在近期一揽子增量政策提振下，预计2025年中国经济将延续复苏态势，以亮眼成绩收官"十四五"规划。 财联社1月5日电，中银证券首席宏观分析师朱启兵指出，中国经济呈现出越来越多的向好迹象，制造业 PMI连续3个月位于荣枯线上方，房地产成交明显好转。 ...

朱启兵认为，2024年的经济发展有三方面亮点引人注目。 2024年，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。中银证券首席宏观分析师朱启兵指 出，中国经济呈现出越来越多的向好迹象，制造业PMI连续3个月位于荣枯线上方，房地产成交明显好 转。在近期一揽子增量政策提振下，预计2025年中国经济将延续复苏态势，以亮眼成绩收官"十四五"规 划。 一是在"因地制宜发展新质生产力"的政策导向下，创新活力持续激发，新旧动能转换加快。从创新成果 看，中国全球创新指数排名在2024年提升到第11位，探月工程、重型燃气轮机等重大创新成果持续涌 现。从工业生产和投资看，传统产业加快升级，新兴产业加快发展。2024年前11个月规模以上高技术制 造业增加值同比增长9%，明显快于同期规模以上工业增加值5.8%的增速；2024年前11个月制造业固定 资产投资同比增长9.3%，较同期固定资产投资整体3.3%高出6个百分点。 二是中国对外开放水平稳步提升，外贸进出口保持较快增长，国际合作持续拓宽。前11月中国进出口总 额55967.43亿美元，其中出口总额32407.08亿美元，进口总额23560.34亿美元。前11月贸易顺差884 ...

证券时报网讯，中银证券研报指出，1）我国半导体材料市场规模不断增长，国产化持续推进。 AI驱动先进制程市场需求增长，半导体制造产能扩张，有望进一步带动相关材料的采购需求。 近年来我国出台大量政策支持半导体领域创新和产业化，半导体材料国产化率有望持续提升。 2）多家企业积极布局先进封装材料。 目前多款先进封装材料被国外企业垄断，国内企业正积极布局键合胶、封装PI、电镀材料等先进封装材 料项目。 此外，AI驱动HBM放量，国内厂商积极切入前驱体、环氧塑封料、Low-a球铝、环氧树脂、封装基板、 底部填充胶等HBM相关细分领域，国产自主可控进程加速。 3）OLED面板出货量及渗透率持续提升，我国OLED面板厂商持续加大投入。 4）OLED材料需求增长，国产化空间广阔。 近年来国内企业积极布局OLED终端材料，少数企业突破国外专利封锁、掌握核心专利并实现量产。 未来随着OLED渗透率的快速提升、下游客户产能的持续释放、面板技术革新带来的终端材料迭代和需 求量提升等诸多积极影响，国内OLED有机材料行业有望迎来广阔的发展空间。 建议关注：安集科技、雅克科技、沪硅产业等。 校对：王蔚 ...

今年9月，美联储紧缩政策有所转向，实施降息50个基点。今年11月，美联储再次降息25个基点。 12月7日，中银证券全球首席经济学家管涛在深圳举办的2024年雪球嘉年华大会上作了题为《美联储降 息对中国股债汇的影响》的主题演讲。 2024年，在全球经济格局深刻演变与多重因素交织的背景下，美国正式开启降息周期。管涛认为，"这 次起手就是50个基点，属于超常规降息，11月又降息25个基点。尽管美联储的宽松周期打开了，但未来 仍存在很大的不确定性。" 在他看来，美国降息周期的开启无疑是2024年全球经济金融领域的重大标志性事件，其后续发展路径与 影响效应将在未来数月乃至数年内持续发酵、逐步显现，全球经济金融市场将在这一政策浪潮的推动 下，步入充满变数与挑战的新发展阶段，各方唯有密切关注、审慎应对，方能在复杂多变的全球经济格 局中稳健前行。 管涛指出，还有不容忽略的一点是，即将在明年就任新一届美国总统的特朗普也将会对美联储货币政策 产生重大的潜在影响。 "特朗普对未来美联储的货币政策又带来了新的变数，直接的影响就是特朗普的经济政策，大幅减税、 提高关税、驱逐非法移民，这些都有可能推高美国的通胀中枢，缩小美联储的降息空间 ...

中银国际证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 11 证券代码：601696 证券简称：中银证券 中银国际证券股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|-------------------|----------- ...

公司代码：601696 公司简称：中银证券 2024 年半年度报告 中银国际证券股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 177 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 独立董事 丁伟 接受纪律审查和监察调查 无 注：公司于 2024 年 8 月 21 日通过中央纪委国家监委网站获悉，独立董事丁伟涉嫌严重违纪违法， 正接受招商局集团纪委和青海省海东市监委纪律审查和监察调查。2024 年 8 月 30 日，公司召开 第二届董事会第二十九次会议审议通过《关于解除丁伟独立董事职务的议案》，同意提请公司股 东大会解除丁伟独立董事职务。该议案尚需提交公司股东大会审议。详见公司分别于 2024 年 8 月 22 日、8 月 31 日在上交所网站（http://www.sse.com.cn）披露的《关于公司独立董事接受纪律 审查和监察调查的公告》（公告编号：2024-024 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业深度 2024年6月11日 强于大市 人工智能行业深度报告 公 司名称 股票代码 股价 “ 元年”之后，再看大模型应用商业化进展 中科创达 300496.SZ 53.61 星环科技 688031.SH 39.81 拓尔思 300229.SZ 13.40 自2023年AI大模型元年至今，行业迎来持续的技术突破和早期产品落地， 云赛智联 600602.SH 10.98 市场对大模型的商业化能否成功的关注与日俱增。我们对比成功案例，梳理 虹软科技 688088.SH 28.72 可行的商业模式，储备大模型商业化成功过程中可以参与的投资机会。 慧博云通 301316.SZ 14.78 支撑评级的要点 安博通 688168.SH 28.40 中科软 603927.SH 17.93  对大模型商业化抱积极预期有迹可循。 奇 安信 688561.SH 24.30 （1）通过定量回顾代表性的创新技术（如iPhone、5G、VR等）发展历 资料来源：Wind，中银证券 程可知，后续成功开启新周期的技术一般在元年之后的1-3年内就会呈现 以2024年6月7日当地货币收市价为标准 出较有说服力的 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2024年6月2日 6 月金股组合 中银证券研究部2024 年6 月金股 6月金股组合 ◼ 策略观点：内需仍有待政策加码，市场进入预期兑现的博弈阶段。4月工 业企业利润略超市场预期，行业结构表现上，外需相关产业表现依旧强 劲，内需相关产业利润也有所修复，但持续性依然有待观察。反映企业预 期的 5月PMI再度走弱，除价格分项及从业人员分项外，其他分项均呈 现不同程度的回落，反映制造业成本端与需求端均面临较大压力。当前市 场对于外需定价已经较为充分，往后看，内需政策仍处于加速落地阶段， 市场短期或进入政策效果的博弈阶段。二季度 A 股盈利估值端支撑因素 仍在，但市场热点轮动或有所加快。 ◼ 6月中银证券金股组合：中远海特（交运）、万华化学（化工）、雅克科 技（化工）、 东威科技（机械）、宁德时代（电新）、黄山旅游（社服）、 鹏鼎控股（电子）以及中科创达（计算机）。 ◼ 风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 ...

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食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2024年5月20日 强于大市 食品饮料行业周报 古越龙山积极开展营销活动，提升品牌热度 上周食品饮料板块涨跌幅为-0.4%，在各行业中排名居中。古越龙山积极开展营销 活动，“越酒行天下”提升品牌热度。黄酒有望迎来新的发展机遇，古越龙山成长 潜力大。 市场回顾  上周食品饮料板块涨跌幅为-0.4%，在各行业中排名居中。食品饮料子板 块中，其他酒类、预加工食品涨跌幅排名靠前，分别为+2.3%、+1.5%， 肉制品、零食涨跌幅排名靠后，分别为-2.8%、-3.5%。截至 5 月 17 日，白 酒板块估值（PE-TTM）为24.1X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为24.0X。 行业数据  根据今日酒价、百荣酒价及同花顺数据，5.10-5.17整箱飞天批价2768-2785 元，散瓶飞天批价2547-2578元。普五批价940元，国窖1573批价为875元。  截至5月10日，国内生鲜乳价格为3.41元/公斤，环周+0.0%，同比-12.1%； 截至5月17日，全国生猪出栏价为7.82元/斤，环周+2.6%，同比+8.0%。 截至5月17日，全国猪粮比价为6.45， ...