Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1][2]. Core Views - The report highlights that the company's Q3 performance improved sequentially due to increased coal production and sales, despite a year-on-year decline in revenue and net profit. The company reported a revenue of 21.96 billion yuan for the first three quarters of 2024, down 24% year-on-year, and a net profit of 2.08 billion yuan, down 47.9% year-on-year. However, Q3 alone saw a revenue of 7.91 billion yuan, up 2.7% quarter-on-quarter, and a net profit of 790 million yuan, up 11.8% quarter-on-quarter [2][3]. - The report emphasizes the stable release of coal production capacity and the company's commitment to high dividends from 2024 to 2026, which enhances its long-term investment value [2][3]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved an operating income of 21.96 billion yuan, a decrease of 24% year-on-year. The net profit attributable to shareholders was 2.08 billion yuan, down 47.9% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 2.19 billion yuan, down 46.1% year-on-year. In Q3 alone, the operating income was 7.91 billion yuan, up 2.7% quarter-on-quarter, and the net profit was 790 million yuan, up 11.8% quarter-on-quarter [2][3]. - The coal production for the first three quarters was 24.5 million tons, down 18.7% year-on-year, with Q3 production at 9.12 million tons, up 16% quarter-on-quarter. The total coal sales for the first three quarters were 33.11 million tons, down 16% year-on-year, with Q3 sales at 12.28 million tons, up 6.4% quarter-on-quarter [2][3]. Price and Cost Analysis - The average selling price of coal for the first three quarters was 650 yuan per ton, down 9.9% year-on-year. In Q3, the average selling price was 633 yuan per ton, down 3.3% quarter-on-quarter. The cost per ton of coal also decreased, leading to a relatively stable gross profit margin [2][3]. - The gross profit per ton of coal for the first three quarters was 226 yuan, down 24.8% year-on-year, with Q3 gross profit per ton at 229 yuan, down 0.1% quarter-on-quarter [2][3]. Capacity and Dividend Outlook - The company is progressing with capacity expansion, with several projects underway that could further increase coal production capacity. The report mentions specific projects and their expected output increases [2][3]. - The company has committed to distributing at least 60% of its distributable profits as cash dividends from 2024 to 2026, with a current dividend yield of 6.9% based on the October 25, 2024 closing price [2][3].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2][4]. Core Views - The company's coal production and sales are recovering, leading to a significant increase in performance on a quarter-over-quarter basis. The forecasted net profit for 2024-2026 is estimated at 30.05 billion, 34.45 billion, and 35.67 billion CNY, respectively, with corresponding EPS of 1.52, 1.74, and 1.80 CNY per share, resulting in PE ratios of 9, 8, and 7 times based on the closing price on October 25, 2024 [2][3]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company reported operating revenue of 21.965 billion CNY, a year-on-year decrease of 23.99%, and a net profit attributable to shareholders of 2.082 billion CNY, down 47.72% year-on-year [1]. - In Q3 2024, the company achieved operating revenue of 7.908 billion CNY, a year-on-year decline of 3.84% but a quarter-over-quarter increase of 2.68%. The net profit for the same period was 0.791 billion CNY, down 12.20% year-on-year but up 11.82% quarter-over-quarter [1][2]. - The company's coal production in Q3 2024 was 9.1218 million tons, with a year-on-year increase of 15.96% and a quarter-over-quarter increase of 1.81%. The sales volume of traded coal also saw a quarter-over-quarter increase of 9.99% [1][2]. Cost and Profitability Analysis - The average selling price of coal in Q3 2024 was 632.9 CNY per ton, reflecting a year-on-year decrease of 3.33%. The cost of self-produced coal was 268.3 CNY per ton, down 12.23% year-on-year, contributing to an increase in gross margin [1][2]. - The gross margin for coal business in Q3 2024 was 36.18%, with a quarter-over-quarter increase of 1.16 percentage points [1]. Dividend Policy - The company has set a dividend payout ratio of no less than 60% for 2024, consistent with its historical payout rates [2].

证券代码：600546 证券简称：山煤国际 公告编号：临 2024-036 号 此外，由于受国家宏观政策调整、国内外市场环境变化、恶劣天气及灾害、 环境保护及新能源替代、设备检修维护和安全检查等诸多因素的影响，公司所公 1 告生产经营数据在季度之间可能存在较大差异。 山煤国际能源集团股份有限公司 2024 年第三季度主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年第三季度主要生产经营数据 | 项目 | 2024 | 年第三季度 | 2023 年第三季度 | 变动比例（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 原煤产量（万吨） | | 912.18 | 895.96 | 1.81 | | 商品煤销量（万吨） | | 1,227.91 | 1,246.14 | -1.46 | | 其中：自产煤销量 | | 690.33 | 757.39 | -8.85 | | 贸易煤销量 | | 537.58 | 488.75 | 9.99 | | 煤炭营业收入（万元） | | ...

山煤国际能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600546 证券简称：山煤国际 山煤国际能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人孟君、主管会计工作负责人陈一杰及会计机构负责人（会计主管人员）陈一杰保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 15 山煤国际能源集团股份有限公司 2024年第三季度报告 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|------- ...

审议通过《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 证券代码：600546 证券简称:山煤国际 公告编号：临 2024-035 号 山煤国际能源集团股份有限公司 第八届董事会第二十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山煤国际能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十 九次会议（以下简称"本次会议"）通知于2024年10月14日以送达、邮件形式向 公司全体董事发出，本次会议于2024年10月24日在太原市小店区晋阳街162号三 层会议室以现场方式召开。本次会议应到董事11人，实到董事11人。会议的召集、 召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》的规定。本次会 议由公司董事长孟君先生主持，公司监事及高级管理人员列席了本次会议，经与 会董事认真审议，形成董事会决议如下： 山煤国际能源集团股份有限公司 董事会 2024 年 10 月 24 日 1 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 特此公告。 ...

山煤国际能源集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 证券代码：600546 证券简称：山煤国际 公告编号：临 2024-034 号 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 28 日（星期一）下午 15:00-16:00。 会议召开地点： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/）。 会议召开方式：上证路演中心网络互动。 投资者可于 2024 年 10 月 21 日(星期一)至 10 月 25 日(星期五)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 smzqb@shanxicoal.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 山煤国际能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 10 月 26 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三季度 ...

编号：2024-001 证券代码：600546 证券简称：山煤国际 山煤国际能源集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | ...

[Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 46,391 37,371 33,670 32,164 30,969 增长率 yoy% -3% -19% -10% -4% -4% 净利润（百万元） 6,981 4,260 2,981 3,237 3,449 增长率 yoy% 41% -39% -30% 9% 7% 每股收益（元） 3.52 2.15 1.50 1.63 1.74 每股现金流量 6.81 3.02 3.02 3.48 3.54 净资产收益率 37% 21% 13% 13% 13% P/E 3.3 5.4 7.7 7.1 6.6 P/B 1.5 1.5 1.5 1.5 1.4 备注：股价为 2024 年 8 月 30 日收盘价 市场价格：11.56 元 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 1,982 流通股本(百万股) 1,982 市价(元) 11.56 市值(百万元) 22,917 流通市值(百万元) 22,917 山煤国际（6005 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/煤炭 证券研究报告 山煤国际（600546）公司半年报点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------------|----------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | 11.63 | | 52 周股价波动（元） | 10.90-20.33 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1982/1982 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 23056/23056 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《安监致 23 年盈利下滑， 24 | 年高分红可期》 | | 2024.04.06 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 山煤国际 海通综指 -40.41% -25.41% -10.41% 4.59% 19.59% 34.59% 2023/9 202 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 山煤国际（600546.SH） 24Q2 吨煤毛利环比增长，下半年煤炭产销有望修复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 46,394 | 37,371 | 29,384 | 30,594 | 31,825 | | | | 增长率 yoy （ % ） | -3.5 | -19.4 | -21.4 | 4.1 | 4.0 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 6,929 | 4,260 | 2,617 | 2,848 | 3,070 | 行业 | 煤炭 | | 增长率 yoy （ ...