公 汽车 司 2024年05月 21日 报 理想汽车-W(2015.HK) 告 增程SUV所处竞争格局依然较好、纯电车型节奏推迟 推荐（维持） 事项： 公司发布2024年一季度业绩报告，2024年一季度公司实现营业收入256.3亿 股价：99.9 元（港币） 元，同环比分别增长36.4%/-38.6%。实现归母净利润5.9亿元，同环比分别下 滑36.3%/89.5%。截至2024年一季度末，公司现金储备达到989亿元。 公 主要数据 平安观点： 司  公司短期内经历多次调整，一季度毛利率保持稳定。根据公司公布的交付 行业 汽车 季 公司网址 ir.lixiang.com 数据显示，2024年一季度公司交付量为80400台，同比增长52.9%，环 大股东/持股 Amp Lee Ltd/16.77% 比下降39%。公司一季度实现车辆销售收入242.5亿元，对应单车营收达 报 实际控制人 李想 到30.2万元，同环比分别下降4.7万/0.5万元。毛利率方面，公司一季度 点 总股本(百万股) 2122.02 汽车销售毛利率达到 19.3%，同环比分别下滑 0.4/3.4 个百分点，考虑到 流通A股(百万股) 评 流 ...

买入（维持评级） 评 5月 20 日下午，理想汽车发布24Q1 财报： 1、营收：24Q1 理想交付汽车80402 辆，同/环比+52.9%/-39.0%，Q1 营收 256 亿元，同/环比+36.4%/-38.6%，同比增长主要系车辆交付 量增加，但由于定价策略变化及 3 月新品不及预期，导致公司单车 ASP 下滑：我们计算 Q1单车 ASP 30.2 万元，同/环比-13.3%/-1.3%。 2、利润：24Q1毛利 52.8亿元，同/环比+38%/-46%；毛利率20.6%， 同/环比+0.2/-2.8pct，与去年基本持平。系过年及3月新品不及预 期，削弱公司规模效应。归母净利润 5.91 亿元，同/环比-36.7%/- 89.6%，净利率 2.3%。我们计算 Q1 单车毛利 5.9 万元，同/环比- 14.4%/-15.3%；单车净利0.7 万元，同/环比-59.7%/-83.2%。 3、费用率：24Q1研发/销售及管理费用分别为30.5/29.8亿元，同 港币(元) 成交金额(百万元) 比+64.6%/+80.9%，环比-14.1%/-8.2%，费用率11.9%/11.6%，环比 196.00 6, ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 理想汽车-W（02015.HK） 2024 年一季报点评：Q1 业绩短期承压，L6 2024 年 05月 21日 批量交付有望驱动向上改善 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 45287 123851 151307 216885 273203 执业证书：S0600523070004 同比(%) 67.67 173.48 22.17 43.34 25.97 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (2012) 11704 8298 13032 18575 同比(%) (525.97) 681.65 (29.10) 57.05 42.53 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (0.95) 5.52 3.91 6.14 8.75 理想汽车-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） (97.98) 16 ...

公 汽车 司 2024年05月 21日 报 理想汽车-W(2015.HK) 告 增程SUV所处竞争格局依然较好、纯电车型节奏推迟 推荐（维持） 事项： 公司发布2024年一季度业绩报告，2024年一季度公司实现营业收入256.3亿 股价：99.9 元（港币） 元，同环比分别增长36.4%/-38.6%。实现归母净利润5.9亿元，同环比分别下 滑36.3%/89.5%。截至2024年一季度末，公司现金储备达到989亿元。 公 主要数据 平安观点： 司  公司短期内经历多次调整，一季度毛利率保持稳定。根据公司公布的交付 行业 汽车 季 公司网址 ir.lixiang.com 数据显示，2024年一季度公司交付量为80400台，同比增长52.9%，环 大股东/持股 Amp Lee Ltd/16.77% 比下降39%。公司一季度实现车辆销售收入242.5亿元，对应单车营收达 报 实际控制人 李想 到30.2万元，同环比分别下降4.7万/0.5万元。毛利率方面，公司一季度 点 总股本(百万股) 2122.02 汽车销售毛利率达到 19.3%，同环比分别下滑 0.4/3.4 个百分点，考虑到 流通A股(百万股) 评 流 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 理想汽车-W（02015.HK） 2024 年一季报点评：Q1 业绩短期承压，L6 2024 年 05月 21日 批量交付有望驱动向上改善 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 45287 123851 151307 216885 273203 执业证书：S0600523070004 同比(%) 67.67 173.48 22.17 43.34 25.97 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (2012) 11704 8298 13032 18575 同比(%) (525.97) 681.65 (29.10) 57.05 42.53 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (0.95) 5.52 3.91 6.14 8.75 理想汽车-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） (97.98) 16 ...

买入（维持评级） 评 5月 20 日下午，理想汽车发布24Q1 财报： 1、营收：24Q1 理想交付汽车80402 辆，同/环比+52.9%/-39.0%，Q1 营收 256 亿元，同/环比+36.4%/-38.6%，同比增长主要系车辆交付 量增加，但由于定价策略变化及 3 月新品不及预期，导致公司单车 ASP 下滑：我们计算 Q1单车 ASP 30.2 万元，同/环比-13.3%/-1.3%。 2、利润：24Q1毛利 52.8亿元，同/环比+38%/-46%；毛利率20.6%， 同/环比+0.2/-2.8pct，与去年基本持平。系过年及3月新品不及预 期，削弱公司规模效应。归母净利润 5.91 亿元，同/环比-36.7%/- 89.6%，净利率 2.3%。我们计算 Q1 单车毛利 5.9 万元，同/环比- 14.4%/-15.3%；单车净利0.7 万元，同/环比-59.7%/-83.2%。 3、费用率：24Q1研发/销售及管理费用分别为30.5/29.8亿元，同 港币(元) 成交金额(百万元) 比+64.6%/+80.9%，环比-14.1%/-8.2%，费用率11.9%/11.6%，环比 196.00 6, ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Li Auto Inc. 理 想 汽 車 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：2015） 內幕消息 截至2024年3月31日止季度的 未經審計財務業績 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.09條及《證券及期 貨條例》（第571章）第XIVA部刊發。 理想汽車（「本公司」或「理想汽車」）欣然公佈本公司及其附屬公司以及併表聯屬 實體截至2024年3月31日止三個月的未經審計簡明合併業績。 本公司欣然公佈根據美國證券交易委員會（「美國證交會」）的適用規則刊發的本公 司及其附屬公司以及併表聯屬實體截至2024年3月31日止三個月的未經審計簡明 合併業績（「第一季度業績」）。 第一季度業績乃根據不同於國際財務報告準則的美國公認會計準則編製。 ...

港股公司报告 | 公司点评 理想汽车-W（02015） 证券研究报告 2024年05月 12日 投资评级 淡季销量和利润或下滑可能导致较大预期差，看好理想市占率在L6的 带动下继续提升 行业 非必需性消费/汽车 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 105.5港元 24Q1业绩前瞻：市场淡季销量/收入增长放缓，毛利/单车利润或下滑。随着政策/ 目标价格 155港元 补贴的陆续出台、行业需求释放、叠加理想新产品 L6的爬坡，我们判断理想市占 率有望进一步提升，规模效应带动平台成本降低，从而维持 20%的毛利率水平。 基本数据 我们预计24Q1汽车销售收入234亿元，同比+27.7%，总收入预计243亿，同比+30%； 港股总股本(百万股) 2,122.02 毛利率为20.3%，上个季度毛利率23.5%；调后归母净利润预计15亿元，同比+7%， 对应调整后单车利润或下滑至1.9万元左右。 港股总市值(百万港元) 223,873.14 每股净资产(港元) 31.30 销量/新车情况：理想 24Q1共交付 80400台，同比+53%；4月理想交付量 2.58万 资产负债率(%) 57.78 辆，同比+0.4%。一季 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 理想汽车-W（02015.HK） L6 上市订单表现靓丽，全系车型优惠有望推 2024 年 05月 07日 动份额提升 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 45,287 123,851 190,649 308,121 363,982 执业证书：S0600523070004 同比(%) 67.67 173.48 53.93 61.62 18.13 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (2,012) 11,704 14,331 24,916 31,739 同比(%) (525.97) 681.65 22.44 73.86 27.39 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） （0.95) 5.52 6.75 11.74 14.96 理想汽车-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） - 19.86 1 ...

公 汽车 司 2024年05月 05日 报 理想汽车-W(2015.HK) 告 多项调整落地，高端新能源强者恒强 推荐（维持） 事项： 公司公布2024年4月交付数据。2024年4月，公司交付新车25787台，同比 股价：111 元（港币） 增长0.4%，2024年前4个月公司累计交付106187台，同比增长35.7%。 平安观点： 公 主要数据  2024年前 4个月公司经历多次调整。自公司首款纯电车型MEGA上市后 司 订单不及公司最初预期以来，公司已经历多次调整。首先降低对 MEGA 行业 汽车 事 公司网址 ir.lixiang.com 销量的高预期，公司称要将 MEGA按照从 0 到1 的节奏去经营，聚焦高 大股东/持股 Amp Lee Ltd/16.77% 端纯电消费能力强的城市。其次公司组织架构再次调整，根据腾讯汽车以 项 实际控制人 李想 及晚点团队的报道，此次调整的核心是将 CEO办公室调整为“产品与战 点 总股本(百万股) 2122.02 略群组”，李想本人更加聚焦“产品”。4月22日，公司在理想L6上市后 流通A股(百万股) 评 流通B/H股(百万股) 宣布调整价格体系，L7\L8\L ...