公司报告 | 年报点评报告 中国联通（600050） 证券研究报告 2024年03月 24日 投资评级 业绩稳步增长，投资回报显著增厚 行业 通信/通信服务 6个月评级 增持（维持评级） 当前价格 4.66元 事件：公司发布2023年度业绩，实现营业收入3726亿元，同比增长5.0%； EBITDA达到996亿元；归母净利润82 亿元，同比增长12.0%，连续7年实 目标价格 元 现双位数提升。净资产收益率达到5.1%，实现近年最好水平。 基本数据 我们的点评如下： A股总股本(百万股) 31,800.58 着力推进两大主业协调发展，实现质的有效提升和量的合理增长 流通A股股本(百万股) 30,965.65 A股总市值(百万元) 148,190.71 联网通信业务稳中有进，为稳健经营守好基本盘。23年联网通信业务（移 流通A股市值(百万元) 144,299.94 动联网、宽带联网、电视联网、专线联网、信息业务、通信业务）实现收 入2446 亿元，达两类主营业务收入 3/4。其中 1）移动联网量质提升，23 每股净资产(元) 5.01 年底移动用户数达3.33亿户，全年净增1060万，净增用户同比增长90%， ...

证券研究报告 公 2024年03月23日 司 报 告 中国联通(600050) │ 行 业： 通信/通信服务 公 投资评级： 买入（上调） 司 当前价格： 4.66元 营收增长和投资优化助力投资回报不断提升 年 目标价格： 5.80元 报 点 事件： 评 基本数据 2024 年 3 月 19 日中国联通发布 2023 年年度报告。2023 年公司实现营收 31,800.58/30,965. 总股本/流通股本(百万股) 65 3725.97 亿元，同比增长 4.97%，联网通信业务收入 2445.8 亿元，同比增 流通A股市值(百万元) 144,299.94 长 3.1%，网数智业务收入 752.8 亿元，同比增长 12.9%；公司实现归母净 每股净资产(元) 5.01 利润81.73亿元，同比增长11.96%。 资产负债率(%) 46.00 ➢ 公司联网通信业务稳盘托底效应突出。 移动联网方面，2023年移动用户规模达到 3.33亿户，净增用户达到 1060 一年内最高/最低(元) 6.13/3.90 万户。用户结构持续优化，5G 套餐用户渗透率达到 78%；宽带联网方面， 股价相对走势 公司持续打造千兆服务 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国联通（ ） 600050.SH [中Ta国b联le_通Ti2tl0e2] 年报点评： 3 资本开支拐点已现， 年经营与派息指引积极 24 报告要点 [2T0a2b3le年_S公um司m业a绩ry]表现亮眼，净利润延续双位数增长，ROE水平创近年新高，顺利完成年初既 定目标。联网通信业务稳中有进，用户规模增势强劲；算网数智业务进中向好，是公司营收的 重要增长极。资本开支拐点已现，在总量减少的基础上，结构上向算网数智领域倾斜，折旧及 摊销占收比持续下降。派息率稳步提升且指引明确，现金流有所好转。公司全年指引积极，目 ...

[Table_Page] 年报点评|通信 证券研究报告 [中Table_国Title] 联通（600050.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 4.66元 利润延续双位数增长，资本开支迎拐点 合理价值 6.30元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-22  2024年3月20日，公司发布2023年年度报告。全年实现营收3726 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 亿元（YoY+5.0%），归母净利润82亿元（YoY+12.0%），ROE 5.08% （YoY+0.4pct），自由现金流 304亿元（YoY+10.8%），派息率约55%。 10% 2% 全年资本开支739亿元（前值742亿元），2024年指引为650亿元。 -6%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24  量质并举，联网通信和算网数智两大主业协调发展。（1）联网通信业 -14% 务：2023年实现收入2446亿元。移动联网方面，移动用户规模3.33 -22% -30% 亿户，5G 套餐用户渗透率 78%（ ...

公司研 究 证 券研究 报 告 电信运营Ⅲ 2024年03月22日 中 国联通（600050）2023年报点评 推 荐 （维持） 当前价：4.72元 业绩双位数增长，现金分红水平达到历史新高 事项： 华创证券研究所  3 月 19 日，中国联通发布《2023 年年度报告》，2023 年全年公司营业收入为 证券分析师：欧子兴 3725.97亿元，同比增长4.97%，归母净利润为81.73亿元，同比增长11.96%。 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 评论： 执业编 号：S0360523080007  利润率稳中有升，归母净利润维持双位数增速。公司着力推进两大主业协调发 展，实现质的有效提升和量的合理增长。营业收入稳步增长，公司营业收入为 公司基本数据 3725.97亿元，同比增长4.97%，归母净利润为81.73亿元，同比增长11.96%， 总股本(万股) 3,180,058.13 连续七年实现双位数增长，ROE创近年新高，达到5.1%，投资回报显著增厚。 已上市流通股(万股) 3,096,565.23 公司毛利率和净利率维持稳定区间，2023 年实现销售毛利率 24.52%，同比 总市值(亿元) ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月22日 中国联通（600050.SH） 重点投资算网数智，资本开支拐点已现 事件：公司发布 2023 年年报，公司实现营业收入 3726 亿元，同比增长 买入（维持） 5%；其中，主营业务收入实现3352亿元，同比增长5%。EBITDA达到 股票信息 996亿元。归母净利润达到82亿元，同比增长12.0%，连续7年实现双 行业 通信服务 位数提升。净资产收益率达到 5.1%。公司宣布港股派发期末股息每股 前次评级 买入 0.1336元，连同已派发的中期股息0.203元，全年估计共计0.34元，同 比增长23%。 3月21日收盘价(元) 4.72 总市值(百万元) 150,098.74 资本开支拐点出现，投资重点由联网通信转向算网数智。2023 年公司 总股本(百万股) 31,800.58 2023 年公司累计完成资本开支 738.7 亿元，其中 5G 完成投资 373.7 亿 其中自由流通股(%) 97.37 元（截至23年报，公司5G中频基站超过121万站，900M基站达到68 30日日均成交量(百万股) 271.05 万站），此外根据公司指引，2024年预计 ...

2024年3月21日 公司研究 资本开支拐点已现，24 年指引利润双位数增长 ——中国联通（600050.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：4.72元 事件：公司发布2023年年报，全年营业收入3,726亿元，同比提升5.0%；EBITDA 996亿元；归属于母公司股东净利润82亿元，同比增长12.0%，连续7年实现 双位数提升。净资产收益率达到5.1%，实现近年最好水平。公司指引2024年 作者 营业收入保持稳健增长，利润总额实现双位数增长。 分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005 联网通信业务稳中有进。2023年联网通信业务实现收入2,446亿元，包含移动 021-52523856 联网、宽带联网、电视联网、专线联网、通信业务及信息业务六大板块。其中移 shiql@ebscn.com 动联网方面，移动用户规模达到3.33亿户，净增1,060万户，ARPU 44.0元， 同比小幅下降0.3元；物联网连接规模达到4.9亿，净增约1.1亿。宽带联网方 市场数据 面，固网宽带用户达到1.13亿户，净增979万户，ARPU 47.6元，同比小幅下 总股本(亿股) 318. ...

中国联通（600050.SH）2023年年报点评 现金分红比例增长兑现，24 年持续加码算网数智建设 2024年03月20日 ➢ 事件。公司发布 2023 年年报，2023 年全年实现营业收入 3726 亿元，同 推荐 维持评级 比增长5.0%，实现归母净利润82亿元，同比增长12.0%。其中2023Q4公司 当前价格： 4.71元 实现营业收入909亿元，同比基本持平（-0.1%），实现归母净利润6亿元，同 比增长 27.3%，每 10 股拟派发现金股利 0.524 元(含税)，共计拟向公司股东派 [Table_Author] 发约16.39亿元(含税)。 ➢ 业务稳健发展，公司盈利能力持续提升，预计24年业绩维持双位数增长。 2023 年公司营业收入稳步增长，盈利能力持续提升，除归母净利润维持双位数 增长外，公司ROE水平达到5.4%，达到历年来新高。2023年公司联网通信业 务实现收入2446亿元，占主营业务75%。2023年公司移动用户和宽带连接用 户稳步增长，2023 年移动用户数达到3.33 亿，同比增长 3.3%，其中5G 用户 分析师 马天诣 渗透率78%，相比去年增加12个百分点，根据其披露 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 19日 中国联通（600050.SH） 基础业务稳健，看好 AI 智算及数据要素布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 354,944 372,597 411,347 455,361 506,361 股票信息 增长率yoy（%） 8.3 5.0 10.4 10.7 11.2 归母净利润（百万元） 7,299 8,173 9,422 11,087 13,056 行业 通信 增长率yoy（%） 15.8 12.0 15.3 17.7 17.8 2024年3月19日收盘价（元） 4.64 ROE（%） 4.8 5.2 5.6 6.3 6.9 总市值（百万元） 147,554.70 EPS最新摊薄（元） 0.23 0.26 0.30 0.35 0.41 流通市值（百万元） 143,680.63 P/E（倍） 20.6 18.4 15.9 13.5 11.5 总股本（百万股） 31,800.58 P/B（倍） 1.0 0.9 0.9 0.8 0.8 流通股本（百万股） 30,965.65 资料 ...

2024年03月21日 公司研究●证券研究报告 中国联通（ ） 公司快报 600050.SH 通信 | 电信运营Ⅲ 算网数智持续注入增长动能，2024 股东回报有 增持-B(维持) 投资评级 股价(2024-03-20) 4.71元 望新高 交易数据 投资要点 总市值（百万元） 149,780.74 流通市值（百万元） 145,848.22 事件：2024年3月20日，中国联通发布2023年度报告，2023年整年中国联通实现 总股本（百万股） 31,800.58 营业收入3726亿元，比上年同期增长5.0%，实现归母净利润82亿元，同比增长 流通股本（百万股） 30,965.65 12.0%，基本每股收益为0.261元，同比增加11.5%。 12个月价格区间 5.75/3.99 一年股价表现 利润连续七年双位数增长，高质量发展成效显著。2023年中国联通营业收入达到 3726亿元，同比增长5.0%，其中主营业务收入达到3352亿元，同比增长5.0%， 毛利率24.5%，比上年增加了0.3个百分点，实现了稳健增长,加权平均净资产收益 率5.08%，实现近年最好水平。利润总额227亿元，归母净利润 82 亿元， ...