------|----------------------------| | 董事 | 香港主要營業地點 | ...

持续提升 Q2 游戏、广告超预期，预期游戏收入增速 ——腾讯控股（0700.HK）24Q2 季报点评 ⚫ 24H2 预期游戏增速持续提升，我们预计 24~26 年 IFRS 归母净利润为 1886/2184/2454 亿元（24~26 年原值为 1708/1969/2265 亿元，下调销售费用，及 因广告及投资收益好于预期上调盈利预测），24~26 年 non-IFRS 归母净利润为 2291/2665/2984 亿元。采用 SOTP 估值，给予对应目标价 422.68 港币（386.98 人 民币 HKD/RMB=0.92），维持"买入"评级。 风险提示 政策风险、游戏收入不达预期风险、广告行业竞争风险 ⚫ 24Q2 公司营业收入为 1611 亿（yoy+8%,qoq+1%）。 毛利率为 53%（yoy +5.8pp, qoq +0.7pp)。24Q2 归母净利润（IFRS）为 476 亿(yoy+82%, qoq +14%)；归母净利润（Non-IFRS）为 573 亿(yoy +53%, qoq +14%)。 ⚫ 24Q2 增值服务收入 788 亿(yoy +6%, qoq +0.2%)。其中国际市场收 ...

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