Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the media industry, expecting the industry index to rise more than 5% over the next 3-6 months compared to the benchmark index [44]. Core Insights - The gaming sector is expected to maintain a strong performance due to the summer peak season and potential catalysts from the AI industry in Q3, with a projected valuation uplift to 25x [3]. - The report highlights the significant impact of AI applications and the cultural confidence brought by popular IPs, suggesting a robust growth trajectory for the media sector [8][10]. - The report emphasizes the importance of the ongoing competition in the instant retail market, particularly with Alibaba's 500 billion RMB subsidy plan, which is expected to stimulate market activity [9][34]. Summary by Sections Market Performance - The media sector index rose by 2.70% last week, outperforming the CSI 300 index by 1.16%, ranking 6th among all sectors [12][10]. - The gaming market continues to show strong performance, with Tencent's products dominating the iOS sales charts [19][20]. Industry Data - As of July 4, 2025, the total market capitalization of the media sector is approximately 1,665.79 billion RMB, with 140 listed companies [4]. - The media sector's absolute performance over the past 12 months is 51.9%, indicating a strong recovery trend [5]. Gaming Market Insights - Key gaming companies such as Giant Network and Kyeing Network are expected to benefit from new product launches and AI integration, with significant revenue growth anticipated during the summer season [3][19]. - The iOS gaming sales rankings show a consistent presence of Tencent and NetEase products, indicating strong consumer engagement [20]. Film Market Overview - The film market has shown a recovery, with ticket sales reaching approximately 26.70 billion RMB as of July 4, 2025, recovering about 91% of the pre-pandemic levels [22][25]. - The top films during the reporting period include "Jurassic World: Rebirth" and "Detective Conan: The One-Eyed Phantom," contributing significantly to the overall box office [28]. Important News and Company Announcements - The report notes the launch of the AI-native UGC game engine Mirage by major tech firms, which could revolutionize game development [31]. - Alibaba's substantial subsidy plan for instant retail is expected to enhance market dynamics and consumer spending [34].

来源|深氪新消费 郑栾 在京东、美团、阿里外卖大战的硝烟里，网易似乎成了存在感最低的互联网公司。上次网易上热搜，还是去年年底的股价大跌。 但如今的网易，其实在闷声发大财。截至6月25日，网易的股价为210.6港元，市值达到6668亿港元，达到了市值最高峰。不久前，高盛发布的《中国民营企 业的回归：潮流已经逆转》研究报告中，效仿美股"七巨头"，列出了中国"十巨头"，即高盛特别看好的十大中国民营上市公司。他们分别是：腾讯、阿里巴 巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏。 "游戏二哥"网易挤掉了电商二哥拼多多和电商三哥京东，被高盛看好。要知道，在半年之前，网易股价近乎腰斩，业务模式饱受质疑，几乎被所有投资者看 衰。 就在创始人丁磊回归一线，开启了数项大刀阔斧的变革后，网易迅速逆转了颓势。 2024年11月11日，网易港股开盘价为112.372港元，此后的半年时间里，网易的股价增长九成。网易做对了什么，才制造出如此大的逆转？ 首要的大背景是，2024年的网易，过得太差了。2023年，依靠《蛋仔派对》《逆水寒》等爆款游戏，网易年收入首次突破千亿元。然而，来到2024年，网易 游戏突然面临青黄不接的困局 ...

钱塘江潮，以排山倒海之势撕裂平静，又在礁石间碎成万千银珠。这种矛盾的张力，恰似浙商群体的创业图 谱——他们既能以草根韧性在时代夹缝中野蛮生长，又能以技术信仰在全球化浪潮中劈波斩浪。 潮起：在裂缝中寻找光 宗庆后蹬着三轮车穿行杭州街巷时，不会想到AD钙奶的甜香会浸润三代人的童年；李书福拆解第一辆奔驰车 时，也未曾预料"汽车就是四个轮子加沙发"的朴素认知，会撬动中国汽车工业的全球化支点。这份"后知后 觉"的勇气，构成了浙商最原始的生存智慧——在计划经济的缝隙里，他们用算盘拨出市场的刻度。 当我们梳理2023-2025年最新财富榜单，试图从十位浙商代表的创业轨迹中解码商业密码时，看到的不仅是个 体命运的跌宕，更是一代企业家与时代共振的集体叙事。 钟睒睒的创业史堪称这种智慧的极致演绎。从《浙江日报》记者到保健品市场掘金者，他像一位精明的棋 手，每一步都踩在时代转换的节点：当龟鳖丸的狂热退潮，他转身用"天然水"概念重构行业规则；当生物医 药风口初现，又以HPV疫苗完成从商人到企业家的蜕变。这种"在红海中寻找蓝海"的敏锐，让农夫山泉的广 告语"我们不生产水，我们只是大自然的搬运工"，成为商业哲学最生动的注脚。 潮涌：技术 ...

文 | 娱乐资本论 吴晓宇 想要在单机领域施展一番拳脚的网易，似乎再次被玩家投上了一张不信任票。 近日，网易雷火事业群·临安24工作室发布了全新游戏《归唐》的首支预告片。这款国产单机游戏发生 在唐朝安史之乱时期。游戏以一个普通送信者的视角，还原了有关归义军大历史下一段可歌可泣的故 事。截至目前，《归唐》在B站的播放量已经突破1440万次。 《归唐》 《归唐》的预告片发布之后，立即引爆了全球的游戏社群。大批海外玩家纷纷表示，《归唐》作为一款 动作冒险游戏，画面的精细程度远超他们的想象。《黑神话：悟空》取得成功的大背景下，海外玩家非 常期待另一个讲述中国故事的3A大作。 然而，同一部预告片放到国内就换成了另一种风评。国内的社交平台上，许多玩家表达了他们对于《归 唐》的质疑，并表示这款游戏虽然登录PC和主机平台，早晚会变成内购氪金满天飞的服务型游戏。 看到类似的舆论之后，24工作室立即在《归唐》的B站主页发布动态，直面玩家的质疑。这则动态的最 后，24工作室放下了一句重话："说了是单机，就不可能是手机游戏。这话大家可以截图留证。"可惜的 是，24工作室的表态没有换来玩家的认可，针对《归唐》的质疑还在继续。 娱乐资本 ...

6月24日，2025年第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）新闻发布会于上海浦东嘉里大 酒店召开。会上宣布，本届ChinaJoy将于8月1日至8月4日在上海新国际博览中心举办。 中国音像与数字出版协会副秘书长、中国音数协游戏工委秘书长兼电竞工委主任委员唐贾军，上海市委 宣传部网络出版处处长陆以威，上海市浦东新区区委宣传部副部长、文体旅游局副局长吴俊，上海汉威 信恒展览有限公司总经理万方昱等嘉宾出席发布会。 出席此次新闻发布会的 全体嘉宾 中国音像与数字出版协 会副秘书长、中国音数协游戏工委秘书长、电竞工委主任委员 唐贾军 版处处长 陆以威 上海市委宣传部网络出 一、展览方面：大作云集、科技聚献 以"聚・你所爱"为主题的2025年第二十二届ChinaJoy，将于8月1日至4日如期举办。目前展会各项筹备 工作正有序加速推进。累计743家企业报名参展，其中外资企业237家，来自美国、加拿大、英国、德 国、日本、韩国等37个国家和地区，外资占比达31.8%。BTOC互动娱乐馆：283余家企业参展，展区总 传部副部长、文体旅游局副局长 吴俊 面积11万平方米，聚焦消费级互动娱乐体验。BTOB商务洽谈馆 ...

包括腾讯游戏、网易游戏、完美世界在内的业界的知名企业已在积极筹备参展产品。其中，网易游戏将带来《燕云十六声》《第五人格》《永劫无 间》IP、《逆水寒》IP在内的40余款运营中的游戏产品，以及新游《遗忘之海》《命运：群星》《万民长歌：三国》《无主星渊》《灵兽大冒险》等多 款新品。 腾讯游戏、PlayStation展台今年将为玩家带来丰富多彩的游戏试玩和舞台活动；西山居新游《解限机》现已全球上线，届时也将提供现场试玩。 中国音像与数字出版协会副秘书长、中国音数协游戏工委秘书长、电竞工委主任委员唐贾军在发布会上表示："游戏作为数字文化产业的重要部分，已 经独立亮相于国家服务消费的战略大局，并纳入到数字经济发展宏观的议题之下，被赋予拉动经济增长的重要引擎定位，成为拉动服务消费、释放文 化潜能、带动产业升级的重要力量。" 今年ChinaJoy将聚焦AI科技创新及新消费场景创新，诸多亮点科技产品将集体亮相智能硬件馆，并新增"智慧娱乐机器人"展位，打造AI科技体验场景； 同期举办ChinaJoy AIGC大会，联合世纪华通举办首届"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛。 游戏作为数字文化产业的重要部分，已经独立亮相于国家服务 ...

◇驱动:1)2025年6月19日,腾讯推出短剧小程序产品"短剧",主打全网口碑免费好剧。 2)2025年6月19日,B站发布了动画短剧的扶持政策"觉醒计划",提供30%至100%的成本覆盖、最高分- 成80%。 ◇国内市场:国内短剧行业逐渐进入成熟期,2024年我国中微短剧市场规模504亿,网民使用率近60%,预- 计2025年我国短剧市场规模将至686亿,增速36%,其中增量主要来自免费短剧。截止2025年3月,红果短- 剧(抖音旗下)APP MAU达1.73亿,同比增长220%,单月分账金额超5亿,人均使用时长比肩头部视频平台。 ◇海外市场:处于高速成长期,2025年Q1全球短剧总内购收入6.94亿美元,环比增长26%,同比增长400%- ◇AI漫剧:AI视频模型助力AI短剧创作,目前字节即梦AI、快手可灵AI均推出AI短剧创作激励,已有多部AI- 短剧上线;商业化角度,目前AI漫剧短期增势强劲,AI漫剧、AI动漫、2D转3D漫短剧等方向均有降本增效结- 果显现。 2025.6.20 市场逻辑精选 特别提示: 下文涉及的题材或公司,内容罗列和篇幅长短,与后续涨跌无关,亦均非进行推荐,仅作研究辅助- 。投资 ...

不挣钱但求名。 《黑神话：悟空》之后，又一家公司宣布3A单机游戏大作了，这次主角是网易。这也是该公司旗下第一款3A游戏，现在被圈内称为"村里又一个大学生"。 6月20日，网易雷火旗下临安24工作室《归唐》公布首支预告片，明确表明这将是一款登陆PC、主机平台的普通买断制游戏。20日晚间这一预告片在B站的 播放量很快突破800万，热度还在持续上涨。这称得上游戏圈大事件，记者观察到，来自不同公司的游戏从业者都在朋友圈充当"自来水"转发。 据官方介绍，《归唐》由网易集团执行副总裁、雷火事业群负责人胡志鹏担任制作人，他今日在朋友圈称团队是"一群对国产单机游戏有执念的人"。游戏科 学创始人冯骥也捧场转发，胡志鹏感谢道，"是你们让我们更坚定"。 网易股价（09999.HK）近期已经创下2020年港股上市后的新高。2024年11月，网易股价还在112港元的低点，2025年6月20日收盘价为204港元/股，半年多以 来涨幅超过80%，目前总市值约6459亿港元。 新高之后，3A游戏还能为网易带来多少增长空间，能再现《黑神话：悟空》的神话吗？ 不挣钱但求名 《归唐》的故事背景设定在安史之乱后的晚唐，彼时河西走廊沦陷于吐蕃，历史人 ...

来源：人民网 非遗区集中展现了网易以游戏为载体，将 AI、3D 建模、动作捕捉等前沿技术转化为"文化画笔"。从 《一梦江湖》联动新白娘子传奇、民间宝藏，到《第五人格》携手唐三彩、龙舞非遗、川剧非遗，再到 《大话西游IP》与麦秆、毕六福油纸伞、蜀绣的精妙合作，以及《光·遇》与掐丝珐琅、《天下》与香 云纱的跨界演绎，还有《逆水寒》展现的"国宝复刻"西周宣王五年青铜兮甲盘、榉溪孔氏家庙联名护身 符、汝窑非物质文化遗产代表性传承人打造的天青釉葵瓣盏等，这些展品生动诠释了网易在非遗传承中 的创新实践。 6 月 18 日，第三十一届北京国际图书博览会（BIBF）在国家会议中心举行。网易以"科技丝路·文化出 海"为主题，携旗下游戏、有道智能学习、LOFTER社区等业务亮相。本次参展，网易围绕"科技传承非 遗、科技赋能生活、科技驱动突破"等三大维度，打造沉浸式展区，集中展示了在游戏、教育和内容生 态等多个业务领域的最新成果与实践。 观众可在游戏AI功能体验区体验与《逆水寒》的智能NPC"沈秋索"进行对话游玩（由DeepSeek技术驱动 实现），也可以体验到由《永劫无间》手游24工作室与网易伏羲实验室联合研发、利用最新AI大模 ...

传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 多主线布局，攻守兼备 证券研究报告-行业半年度策 略 《传媒行业月报：一季度板块业绩增长优异， IP 衍生品市场高景气》 2025-05-26 《传媒行业专题研究：2025Q1 业绩增长显 著，内容板块表现亮眼》 2025-05-22 《传媒行业月报：政策指引提振消费，关注游 戏、广告、国有出版主线》 2025-04-14 联系人：李智 投资要点： 风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；内 容质量不及预期；AI 技术进展及应用效果不及预期；海外业务受国际 关系变化影响；知识产权侵权风险；二级市场主题轮动 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共36页 ——传媒行业半年度策略 传媒相对沪深 300 指数表现 -11% -2% 7% 16% 25% 34% 43% 52% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 传媒 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 同步大市(维持) 发 ...