非银金融 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 12 月 11 日 强于大市 基金公司绩效考核新规点评 监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率 大幅波动导致业绩波动加剧；资本市场开放加速带来海外市场风险与外 资机构竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性或影响 板块价格稳定。 相关研究报告 强化薪酬与业绩绑定，健全长效激励约束机制 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，推动基金业建立以长 期业绩为核心的考核与薪酬体系，强化从业人员与投资者利益绑定，引导资金长 期配置，优化行业生态，促进资本市场健康发展。在行业景气度向好的背景下 板块长期估值中枢有望提升，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打 造差异化特色化竞争力两条主线。 要点 投资建议 监管政策定调积极，券商板块估值存在向上空间。截至 12 月 9 日，板块 市净率 1.38 倍，位于近十年 35%~36%分位。当前监管政策定调积极，引 导资本市场生态优化与机构高质量发展，证券行业"十五五"发展路径 清晰，政策为增量"耐心资本"入市打开空间，在行业景气度上升背景 下板块长期估值中枢有望上升。建议关注 ...

华宝基金 rabao WP Fund 2 2 8 7 8 7 2025年12月 | 3A系列ETF当日场内行情 # 中证A100ETF基金 中证A500ETF华宝 A50ETF华宝 159596 562000 563500 -0.32% -0.17% +0.17% A50ETF学生于2024.3.18上市,中证A100ETF基金于2022.8.1上 數據来源:治深皮易所等,行情數据註至2025.12 10收点 市、中国A500ETFEST 2024.12.2上市 当日大市行情 na -0.23% +0.29% -0.02% 上证指数 创业板指 较上一日-1254亿元 两市成交额1.78万亿元 全市场个股涨跌数 24351 178日 2844 只 =1 上涨 | 持平 叫下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 居地产 商贸零售 +12.26亿元 +12.02▽元 +7.79亿元 机构观点 中银证券:当前来看,市场在资金和政策支撑下,整体仍处于上行中 枢。明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市,跨年配置 行情有望提前开启。地缘政治风险因素缓和及联储降息预期的重新升 温有望为A股帶来看季躁动预热行情,中美 ...

从资金流向上来看，当日证券板块主力资金净流出5.03亿元，游资资金净流入7923.97万元，散户资金净 流入4.24亿元。证券板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000712 | 锦龙股份 | 13.16 | 3.79% | 37.74万 | | 4.95亿 | | 601696 | 中银证券 | 14.49 | 2.55% | 159.48万 | | 23.04亿 | | 002797 | 第一创业 | 7.01 | 2.04% | 65.73万 | | 4.58亿 | | 6601099 | 太平洋 | 4.17 | 1.46% | 119.39万 | | 4.94亿 | | 601456 | 国联民生 | 10.65 | 1.33% | 30.69万 | | 3.25亿 | | 002945 | 华林证券 | 14.84 | 1.23% | 5.79万 | | 8548.89万 | | 600906 | 财达证券 | 6.91 | 1. ...

证券日报网讯12月9日，中银证券（601696）在互动平台回答投资者提问时表示，公司经营稳健，整体 盈利能力保持较好水平。 ...

非银金融 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 12 月 8 日 强于大市 证券行业"十五五"发展展望 深化资本市场改革，绘就行业高质量成长新蓝图 12 月 5 日吴清主席人民日报署名文章提出了六大重点任务，为资本市场与券 商行业发展锚定方向。12 月 6 日，吴清出席中国证券业协会第八次会员大会， 围绕证券行业高质量发展发表了致辞。"十五五"期间资本市场深化改革方 向与证券行业高质量发展路径明晰，当前券商板块估值处于历史较低位置， 在行业景气度向好的背景下存在估值中枢上修空间，建议布局头部券商扩大 综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 要点 投资建议 监管政策定调积极，券商板块估值存在上修空间。当前监管政策定调积 极，引导资本市场生态优化与机构高质量发展，证券行业"十五五"发 展路径清晰。截至 12 月 5 日，板块市净率 1.36 倍，位于近十年 34%分位， 在行业景气度上升背景下存在上修空间。建议关注头部综合券商优势扩 大以及特色中小券商错位发展两条主线。 风险提示 监管政策、宏观经济发展及市场流动性表现不及预期；证券市场及利率 大幅波动导致业绩波动加剧；资本市场开放加速带来海外 ...

非银金融 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 8 日 强于大市 非银金融行业周报 监管明确高质量发展路径，关注券商估值上修机会 吴清主席发文及讲话，为"十五五"期间资本市场与证券业发展明确方向。 讲话提出，对优质机构适度"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本 空间和杠杆限制，提升资本利用效率。当前券商板块估值处于历史较低位置， 在行业景气度向好的背景下存在估值中枢上修空间，建议布局头部券商扩大 综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 行业要闻 吴清主席近期重要发文及讲话定调行业高质量发展方向。"十五五"规 划建议将"加快建设金融强国"纳入顶层设计，明确提出"提高资本市 场制度包容性、适应性"。12 月 5 日，《人民日报》刊登吴清主席署名 文章，提出"提高资本市场制度包容性与适应性"的六大重点任务。12 月 6 日，吴清主席出席中国证券业协会第八次会员大会并致辞，进一步 对证券行业提出五方面高质量发展要求。吴清主席的系列论述为行业中 长期发展提供了清晰指引，推动行业迈向"功能发挥、能力提升"的新 阶段。同时，讲话进一步鼓励行业从"同质化竞争"转向"差异化竞争"， 从"价格竞 ...

Core Viewpoint - The resurgence of brokerage stocks in the A-share market is driven by regulatory support and an increase in new margin trading accounts, indicating a positive market sentiment and potential investment opportunities [1][2][5]. Group 1: Market Performance - On December 8, A-share brokerage stocks saw significant gains, with notable increases in stocks like Industrial Securities and Northeast Securities, although the overall gains later moderated [1]. - The A-share market experienced a structural differentiation in November, with the Shanghai Composite Index declining by 1.67% amid market fluctuations [3][8]. Group 2: Regulatory Support - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) announced plans to enhance classification supervision, optimize evaluation indicators for quality institutions, and expand capital space and leverage limits, which is expected to improve capital utilization efficiency [2]. Group 3: Margin Trading Data - In November, 140,731 new margin trading accounts were opened, reflecting an 8% increase from October, continuing a trend of mild growth in both margin and regular A-share accounts [4][5]. - As of the end of November, the total number of margin trading accounts reached 15.517348 million, with 96 securities firms operating 11,614 business outlets for margin trading [6][8]. Group 4: Margin Trading Balance - Despite the increase in new accounts, the margin trading balance decreased for the first time in six months, falling to 2.47355 trillion yuan, a decline of approximately 0.51% from October [8]. - The decline in margin trading balance is attributed to increased market volatility, leading investors to be more cautious and some to repay financing, resulting in a slight contraction [8]. Group 5: Investor Participation - As of December 4, the margin trading balance was reported at 2.483863 trillion yuan, with individual investors numbering approximately 7.8219 million and institutional investors at 50,600 [10]. - The average maintenance guarantee ratio for investors with margin trading liabilities was 270.95%, indicating that overall risk remains manageable [10].

12月8日，指数高开高走，截至午间收盘，沪指涨0.62%，深成指涨1.55%，创业板指涨3.02%。两市个 股超3500股上涨，成交急剧放量，较昨日放量超2980亿。 点评：消息面上，板块受国内外多重消息利好提振，近期，年产1000颗卫星的文昌卫星超级工厂即将投 产，目标2027年实现航天产业集群营收100亿元；SpaceX正启动新一轮二次股票出售，马斯克称其多年 保持现金流为正。银河证券表示，我国商业卫星产业即将进入需求侧牵引与供给侧支撑双向发力的新阶 段，产业闭环有望成型。 2、券商板块走强 下跌方面，煤炭、贵金属、电力等板块跌幅居前。 展望后市，国金证券认为，市场主线格局将逐步清晰。新的变化正在出现，未来结构上的信号可能比总 量更加清晰，金融市场非银机构的约束放松将进一步与全A的盈利回升形成正向循环。 热门板块 1、商业航天活跃 商业航天板块走强，龙洲股份4连板，顺灏股份、西部材料2连板。 分析表示，在多重利好刺激下，市场回暖信号明确。第一，上周五盘后相关部门发布新规，调整保险公 司业务的风险因子，这次下调风险因子，可以释放出更多的保证金。第二，证监会主席吴清表示，监管 层面将强化分类监管，适度拓宽券商 ...

就在周末，金融圈疯狂刷屏政策红包。 证监会吴清释放关键信号，优质券商杠杆上限放宽。 上周末，券商板块迎来了重磅的利好。 证监会主席吴清在参加中国证券业协会第八次会员大会时表示，对优质机构适当松绑，适度打开资本空 间与杠杆限制。 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，对于少数问题券商要依法从 严监管，违法的从严惩治。 这是管理层激活资本市场的明确信号。 受此利好影响，港A两地券商板块集体爆发。 A股市场中，兴业证券涨停，东北证券涨5.2%，华泰证券、国泰海通涨超4%，华安证券、中信证券、国 信证券涨超3%。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 601377 | 兴业证券 | 7.92 | +0.72 | 10.00% | | 000686 | 东北证券 | 9.71 | +0.48 | 5.20% | | 601688 | 华泰证券 | 22.73 | +0.93 | 4.27% | | 601211 | 国泰海通 | 20.55 | +0.82 | 4.16% | | 606009 | ...

新的一周，一起来看下最新的市场情况及资讯。 12月8日开盘，A股市场震荡走强，创业板指一度涨逾1%。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3906.70 | 13196.83 | 1418.98 | | +3.89 +0.10% | +49.15 +0.37% +10.64 +0.76% | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1332.81 | 3138.25 | 6276.71 | | +6.71 +0.51% | +28.95 +0.93% +26.07 +0.42% | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4596.51 | 7120.28 | 5526.69 | | +11.97 +0.26% | +22.44 +0.32% +12.94 +0.23% | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7379.37 | 5812.13 | 5519.44 | | +36.88 +0.50% | +19.70 +0.34% | -38.53 -0.69% | | 万得全A涨跌分布 | | ...