行 业 及 产 业 社会服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《苏超体育赛事带来靓眼经济支出，南京 商旅资产注入进度跟踪——社会服务行业 周报（6.30-7.4）》 2025/07/06 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 2025 年 07 月 18 日 上半年出行需求受天气影响，酒店 行业预计分化加速 看好 ——社会服务半年报业绩前瞻 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 (8621)23297818× yangguang@swsresearch.com ⚫ 旅游景区：我们预计九华旅游 25H1 营业收入实现 22%增长，归母净利润增长 28%。预计黄山旅 游 25H1 实现营收 9.11 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.49 亿元，同比增长 13%。根据长 白山发布的业绩预告，25H1 实现营收 2.35 亿元，同比 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [2] Core Views - The return of everyday dining and the rise of home-cooked meals are significant trends, with the market for casual dining exceeding 1.2 trillion RMB, emphasizing high cost-performance [5][58] - The creator economy, particularly in the music streaming sector, is experiencing stable growth, with platforms enhancing their bargaining power through non-music content [22][24] - The casual dining market is projected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 9.1% from 2023 to 2028, reaching 55.87 billion RMB by 2028 [56][58] Summary by Sections 1. Trend in Casual Dining - The average spending on Chinese dining has decreased from 87.6 RMB in 2023 to 79.2 RMB in 2024, a decline of 9.6% [53][55] - The casual dining market is characterized by a shift towards high cost-performance and practicality, with a significant increase in home cooking frequency [53][56] - The market for affordable casual dining (under 100 RMB per meal) is the largest segment, accounting for 88.7% of the total dining market, with a current size of 36.18 billion RMB [56][58] 2. Creator Economy and Music Streaming - The global music streaming market is projected to reach over 20.4 billion USD in 2024, with a year-on-year growth of 7.3% [27][30] - Subscription users in the music streaming sector are expected to grow to 263 million in 2024, reflecting an increase of 11% year-on-year [30] - Spotify's market penetration in emerging markets is driving user growth, with a CAGR of 35% from 2021 to 2025 [26][30] 3. Trends in Toy and Creator Economy - The online sales of trendy toys in June 2025 reached 1.348 billion RMB, with a year-on-year growth of 16% [12][14] - The sales of blind boxes and plush toys showed strong performance, with blind boxes growing by 109% year-on-year [12][13] - The creator economy is bolstered by the growth of non-music content, enhancing platforms' bargaining power [22][24] 4. Beauty and Personal Care Market - The skincare market on Tmall has seen a concentration increase, with the top 20 brands accounting for 46.2% of the total GMV [66] - Domestic brands have seen a decline in both quantity and market share, while international brands have experienced double-digit growth [66][67]

Group 1 - The core viewpoint of the news is that Huazhong Securities Co., Ltd. has been appointed as the sponsor for Anhui Jiuhuashan Tourism Development Co., Ltd.'s issuance of A-shares to specific investors, ensuring compliance with relevant laws and regulations [1][2][11] - The issuer, Anhui Jiuhuashan Tourism Development Co., Ltd., was established on December 27, 2000, and listed on the Shanghai Stock Exchange on March 26, 2015, with a registered capital of 110.68 million yuan [4][8] - As of March 31, 2025, the total share capital of the issuer is 110,680,000 shares, with 100% being unrestricted circulating shares [4][5] Group 2 - The controlling shareholder of the issuer is Wenlv Group, which holds 29.93% of the shares, while the actual controller is the Chizhou State-owned Assets Supervision and Administration Commission [8][10] - The company plans to raise up to 500 million yuan through this issuance, with the funds allocated for various projects including the renovation of hotels and the construction of a cable car project [15][16] - The issuance will involve no more than 33,204,000 shares, representing up to 30% of the total share capital prior to the issuance [12][15]

Core Viewpoint - The legal opinion letter from Shanghai Tianyanhe Law Firm confirms that Anhui Jiuhua Mountain Tourism Development Co., Ltd. has obtained the necessary approvals for its planned issuance of A-shares to specific investors, ensuring compliance with relevant laws and regulations [4][10][21]. Group 1: Issuance Details - The company plans to issue up to 33,204,000 A-shares, which is not more than 30% of its total share capital, with a total fundraising amount expected to not exceed 500 million yuan [8][11][18]. - The issuance will be conducted through a private placement to no more than 35 specific investors, including the controlling shareholder, Jiuhua Tourism Group [6][16]. - The pricing for the shares will be based on the average trading price over the 20 trading days prior to the pricing date, set at no less than 80% of that average [7][17]. Group 2: Fund Utilization - The funds raised will be allocated to several projects, including the renovation of Jiuhua Mountain hotels and the construction of a cable car project, with a total investment of approximately 57.73 million yuan [9][19]. - The company will initially use its own funds for these projects until the raised funds are available, at which point it will replace the initial investments with the raised capital [19][20]. Group 3: Corporate Governance - The issuance has been approved by both the board of directors and the shareholders' meeting, ensuring that all necessary internal procedures have been followed [10][11][15]. - The company maintains its independence from its controlling shareholder, with no significant adverse effects from related party transactions or competition [24][25]. Group 4: Shareholder Structure - As of March 31, 2025, the top ten shareholders include Anhui Jiuhua Mountain Cultural Tourism Group, which holds 29.93% of the shares, making it the controlling shareholder [26]. - The actual controller of the company is the State-owned Assets Supervision and Administration Commission of Chizhou City, which holds 100% of the shares of Jiuhua Tourism Group [26].

证券代码：603199 股票简称：九华旅游 公告编号：临2025-033 安徽九华山旅游发展股份有限公司 关于公司2025年度向特定对象发行A股股票申请获得 上海证券交易所受理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 安徽九华山旅游发展股份有限公司(以下简称"公司") 于 2025 年 6 月 30 日收到上海证券交易所出具的《关于受理安徽九华山旅游发展股份有限公司沪市 主板上市公司发行证券申请的通知》（上证上审（再融资）〔2025〕191 号）。 上海证券交易所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集 说明书及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决 定予以受理并依法进行审核。 公司2025年度向特定对象发行A股股票事项尚需上海证券交易所审核通过， 并获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。最终能否通过上海证券交 易所审核，并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及其时间尚存在不确 定性。公司将根据进展情况，严格按照上市公司向特定对象发行股票相关法律法 规的规定和要求 ...

证券代码：603199 证券简称：九华旅游 安徽九华山旅游发展股份有限公司 （住所：安徽省池州市九华山风景名胜区九华街） 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） （住所：安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 二〇二五年六月 安徽九华山旅游发展股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺本募集说明书内容真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承 担相应的法律责任。 一、关于公司本次向特定对象发行股票情况 公司本次向特定对象发行 A 股股票的发行对象为包括公司控股股东文旅集 团在内的不超过 35 名（含 35 名）特定投资者。发行数量不超过本次发行前公 司总股本的 30%，即不超过 33,204,000 股（含本数），最终发行数量以中国证监 会最终注册的股份数量为准。若公司在本次向特定对象发行股票前发生派息、 送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次发行的发行价格和发行股 份数量将作相应调整。文旅集团承诺认购不低于本次实际发行 A 股股票发行数 量 ...

上海天衍禾律师事务所 法律意见书 上海天衍禾律师事务所 关于 安徽九华山旅游发展股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 法律意见书 地址：上海市普陀区云岭东路 89 号长风国际大厦 2006 室 上海天衍禾律师事务所 法律意见书 电话：（021）52830657 传真：（021）52895562 4-1-1 | 释义 3 | | --- | | 一、本次发行的批准和授权 6 | | 二、本次发行的主体资格 12 | | 三、本次发行的实质条件 13 | | 四、发行人的设立 20 | | 五、发行人的独立性 21 | | 六、发行人的主要股东及实际控制人 24 | | 七、发行人的股本及其演变 25 | | 八、发行人的业务 25 | | 九、关联交易及同业竞争 27 | | 十、发行人的主要财产 28 | | 十一、发行人的重大债权、债务 31 | | 十二、发行人的重大资产变化及收购兼并 31 | | 十三、发行人《公司章程》的制定与修改 32 | | 十四、发行人股东会、董事会议事规则及规范运作 32 | | 十五、发行人董事、监事和高级管理人员及其变化 33 | | 十六、发行人的 ...

华安证券股份有限公司 关于 安徽九华山旅游发展股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 二〇二五年六月 3-2-1 | 明 声 2 | | --- | | 目 录 3 | | 一、发行人基本情况 4 | | 二、发行人本次发行情况 11 | | 三、保荐机构及其人员情况 15 | | 四、保荐机构与发行人的关联关系、保荐人及其保荐代表人是否存在可能影响 | | 公正履行保荐职责情形的说明 16 | | 五、保荐机构内部审核程序和内核意见 16 | | 六、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项 17 | | 七、本次证券发行上市履行的决策程序 18 | | 八、发行人符合国家产业政策和板块定位的规定 19 | | 九、本次证券发行上市后持续督导工作的安排 20 | | 十、保荐机构和保荐代表人联系方式 21 | | 十一、保荐机构对本次证券发行上市的保荐结论 21 | 一、发行人基本情况 （一）发行人基本信息 声 明 华安证券股份有限公司（以下简称"华安证券""保荐机构"或"本保荐机 构"）接受安徽九华山旅游发展股份 ...

RSM 容诚 审计报告 安徽九华山旅游发展股份有限公司 容诚审字[2025]230Z0295 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 报告编码:京250 6-1-1 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-5 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 - 5 | | 6 | 母公司资产负债表 | 6 | | 7 | 母公司利润表 | 7 | | 8 | 母公司现金流量表 | 8 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 9 - 10 | | 10 | 财务报表附注 | 11 - 106 | 6-1-2 审计报告 容诚审字[2025]230Z0295 号 安徽九华山旅游发展股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了安徽九华山旅游发展股份有限公司(以下简称九华旅游)财务报 表,包括2024年1 ...

之 发行保荐书 安徽九华山旅游发展股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 （安徽省合肥市滨湖新区紫云路 1018 号） 保荐机构（主承销商） 二〇二五年六月 华安证券股份有限公司 关于 3-1-2 | 声 | 明 | 2 | | --- | --- | --- | | 目 | 录 | 3 | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 | 5 | | | | 一、保荐机构名称 5 | | | | 二、保荐机构指定保荐代表人及保荐业务执业情况 5 | | | | 三、保荐机构指定的项目协办人及项目组其他成员 5 | | | | （一）项目协办人及其保荐业务执业情况 5 | | | | （二）项目组其他成员 6 | | | | 四、发行人基本情况 6 | | | | （一）发行人概况 6 | | | | （二）最新股本结构 6 | | | | （三）前十名股东情况 7 | | | | （四）股权融资、现金分红及净资产变化情况 7 | | | | （五）主要财务数据及财务指标 8 | | | | （六）控股股东及实际控制人情况 10 | | | | 五、保荐机构与发行人无关联关系的声明 12 | | | ...