我会报一下这个三一中工这家公司的一个深度汇报啊这个三一其实一直以来是我们这个国内工程机械的这个头部厂商啊我们可以看到其实过去的这个几轮周期里啊其实公司是整个的一个利润弹性啊包括他的一个这个产品的一个一个一个体系啊历史的几轮的一个战略的措施啊其实都是踩住了这个行业的一个比较重要的这样的一个风口啊然后才铸就了就如今这样的一个一个龙头啊我们觉得 从公司目前现在的一个节点来看我们可以看到其实国内这个市场挖机的一个数据在持续的这么一个转正公司目前整个挖机的一个收入比例应该是20%到30%这样的一个比例下其实能充分受益国内的这样一个贝塔海外的挖机其实也在收窄所以说其实从产品的一个结构来看我们觉得公司自身的最重要的这块业务或者说 重心就战略重心最大的这一块业务其实一直是在属于一个量很大的这么一个阶段而且是受益于这个国内的这一轮周期的一个更新开启那第二个就是出海他们都知道其实整个行业里面今年以来其实它最重要的一个这个 逻辑在海外市场的一个复盘在海外市场的一个高速增长那其实公司他大概在这个十年前就已经开始重视出海并且当时收购了这个海外的这个普麦这样的一家混凝土龙头企业然后开始进入这个全球的这样的一个贸易布局从现在这个阶段来看其 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 三一重工（600031） 工程机械电动化大势所趋，助力弯道超车迈 向全球龙头 2024 年 08 月 14 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|--------|-------|-------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 80839 | 74019 | 78963 | 89601 | 102693 | | 同比（%） | (24.36) | (8.44) | 6.68 | 13.47 | 14.61 | | 归母净利润（百万元） | 4290 | 4527 | 6284 | 8494 | 11321 | | 同比（%） | (64.35) | 5.53 | 38.79 | 35.17 | 33.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.51 | 0.53 | 0.74 | 1.00 ...

非常高兴大家今天下午参加我们全新的这样一个系列的深度报告那我可能在开场之前的话呢简单的跟大家沟通一下我们关于这篇这个系列的报告的一些大致的一些安排还有就是我们做这个系列的一个初衷 实际上我们很早就有这样的一个想法因为机械行业里面大家其实可以看到在过去的20年里面真正意义上为大家的研究为大家投资赚钱的标的其实数量比较少而且从长期来看能够持续的有真正的深度研究价值的公司是相对来讲偏少的也就是我们行业其实它的成功的概率并不算很大 我入行的时候可能300家公司 到现在还有大概600家实际上能够真正走入到大家视角的有时候按照我们的话来讲就是能够跟大多数人投资人能够有共同对话的这种可能性的标的其实大概也就20到30家 所以其实这次我们通过这个回归的系列我们想给大家引导这样的两种价值的引导第一就是我们回归到最基础的研究的体系和框架的过程当中去做基础研究那么做基础研究的时候我们其实最核心的是做两种选择第一个就是我们希望去选择一些比较优质的公司能够持续长期的去做跟踪 第二种就是我们希望的去找到一些比较优质的公司的成长的模式,未来去做很多大量的比较研究。所以我们这次给大家推出这个回归系列的深度的话,主要是基于过去20年机械行业的 ...

非常高兴今天下午参加我们全新的系列深度报告。我可能在开场之前简单地跟大家沟通一下我们关于这个系列报告的一些大致的安排,还有我们做这个系列的初衷。 实际上我们很早就有这样的一个想法因为机械行业里面大家其实可以看到在过去的二十年里面真正意义上为大家的研究为大家投资赚钱的标的其实数量比较少而且从长期来看能够持续的有真正的深度研究价值的公司是相对来讲偏少的也就是我们行业其实它的成功的概率并不算很大 我入行的时候可能三百家公司 到现在还有大概六百家实际上能够真正走入到大家视角的按照我们的话来讲能够跟大多数人投资人能够有共同对话的这种可能性的标的其实大概也就二十到三十家 所以其实这次我们通过回归的系列 我们想给大家营造这样的两种价值的引导第一就是我们回归到最基础的研究的体系和框架的过程当中去 做基础研究那么做基础研究的时候 我们其实最核心的是做两种选择第一个就是我们希望去选择一些比较优质的公司 能够持续长期的去做跟踪 第二种就是我们希望去找到一些比较优质的公司的成长模式,未来去做很多大量的比较研究。所以我们这次给大家推出回归系列的深度的话,主要是基于过去20年机械行业的一些优质的重点公司进行各股的深度的复盘。 我们一共是 ...

[Table_Title] 广发机械"回归"系列一 三一重工："三"次创业，始终如"一" [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 三一 Alpha 如何体现？（1）长期收益：三一上市以来的长期收益率是 跑赢卡特彼勒的，04 年至今，三一、卡特的年化收益率分别为 19%、 13%；（2）周期洗礼：工程机械行业经历国产替代、存量替换、走向海 外等多轮周期，三一作为行业翘楚在周期中锤炼，市值中枢持续抬升并 稳定在千亿规模以上；（3）有所为有所不为：工程机械是典型的多产品 发展行业，而三一重工站在时代转折点上，总能选择大市场、高毛利率 赛道，从混凝土到挖机再到出海，内外兼修提高市场份额。 ⚫ 三次创业始终如一，市场份额是检验企业竞争力最核心的指标。根据 公司年报，顺房地产之浪潮公司混凝土机械崛起，并完成了"蛇吞象" （收购普迈）的成就，混凝土机械份额做到全球第一；持续研发，公司 担当挖机国产化的领路人，挖机份额做到国内第一；从一带一路到欧 美，23 年公司出口绝对额在国内工程机械主机厂中位列第一。 ⚫ 从"由小做大"到"由大做强"，经营质量凸显长期价值。产品端，通 过为客户节省全生命周期成本取得溢价，获得高毛 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | | | | |----------------------------|-----------|---------------| | | | 资本货物/工业 | | [Table_Invest] 评级: | | 增持 | | [Table_Target] 目标价格: | 上次评级: | 增持18.46 | | [当前价格: Table_CurPrice] | 上次预测: | 20.9015.56 | | | | | | [Table_Date] | | 2024.07.09 | 登记编号 S0880521020003 S0880123070153 本报告导读: | | |-------------------------------------------------------------------------| | 公司作为国内工程机械龙头,电动化、数智化进展顺利,具备全球竞争力,在国内市 | | 场认可度高,出海布局深远,具备避免贸易摩擦的实力,看好公司业绩成长。 | [ ...

三一重工(600031) 报告日期:2024 年 07 月 07 日 印尼斩获挖机大额订单,全球化战略不断深化 ——三一重工点评报告 事件:据今日工程机械,近日三一重工获印尼 Jhonlin 集团 2000 台挖掘机订单。 投资要点 ❑ 海外签下大额订单,全球化战略提质加速,持续驱动业绩增长 6 月 26 日,三一重工与印尼 Jhonlin 集团签署 2000 台挖掘机订单,订单价值估计 为 4 万亿印尼盾(约 18 亿人民币)。Jhonlin 集团采购的挖掘机将全部用于农业项 目。2023 年公司海外收入 433 亿元,同比增长 18.3%;海外收入占比同比提升 15pct 至超 60%;海外毛利 133 亿元,占总毛利比例超 67%;海外毛利率 31%, 同比提升 4.4pct。随海外本地化经营、服务资源投入及全球化产品研发推进,全 球化提质加速,持续驱动业绩增长。 ❑ 2024Q1 业绩修复趋势不变,盈利能力持续改善,经营质量稳步提升 2023 年营业总收入 740.19 亿元,同比下降 8.44%;归母净利润 45.27 亿元,同比 增长 5.53%;扣非归母净利润 43.88 亿元,同比增长 40. ...

三一重工(600031) 电动挖掘机在欧洲取得新突破,全球化、电 动化助力迈向全球龙头 2024 年 07 月 03 日 买入(维持) | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|---------| | 营业总收入(百万元) | 80839 | 74019 | 78963 | 89601 | 102693 | | 同比( % ) | (24.36) | (8.44) | 6.68 | 13.47 | 14.61 | | 归母净利润(百万元) | 4290 | 4527 | 6284 | 8494 | 11321 | | 同比( % ) | (64.35) | 5.53 | 38.79 | 35.17 | 33.28 | | EPS- 最新摊薄(元 / 股) | 0.51 | 0.53 | 0.74 | 1.00 | 1.33 | | P/E (现价 & 最新摊薄) | 30.85 | 29.24 | 2 ...

工程机械静水流深,国内龙头行稳致远 新"三化"战略高质量发展,看国内龙头行稳致远 公司作为国内行业龙头,产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩 工机械、路面机械等,其中混凝土设备为全球第一品牌,挖掘机、大吨位 起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为中国第一品牌。 公司经营表现受行业周期制约,但凭借全球化、数智化、低碳化不断实现 高质量发展,以卓越制造穿越行业周期。此外公司连续多年发布员工持股 计划,深度绑定员工利益的同时彰显未来发展信心。 国内行业筑底回升,海外拓展持续进行时 国内:从下游端、开工端、销量端近期表现,我们判断国内工程机械行业 经历下行调整后有望逐步进入上升通道,同时设备自身换新需求叠加政策 推动大规模设备更新,共同助力行业进入上升期;根据 Off-Highway Research 预测,国内工程机械市场在今年逐步回暖,2027 年市场规模有望 达 192 亿美元,24-27 年 CAGR 为 19.73%;公司作为国内行业龙头,经营 表现则有望与周期上行共振。 海外:目前工程机械企业自主出海趋势明显,2022 年我国工程机械出口 金额同比增长 30.20%至 443.02 亿美元, ...

以整体的观点来看我们还是维持了年初的预判啊内外销可能都是窄幅波动的一年内销率先回正微增那么出口增速可能是前低后高的一个状态下半年低基数有望转正那个整个表观增速是比较值得期待的 那么但是整体弹性可能相对比较有限啊那对于企业端收入的影响呃这个影响不大那么个股业绩的弹性的这种alpha可能还是现阶段呃这个 的一个关注的重点这是自下而上的一个逻辑那么对于三一来说三一的股价从2021年高点回调至今大约下跌了70%左右啊那这个受他受到周期的这个影响还是十分显著的所以我的核心结论是买三一一定买的是这个整个周期的复苏挖机先行 那么买的是三一收入规模恢复之后他的费用刚性压力释放那么自然业绩弹性的这个恢复是有一定确定性的 那么从估值的这个角度来看那塞伊本身自己也作为管理比较出色的这种老牌龙头他的估值始终有一定的溢价那么21年周期顶部到现在的底部盈利和股价同步下行但是他的PE估值还是一直维持在20倍左右 那么未来周期上行到新一轮景气的高点我认为估值的可调节的空间可能比较有限这个市值的空间主要还是来自于这个EPS的这个提升啊那么现在现阶段整机场盈利水平的恢复业绩拐点是先于行业拐点出现了所以看未来三到四年那么现现在肯定是EPS的最低的 ...