港股通 证券研究报告 中国石化 (386 HK/600028 CH) H1 盈利稳步增长，降本增效成果显著 386 HK 600028 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：6.81 人民币：8.99 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 26 日│中国内地/中国香港 石油化工 24H1 归母净利 357 亿元，同比+2%，维持"买入"评级 中国石化于 8 月 25 日发布半年报，实现营收 15761 亿元，yoy-1%，实现 归母净利 357 亿元（扣非后 356 亿元），yoy+2%（扣非后+6%）。其中 Q2 单季度营收 7862 亿元，yoy/qoq-2%/-0.5%，实现归母净利 174 亿元， yoy/qoq+16%/-5%。公司拟中期派息 A 股每股 0.146 元(含税)，并计划 8- 15 亿元回购 A 股股份，拟用于注销并减少注册资本。我们预计 24-26 年归 母净利润 750/769/781 亿元，对应 EPS 为 0.62/0.63/0.64 元，以 0.91 港 币汇率折算，结合 A/H 股可比公司估值（Wind、Bloomberg 一致预期 24 年平 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for both A-shares and H-shares of Sinopec, with current prices at 6.82 CNY and 5.10 HKD respectively [2]. Core Insights - The company's Q2 performance shows significant improvement year-on-year, with a notable increase in net profit and cash flow, driven by high oil prices and recovering chemical demand [3][4]. - The board has announced a mid-year cash dividend of 0.146 CNY per share, reflecting a slight increase in the payout ratio, which underscores the company's commitment to shareholder returns [12]. - The report projects continued growth in net profit for the years 2024 to 2026, with expected figures of 704 billion CNY, 752 billion CNY, and 802 billion CNY respectively, indicating a positive long-term outlook [13]. Financial Performance Summary - For H1 2024, Sinopec reported total revenue of 15,761 billion CNY, a slight decrease of 1.10% year-on-year, while net profit attributable to shareholders was 357 billion CNY, an increase of 1.69% [3]. - In Q2 2024, the company achieved total revenue of 7,862 billion CNY, down 2.02% year-on-year, but net profit rose by 15.84% to 174 billion CNY [3]. - The cash flow from operating activities for H1 2024 was 423 billion CNY, up 53% year-on-year, with free cash flow reaching 660 billion CNY, an increase of 1,431 billion CNY [4]. Business Segment Analysis - **Upstream Business**: The upstream segment saw a significant increase in profitability, with an EBIT of 309 billion CNY for H1 2024, up 14.7% year-on-year, driven by high oil prices and increased production [5]. - **Refining Business**: The refining segment faced challenges, reporting an EBIT of 69 billion CNY, down 38.3% year-on-year, due to weak demand and declining margins [9]. - **Sales and Distribution**: The sales segment generated an EBIT of 165 billion CNY, a decrease of 10.5% year-on-year, reflecting the impact of market conditions [10]. - **Chemical Business**: The chemical segment continued to reduce losses, with an EBIT of -21 billion CNY for H1 2024, a significant improvement compared to the previous year [11]. Dividend and Share Buyback Plans - The company has committed to a dividend payout ratio of at least 65% of the net profit, reflecting confidence in its financial health and commitment to shareholder returns [12]. - A new share buyback plan has been initiated, with a budget of 8 to 15 billion CNY, indicating management's positive outlook on the company's future [12].

证券研究报告·公司点评报告(AH)·炼化及贸易 中国石化（600028.SH）/中国石油化工股份 （00386.HK） 2024 年半年报点评：经营情况整体向好，制 定回购计划，高股息率突出 2024 年 08 月 26 日 买入(维持)-A /买入(维持)-H | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3318168 | 3212215 | 3343008 | 3345439 | 3400169 | | 同比（%） | 21.06 | (3.19) | 4.07 | 0.07 | 1.64 | | 归母净利润（百万元） | 67082 | 60463 | 70440 | 72998 | 74463 | | 同比（%） | (5.79) | (9.87) | 1 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国石化（600028） 龙头央企股东回报再加码 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月26日 证券研究报告 |报告要点 中国石化于 2024 年 8 月 25 日发布 2024 年半年度报告，1H24 公司实现营业收入 15761.31 亿 元，同比减少 1.10%，实现归母净利润 357.03 亿元，同比增加 1.69%。其中，2024Q2 实现营 业收入 7861.84 亿元，同比减少 2.02%%，环比减少 0.48%，2024Q2 实现归母净利润 173.87 亿元，同比增加 15.84%，环比减少 5.07%。 |分析师及联系人 许隽逸 陈律楼 SAC：S0590524060003 SAC：S0590524080002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 2024年08月26日 glzqdatemark2 中国石化(600028) 龙头央企股东回报再加码 | --- | --- | |------------|---------------------| | 行 业： | 石油石化/炼化及贸易 | ...

中国石油化工股份有限公司 关于与中国石化财务有限责任公司 及中国石化盛骏国际投资有限公司 开展金融业务的风险处置预案 第一章 总则 第一条 为有效防范、及时控制和化解中国石油化工 股份有限公司及其下属公司（以下简称"本公司"）在与 中国石化财务有限责任公司（以下简称"石化财务公司"） 及中国石化盛骏国际投资有限公司（以下简称"盛骏公司"） 开展金融业务时可能发生的各类风险，维护本公司的资金 安全，根据《企业集团财务公司管理办法》《关于规范上 市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》《上海证券 交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交 易》等有关监管要求，本公司特制定本风险处置预案。 第二章 负责风险处置的机构及职责 第二条 本公司成立金融业务风险处置工作组（以下 简称"工作组"），由本公司财务总监任组长，工作组成员 - 1 - 包括本公司财务部、审计部、企改和法律部和董事会办公 室相关人员。 第三条 金融业务风险处置机构职责 （一）工作组统一领导金融业务风险的应急处置工作， 全面负责金融业务风险的防范和处置工作，对董事会负责。 （二）工作组作为金融业务风险应急处置机构，一旦 石化财务公司或盛骏公司 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-35 中国石油化工股份有限公司 关于回购股份通知债权人的公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债权人的原由 2024年6月28日，中国石油化工股份有限公司（简称"中国石化"或"公司"） 2023年年度股东大会、2024年第一次A股类别股东大会和2024年第一次H股类别 股东大会（合称"股东大会"）审议通过了《授权中国石化董事会回购公司内资 股及/或境外上市外资股的议案》，授权董事会（或由董事会授权的董事）决定单 独或同时回购不超过公司已发行的A股或H股各自数量的10%的股份，具体内容 详见公司于2024年6月29日在上海证券交易所（简称"上交所"）网站披露的《2023 年年度股东大会、2024年第一次A股类别股东大会和2024年第一次H股类别股东 大会决议公告》。 1、债权人为法人的，需提供证明债权债务关系存在的合同、协议及其他凭 证文件、法人营业执照、法定代表人身份证明文件、联系人的联系方式。 2、债权人为自然人的，需提供证明债权债务关 ...

中国石油化工股份有限公司 第九届监事会第二次会议决议公告 中国石化监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国石油化工股份有限公司（简称"中国石化"或"公司"）第九届监事会第二 次会议（简称"会议"）于 2024 年 8 月 12 日以书面形式发出会议通知，于 2024 年 8 月 19 日以书面形式发出会议材料，于 2024 年 8 月 23 日在中国石化总部召开现场会 议。会议由监事会主席张少峰先生主持。 应出席会议的监事 9 名，实际出席会议的监事 9 名。公司部分高级管理人员列 席了会议。会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《中国石油化工股份 有限公司章程》（简称"《公司章程》"）的规定。 股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-31 2. 中国石化 2024 年半年度报告。监事会认为公司半年度报告严格按照中国证券 监督管理委员会和证券交易所的有关规定编制和披露，真实、完整地反映了公司 2024 年半年度经营管理和财务状况，对半年度报告中披露的事项无异议；公司治理运作规 范，关联交易 ...

股票代码：600028 股票简称：中国石化 公告编号：2024-33 中国石油化工股份有限公司 持续关联交易公告 中国石化董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次关联交易尚需提交中国石化 2024 年第一次临时股东会审议。 中国石化与关联人发生的持续关联交易均遵循了公开、公平、公正的定价原则， 不会对本公司未来的财务状况、经营成果产生不利影响，不会对关联人形成依赖， 也不会影响中国石化的独立性。 中国石化集团公司是中国石化的控股股东，两者之间的交易属于关联交易。为 了规范关联交易并保证生产经营的正常运行，2000 年中国石化 H 股 IPO 时，中国石 化和中国石化集团公司签署了一系列持续关联交易协议。中国石化 2021 年第一次临 时股东大会已审议通过了关于 2022-2024 年持续关联交易的范围、金额及豁免披露上 限。 中国石化预计在 2024 年 12 月 31 日后将继续与中国石化集团及中国石化集团的 财务机构进行有关的持续关联交易。就从 2025 年 1 月 1 日开始的持续关联交易，中 国石 ...

2024 年上半年，中国石油化工股份有限公司（简称 "中国石化"或"公司"）与中国石化财务有限责任公司 （简称"财务公司"）和中国石化盛骏国际投资有限公司 （简称"盛骏公司"）本着存取自由的原则，通过财务公 司和盛骏公司办理存款、贷款、授信及其他金融业务，有 关业务已纳入公司与中国石油化工集团有限公司（简称 "中国石化集团公司"）的持续关联交易中。 一、报告期内整体资金收支情况 2024 年上半年，公司经营活动所得现金净额为人民 币 423 亿元，同比增加流入人民币 147 亿元；投资活动所 用现金净流出为人民币 790 亿元，同比减少流出人民币 144 亿元；融资活动现金流入净额为人民币 369 亿元，同 比减少流入人民币 300 亿元；2024 年上半年期末现金及 现金等价物为人民币 1,221 亿元。 二、报告期内存贷款等情况 （一）存款业务。2024 年上半年，公司货币资金余额 - 1 - 1,797.3 亿元，其中存放财务公司和盛骏公司余额 718.7 亿元，占比 39.99%；存放外部银行余额 1,078.6 亿元， 占 60.01%。按照内控制度有关规定，公司对存放于财务 公司和盛骏公司的资金风 ...

中国石油化工股份有限公司 关于中国石化财务有限责任公司及中国石化盛 骏国际投资有限公司的风险评估报告 中国石油化工股份有限公司（以下简称"本公司"） 在调查、核实中国石化财务有限责任公司（以下简称"石 化财务公司"）和中国石化盛骏国际投资有限公司（以下 简称"盛骏公司"）有关资料和财务报表的基础上，就本 公司与石化财务公司和盛骏公司之间发生存贷款等金融 业务的风险进行了评估，形成本报告如下： 一、基本情况 石化财务公司成立于 1988 年 7 月 8 日，是经中国人 民银行批准成立的非银行金融机构，受国家金融监督管理 总局北京监管局直接监管；中国石油化工集团有限公司 （以下简称"中国石化集团"）持股 51％，本公司持股 49％。 石化财务公司目前的经营范围是企业集团财务公司服务， 其中包括《企业集团财务公司管理办法》规定的全部本外 币业务，主营业务为：吸收成员单位存款；办理成员单位 贷款；办理成员单位票据贴现；办理成员单位资金结算与 - 1 - 收付；提供成员单位委托贷款、债券承销、非融资性保函、 财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务；从事同业拆借；办 理成员单位票据承兑；办理成员单位产品买方信贷和消费 信贷；从 ...