[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 23 日 证券研究报告•2024 年二季报点评 买入 （维持） 当前价：128.30 港元 网 易-S（9999.HK）计算机 目标价：——港元 营收稳健增长，后续游戏储备丰富 [Table_Summary 业绩总结：公司] 2024 年第二季度实现营收 255 亿元，同比增长 6%；实现 Non-GAAP 净利润 78 亿元，同比下降-13%。 公司 2024年二季度营收稳健增长，利润短期承压。1）从收入端来看，2024年 二季度营业收入 255亿元，同比增长 6%。2）从利润端来看，实现营业利润 70 亿，同比增长 15%；Non-GAAP 净利润 78亿元，同比下降-13%，主要受汇兑 收益减少影响。 新游发力，后续储备丰富。Q2 公司在线游戏收入 193 亿元，同比增长 12%， 其中手游收入 147亿，同比增长 16%，PC游戏收入 45亿，同比持平。热门游 戏《永劫无间》、《第五人格》表现强劲，《魔兽世界》重回中国市场，新游 《永劫无间手游》、《萤火突击》、《七日世界》上线取得成功。公司后续游 戏储备丰富，重点储备《燕云十六声》将于 8月 ...

证券研究报告 | 2024年08月23日 网易-S（09999.HK） 优于大市 收入稳健增长，观察游戏调整情况以及新游戏表现 24Q2 收入同比增长6%，经调利润率同比下降7pct。24Q2，公司实现营收 255 亿元，同比增长 6%。收入增长主要由手游业务和有道驱动。24Q2，公司 综合毛利率 63%，同比提升 3pct。其中，游戏及增值服务毛利率 70%， 同比提升 3pct。24Q2，公司总经营费率为 36%，同比提升 1pct。其中销 售费率 13.7%，同比上升 0.1pct。24Q2 公司 Non-GAAP 归母净利润 78 亿元，同比降低 13%；Non-GAAP 归母净利率 31%，同比下降 7pct。 手游收入增长 16%，游戏储备丰富。24Q2，在线游戏业务收入为 192.7 亿 元，同比增长 12%。其中，手游收入 147 亿元，同比增长 16%。PC 端游 收入 45 亿元，同比持平。公司 7 月下旬推出《永劫无间手游》，发行 后，该游戏迅速攀升至 iOS 畅销榜排行榜第 3 位，持续超过一周位居 iOS 下载榜榜首。《七日世界》8 月份更新后在 12 个国家和地区的 Steam 畅 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告 的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公 告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 NetEase, Inc. （於開曼群島註冊成立的有限責任公司） （股份代號：9999） 2024年 6月30日止第二季度未經審計的財務業績公告、 第二季度股息公告及中期報告 網易股份有限公司（「公司」）謹此公佈其截至2024年6月30日的三個月和六個月未經 審計的財務業績。本業績公告亦為根據香港聯交所上市規則第13.48（1）條的規定提供 予股東的2024年中期報告。本業績公告可於香港聯交所網站www.hkexnews.hk及公司網 站http://ir.netease.com閱覽。 承董事會命 NetEase, Inc. 丁磊 董事 中國杭州，2024年 8月22日 於本公告日期，本公司董事會包括董事丁磊先生；以及獨立董事唐徽女士、鄭玉芬女 士、唐子期先生及梁民傑先生。 媒體和投資者請聯繫: 郵箱：ir@service.netease.com 電話：(+86) 571-8985-33 ...

证券研究报告 | 2024年05月30日 网易-S（09999.HK） 优于大市 多款重磅游戏即将上线，关注新游戏进展 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 24Q1收入同比增长7%，经调利润率同比提升1pct。24Q1，公司实现营收 269 互联网·互联网Ⅱ 亿元，同比增长7%。收入增长主要由手游业务和有道驱动，部分被 PC 端游 证券分析师：张伦可 证券分析师：陈淑媛 的收入下滑所抵消。24Q1，公司综合毛利率 63%，同比提升4pct。其中，游 0755-81982651 021-60375431 zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cn 戏及增值服务毛利率 69.5%，同比提升3pct，主要由于手游净收入的增加。 S0980521120004 S0980524030003 24Q1，公司总经营费率为35%，同比提升4pct。其中销售费率15.0%，同比 基础数据 上升3pct。公司业绩会表示，公司客户获取成本现在正在下降，未来不会看 投资评级 优于大市(维持) 到销售和营销费用的大幅增加。24Q1公司Non-GAAP 归母净利润 85亿元， 合 ...

[Table_Page] 季报点评|软件与服务 证券研究报告 [【Table_广Title] 发传媒&海外】网易(NTES.O)/ 公[Ta司ble评_Inv级est ] 买入/买入 当前价格 90.48美元/142.10港元 网易-S(09999.HK) 合理价值 132.71美元/207.27港元 前次评级 买入/买入 端游运营调整带来短期影响，自研游戏储备丰富 报告日期 2024-05-26 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 80% ⚫ 公司披露24Q1业绩：24Q1营业收入268.52亿元，YOY+7.21%。Q1 60% 网易 纳斯达克指数 毛利润 170 亿元，同增 14%，毛利率 63.37%。销售费用 40.22 亿元 40% （QoQ-4.81%，YoY+38.46%），销售费用率为14.98%；管理费用11.96 20% 0% 亿元，管理费用率为 4.46%；研发费用 41.75 亿元，研发费用率为 -20% 12345678890121234 15.55%。24Q1 GAAP归母净利润76.34亿元，Non-GAAP归母净 ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 网易（9999.HK/NTES.US）：业绩符合预 杨子超，CFA 互联网分析师 浦 期，下半年新游或成新催化剂 charles_yang@spdbi.com 银 (852) 2808 6409 国 赵丹 际 首席互联网分析师 业绩整体符合预期：公司1Q24 收入人民币269 亿元，同比增长 7.2%， dan_zhao@spdbi.com (852) 2808 6436 比市场预期高0.4%；其中，游戏及相关增值服务收入同比增长 7%，有 道增长 20%，云音乐增长4%，创新及其他业务增长 6%。公司 1Q24 毛 20 24年5月24日 利率同比提升 3.9pp 至 63.4%；调整后净利润为 85 亿元，同比增长 网易（9999.HK） 公 31.7%，比市场预期高 2.1%；调整后净利率同比提升 1.5pp 至 31.7%。 司 目标价（港元） 173 潜在升幅/降幅 +22% 研 手游延续强劲增长势头，多款游戏创新高。公司1Q24 游戏收入为 204 目前股价（港元） 141.5 究 亿元，同比增长 10%，其中手游收入同比增长 19%，延续强劲势头， 52周 ...

公司研究 | 季报点评 网易-S 09999.HK Q1 收入超预期，大 DAU 游戏预期即将密 买入（维持） 集上线 股价（2024年05月24日） 142.1港元 目标价格 164.63港元 52周最高价/最低价 183.06/114.95港元 ——网易（9999.HK）24Q1点评 总股本/流通H股（万股） 321,078/321,078 H股市值（百万港币） 456,252 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒 ⚫ 24Q1营收268.5亿（yoy+7.2%,qoq-1.1%)，环比下滑主要系有道收入减少，同比 报告发布日期 2024年05月25日 增长主要系手游净收入的增加。 Q1毛利率63.4%（yoy+3.9pp,qoq+1.4pp)，同比 提升主要由云音乐增长带来。销售费用40.2亿(yoy+38.5%,qoq-4.8%)；管理费用 1周 1月 3月 12月 12亿(yoy+17%,qoq-4.5%)；研发费用41.8亿(yoy+11.3%,qoq-6.8%)。Non-GAAP 绝对表现% -12.71 -4.05 -15.33 10.59 归母净利润85.1亿（yoy+12.5%，qoq+ ...

[Ta网b易le_(S99to9c9k NHaKm/ eNRTpEtTSy pU S) 公司研究/港e股] 点评 网易 1Q24 点评: 《永劫无间》手游将驱动未来增长 投资评级：增持（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-05-24 ⚫[ T1aQb2le4_业Su绩m情ma况ry：] 收入为268.52亿元，同比增长7.2%，彭博一致预期为269.66亿元， [收Ta盘bl价e_(B港a元se)D ata] 142.1 基本符合市场预期。净利润(Non-GAAP)85.11亿元，同比增长12.5%， 近12个月最高/最低(港元) 118/83 总股本(亿股) 32.11 彭博一致预期为82.18亿元，超出市场预期。 流通股本(亿股) 32.11 游戏及相关增值服务收入为215亿元，同比增长7.0%。有道收入为 流通股比例(%) 100.00 14亿元，同比增长19.7%。云音乐收入为20亿元，同比增长3.6%。创 总市值(亿港元) 4,563 新及其他业务收入为20亿元，同比增长6.1%。毛利润为170亿元，同 流通市值(亿港元) 4,563 比增长14.2%。营业费用合计为 ...

[Ta网b易le_(S99to9c9k NHaKm/ eNRTpEtTSy pU S) 公司研究/港e股] 点评 网易 1Q24 点评: 《永劫无间》手游将驱动未来增长 投资评级：增持（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-05-24 ⚫[ T1aQb2le4_业Su绩m情ma况ry：] 收入为268.52亿元，同比增长7.2%，彭博一致预期为269.66亿元， [收Ta盘bl价e_(B港a元se)D ata] 142.1 基本符合市场预期。净利润(Non-GAAP)85.11亿元，同比增长12.5%， 近12个月最高/最低(港元) 118/83 总股本(亿股) 32.11 彭博一致预期为82.18亿元，超出市场预期。 流通股本(亿股) 32.11 游戏及相关增值服务收入为215亿元，同比增长7.0%。有道收入为 流通股比例(%) 100.00 14亿元，同比增长19.7%。云音乐收入为20亿元，同比增长3.6%。创 总市值(亿港元) 4,563 新及其他业务收入为20亿元，同比增长6.1%。毛利润为170亿元，同 流通市值(亿港元) 4,563 比增长14.2%。营业费用合计为 ...

传媒/游戏Ⅱ 公 司 研 网易-S（09999.HK） 爆款游戏接二连三，盈利能力持续提升 究 2024年05月24日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn tianpeng@kysec.cn 日期 2024/5/23 证 书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 港 当前股价(港元) 141.50  公司业绩稳步增长，盈利能力持续提升，维持“买入”评级 股 一年最高最低(港元) 185.70/116.10 2024Q1，公司实现营业收入269亿元（同比+7.2%，环比-1.1%），实现归母净利 公 司 总市值(亿港元) 4,711.33 润 76 亿元（同比+13.0%，环比+16.0%）。其中游戏及相关增值服务收入 215 亿 信 流通市值(亿港元) 4,559.79 元（同比+7.0%）；有道收入14亿元（同比+19.7%）；云音乐收入20亿元（同比 息 总股本(亿股) 33.30 +3.6%）；创新及其他业务收入20亿元（同比+6.1%）。公司毛利率为63.37%（同 更 ...