新浪期货 根据交易所数据，截至5月06日收盘主力合约鸡蛋2506,涨跌-2.30%,成交量11.06万手，持仓数据显示前20席位呈现净多， 差额头寸为489手。 鸡蛋期货全合约总计成交21.75万手，比上一日减少3.54万手。全合约前20席位多头持仓23.75万手，比上一日增加8177手。全合约 前20席位空头持仓24.14万手，比上一日增加7825手。 根据合并数据显示，多头前三席位为国泰君安，总持仓30655、中信期货，总持仓19341、中泰期货，总持仓16946；空头前三席位 为国泰君安，总持仓34153、方正中期，总持仓19398、中信期货，总持仓16378； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：银河期货、持仓4927、增仓1191，徽商期货、持仓3741、增仓383，中粮期货、持 仓1722、增仓319；多头减仓前三名分别是：中信建投、持仓4653、减仓-3565，方正中期、持仓2946、减仓-1210，广发期货、持 仓2847、减仓-366； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：东吴期货、持仓3242、增仓913，国泰君安、持仓7309、增仓883，东证期货、持 仓3655、增仓7 ...

宏观策略·掘金 年报一季报总结电话会议 20250504 摘要 • 一季度受益于抢出口，中国经济增速达 5.4%，出口增速显著，但 4 月美 国订单锐减。尽管转口贸易支撑了 4 月出口，但美国经济软数据衰退预示 外需疲软，预计 6 月出口将明显下降，三季度压力或将增大。 • 企业普遍预期关税不会持久，因美国短期内难寻替代产能且消费习惯难改。 特朗普已释放积极信号，中美或通过非美国家间接博弈，中国正深化与欧 洲等关系，中美谈判时间表或将确定。 • 关税增加导致中国企业出口成本上升，尤其影响电子、家电等全球营销产 品。应对策略包括转嫁成本、产能转移至东南亚/印度、转口贸易、建立海 外仓及拆分产品价值等避税手段。 • 中国企业正采取多元化市场战略和深度本土化措施，通过在东南亚、印度 等地建厂供应美国市场，同时保留中国作为全球供应中心，以降低单一市 场依赖并增强抗风险能力。 • 2025 年一季度 A 股盈利改善，全 A 非金融板块累计同比增速显著提升， 但单季度营收仍有波动。创业板盈利明显改善，科创 50 业绩加速下滑， TMT 板块表现优秀，传统消费行业相对优异。 Q&A 美国关税政策对中国企业的影响如何，以及企 ...

证券研究报告 供给侧改革驱动价值重估，AI赋能效率提升 ——证券行业2025年中期投资策略【勘误版】 证券分析师 ：孙 婷（非银金融行业首席分析师） 执业证书编号： S0600524120001 2025年5月4日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心要点 数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年4月28日） 2 ➢ 2025年证券行业回顾：交投仍活跃，市场波动加剧。1）日均成交量显著提升，两融余额维持高位。2024年券商公募代销保有规模小 幅提升，ETF具有绝对优势。2）IPO数量及规模延续下降趋势；增发规模同比提升。3）资管新规以来，通道类资管规模持续下滑。 集合资管规模占比持续提升，主动管理转型趋势明显，预计券商资管规模有望企稳，业务结构有望优化。4）权益市场震荡加剧，券 商自营业务面临较大考验。今年以来权益及固收市场波动加剧，叠加去年固收类产品发行较好，较高基数下公募基金发行有所回落。 5）2025Q1 50家上市券商合计实现营业收入1361亿元，同比增长24%，实现归母净利润558亿元，同比增长80%。扣除因国泰君 安吸收合并海通证券产生负商誉，所带来的营业外收入85亿元，上市券商实现归 ...

文章来源:新浪期货 新浪期货 根据交易所数据，截至4月30日收盘主力合约铜2506,涨跌-0.48%,成交量8.96万手，持仓数据显示前20席位呈现净多，差 额头寸为3035手。 铜期货全合约总计成交17.76万手，比上一日新增2.46万手。全合约前20席位多头持仓32.92万手，比上一日增加5305手。全合约前 20席位空头持仓32.39万手，比上一日增加7207手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓52779、国泰君安，总持仓36984、金瑞期货，总持仓35569；空头前三席位 为中信期货，总持仓57835、金瑞期货，总持仓36184、国泰君安，总持仓30332； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓19330、增仓2948，东证期货、持仓6467、增仓706，金瑞期货、 持仓10496、增仓527；多头减仓前三名分别是：方正中期、持仓2650、减仓-656，海通期货、持仓3214、减仓-452，建信期货、 持仓4715、减仓-374； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：东证期货、持仓9675、增仓1052，国泰君安、持仓9746、增仓1015，国海良时、 ...

4月29日晚间，国泰海通披露其2025年一季报，这也是原国泰君安合并原海通证券后，首次以国泰海通 为主体发布的首份正式财报。 一季报显示，2025年一季度，国泰海通营业收入、归母净利润均超过百亿元。其中，报告期内，国泰海 通实现营业收入117.73亿元，同比增加47.48%；实现归母净利润122.42亿元，同比增加391.78%。 其中，122.42亿元的归母净利润不仅远超中信证券今年一季度65.45亿元的盈利，亦刷新了证券行业单季 度业绩记录。对于归母净利润的大幅变动，国泰海通在季报中将其归因于吸收合并海通证券产生的"负 商誉"。数据显示，国泰海通一季度非经常性损益为89.49亿元，其中吸并海通证券产生的"负商誉"高达 85.47亿元。 而刨除非经常性损益项后，国泰海通当季的扣非归母净利润为32.93亿元，同比增加60.65%，位居行业 第三位，中信证券、华泰证券分别以64.37亿元、36.14亿元居于其前。 所谓"负商誉"是会计学中的一个专业概念，指非同一控制下企业合并的成本小于合并中取得的被购买方 可辨认净资产公允价值产生的收益，可直接增厚当期利润。通俗来讲，就是收购方"以低于公允价值的 价格"获得了被 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持汽车行业"增持"评级。随着无图城市NOA、Robotaxi逐 渐成熟，自动驾驶开始有效变现，有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件将会受益； 2025年以旧换新效果逐渐显现，乘用车智驾平权推动经济型自主智能车销量再上台阶；国内重卡市场顺 周期潜力仍在，AIDC柴发业务推动产业升级。 国泰海通主要观点如下： 近一周(2025/4/18-2025/4/25，下同)：申万汽车指数上涨5%，新能源整车指数上涨3%，汽车零部件指数 上涨6%，商用车指数上涨5%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数跑赢4%，新能源整车指数跑赢 2%，汽车零部件指数跑赢4%，商用车指数跑赢4%。 乘用车：4月1-20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%， 今年以来累计零售602.4万辆，同比去期增长7%。新能源：4月1-20日，全国乘用车新能源市场零售47.8 万辆，同比去年4月同期增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万 辆，同比增长33%。 赛力斯问界M8四天大定突破5万，关注产业链机会。根据 ...

新浪期货 根据交易所数据，截至4月30日收盘主力合约铅2506,涨跌-0.59%,成交量3.44万手，持仓数据显示前20席位呈现净空，差 额头寸为175手。 铅期货全合约总计成交5.20万手，比上一日新增7840手。全合约前20席位多头持仓4.80万手，比上一日增加1641手。全合约前20席 位空头持仓4.74万手，比上一日增加315手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓10798、国泰君安，总持仓6127、银河期货，总持仓2469；空头前三席位为 国泰君安，总持仓5729、国投期货，总持仓5624、中信期货，总持仓4385； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：东亚期货、持仓519、增仓327，国信期货、持仓592、增仓295，东证期货、持仓 1758、增仓191；多头减仓前三名分别是：国泰君安、持仓4245、减仓-330，物产中大、持仓651、减仓-276，方正中期、持仓 774、减仓-274； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：东证期货、持仓2386、增仓549，国泰君安、持仓3778、增仓299，中信期货、持 仓2728、增仓267；空头减仓前三名分别是：国投期货、持 ...

根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓66452、国泰君安，总持仓40166、银河期货，总持仓18789；空头前三席位 为国泰君安，总持仓56078、银河期货，总持仓33108、东证期货，总持仓29335； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：东吴期货、持仓4095、增仓650，中信期货、持仓17678、增仓611，银河期货、持 仓8630、增仓506；多头减仓前三名分别是：国泰君安、持仓15067、减仓-2147，招商期货、持仓2767、减仓-628，金瑞期货、持 仓4568、减仓-597； 新浪期货 根据交易所数据，截至4月30日收盘主力合约铝2506,涨跌-0.05%,成交量12.70万手，持仓数据显示前20席位呈现净多，差 额头寸为2541手。 铝期货全合约总计成交21.77万手，比上一日新增3.85万手。全合约前20席位多头持仓34.69万手，比上一日减少4789手。全合约前 20席位空头持仓34.96万手，比上一日减少7041手。 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国贸期货、持仓4870、增仓857，银河期货、持仓12347、增仓307，申万期货、持 仓4820、增仓2 ...

根据合并数据显示，多头前三席位为国泰君安，总持仓10859、中信期货，总持仓8396、东证期货，总持仓4153；空头前三席位为 国泰君安，总持仓13257、中信期货，总持仓9805、广发期货，总持仓5935； 新浪期货 根据交易所数据，截至4月30日收盘主力合约上证50指数期货2506,涨跌-0.53%,成交量2.64万手，持仓数据显示前20席位 呈现净空，差额头寸为5490手。 上证50指数期货期货全合约总计成交4.17万手，比上一日新增8234手。全合约前20席位多头持仓5.74万手，比上一日增加1787手。 全合约前20席位空头持仓6.79万手，比上一日增加1787手。 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓6368、增仓1154，东证期货、持仓3182、增仓254，广发期货、持 仓1420、增仓159；多头减仓前三名分别是：国信期货、持仓1426、减仓-303，国投期货、持仓1373、减仓-75，华闻期货、持仓 503、减仓-73； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓8164、增仓1087，东证期货、持仓2420、增仓620，中信期货、持 仓4846、增仓2 ...

证券之星消息，2025年4月30日安利股份（300218）发布公告称公司于2025年4月30日接受机构调研，国 泰海通盛开、兴全基金伍修毅参与。 具体内容如下： 问：主要及 答： 1、目前公司间接出口到美国的客户，有没有反馈受到关税影响？ 公司间接出口美国的业务，主要是公司沙发家居美线市场主要客户及体育运动、消费电子美国品牌主要 客户。 其中沙发家居美线市场主要客户销往美国的产品，基本都在中国以外的国家生产加工后再出口到美国， 该部分产品销售额占公司营收比重较小，影响有限。 体育运动品类，目前对公司可能有影响的主要是美国耐克公司。耐克是全球知名品牌、全球化公司，产 品在全球销售。其对中国主要采取"本地生产、本地销售"策略，中国生产的基本不销往美国；销往美国 的产品主要在中国以外的国家生产加工，该部分产品销售额占公司营收比重较小，影响较小。 消费电子品类，目前对公司可能有影响的主要是美国苹果公司。苹果是全球知名品牌、全球化公司，主 要在中国生产、全球销售。其销往美国的产品主要是在中国生产加工。2024年，苹果从公司的采购额占 公司营收比重不大，影响较小。 此外，目前美国对智能手机、部分电脑和笔记本等产品，予以" ...