%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨理想汽车 （ ） -W 2015.HK [理Ta想b汽le_车T一itle季] 报点评：短期折扣及销量等拖累盈 利，看好组织架构优化提升销量及业绩 报告要点 [2T0a2b4leQ_1S理um想m销ar量y]8.0万辆，同比+53%，环比-39%，实现营收256.3亿元，同比+36%，环比 -39%。车辆毛利率达19.3%，同比-0.4pct，环比-3.4pct。理想汽车产品优势和品牌设计深入人 心，后续车型规划清晰，直营渠道结构持续优化，“双能战略”有望进一步扩大理想汽车的优势， 未来销量空间广阔。 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年05月27日 理想汽车-W（02015.HK） 车型计划调整，加快布局充电 Q1盈利不及预期。公司Q1销量实现8万，同比/环比+53%/-39%，单车ASP下 买入（维持） 降4720元；营收256亿元，同比增长36%。Q1毛利实现53亿，毛利率20.6%， 股票信息 同比较为稳定，符合预期。由于员工数量同比2023Q1明显增加，且2024Q1整 体销售规模远不及 2023Q4，公司 Q1 的经营费用率同比/环比均明显提升，影响 行业 智能驾驶及制造 公司整体业绩。Q1归母净利润为5.9亿，non-GAAP归母净利润为12.8亿，同比 前次评级 买入 减少 9%，不及预期。non-GAAP 归母净利润率为 5%，同比/环比下降 5月24日收盘价（港元） 78.25 2.5pct/5.8pct。展望2024Q2，公司预计交付量10.5-11万辆，同比增长21.3%- 总市值（百万港元） 166,048.09 27.1%；预计收入299-314亿元，同比增长4.2%-9.4%。 总股本（百万股） 2,122.02 其中自由流通股（%） 100.00 纯电SUV车型推迟发布，积 ...

交银国际研究 公司更新 汽车 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年5月24日 港元78.25 港元120.34↓ +53.8% 理想汽车 (2015 HK) 下调销量预测，但股价过度反映，维持买入  下调销量和利润预测，以反映低于预期的销量和产品结构的改变。理想汽车 个股评级 的1季度业绩低于预期，同时管理层宣布纯电车型推迟到明年发布。因此我 买入 们将 2024 年和 2025 年的销量预测分别下调了15% 和 35%，主要是考虑到纯 电动车型推迟推出、L7/L8/L9 改款车型在市场竞争加剧下需求回升较为疲软， 1年股价表现 和 L6 销量增加带来的稀释效应。我们最新的2024年销量预测为48.4万台，较 2015 HK 公司指引的56-64万台略低。另外由于L6占比较高，而L8/L9较高价车型销量 70% MSCI中国指数 回升较慢，有可能对毛利率有负面影响。但从另一方面，理想的组织结构调 60% 50% 40% 整和资源优化可以节省一些开支。我们预计 2024 年的净利润为 83 亿元（人 30% 20% 民币，下同）。 10% 0% -10% -20%  销量回升是扭转颓势的关键。尽管理想尚未调 ...

2024 年 05 月 24 日 公司研究 评级：增持 (下调 ) 研究所： [Table_Title] 销量业绩环比承压，新品上市静待反弹 2024Q1 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn ——理想汽车 （ ） 点评报告 -W 02015 2024Q1 最近一年走势 事件 : 理想汽车2024年5月20日发布2024年第一季度报告：2024Q1实现 营收256.3亿元，同比增长36.4%；实现GAAP 净利润5.91亿元，同/ 环 比-36.7%/-89.7% ；Non-GAAP 净 利 润 12.76 亿 元 ，同 / 环 比 -9.7%/-72.2%。 投资要点 :  2024Q1公司营收、毛利率同比提升，环比有所下降。 1）2024Q1 相对恒生指数表现 2024/05/23 公司实现营收256.3亿元，同/环比为+36.4%/-38.6%；实现净利润 表现 1M 3M 12M 5.91亿元，同/环比-36.7%/-89.7%。公司2024Q1毛利率20.6%， 理想汽车-W -19.8% -43.3% -30.2% 同/环比+0.2pct/-2.9p ...

Table_BaseInfo Table_Title 公司动态分析 2024 年 05 月 22 日 理想汽车（2015.HK） 证券研究报告 汽车行业 业绩不及预期，纯电产品上市延期 Q1 投资评级： 买入 2024年一季度理想汽车收入达到256.3亿元，同比增长36.4%，环比下降38.6%。归 母净利润5.9亿元，同比下降36.3%，环比下降89.5%。考虑到理想汽车的纯电新车发 目标价格： 110 港元 布延期，以及L系列价格下降，我们下调了公司的未来盈利预测，预计2024-2026年净 利润为92亿/148亿/211亿元。下调目标价至110港元，相当于24年的21倍预测市盈 现价 (2024-05-21)： 80.7港元 率，距离现价有36%上涨空间，买入评级。 总市值(百万港元) 171,140.93 报告摘要 流通市值(百万港元) 142,533.10 总股本(百万股) 2,122.02 Q1业绩低于预期。公司2024Q1实现营业收入256.3亿元，同比增长36.4%，环 流通股本(百万股) 1,766.21 比下降38.6%，其中车辆销售业务242.5亿元，同比增长32.3%，环比下降39.9 ...

证券研究报告 公 2024年05月22日 司 报 告 理想汽车-W(02015) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 2024 年一季报点评： 当前价格： 80.65港元 - 公 销量短期承压，高投入保证技术领先 目标价格： 司 事件： 季 基本数据 报 点 2024年5月20日，理想汽车公布2024年第一季度财报。第一季度交付量 总股本/流通股本(百万股) 1,991.80/1,991.80 评 为 80,400 辆，同比增长 52.9%。第一季度总收入为 256 亿元，同比增长 流通市值(百万港元) 160,638.36 36.4%，第一季度净利润为5.9亿元，同比下降36.7%。 每股净资产(元) 31.90 ➢ 短期销量压力较大，营业收入短期承压 资产负债率(%) 58.71 理想汽车2024年一季度销量为8.0万辆，同比增长52.9%，实现总收入为 一年内最高/最低(港元) 185.50/80.15 256 亿元，同比增长 36.4%，其中汽车销售收入为 242.5 亿元，同比增长 32.3%，其他业务收入 13.82 亿元，同比增长 200.7%。分车型来看，理想 股价相对走势 L9/ ...

证券研究报告 公 2024年05月22日 司 报 告 理想汽车-W(02015) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 2024 年一季报点评： 当前价格： 80.65港元 - 公 销量短期承压，高投入保证技术领先 目标价格： 司 事件： 季 基本数据 报 点 2024年5月20日，理想汽车公布2024年第一季度财报。第一季度交付量 总股本/流通股本(百万股) 1,991.80/1,991.80 评 为 80,400 辆，同比增长 52.9%。第一季度总收入为 256 亿元，同比增长 流通市值(百万港元) 160,638.36 36.4%，第一季度净利润为5.9亿元，同比下降36.7%。 每股净资产(元) 31.90 ➢ 短期销量压力较大，营业收入短期承压 资产负债率(%) 58.71 理想汽车2024年一季度销量为8.0万辆，同比增长52.9%，实现总收入为 一年内最高/最低(港元) 185.50/80.15 256 亿元，同比增长 36.4%，其中汽车销售收入为 242.5 亿元，同比增长 32.3%，其他业务收入 13.82 亿元，同比增长 200.7%。分车型来看，理想 股价相对走势 L9/ ...

理想汽车系列点评三 2024Q1 毛利维持健康 静待纯电产品优化 2024年05月22日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件：北京时间2024年5月20日，理想汽车发布2024Q1财报：2024Q1 推荐 维持评级 实现单季营收 256.3 亿元，同环比分别为+36.4%/-38.6%。2024Q1 销量约为 当前价格： 80.65港元 8.0万辆，同环比分别为+52.9%/-39.4%； 2024Q1汽车业务毛利率为19.3%， 同环比分别为-0.4pts/-3.4pts。2024Q1 non-GAAP归母净利润为12.8亿元， 同比-9.4%。 相关研究 1.理想汽车系列点评二：理想MEGA发布 再 ➢ 营收稳定增长 毛利保持健康 续强势产品周期-2024/03/02 营收端：2024Q1 理想总营收为 256.3 亿元，同比/环比分别为+36.4%/- 2.理想汽车系列点评一：2023Q4业绩大超预 38.6%。 期 新品周期持续强势-2024/02/28 其中 2024Q1 汽车业务收入为 242.5 亿 ...

研究报告Research Report 21 May 2024 理想汽车 Li Auto (2015 HK) Q1 盈利短期承压，盼增程销量修复带动业绩反弹 Q1 Profit Under Short-Term Pressure, Hoping for EREV Sales Recovery to Boost Performance [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary)  单季营收盈利短期承压，毛利状况总体稳定。理想汽车 1Q24 营 评级 优于大市OUTPERFORM 收 256.3 亿元，同比+36.4%，环比-38.6%。单季汽车销售收入 现价 HK$80.65 242.5 亿元，同比+32.3%，环比-39.9%。Q1 汽车交付量达 80,400 目标价 HK$149.80 辆，同比+52.9%，环比-39.0%，超出公司下调后的 76,000-78,000 HTI ESG 4.5-1.9-3.0 辆 ...

汽车/乘用车 公 司 研 理想汽车-W（02015.HK）增程矩阵力求企稳回升，纯电战略有待整装再出发 究 2024年05月21日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 日期 2024/5/21 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 港 当前股价(港元) 80.650  短期增程矩阵维稳为主，有待纯电车型定位清晰化，维持“增持”评级 股 一年最高最低(港元) 185.50/80.150 考虑到公司增程车型面对市场竞争加剧态势、纯电车型发布延迟至 2025 年，我 公 司 总市值(亿港元) 1,711.41 们将公司2024-2026年收入预测由2047/3003/3665亿元下调至1350/1682/2141亿 信 流通市值(亿港元) 1,606.38 元，同比增速为 9%/25%/27%；将公司 2024-2026 年 Non-GAAP 净利润预测由 息 总股本(亿股) 21.22 181/258/318亿元下调至71/92/135亿元，对 ...