Core Viewpoint - NetEase's game "Party of Eggs" experienced a temporary issue with fish sales in the "Egg Farm" due to rising temperatures and preparations for the summer version, which has now been resolved [1] Group 1: Incident Response - The company apologized for the inconvenience caused by the temporary issue and announced compensation for affected players, including 10 units of "Intermediate Fertilizer" [1] - The company confirmed that the abnormal farm currency generated from the issue would be restored to normal levels, and any building upgrades using this currency would also revert to their original status [1] - Normal farm currency and experience gained from selling or harvesting crops were not affected by the incident [1] Group 2: Game Background and Performance - "Party of Eggs" is a casual competitive game developed by NetEase, launched for open testing on February 6, 2021, allowing players to engage in various challenges and utilize in-game items [6] - The game features multiple modes, including classic, event, and theme modes, each with different rules, and players can check the gameplay calendar for available levels [6] - Since its launch in 2022, the game has accumulated over 500 million registered players, with daily active users surpassing 40 million during the Lunar New Year period [6]

来源|深氪新消费 郑栾 在京东、美团、阿里外卖大战的硝烟里，网易似乎成了存在感最低的互联网公司。上次网易上热搜，还是去年年底的股价大跌。 但如今的网易，其实在闷声发大财。截至6月25日，网易的股价为210.6港元，市值达到6668亿港元，达到了市值最高峰。不久前，高盛发布的《中国民营企 业的回归：潮流已经逆转》研究报告中，效仿美股"七巨头"，列出了中国"十巨头"，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司。他们分别是：腾讯、阿里巴 巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。 "游戏二哥"网易挤掉了电商二哥拼多多和电商三哥京东，被高盛看好。要知道，在半年之前，网易股价近乎腰斩，业务模式饱受质疑，几乎被所有投资者看 衰。 就在创始人丁磊回归一线，开启了数项大刀阔斧的变革后，网易迅速逆转了颓势。 2024年11月11日，网易港股开盘价为112.372港元，此后的半年时间里，网易的股价增长九成。网易做对了什么，才制造出如此大的逆转？ 首要的大背景是，2024年的网易，过得太差了。2023年，依靠《蛋仔派对》《逆水寒》等爆款游戏，网易年收入首次突破千亿元。然而，来到2024年，网易 游戏突然面临青黄不接的困局 ...

2020年以前，国产游戏是高速增长。 2020年以来，国产游戏是增速放缓。 但2025年，正在成为新的十字街头。 日前，国家新闻出版署公布了2025年6月份国产网络游戏审批信息，共147款新游获批，版号数量创近几年新高。 据统计，近年来，国产网络游戏版号发放数量持续维持高位。 2024年，除4月、5月以外，单月发放的国产网络游戏版号始终保持在百款以上。 20日，伽马数据发布《2025年5月中国游戏产业月度报告》。 报告显示，2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%；中国客户端游戏市场规模为58.19亿元，同比增长1.58%，环 比增长0.34%；5月，中国移动游戏市场规模为211.77亿元，同比增长11.96%，环比增长3.69%。 与此同时，北京、上海、广东、浙江、海南、四川等地都拿出补贴奖励和便利措施，支持优质游戏项目和原创精品落地。 6月，北京市印发《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》。 其中提出，加强精品创作扶持，给予游戏研发企业、游戏运营企业最高不超过500万元奖励。 措施提出，对文化传播力和社会影响力俱佳的优质项目，给予最高5 ...

传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 多主线布局，攻守兼备 证券研究报告-行业半年度策 略 《传媒行业月报：一季度板块业绩增长优异， IP 衍生品市场高景气》 2025-05-26 《传媒行业专题研究：2025Q1 业绩增长显 著，内容板块表现亮眼》 2025-05-22 《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游 戏、广告、国有出版主线》 2025-04-14 联系人：李智 投资要点： 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；内 容质量不及预期；AI 技术进展及应用效果不及预期；海外业务受国际 关系变化影响；知识产权侵权风险；二级市场主题轮动 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共36页 ——传媒行业半年度策略 传媒相对沪深 300 指数表现 -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 传媒 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 同步大市(维持) 发 ...

半年内股价飙升八成，网易游戏经历了什么？ 一个事实是，网易的股价在最近半年多时间里上涨了大约八成。 2024年11月11日，网易港股开盘价为112.372港元；2025年6月12日，涨到了211港元。如今，投资者们对网易的热情——和他们曾经的悲观一样——与其 业绩数据紧密绑定。 5月15日，网易公布了2025年第一季度财报。根据财报，网易第一季度营收为288亿元，同比增加7.4%；非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为112 亿元，同比增长约31.8%。其中，网易游戏及相关增值服务净收入为240亿元，同比增长约12.1%，环比增长约13.2%。 | | | 三個月截至 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2024年 | 2025年 | 2025年 | | | 3月31日 | 12月31日 | 3月31日 | 3月31日 | | | 人民幣 | 人民幣 | 人民幣 | 美元(註1) | | 浮收入 | 26,851,741 | 26,747,811 | 28,828,545 | 3,972,680 | | 管業成本 | (9,835,821) | ...

南方财经全媒体记者 吴立洋 实习生隆欣玲 上海报道 编者按： 又是一年六一儿童节，南财数字娱乐课题组在2021年至2024年测评的基础上，结合近期正式发布的移动互 联网未成年人模式，连续第五年，如期推出《20款手游未成年人保护机制测评（2025）》专题系列报道、 报告、合规指引及创意传播内容，以第三方视角研判国内主流游戏厂商的防沉迷系统建设。 在本专题的第三篇，课题组将关注在未成年人进行游戏体验的过程中，防沉迷机制在充值限制、内容筛选 等方面的保护措施落实情况。 在实名认证为未成年人后，时常限制、充值限制和内容防护等防沉迷措施也在用户接触游戏内容的过程中 渐次开始发挥作用。 2021年8月30日出台的"史上最严"防沉迷新规中，就对未成年人的游玩时间做出了明确要求：所有网络游戏 企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务，其他时间均不得以 任何形式向未成年人提供网络游戏服务。 而在未成年人游戏充值方面，根据2019年发布的《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》的相关规定， 网络游戏企业不得为未满8周岁的用户提供游戏付费服务，同一网络游戏企业所提供的游戏付费服务，8周 岁以上 ...

以下文章来源于盐财经 ，作者任早雨 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 玩家们，到底在氪金玩什么？ 作者丨 任早雨 编辑丨 江江 来源丨 盐财经 为了逃避工作，陈益终于点开了朋友圈里的《无尽冬日》广告。她早早就知道这款游戏，因为它已 经"病毒式"侵入陈益的各个社交平台。 这款游戏会夹杂在"精装朋友圈"与商务性质的链接转发之中，广告画面里的小人重复地从冰雪堆里救 人，扩大队伍，又不停地升级大熔炉以对抗暴风雪天气。 无限流的游戏情节在难以完成的工作与焦虑的情绪面前，显得格外诱人，尤其当工作总需要摸鱼的时 候。陈益对盐财经说道："总有一刻，你会想点进去看看。" 和陈益一样，游戏里也有许多玩家发言，称自己"就是看了个广告就下载了"。而无数"进去看看"的用 户，托举起了《无尽冬日》可以预料的好成绩。 上线两年，世纪华通旗下点点互动研发的《无尽冬日》一跃成为中国手游出海收割老外收入榜第一， 将游戏圈的一众老大哥米哈游、腾讯、网易等等甩在身后。 图/2025年4月中国手游收入TOP30，位列第一的《Whiteout Survival》，就是《无尽冬日》 ...

作者 | 任早雨 编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 为了逃避工作，陈益终于点开了朋友圈里的《无尽冬日》广告。她早早就知道这款游戏，因为它已 经"病毒式"侵入陈益的各个社交平台。 这款游戏会夹杂在"精装朋友圈"与商务性质的链接转发之中，广告画面里的小人重复地从冰雪堆里救 人，扩大队伍，又不停地升级大熔炉以对抗暴风雪天气。 无限流的游戏情节在难以完成的工作与焦虑的情绪面前，显得格外诱人，尤其当工作总需要摸鱼的时 候。陈益对盐财经说道："总有一刻，你会想点进去看看。" 《无尽冬日》游戏画面 Sensor Tower统计显示，截止至2025年3月底，《无尽冬日》及其海外版《Whiteout Survival》 在全球累 计收入已达到22.5亿美元（超160亿人民币） 。换句话说，这款游戏已经成为近五年上市的手游中，流 水最快突破20亿美元的产品之一。 这不免让人好奇——以一己之力让点点互动拳打网易、脚踢米哈游的《无尽冬日》，表面上看，只是一 款平平无奇，几无操作，连战斗都可以采取2倍速自动模式，且仅于国内发布一年的小游戏，其何以能 够创造远超同行的水流？何以能够超越《原神》《蛋仔派对》等一众名声在外的游戏？玩家们，到底 ...

Group 1 - Daiwa forecasts that NetEase's gaming business growth momentum will strengthen, driven by a robust product line of new games and the resilience of traditional games [1] - Based on higher gaming revenue projections, Daiwa has raised NetEase's earnings per share forecast for 2025 to 2027 by 2% to 5%, reiterating a "Buy" rating and increasing the 12-month target price from HKD 210 to HKD 235 [1] - NetEase showcased upcoming games at its annual gaming day, including titles like "Marvel Secret Wars" (expected in H2 2025, not yet licensed) and "Fate: Stars" (approved in May 2025) [1] Group 2 - The rising proportion of PC and console games is easing NetEase's profit margin performance, with domestic PC games offering higher gross margins due to lower platform fees [2] - The growth of cross-platform and international games is expected to cause fluctuations in profit margins, but overall profitability should remain stable through strict cost and resource management [2] - Marketing expenditures are projected to rise from Q1 2025 levels, with a renewed focus on brand building in the coming quarters [2]

Core Insights - The company reported a revenue of 28.83 billion yuan in Q1 2025, representing a year-over-year increase of 7.4% and a quarter-over-quarter increase of 7.8% [1] - The adjusted net profit for the same period was 11.24 billion yuan, showing a significant year-over-year growth of 32.0% [1] Group 1: Game Performance - The gaming and related services revenue reached 24 billion yuan in Q1, with a year-over-year increase of 12.1% [1] - Notable game performances included "Marvel: Contest of Champions" topping the Steam global sales chart after its April update, and "Yanyun Sixteen Sounds" surpassing 30 million total players [1] - Long-term operational games like "Identity V" and "Naraka: Bladepoint" showed stable revenue contributions, with "Identity V" being a major income source for the quarter [1] Group 2: New Game Pipeline and AI Strategy - The company has a diverse new game pipeline including titles like "Destiny: Rising" and "Marvel: Secret Wars," enhancing its game product matrix [2] - The Youdao business is advancing its "AI-native" strategy, achieving a gross margin of 47.3% in Q1, focusing on AI-enabled products and services for educational transformation [2] Group 3: Music and Community Engagement - NetEase Cloud Music achieved a gross margin of 36.7% in Q1, with a focus on community ecosystem development to enhance user retention [2] - The platform is leveraging AI capabilities for song recommendations and content creation, enriching its creator ecosystem [2] Group 4: Financial Projections - The company forecasts revenues of 113.86 billion yuan, 118.78 billion yuan, and 124.09 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [2] - Projected net profits (Non-GAAP) for the same years are 38.81 billion yuan, 39.92 billion yuan, and 41.31 billion yuan [2]