2025 年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 证券代码：600694 证券简称：大商股份 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 大商股份有限公司 2025 年 3 月 | ー、軽く… | | --- | | 三、基本假设 | | 四、本激励计划的主要内容 | | (一) 激励对象的范围 . | | (二) 授予的限制性股票数量及分配情况 . | | (三)本激励计划的有效期、授予日、限售期、解除限售安排和焚售期 | | (四) 限制性股票的授予与解除限售条件 . | | (五) 限制性股票的授予价格 | | (六) 激励计划其他内容 ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 12 | | 五、独立财务顾问意见 | | (一) 对本激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 . | | (二)对公司实行股权激励计划可行性的核查意见 | | (三) 对激励对象范围和资格的核查意见 ………………………………………………………………………………… ...

| | | 上海中联（大连）律师事务所 上海中联（大连）律师事务所 关于大商股份有限公司 2025年限制性股票激励计划（草案） 之 法律意见书 本所同意公司在为本次激励计划事项所制作的文件中引用本法律意见书 的相关内容，但公司做上述引用时，不得因引用导致法律上的歧义或曲解。 关于大商股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案） 之 法律意见书 致：大商股份有限公司 上海中联（大连）律师事务所（以下简称"本所"）受大商股份有限公司（下 称"公司"或"大商股份"）的委托，担任大商股份2025年限制性股票激励计划（下 称"本次激励计划"或"本计划"）事项的专项法律顾问。本所已根据《中华人民共 和国公司法》（下称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（下称"《证券 法》"）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）颁发的《上市公司 股权激励管理办法》（下称"《管理办法》"）等法律、行政法规、部门规章及其他 规范性文件和《大商股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"）的规定，按照律 师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对本次激励计划进行了核查验证， 并据此出具本法律意见书。 公司已向本所作出承 ...

考核评价必须坚持公开、公平、公正的原则，严格按照本办法和考核对象的 绩效进行评价，通过股权激励计划与激励对象工作业绩紧密结合，从而提高管理 绩效，实现公司与全体股东价值最大化。 大商股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办法 大商股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步完善公司法人治理结构， 健全公司的激励约束机制，形成良好均衡的价值分配体系，充分调动公司管理者 的积极性，使其更诚信勤勉地开展工作，以保证公司业绩稳步提升，确保公司发 展战略和经营目标的实现，公司拟实施 2025 年限制性股票激励计划（以下简称 "股权激励计划"或"限制性股票激励计划"）。 为保证股权激励计划的顺利实施，现根据《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法律、法规和规范性文件、 以及《大商股份有限公司章程》《大商股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划 （草案）》的相关规定，并结合公司的实际情况，特制定本办法。 一、考核目的 进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证股权激 励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，进而确保公司发展战 略和经营 ...

采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票 时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30， 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 证券代码：600694 证券简称：大商股份 公告编号：2025-004 大商股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 至 2025 年 3 月 20 日 股东大会召开日期：2025年3月20日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2025 年第一次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 3 月 20 日 9 点 30 分 召开地点：大连市中山区青三街 1 号公司总部十一楼会议室 (五) 网 ...

证券代码：600694 证券简称：大商股份 编号：2025－005 大商股份有限公司 关于独立董事公开征集投票权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）颁布的《上市公 司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《公开征集上市公司股 东权利管理暂行规定》（以下简称"《暂行规定》"）的有关规定，并受大商股 份有限公司（以下简称"公司"）其他独立董事的委托，独立董事谢彦君作为征 集人，就公司拟于 2025 年 3 月 20 日召开的 2025 年第一次临时股东大会审议的 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）相关议案向公司全体 股东征集委托投票权。 一、征集人的基本情况、对表决事项的表决意见及理由 （一）征集人的基本情况 1、本次征集投票权的征集人为公司现任独立董事谢彦君，其基本情况如下： 谢彦君，1960 年出生，中共党员，博士学位。曾任东北财经大学旅游与酒 店管理学院院长。现任海南大学旅游学院二级教授、博导，海南大 ...

大商股份有限公司 第十一届监事会第十七次会议决议公告 证券代码：600694 证券简称：大商股份 公告编号：2025-002 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （三）《关于核查<公司 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单>的议案》 对公司 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单进行初步核查后，监事会 认为：列入公司本次限制性股票激励计划激励对象名单的人员具备《公司法》《证 券法》等相关法律、行政法规和规范性文件及《公司章程》规定的任职资格，不 存在最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选的情形；不存在最近 12 个月 内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选的情形；不存在最近 12 个月内 因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处罚或者采取市场禁入措 施的情形；不存在具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情 形；不存在具有法律法规规定不得参与上市公司股权激励的情形，符合《管理办 法》规定的激励对象条件，符合《公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》 规定的激励对 ...

大商股份有限公司 监事会关于公司 2025 年限制性股票 激励计划相关事项的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）等有关法律、法规、部门规章及规范性文件和《大 商股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，大商股份有限公 司（以下简称"公司"）监事会对公司 2025 年限制性股票激励计划（以下简称 "股权激励计划"）相关事项进行了核查，并发表如下核查意见： 1、公司不存在《管理办法》等法律法规规定、规范性文件规定的禁止实施 限制性股票激励计划的情形： （1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或者 无法表示意见的审计报告； （3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承诺进行 利润分配的情形； （4）法律法规规定不得实行股权激励的； （5）中国证监会认定的其他情形。 2、本激励计划所确定的激励对象不存在《管理办法》规定的不得成为激励 ...

证券代码：600694 证券简称：大商股份 编号：2025－001 大商股份有限公司 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《大 商股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》及《大商股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）摘要》（公告编号：2025-003）。 表决结果：关联人回避表决，同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审议通过，尚需提交股东大会审议。 （二）《关于<公司 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》 为保证 2025 年限制性股票激励计划的顺利实施，根据《公司法》《证券法》 《管理办法》等法律、法规和规范性文件、以及《公司章程》《2025 年限制性 第十一届董事会第二十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 大商股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届董事会第二十七次会议通 知于 2025 年 2 月 28 日以书面、电子邮件形式发出,会议于 2025 年 ...

Summary of Conference Call Notes Company and Industry Overview - The conference call focused on D商股份 (D商 Co., Ltd.), a retail company operating department stores and supermarkets in Shenyang and Dalian, China. The discussion included insights from grassroots research and communication with management and industry experts [1][4][14]. Key Points and Arguments 1. **Current State of D商股份's Properties**: - The properties in Shenyang and Dalian are located in core areas with relatively good customer traffic, but they are aging and have structural issues due to prolonged operation [2][3]. - There is a notable vacancy rate in some department stores, indicating operational and leasing challenges [3]. 2. **Need for Transformation**: - The retail landscape in China is shifting, with department stores experiencing a decline (beta down) while shopping centers are on the rise (beta up) [4][5]. - D商股份 must adapt to the trend of younger, experience-oriented shopping environments to maintain customer attraction and profitability [5][6]. 3. **Management and Operational Challenges**: - The current management structure has made it difficult to implement necessary changes at the store level, affecting performance metrics [7]. - There is a need for a cohesive strategy from top management to ensure effective transformation without sacrificing profitability [8]. 4. **Role of New Leadership**: - The new chairman, 陈德利 (Chen Deli), is expected to play a crucial role in revitalizing the company by enhancing brand attraction, improving management systems, and planning comprehensive store renovations [9][10]. 5. **Renovation Strategy**: - The renovation efforts will focus on underperforming stores, with plans to reduce SKU counts in supermarkets and enhance product offerings to attract younger consumers [10][11]. - The goal is to increase profitability through improved product selection, store layout, and customer experience [12][24]. 6. **Financial Performance and Projections**: - The current net profit margin for D商股份's supermarkets is around 12%, with expectations for further improvement post-renovation [22][11]. - The company aims to complete renovations for several stores by May, targeting a significant reduction in losses from currently underperforming locations [11][12]. 7. **Market Position and Competitive Landscape**: - D商股份 faces intense competition, particularly in Shenyang, which necessitates a strategic overhaul to remain viable [3][4]. - The company has a strong geographical advantage but must leverage it effectively against emerging shopping center formats [5][6]. Additional Important Insights - The renovation plans include enhancing the shopping experience through better product displays, increased self-operated products, and a focus on fresh and baked goods to attract younger demographics [10][24]. - The management acknowledges the importance of adapting to consumer preferences and market trends to ensure long-term sustainability and growth [8][9]. - The call highlighted the need for a clear and actionable plan to address the current challenges while maintaining a focus on profitability and market relevance [13][14]. This summary encapsulates the critical insights and strategic directions discussed during the conference call regarding D商股份 and the broader retail industry context.

Summary of Dashiang Co. Conference Call Company Overview - Dashiang Co. operates department stores and supermarkets, facing challenges such as aging infrastructure, outdated brand positioning, and high vacancy rates in some locations, particularly in competitive areas like Shenyang [2][3] Key Points and Arguments - **Aging Issues**: The company’s department stores and supermarkets are experiencing significant aging issues, including outdated building structures and a lack of diverse business formats, which affects operational and leasing capabilities [2][3] - **Need for Adjustment**: Dashiang Co. must adjust its strategy to address the slowdown in department store growth and the impact of online shopping. This includes brand recruitment, management restructuring, and overall adjustment planning to meet the needs of younger consumers and differentiate from online shopping [2][5] - **New Leadership**: The new chairman, Chen Dejing, aims to find new directions for the supermarket and department store segments while ensuring overall performance growth. The initial focus will be on loss-making stores [2][7] - **Supermarket Strategy**: The supermarket strategy involves reducing SKU counts from 10,000 to 6,000-7,000, creating boutique supermarkets, increasing self-operated products, and enhancing product variety to attract younger consumers. Post-renovation, daily sales per store are expected to double [2][10] - **Department Store Renovation**: The renovation of department stores will focus on loss-making locations through product structure adjustments, experiential upgrades, and improved operational quality to enhance profitability and attractiveness [2][11] Additional Important Insights - **Management Challenges**: Dashiang Co. has faced management challenges due to a focus on investor returns and performance KPIs, which hindered in-depth brand recruitment and adjustments at the store level. A strong leader is needed to streamline management and ensure performance stability during the adjustment process [6][7] - **Market Context**: The retail environment in China is changing significantly, with department store growth slowing and shopping centers becoming saturated. Shopping centers offer better variety, brand operation capabilities, and experiential elements compared to traditional department stores [5] - **Performance Metrics**: The Dalian Qingniwa New Mart supermarket is performing well and is the first to undergo renovation, with an estimated renovation cost of 10 million yuan and a payback period of about one year [4][18] - **Future Direction**: Dashiang Co. is likely to gradually transition its main business model towards a shopping center format, focusing on the needs of middle-aged and young consumers, and increasing the presence of dining and experiential brands [29] Competitive Landscape - **Shenyang New Mart**: Located in a competitive area, it has been experiencing losses due to its older positioning and lack of dining facilities compared to newer shopping centers [13][17] - **Dalian New Mart and Maikele**: Both located in bustling commercial centers, they offer a mix of retail and dining but face challenges such as high vacancy rates in certain areas [15][16] Conclusion Dashiang Co. is at a critical juncture, needing to adapt its business model and operational strategies to remain competitive in a rapidly evolving retail landscape. The focus on younger consumers, enhanced shopping experiences, and effective management will be crucial for future success [2][5][29]