"基金投顾奖"的斩获，印证了国联民生证券在买方投顾领域的行业领先地位。作为国内首批基金投顾试 点券商，公司始终将基金投顾业务作为财富管理转型的核心抓手，聚焦 "破解基金赚钱、基民不赚钱" 行业痛点。截至 2025年半年度，公司基金投顾保有规模达 97.08 亿元，策略团队在震荡市中展现出卓越 的回撤控制能力，收益率远超市场偏股基金平均水平。通过分布式投顾模式延伸服务触达、工具化策略 满足多元需求，公司实现了 To B 与 To C 业务的多元创新，为投资者提供了 "专业创造价值，陪伴铸就 成长" 的全流程投顾服务，完美契合提升投资者获得感的行业导向。 姜晓林荣膺 "财富管理领军人奖"，是对其个人行业影响力与战略引领力的高度认可。作为扎根证券行 业 30余年的 "拓荒者"，姜晓林先生亲历了国内券商经纪业务从手工操作到数字化转型、从交易驱动到 资产配置驱动的全历程。2021 年加盟国联民生证券后，他主导推动财富管理转型，构建起以资产配置 为核心的服务体系，探索分布式投顾等创新模式；2024 年公司合并后，他出任财富管理业务整合工作 协调小组副组长，牵头推进两家机构财富管理业务的深度融合，妥善解决业务体系、客户资源 ...

Core Viewpoint - Guolian Minsheng initiates coverage on Innovation Industry (02788) with a "recommend" rating, highlighting the company's integrated layout in energy, alumina, and electrolytic aluminum, which positions it favorably in terms of energy costs and potential for cost reduction with green electricity integration [1] Group 1: Business Overview - The company focuses on integrated smelting of alumina and electrolytic aluminum, aiming to achieve 788,000 tons of electrolytic aluminum and 3.2 million tons of alumina capacity by mid-December 2025, with an alumina self-sufficiency rate exceeding 100% [2] - The electrolytic aluminum production is located in Hohhot, Inner Mongolia, benefiting from advantageous energy costs due to abundant coal resources, while the alumina production is primarily in Binzhou, Shandong [3] Group 2: Performance and Growth - The company has a robust production capacity, with electrolytic aluminum production running at near full capacity, yielding 744,000 tons in 2022 and projected increases in subsequent years, leading to a revenue growth forecast of 9.8% year-on-year in 2024 and 22.6% in early 2025 [4] - The company plans to invest in a comprehensive aluminum industry project in Saudi Arabia, with an initial capacity of 500,000 tons of electrolytic aluminum and aluminum alloy, expected to significantly enhance performance upon completion in 2027 [5]

Core Viewpoint - Guolian Minsheng has initiated coverage on Chuangxin Industry (02788) with a "Buy" rating, highlighting the company's integrated layout in energy, alumina, and electrolytic aluminum, which positions it favorably in terms of energy costs in Inner Mongolia. The company is expected to benefit from the integration of green electricity, leading to further reductions in electrolytic aluminum costs. The aluminum industry is currently experiencing a tight supply-demand balance, with prices expected to trend upwards [1]. Group 1: Integrated Layout and Expansion - The company focuses on the integrated smelting of alumina and electrolytic aluminum, aiming to achieve a domestic capacity of 788,000 tons of electrolytic aluminum and 3.2 million tons of alumina by mid-December 2025, with an alumina self-sufficiency rate exceeding 100% [1]. - The company plans to expand overseas by investing in a 500,000-ton aluminum industry chain project in Saudi Arabia, which is expected to become a new growth driver. Funds raised from the IPO will primarily support this Saudi project and domestic green electricity initiatives [1]. Group 2: Cost Advantages and Production Capacity - The electrolytic aluminum production is located in Hohlin Gol, Inner Mongolia, where energy costs are advantageous due to abundant coal resources. The company is also constructing a wind power-based power station in Inner Mongolia to support its green transition, with green electricity costs ranging from 0.1 to 0.18 yuan per kilowatt-hour, which is lower than coal power costs [2]. - The company relies on overseas purchases for bauxite, with projected alumina production from 2022 to May 2025 being 710,000 tons, 1.55 million tons, 1.54 million tons, and 660,000 tons, primarily for internal use. The electrolytic aluminum production lines are expected to operate at full capacity, with production figures of 744,000 tons, 758,000 tons, 755,000 tons, and 311,000 tons during the same period [3]. Group 3: Growth Opportunities in Saudi Arabia - In March 2025, the company, in collaboration with Innovation Group and Innovation New Materials, plans to invest in a comprehensive aluminum industry chain project in the Red Sea region of Saudi Arabia, holding a 33.6% stake in the project. The first phase of the project aims for a capacity of 500,000 tons of electrolytic aluminum and aluminum alloys, targeting both the local Saudi market and Europe and the U.S. [4]. - The project is expected to take 18 to 24 months for construction, with production anticipated to commence in 2027. The abundant natural gas resources and low electricity costs in Saudi Arabia are expected to significantly enhance the company's performance post-launch [4].

智通财经APP获悉，财政部公布数据，2025年1—11月证券交易印花税1855亿元 同比增长70.7%。 银河证券认为，国家"稳增长、稳股市"、"提振资本市场"的政策目标将持续定调证券板块未来走向，流 动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气 度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出"健康牛"态势，财 富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力。当前板块估值处于历史低 位，防御反弹攻守兼备。建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备 差异化竞争优势的券商。 中信建投研报称，证券方面，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。2025年证券行业 进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不 佳。当前"服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇"三大核心利好逻辑尚未被市场充分定 价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩 弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 日前 ...

■ "夯实文化软实力 积极履责显担当"系列专题报道 国联民生证券党委书记、董事长顾伟： 高举党建引领火炬 谱写文化建设新篇章 求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。坚持党的领导、加强党的建设，是我国国有企业 的光荣传统和独特优势，是国有企业的"根"和"魂"。 国联民生证券党委书记、董事长顾伟日前在接受中国证券报记者专访时表示，作为国有金融企业和资本 市场的重要参与者，国联民生证券始终高擎党建引领的火炬，深入贯彻新时代党的建设总要求，坚决贯 彻落实党的二十届四中全会精神，紧密对接国家"十五五"规划蓝图，持续探索党建与文化融合的新路 径，以红色精神铸魂育人，以文化力量汇聚共识，努力书写文化建设与业务发展同频共振的生动篇章， 为实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献金融智慧与力量。 ● 本报记者 徐昭 赵中昊 高举思想旗帜 把稳党建引领方向盘 据顾伟介绍，国联民生证券党委始终把政治建设摆在首位，深刻领悟"两个确立"的决定性意义，不断增 强"四个意识"、坚定"四个自信"、做到"两个维护"，将学习贯彻党的二十届四中全会精神作为当前和今 后一个时期的重大政治任务，确保公司发展始终与国家"十五五"规划方向同频。 顾伟表 ...

21世纪经济报道 记者 崔文静 广州报道 "科技创新必须扎根产业土壤，真正实现从'空中楼阁'到'叫好又 叫座'的跨越，才能驱动经济的坚实增长。"在2025年证券业年会上，国联民生证券首席经济学家陶川如 是表示。 12月5日至6日，以"共识的力量——创新涌动，中国资产重估"为主题的南方财经论坛2025年会在广州召 开。作为圆桌对话的重要嘉宾，陶川围绕"十五五"开局之年的经济与市场前景分享了独到见解。 陶川首先分析了2026年全球经济与中国经济走势。他认为，全球将进入"潮水退去"阶段：俄乌冲突趋近 终局，美联储新主席明确降息路径，贸易政策不确定性显著降低。国内经济则聚焦三大动能：向产业要 动能（现代化产业体系建设）、向科技要生产力（科技成果转化）、向民生消费要增速（居民消费率提 升）。"这三点切合到一起，对于2026年资本市场可以有更多期待，所谓的价值重估也打开了更多空 间。"陶川强调。 谈及A股价值重估，陶川系统阐述了2026年重估动能的三大来源。在产业动能方面，他指出现代化产业 体系落地将带动PPI回升，推动制造业盈利修复；在科技落地方面，他特别强调要关注"叫好又叫座"的 科技应用，避免"空中楼阁"式创新；在 ...

明确L3级自动驾驶使用场景，自动驾驶商业化迈出重要一步 国联民生（601456）证券发布研报称，2025年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条 件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路 试点。国内首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可落地，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商 业化应用关键一步，对推动整个自动驾驶行业发展具有重要意义。 国联民生证券主要观点如下： 多家车企发力L3，产业有望迎来加速发展的拐点 国内已有多家企业在L3级自动驾驶领域取得实质性进展，长安、比亚迪（002594）、广汽、东风、上 汽、吉利、小鹏、理想等车企的多款车型已经获得上路测试许可。华为乾崑智驾ADS高速L3解决方案 多城多车型已开启内测，并同步建设未来全场景服务生态;广汽昊铂A800已拿下广州市L3级特定场景自 动驾驶路测牌照，成为全国首批可在120公里时速下开展L3测试的量产车。四维图新（002405）以及旗 下鉴智机器人共同发力，将于2026年实现量产的PhiGo Max，是"新鉴智"面向"L3级智能驾驶"高阶市场 的方案，基于征程6P芯片打造，已获得头部 ...

中国经济网北京12月17日讯 深圳证券交易所上市审核委员会2025年第30次审议会议于昨日召开，审议 结果显示，深圳市尚水智能股份有限公司（以下简称"尚水智能"）首发符合发行条件、上市条件和信息 披露要求。这是今年过会的第95家企业（其中，上交所和深交所一共过会53家，北交所过会42家）。 尚水智能本次发行的保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，保荐代表人为马小军、熊岳广。这是 国联民生今年保荐成功的第5单IPO项目。此前，4月18日，国联民生保荐的沈阳宏远电磁线股份有限公 司首发过会；7月10日，国联民生保荐的超颖电子电路股份有限公司首发过会；10月31日，国联民生保 荐的江西红板科技股份有限公司首发过会；12月11日，国联民生保荐的安徽林平循环发展股份有限公司 首发过会。 尚水智能主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散、功能薄膜制备等核心工艺环节展 开，产品可广泛用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。 尚水智能的控股股东、实际控制人为金旭东。截至招股说明书签署之日，金旭东直接持有尚水智能 35.07%的股份，深圳市尚水商务服务合伙企业（有限合伙）（以下简称"尚水商务"）直 ...

复盘：零售景气平淡，出口年内渐弱 零售端，2025年1月至10月，我国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长3.5%，维持中 低个位数增长，10月纺服零售同比+6.3%，增速高于大盘或受季节性消费趋势影响;2025年初以来线上线 下渠道差异逐步缩小。出口端，2025年1月至11月，中国纺织物、服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至 3055亿美元，3月以来呈降速趋势;上游纺织出口增速相对中游制衣制鞋较高;11月纺织物出口金额同比 转为正增，服装及鞋靴出口金额环比降幅收窄。2025年内越南纺服出口金额累计同比增速较优，但亦呈 前高后低趋势。板块收益层面，2025年1~11月，中信纺织服装指数累计增长15.1%，跑输上证指数 0.9pct，与沪深300指数增幅基本持平。行业横向对比中，纺织服装指数1~11月累计涨跌幅位于中信一级 30个行业中第18位。2025Q1~Q3，纺织服装公募基金持仓比例持续下滑，Q3末降至0.16%，板块低配持 续加深。 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，展望2026年，倘若全球纺服零售需求好转，服饰品牌有 望进入被动补库阶段。此外，全球运动品牌龙头Nike正处于经营 ...

■"夯实文化软实力 积极履责显担当"系列专题报道 求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。坚持党的领导、加强党的建设，是我国国有企业 的光荣传统和独特优势，是国有企业的"根"和"魂"。 国联民生证券党委书记、董事长顾伟日前在接受中国证券报记者专访时表示，作为国有金融企业和资本 市场的重要参与者，国联民生证券始终高擎党建引领的火炬，深入贯彻新时代党的建设总要求，坚决贯 彻落实党的二十届四中全会精神，紧密对接国家"十五五"规划蓝图，持续探索党建与文化融合的新路 径，以红色精神铸魂育人，以文化力量汇聚共识，努力书写文化建设与业务发展同频共振的生动篇章， 为实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献金融智慧与力量。 高举思想旗帜 把稳党建引领方向盘 据顾伟介绍，国联民生证券党委始终把政治建设摆在首位，深刻领悟"两个确立"的决定性意义，不断增 强"四个意识"、坚定"四个自信"、做到"两个维护"，将学习贯彻党的二十届四中全会精神作为当前和今 后一个时期的重大政治任务，确保公司发展始终与国家"十五五"规划方向同频。 顾伟表示，公司党委严格落实"第一议题"制度，及时传达贯彻党中央及上级党委决策部署和资本市场最 新政策，并于近期 ...