证券研究报告 保险Ⅱ 行业点评报告 hyzqdatemark 2025 年 12 月 24 日 证券分析师 陆韵婷 SAC：S1350525050002 luyunting@huayuanstock.com 沈晨 SAC：S1350525090002 shenchen@huayuanstock.com 板块表现： 严控久期缺口和利差风险，预计上市公司能达成相应指标 投资评级： 看好（维持） ——对《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的点评 投资要点： 事件：2025 年 12 月 19 日，为提升保险公司资产负债管理能力，加强保险业资产负 债监管，国家金融监督管理总局发布关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见 稿）》公开征求意见的公告。征求意见稿中针对人身险公司和财产保险公司设置了 包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率等多个监管和监控指标， 我们认为这些指标有利于行业严控利差和久期缺口风险。 点评： 2、我们预计上市保险公司满足征求意见稿中相关指标要求的难度不大。 1、本次征求意见稿的推出或和行业 26 年全面实行新会计准则有关，同时优化指标计算 口径。 A、本次征求意见稿之前监管就对 ...

Core Insights - The aging population in China has surpassed 310 million, accounting for over 22% of the total population, marking the transition to a moderately aging society and moving towards deep aging [2][3] - The establishment of the "Elderly Care Service Specialist" as a new profession signifies a shift from labor-intensive to professionalized services in the elderly care industry [1][5] Group 1: Current State of Elderly Care - The rapid increase in the elderly population, particularly the baby boomer generation, adds significant pressure on pension systems and increases the demand for elderly care services [2][3] - There are currently over 40,000 elderly care institutions in China, with fewer than 10,000 being specialized nursing facilities, highlighting a mismatch between supply and demand [2][3] - The construction of a robust elderly care service system is essential, requiring both an expansion of service capacity and an enhancement of service quality to meet societal expectations [2][3] Group 2: Challenges and Future Directions - The primary obstacle to transitioning from "universal coverage" to "quality service" in elderly care is the need to improve service quality through the establishment of more specialized institutions and a highly skilled workforce [3][4] - A multi-tiered, diversified elderly care service ecosystem is necessary to meet the varied needs of different demographic groups, integrating institutional, community, and home care [4][10] Group 3: Role of Elderly Care Service Specialists - The introduction of the "Elderly Care Service Specialist" aims to address the talent shortage in the elderly care sector by creating a standardized training and certification system [8][9] - This new profession requires a higher level of professional skills and comprehensive qualities compared to traditional caregivers, including knowledge in geriatric psychology and health management [7][9] - The establishment of clear professional standards and qualification systems will help standardize service processes and elevate the overall professionalism in the elderly care industry [9][10] Group 4: Collaborative Support in Home-Based Elderly Care - The modern home-based elderly care model emphasizes collaboration among families, communities, and professional institutions, moving away from isolated self-care [10] - Smart devices and community service platforms play a crucial role in providing real-time support and safety for elderly individuals at home [10] - The integration of resources from professional institutions enhances the service quality and meets the diverse needs of the elderly population [10]

2025年岁末，在平安集团、北大医疗集团联合主办的"2025年康复医学高质量发展论坛暨北大医疗康复 医院开诊十周年学术大会"上，北大医疗董事长、平安健康险董事长兼CEO朱友刚在致辞中指出："商业 健康保险的本质不是风险赔付，而是健康管理的系统延伸。"这一观点，不仅道出了保险业转型的核心 逻辑，也精准概括了中国平安近年来在"医险协同"战略上的深度探索。 从"事后理赔"走向"事前预防、事中管理、事后康复"，中国平安正以保险为支点，撬动一场覆盖全生命 周期的健康服务革命。在这场变革中，保险不再只是冷冰冰的合同条款和赔付数字，而成为连接医疗资 源、健康管理与用户需求的温暖纽带——真正实现"买保险不只是买一份保障，而是买保险背后的医疗 服务与健康管理"。 医险协同迎来战略窗口期 近年来，随着我国人口老龄化加速、慢性病负担加重，传统以"治病为中心"的医疗体系难以为继。 《"健康中国2030"规划纲要》明确提出，要推动医疗卫生服务从"以治病为中心"向"以人民健康为中 心"转变。国家金融监督管理总局亦出台《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，鼓励健康险从 单一保障功能向"防—管—治—康"全周期服务延伸。 走进医院，马卡龙 ...

编者按：迎来爆发式增长。近日，21世纪经济报道与平安人寿联合发布《中国居家养老服务师职业发展报告（2025）》，详解 居家养老服务师作为养老服务需求下产生的新职业，其角色定位、发展挑战与广阔前景，在"9073"养老格局中的又能起到何种 关键作用？ 北京市朝阳区的杨明（化名）的父亲今年80多岁了，患有关节炎，行动略有不便，独住在自己家附近的一个小区里。 杨明日常工作繁忙，时常出差，自己无暇照护父亲。他想把父亲送进养老院，但父亲因为旧家难离不愿意去，只能同意父亲居 家养老。但对杨明来说，随着之而来的问题是：如何找到靠谱的照护者？老人独自在家磕着摔着怎么办？ 杨明遇到的照护难题并非个例，是众多家庭面临的现实困境。数据显示，截至2024年年末，我国60岁及以上老年人口总量已突 破3亿，其中九成老人选择并希望在家中度过晚年。近日，21世纪经济报道联合平安人寿发布了《中国居家养老服务师职业发展 报告（2025）》（以下简称《报告》）。《报告》分析了当前居家养老的需求、变革及产业态势，为破解养老难题提供了参 考。 居家养老成主流 "家庭+社区"协同需求凸显 从"能养老"到"养好老" 专业照护与适老化改造成关键 不过，在共识 ...

横跨怒江上的溜索，现在还有人用吗？ 怒江州山区面积逾98%，天然形成"四山夹三江"的高山峡谷地貌，曾经"行路难、过江难"挡住着当地居 民出行的脚步，也阻碍了当地的经济发展。2013年，中国启动"溜索改桥"项目，怒江上的42对溜索被改 造为36座各式跨江桥梁，仅保留了数量不多的安全旅游体验溜索。硬化公路畅通县、乡、村、组，出行 难、过江难问题一去不复返。 90后小伙乔玉林，现在是平安产险云南怒江泸水市一带的理赔查勘员，在怒江傈僳族自治州出生、长 大，但从未实际感受过怒江溜索的惊险刺激。近期，因为要完成一次紧急的理赔查勘任务，"村里居民 的报案，稻田需要查勘定损。晚一点，稻田有可能就被泥石流完全覆盖了，有标的物灭失的可能 性。"他需要与时间赛跑，所以选择尝试使用旅游溜索渡江。 从溜索到爬山：守护一株稻穗 使命必达，有时能带来相互信任。 云南怒江泸水一带，人们大多数住在怒江江岸附近稍微平缓的区域。在地图上，略显狭长的这块地方， 被从北往南连绵的高耸山脉夹在中间。一侧的高黎贡山便是中国西南地区横断山脉的"七脉"之一。 偶然的泥石流，会让这些村民播种的作物在顷刻之间化作乌有。这时候，乔玉林的工作就尤为重要了， 他的及时 ...

当行业多数参与者仍聚焦于流量电商或在线问诊时，平安好医生已清晰定位于中国版HMO的构建者。 其战略深度借鉴全球标杆联合健康的"保险支付+医疗服务"闭环，并融入中国平安"综合金融+医疗养 老"核心战略。 12月22日，格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选结果揭晓，平安好医生（01833.HK）荣膺"年度卓越医疗 健康企业"。该奖项从创新、技术、市场、社会价值及可持续发展等多维度综合评定，不仅是对其过往 成绩的认可，更是对其所实践的中国式管理式医疗（HMO）模式及其未来潜力的看好。 在医疗体系面临效率、成本与可及性挑战的背景下，平安好医生如何凭借科技与生态走出一条差异化道 路？其构建的中国版HMO新样板又指向怎样的未来？ 解码卓越：三维构筑核心竞争力 与行业内仍普遍围绕药品电商或线上轻问诊的模式不同，平安好医生选择了一条更重、更深但也更具壁 垒的道路。 首先，平安好医生核心竞争力源自于战略锚定，优势显著。 公司商业模式核心从"事后报销"转向"全周期健康管理"，通过支付与服务的深度绑定，追求"保健康、 控费用"的多方共赢。这一前瞻性卡位，使其切入更具长期价值与确定性的赛道。 其次，平安好医生通过科技赋能，将AI深度融合 ...

成份股方面，中芯国际涨超3%，农夫山泉、比亚迪股份、中国海洋石油涨逾1%，百胜中国、泡泡玛 特、中国平安等个股跟涨。另一方面，中国神华、阿里巴巴跌超1%，跌幅居前。 为何资金密集布局港股？业内人士指出，投资港股的核心逻辑，在于其显著的估值优势与优质的公司治 理。港股目前估值处于低位，且大部分大企业注重股东回报，在分红、回购方面更为积极，公司治理也 更为规范。此外，港股还拥有一批稀缺的行业龙头标的，其价格更低、分红率更高，配置价值凸显。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今日（12月24日））自带"科技+红利"哑铃策略的——香港大盘30ETF（520560）在水面附近震荡，场 内价格现跌0.11%，值得关注的是，该ETF近20日狂揽1.35亿元，截至12月22日规模达8.1亿元创新高， 反映资金看好港股后市表现，积极运用哑铃策略积极布局！ 具体来看，调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会： 1、港股科技方面，重点关注港股互联网企业的科技属性，尤其是大模型领域布局。大模型领域的竞争 格局已逐渐清晰，头部公司凭借资金与数据优势建立起竞争壁垒，其核心流量产品能支撑多业务 ...

12月18日，海南全岛正式启动封关运作。中国人寿寿险公司相关负责人表示，考虑到封关后国内外 游客往来更加便利的趋势，该公司精准对接旅游新业态风险保障需求。目前，针对游艇出海、雨林探 险、潜水体验等特色项目，创新推出场景化意外保障方案；同时，联动旅行社、海南大学等机构定制研 学意外保障方案，兼顾休闲度假与研学实践的安全需求。 消费不仅关系经济发展，而且与民生改善紧密相关。《金融时报》记者注意到，今年以来，保险业 继续发挥风险保障和资金融通功能，深度参与消费场景创新与升级，为居民"敢消费""愿消费"注入信 心。 保险服务聚焦新消费新场景 江苏省城市足球联赛（以下简称"苏超"）无疑是今年夏天最火爆的体育赛事，"足球+"效应撬动了 江苏全域消费增长。"苏超"的火热不仅点燃了城市的激情，更激发了保险公司的创新服务响应，多家保 险公司围绕赛事推出"观赛+出行"综合保障产品。 作为官方供应商，紫金保险为"苏超"量身定制赛事综合责任险、工作人员意外险、公众责任险等专 属保障方案，覆盖赛事组织、现场观众及工作人员等多维度风险，确保赛事安全顺利举行。 在南京，人保财险江苏分公司为6万多名现场球迷及参赛球员提供高达5000万元的公 ...

养老服务需求升级与行业发展痛点，共同催生了居家养老服务师的转型升级，转型方向也定义了新时代 养老服务专业人才的核心特质，包括专业化、智能化、个性化。 21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道 随着我国人口老龄化进程持续深化，2024年全国60周岁及以上老年人口达3.10亿人，占总人口22.0%， 65周岁及以上老年人口2.20亿人，占比15.6%，深度老龄化特征日益凸显。 这一庞大群体的养老需求正从"生存型"向"品质型"加速转型，但传统养老服务模式已难以满足多元化、 专业化诉求。 在此背景下，2025年正式成为新职业的养老服务师，正迎来专业化、智能化、个性化的发展转型浪潮， 在政策支持、科技赋能与市场驱动下，正成为破解居家养老瓶颈、推动养老产业高质量发展的核心力 量。 居家养老服务师转型升级：专业化、智能化、个性化 居家养老服务师的专业化、智能化、个性化转型升级，需标准建设、资格认定、人才培养等多方面协同 支撑，方能"走稳走实"。 首先，完善的标准体系是转型的基础支撑，为职业发展划定清晰边界与准则。目前，陆续出台了《居家 养老上门服务基本规范》（GB/T43153-2023）、《居家养老助餐服务指南》（GB/T4 ...

我国正步入深度老龄化社会，养老服务需求迎来爆发式增长。据民政部数据，2024年我国60周岁及以上 老年人口达3.1亿人，占总人口的22.0%；失能老年人约3500万人，预计到2035年这一数字将增至4600万 人。 与之形成鲜明对比的是，我国养老服务从业人员总数仅133.8万人，若按国际通行的"每3位失能老人配 备1名专业照护人员"标准测算，现有从业人员数量不足需求的1/10，人才缺口极为突出。 2025年7月，人力资源社会保障部正式将"养老服务师"纳入第七批17个新职业名录，标志着我国养老服 务行业迈向专业化发展新阶段，"养老服务师被列为新职业，有助于加强专业化人才队伍建设，缓解居 家养老人才荒，推动养老服务从粗放式照顾向专业化、精细化升级。"中国社会保障学会副会长、浙江 大学国家制度研究院副院长金维刚认为。 但供需的"结构性错配"等诸多痛点仍制约着行业发展，破解人才"引不来、留不住"的难题正成为行 业"必答题"。 职业之困：四大核心痛点制约行业发展 在我国有90%的老年人选择居家养老，居家养老服务行业的人才困境是供需、职业发展、社会认知与行 业管理等多方面问题交织的结果，这些痛点相互叠加，阻碍了行业健康发 ...