经济观察报 见习记者 刘晓诺 2025年，在中国未盈利创新药企开启上市融资7年后，创新药迎来了久违的股市回暖。 自2018年8月歌礼制药-B（01672.HK）成为"18A第一股"以来，已有70家创新药企（74支股）在港股18A或科创板上市。在这个中报季，它们都交出了怎样 的答卷？ 据经济观察报统计，2025年上半年，已有15家企业实现盈利，其中6家企业属于首度扭亏为盈，包括百济神州（ONC.NASDAQ/06160.HK/688235.SH）、信 达生物（01801.HK）等头部企业。 然而，真正依靠创新药的销售实现盈利的企业，仅有3家。 更多创新药企至今未盈利，其中不乏康方生物（09926.HK）等明星企业。这样的企业有55家，占比约79%。大部分企业的股票代码后仍带着"-B"和"-U"，这 意味着它们上市时未盈利，目前在销售收入或盈利能力上也未达标。 值得注意的是，在55家未盈利的企业中，有28家已经有了商业化的创新药产品。对于它们中的一部分来说，盈利只是时间问题。 近八成企业仍在亏损 在70家港股18A与科创板创新药企业中，有55家仍在亏损，占比79%。 由于研发周期长、风险高，创新药企存在大面积亏损 ...

记者9月11日从百济神州获悉，该公司在世界肺癌大会期间，公布了其研发的创新药——替雷利珠单抗 （百泽安）两项非小细胞肺癌（NSCLC）关键临床研究的总生存期获益数据。其用于非小细胞肺癌患 者围手术期（围绕手术全过程）的治疗，4年总生存期率突破72.3%；用于二/三线治疗晚期非小细胞肺 癌患者的治疗，5年总生存期率达到20.1%。 转自：北京日报客户端 替雷利珠单抗研究的最终分析显示，对于可切除的NSCLC患者，替雷利珠单抗新辅助联合化疗序贯辅 助治疗方案，可以显著降低死亡风险35%，并展现出具有统计学显著性和临床意义的获益，其中高达 72.3%的患者总生存期超过4年。同时，整体安全性和耐受性良好。 上述研究的主要研究者、天津医科大学肿瘤医院王长利教授表示，总生存期获益被誉为评价抗肿瘤药物 疗效的"金标准"，此次研究填补了替雷利珠单抗用于NSCLC围手术期治疗的生存数据空白。对于早中 期NSCLC患者而言，手术是主要的治疗方法之一，但仍存在术后复发、远处转移的风险，长期生存结 局不尽如人意，亟待提高。随着医学研究的深入，目前以替雷利珠单抗为代表的PD-1免疫治疗方案已 经从晚期治疗逐渐过渡到可手术患者的围手术期 ...

Core Viewpoint - The innovative drug sector experienced a significant drop in both Hong Kong and A-share markets, with declines exceeding 6% in various segments, including oncology and CXO [1][3]. However, research institutions view this downturn as a buying opportunity, suggesting that the upward trend in the pharmaceutical sector is likely to continue in the medium to long term [1][6]. Market Performance - Early trading saw a collective decline in the innovative drug sector, with notable stocks like BeiGene and Eucure Biopharma dropping over 10% [1]. The decline was later mitigated, with Eucure Biopharma turning positive and BeiGene's drop narrowing to under 5% [2]. External Factors - A sudden market downturn was attributed to concerns over potential U.S. government restrictions on drug imports from China, which could disrupt experimental therapies and impact the U.S. pharmaceutical industry [4]. However, the White House indicated that there was no active consideration of such a proposal [5]. Analyst Insights - Despite the negative news, analysts from Dongwu Securities and Guotai Junan believe that the downturn presents a buying opportunity, emphasizing the competitive advantage of Chinese innovative drug companies in the U.S. biotech landscape [6][7]. They argue that the profitability of multinational corporations (MNCs) from Chinese drug pipelines remains significant, with MNCs benefiting more from the profits generated [6]. Long-term Outlook - Analysts from Citic Securities maintain that the pharmaceutical sector's upward momentum is far from over, recommending a focus on innovation-driven and internationalization strategies, particularly in sectors with strong domestic demand [7]. The potential impact of any administrative orders is considered limited, given the historical challenges faced by similar policies in the U.S. judicial system [7].

本文字数：1779，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 林志吟 封图 |AI生成 9月11日上午，A股以及港股市场开盘后，多只医药股出现大跌。 截至上午10点45分，A股创新药概念股板块，八成多个股出现下跌；港股医疗保健板块，多达50只个股 跌幅超过4%。其中创新药龙头企业之一，百济神州（688235.SH、06160.HK）、恒瑞医药 （600276.SH、01276.HK）A股以及港股股价跌幅均在4%以上。 这背后是有报道称，美国政府正研议一项行政命令，打算严格限制来自中国的实验性药物与临床数据， 以应对中国生物科技崛起对美国产业的威胁，草案内容包括把美企收购中国新药纳入外国投资委员会 (CFIUS)强制审查，并提高中国临床试验数据的FDA审核门槛，同时鼓励药品本土生产与采购。 2025.09.11 依赖自身开发的话，不仅成本增加了，会影响新的疗法在美国上市进度，美国民众也无法使用上成本更 低的创新药。 值得注意的是，当前在中国扫货创新药管线的，不只有美国跨国药企，还有不少欧洲跨国药企。 "在跨国药企面临专利悬崖挑战、急需补充管线的背景下，若美国跨国药企无法购买到中国成本更低的 创新药管线，也会削弱美国 ...

2025.09. 11 本文字数：1779，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 林志吟 封图 | AI生成 9月11日上午，A股以及港股市场开盘后，多只医药股出现大跌。 截至上午10点45分，A股创新药概念股板块，八成多个股出现下跌；港股医疗保健板块，多达50只 个股跌幅超过4%。其中创新药龙头企业之一，百济神州（688235.SH、06160.HK）、恒瑞医药 （600276.SH、01276.HK）A股以及港股股价跌幅均在4%以上。 这背后是有报道称，美国政府正研议一项行政命令，打算严格限制来自中国的实验性药物与临床数 据，以应对中国生物科技崛起对美国产业的威胁，草案内容包括把美企收购中国新药纳入外国投资委 员会(CFIUS)强制审查，并提高中国临床试验数据的FDA审核门槛，同时鼓励药品本土生产与采购。 今年以来，A股以及港股的医药股迎来了一波复苏行情，不少跨国药企来中国扫货创新药管线，中国 创新药迎来价值重估。 根据医药魔方数据，2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118 亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。全球交易数量与金额 ...

百济神州、恒瑞医药A股以及港股股价大跌。 9月11日上午，A股以及港股市场开盘后，多只医药股出现大跌。 截至上午10点45分，A股创新药概念股板块，八成多个股出现下跌；港股医疗保健板块，多达50只个股 跌幅超过4%。其中创新药龙头企业之一，百济神州（688235.SH、06160.HK）、恒瑞医药 （600276.SH、01276.HK）A股以及港股股价跌幅均在4%以上。 这背后是有报道称，美国政府正研议一项行政命令，打算严格限制来自中国的实验性药物与临床数据， 以应对中国生物科技崛起对美国产业的威胁，草案内容包括把美企收购中国新药纳入外国投资委员会 (CFIUS)强制审查，并提高中国临床试验数据的FDA审核门槛，同时鼓励药品本土生产与采购。 今年以来，A股以及港股的医药股迎来了一波复苏行情，不少跨国药企来中国扫货创新药管线，中国创 新药迎来价值重估。 一位多年从事国际医药合作的人士对第一财经记者表示，此次的传闻，连同过往美国总统特朗普宣称要 增加关税、签署有关行政法案、制定医药产业回流政策、成立生物技术合作联盟等一系列做法，均有限 制中国医药产业发展的浓厚色彩。此次传闻，可谓是见怪不怪。美方近期多次宣称要降 ...

| 90 8 8 1 9 59 159 309 609 609 日 日 11 21 28 8 | | | | | | F9 盘前位后 益加 九枝 四线 工日 @ 0 | | 百济神州-U 0 | | 688235 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 355.00 | | | 688235[ESIMHH-U] 10:22 to 297.74 383 -19.25(-6.07%) 1997 287.95 JE交易 135 JE交合版 390万 | | | 2025/09/11 | | 297.74 | | -19.25 -6.07% | | | | | | | | Wind大气榜 第15名 | | SSE CNY 1022-13 交易中 | | 我说的不同样 | | 330.04 | | | | | | | 6019 | 图(6160) | | 193,000(-7,30%) H/Ac-40,89% | | | | | | | | | | IX(ONC) | | 313.930(-10.59%) U/A:4 ...

9月11日早盘，创新药概念股低开，百济神州、泰格医药一度跌超10%，盘中最低价278.9元/股；药明康 德跌超7%，恒瑞医药，苑东生物、华海药业、塞力医疗等多股跌超5%。开盘半小时后，百济神州跌幅 缩窄至7%以下，较前一交易日，其A股最新市值蒸发超300亿。 （文章来源：第一财经） ...

招银国际发布研报，统计了A股和港股上市的393家医药公司2025年上半年业绩情况，行业整体增 长疲弱，平均收入增长1.6%，平均净利润下滑3.2%，收入和利润相较于2024年全年均有所恶化。招银 国际认为，行业整体业绩改善仍需时间，国内集采政策优化，对于创新药械的支持政策持续落地，以及 创新药和器械出海，全球生物医药融资改善，将驱动医药行业的业绩修复。 | HCA | 名称 | 量新价 | 涨跌幅 ^ | | --- | --- | --- | --- | | 03692 | 翰森制药 | 32.800 | -14.98% | | 06990 | 科伦博泰生物-B | 435.600 | -12.97% | | 02096 | 先声药业 | 12.500 | -9.75% | | 02269 | 药明生物 | 34.020 | -9.52% | | 01093 | 石药集团 | 9.900 | -9.51% | | 06160 | 百济神州 | 188.800 | -9.32% | | 0୧8રૂટ | 亚盛医药-B | 72.050 | -8.68% | | 01801 | 信达生物 | 91.000 | ...

每经AI快讯，9月11日消息，港股医药板块全线下挫，截至发稿， 歌礼制药-B （01672.HK）大跌近 15%， 中国生物制药 （01177.HK） 跌超10%， 石药集团 （01093.HK） 、 百济神州 （06160.HK） 、 恒瑞医药 （01276.HK） 、 药明康德 （02359.HK） 等多股大跌。 ...