Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for Chongqing Beer [1][4] Core Views - The company's performance in 2024 fell short of expectations, with total revenue, net profit attributable to shareholders, and net profit excluding non-recurring items at 14.645 billion, 1.245 billion, and 1.222 billion yuan respectively, reflecting year-on-year declines of -1.15%, -6.84%, and -7.04% [2] - The fourth quarter of 2024 saw significant pressure on profits, with revenue and profit figures of 1.582 billion and -0.87 billion yuan, indicating a year-on-year revenue decline of -11.45% and a loss in profit [2] - The company is committed to a high-end strategy and plans to increase the development of non-drinking channels, with high-end products expected to grow in sales while some brands like Chongqing and others are projected to decline [3] Summary by Sections Performance Overview - In 2024, the company experienced a decline in both volume and price, with sales volume down by -0.75% and -8.03% in 2024 and Q4 respectively, primarily due to challenges in the dining and entertainment channels and adverse weather conditions in some markets [2] - The average price per unit also decreased, with declines of -0.40% and -3.72% for the full year and Q4 respectively [2] Strategic Initiatives - The company plans to enhance its high-end product offerings and reduce the proportion of mid-to-low-end products in non-drinking channels, while also promoting non-beer products [3] - In 2025, the company will continue to refine its non-drinking channel management by segmenting it into nine channels and teams, aiming to improve operational efficiency [3] Earnings Forecast - The earnings per share (EPS) estimates for 2024, 2025, and 2026 have been adjusted to 2.57, 2.71, and 2.92 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 21, 20, and 19 times [4] - The company is expected to benefit from lower barley costs in 2025, although it will face increased depreciation expenses from the Foshan factory and freight optimization [3]

Financial Performance - Total operating revenue for 2024 was RMB 1,464,459.78 million, a decrease of 1.15% compared to the previous year[3] - Operating profit decreased by 5.02% to RMB 318,451.43 million, while total profit fell by 5.98% to RMB 317,395.68 million[5] - Net profit attributable to shareholders was RMB 124,521.49 million, down 6.84% year-on-year, with basic earnings per share at RMB 2.57, also a decrease of 6.84%[3] - Total assets at the end of the reporting period were RMB 1,096,833.97 million, a decline of 11.45% from the previous year[5] - Shareholders' equity attributable to the company decreased by 38.52% to RMB 131,584.21 million, primarily due to cash dividends distributed[6] - The company's weighted average return on equity was 64.94%, down 2.11 percentage points from the previous year[3] Market Strategy - Despite an overall sales decline of 0.75%, the proportion of high-end beer sales increased during the year[6] - The company is focusing on expanding non-drinking channels and increasing canning rates to adapt to changing consumption trends[6] - The company continues to implement its "Big City" strategy to explore new growth opportunities amid intense market competition[6] Investment and Costs - The company has increased its investment in digitalization, resulting in higher information service costs compared to the previous year[6]

Investment Rating - The report downgrades the company's rating to "Cautious Overweight" [31] Core Views - The company's revenue declined in the traditionally peak season for beer consumption, with Q3 2024 revenue dropping by 7.11% YoY and 13.62% compared to the same period last year [29] - Sales of goods received cash declined for two consecutive quarters in Q2 and Q3 2024, with decreases of 1.28% and 4.51% respectively [8] - The company's net profit margin decreased by 0.38 percentage points to 20.41% in the first three quarters of 2024 due to rising sales, management, and financial expense ratios [9] - Despite declining revenue, the company's gross margin increased slightly to 49.2% in the first three quarters of 2024, driven by a larger reduction in costs compared to revenue [30] Financial Performance - The company's EPS is forecasted to be 2.74 yuan, 2.85 yuan, and 2.94 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding P/E ratios of 23.29x, 22.46x, and 21.74x [31][34] - Revenue growth is expected to be -1.20% in 2024, followed by a recovery to 3.20% and 3.10% in 2025 and 2026 respectively [34] - Net profit attributable to the parent company is projected to grow by 3.74% and 3.27% in 2025 and 2026 after a slight decline of 0.67% in 2024 [34] - The company's gross margin is expected to remain stable around 49% from 2024 to 2026 [41] Market Data - The stock's 52-week high and low prices are 75.55 yuan and 51.39 yuan respectively [2] - The current P/B ratio stands at 14.48x [3] - The stock's closing price as of December 20, 2024 is 63.90 yuan [22] - The company's market capitalization is 30.926 billion yuan [24] Operational Metrics - The company's diluted ROE reached 62.36% as of September 30, 2024 [6] - Operating cash flow per share was 7.15 yuan as of September 30, 2024 [5] - The company's total and circulating shares are both 483.9712 million [7] - The asset-liability ratio was 66.84% as of the latest reporting period [27] Industry Context - The beer industry is facing challenges with reduced consumption in key scenarios such as dining, late-night snacks, and bars [8] - The company's performance relative to the CSI 300 index shows underperformance in the food and beverage sector [10]

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2024-036 重庆啤酒股份有限公司 关于子公司涉及诉讼进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1. 上市公司所处的当事人地位：重庆啤酒股份有限公司（以下简称"上市 公司"或"公司"）控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称"嘉士伯重 啤"）为本案一审原告及二审被上诉人。 2. 案件所处的诉讼阶段：本案一审被告、二审上诉人重庆钰鑫实业集团有 限公司（以下简称"重庆钰鑫"）自动履行终审判决。 3. 涉案的金额：（1）被告重庆钰鑫在判决生效后10日内偿还本案第三人重 庆嘉威啤酒有限公司（以下简称"重庆嘉威"）本金711,633,929.97元（人民币， 下同）；（2）被告重庆钰鑫向重庆嘉威归还暂计算至2023年4月13日的利息 18,459,790.52元，并支付以97,140,638.32元为本金基数、以3.85%的利率标准，计 算至重庆钰鑫实际支付之日止的利息。二审案件受理费2,193,768.32元，由重庆钰 鑫承担。 4. ...

我们看公司最近其实也开始做了一些多样化发展的这种策略的尝试相信大家包括我们也是高度关注那开场的这个时间呢可能还是先交给袁总要不先辛苦您几分钟吧能不能讲一讲我们目前看到这个2014年Q4还有今年全年对这个让价的这个预期的一个这个总结看能否先上线做一个提示袁总 因为J4季度已经进入啤酒行业传统的一个淡季了那大家从我们2023年季度的年度报告也可以看得到其实J4季度占公司整体的销量的比例是比较少的J4季度23年只占啤酒销量的13%到14%左右所以从J4季度来看首先J4季度整体上就是啤酒行业的一个淡季 从我们公司负分的角度来看,目前暂时没有感受到特别大的明显的变化也就是说当下我们感受到的情况是没有再继续变差但是也没有说比如说像人均消费低就餐频次减少这些现象也并没有感受到特别明显的变化 但切忘记的时候行业需求目前能有什么展望或者说公司的预期的角度您觉得我们其实现在更多不是看Q-star就看二五年了从量价成本极快我们自己大概是个什么样的一个展望展望二五年的话目前首先定义我们暂时没有办法去跟大家分享具体的财务数据的展望比如说从销量的角度 能跟大家分享的是呢,第一,我们这个加州国全球的总裁在之前接受媒体采访的时候呢,对中国整 ...

每股分配比例 证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2024-035 重庆啤酒股份有限公司 2024 年中期权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： A 股每股现金红利 1.50 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/12/19 | － | 2024/12/20 | 2024/12/20 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 12 月 2 日的 2024 年第三次临时股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 483,971,198 股为基数，每股派发现金红利 1.50 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2024-034 重庆啤酒股份有限公司 关于子公司涉及诉讼进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1. 上市公司所处的当事人地位：重庆啤酒股份有限公司（以下简称"上市 公司"或"公司"）控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称"嘉士伯重 啤"）为本案被上诉人（原审原告）。 2. 案件所处的诉讼阶段：嘉士伯重啤于2024年12月9日收到重庆市高级人民 法院（以下简称"重庆高院"）（2024）渝民终39号《民事判决书》（以下简称 "二审判决"）。原审被告重庆钰鑫实业集团有限公司（以下简称"钰鑫集团" 或"上诉人"）对一审判决不服，向重庆高院提起上诉，重庆高院维持了一审判 决。 3. 涉案的金额：嘉士伯重啤于2023年11月16日收到重庆市第五中级人民法 院（以下简称"重庆五中院"）（2023）渝05民初42号《民事判决书》，判决： （1）被告钰鑫集团在判决生效后10日内偿还本案第三人重庆嘉威啤酒有限公司 （以下简称"重庆嘉威"）本金 ...

这个叫整个明年消费整体的这个情况它会怎么样所以我们自己觉得我们对明年的预期是一个看平的这样的一个需求那就是23020的啤酒消费对整个啤酒消费其实是都是相对而言都是比较 有所下降然后包括整个高等化也放缓了节奏连续两年我们想在20年如果经过20年到25年如果没有特别大的这样的一些变化我们觉得它可能下降比如说我们的现颖前两年已经有了一个非常大的明显的下降我们觉得可能在明年在这样一个 前面下降的这样的一个基础上我们觉得现在应该明年应该会放缓从需求的角度上来讲前段时间我们也没看到需求会立马变好特别是在餐饮和啤酒相关的场景从成本上来看从现在来看基本上从采购端来讲采购端就是原材料和包材的角度上来讲 比今年的实际的采购成本可能会基本持平而略有下降的这样的一些好处像我们刚刚也提到我们叫做是折旧固定成本会有一些增长 所以可能从现在来看我们整个的明年的增成本可能还会有所增加明年增成本增加的我明白了 那我想问您然后就是咱们那些大宗材料的那个就是采购的话因为也到年底了嘛那明年一年的话您能再说一下就是主要的比如说大麦然后玻璃然后这些重要的它的采购的大概的一个价格和采购周期 采购价的周期我们就是按照最近几年都是一年全年所谓全年的价格量当然 ...

北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 二〇二四年十二月 重庆市江北区金融街 3 号 D 座中国人保寿险大厦 5-1 层 A 单元 邮编：400023 5-1A, Tower D, PICC Life Insurance Tower, 3 Financial Street, Jiangbei District, Chongqing 400023, P.R. China 电话/Tel : +86 23 8879 8388 传真/Fax : +86 23 8879 8300 www.zhonglun.com 北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 致：重庆啤酒股份有限公司 北京市中伦（重庆）律师事务所（以下简称"本所"）受重庆啤酒股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2024 年第三次临时股东大会 （以下简称"本次股东大会"），并就贵公司本次股东大会的召集和召开程序、召 集人资格、出席会议人员资格、本次股东大会的表决程序、表决结果等相关问题 出具本法律意见书。 本法律意见 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2024-033 重庆啤酒股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2024 年 12 月 2 日 (二)股东大会召开的地点：广东省佛山市三水区西南街道佳悦路 1 号嘉士伯啤酒 （佛山）有限公司 本次会议召集人为公司第十届董事会，会议以现场记名投票和网络投票相结 合的方式进行表决；本次会议由董事长 João Abecasis 先生主持，会议的召开及 表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 二、 议案审议情况 (一) 非累积投票议案 1、 议案名称：关于嘉士伯重庆啤酒有限公司 2024 年中期利润分配方案的议案 审议结果：通过 表决情况： (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 902 | | --- | ...