[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：37.00 元 海天味业（603288）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q2 业绩表现亮眼，持股计划提振信心 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年报，24H1 实现收入 141.6 亿元，同比+9.2%，归 母净利润为 34.5亿元，同比+11.5%；其中 24Q2实现收入 64.6亿元，同比+8%， 归母净利润为 15.3亿元，同比+11.1%；业绩超市场预期。此外公司发布 24-28 年员工持股计划草案，其中 24年第一期覆盖对象不超过 800人，计划资金来源 为员工合法收入、公司激励基金等；24 年计划业绩考核指标为 24 年归母净利 润在剔除激励费用等事项影响下，同比增速不低于 10.8%。 前期渠道库存管理收效显著，Q2 收入增速表现亮眼。分产品看，24Q2 公司酱 油/调味酱/蚝油/其他产品分别实现收入 31.8/6.5/10.4/10.8 亿元，同比分别为 +3%/+11.3%/+1.2%/+22.5%；整体 Q2收入增速表现亮眼， ...

证 研 究 1 % 公 司 研 究 2024 年 09 月 01 日 报 渠道调整成效显现，员工持股彰显信心 1 1 % 买入(维持) 事件 —海天味业（603288.SH）公司事件点评报告 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-08-30 | | 当前股价（元） | 37 | | 总市值（亿元） | 2057 | | 总股本（百万股） | 5561 | | 流通股本（百万股） | 5561 | | 52 周价格范围（元） | 33.34-42.17 | | 日均成交额（百万元） | 388.65 | 市场表现 (%) 海天味业 沪深300 -20 -15 -10 -5 5 10 0 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《海天味业（603288）：一季度 业绩复苏，渠道优化持续推进》 2024-05-01 2、《海天味业（603288）：业绩持 续修复，改革效果初显》2023-10- 31 3、《海天味业（603288） ...

员工持股提振信心 ——海天味业 24H1 业绩点评 主要观点： ⚫[Table_Summary] 公司发布 2024 半年报： ➢ Q2：收入 64.62 亿（+7.98%），归母净利润 15.34 亿 （+11.12%）；扣非归母净利润 14.65 亿（+10.24%） ➢ H1：收入 141.56 亿（+9.18%），归母净利润 34.53 亿 （+11.52%）；扣非归母净利润 33.25 亿（+11.95%） ➢ 业绩略超预期。 -26% -15% -4% 7% 18% 8/23 11/23 2/24 5/24 海天味业 沪深300 ⚫ 收入：改革兑现成果 ➢ Q2 酱油/调味酱/蚝油/其他营收分别 31.79/6.51/10.41/10.80 亿 元，同比分别增加 3%/11%/1%/23%，酱油减盐等产品上新，蚝油 维持市占率水平领先，料酒醋等增速领跑，酱类双位数增长。 ➢ Q2 线上渠道占比达 5.29%，同比+1.21pct，渠道立体化增强。 ⚫ 盈利：费用投入对冲毛利 ➢ Q2 毛利率为 36.33%，同比+1.6pct，大宗原材料价格有所下行， 缓解成本压力。 ➢ Q2 销售费用率 6.6 ...

[Table_Profit] 海天味业（ [Table_StockNameRptType] 603288） 公司点评 员工持股提振信心 ——海天味业 24H1 业绩点评 主要观点： ⚫[Table_Summary] 公司发布 2024 半年报： ➢ Q2：收入 64.62 亿（+7.98%），归母净利润 15.34 亿 （+11.12%）；扣非归母净利润 14.65 亿（+10.24%） ➢ H1：收入 141.56 亿（+9.18%），归母净利润 34.53 亿 （+11.52%）；扣非归母净利润 33.25 亿（+11.95%） ➢ 业绩略超预期。 ⚫ 收入：改革兑现成果 ➢ Q2 酱油/调味酱/蚝油/其他营收分别 31.79/6.51/10.41/10.80 亿 元，同比分别增加 3%/11%/1%/23%，酱油减盐等产品上新，蚝油 维持市占率水平领先，料酒醋等增速领跑，酱类双位数增长。 ➢ Q2 线上渠道占比达 5.29%，同比+1.21pct，渠道立体化增强。 ⚫ 盈利：费用投入对冲毛利 ➢ Q2 毛利率为 36.33%，同比+1.6pct，大宗原材料价格有所下行， 缓解成本压力。 ➢ Q2 销售费 ...

公司研究 Q2 业绩稳健复苏，发布员工持股计划提振信心 市场数据 总股本(亿股) 55.61 总市值(亿元)： 2057.42 一年最低/最高(元)： 32.42/41.82 近 3 月换手率： 9.86% ——海天味业（603288.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 事件：海天味业发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 141.6 亿元，同比+9.2%； 归母净利润 34.5 亿元，同比+11.5%。其中，24Q2 实现营业收入 64.6 亿元，同 比+8.0%；归母净利润 15.3 亿元，同比+11.1%。 Q2 主品类收入同比持续恢复，线上收入增速亮眼：24H1 公司营收同比+9.2%。 分品类，酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收分别同比 +6.9%/+8.6%/+5.7%/+22.3%。各品类均实现同比增长，主要原因是餐饮行业 复苏态势初显，公司库存逐渐消化。分区域，东部/南部/中部/北部/西部营收同 比+8.0% / +17.5%/ +6.7%/ +6.2%/ +8.4%，大本营南部区域增速较快。截至 24Q2 末，公司共有经销商 6674 家，较年初净增 83 家，经销商信心有所增强 ...

公司研究 Q2 业绩稳健复苏，发布员工持股计划提振信心 市场数据 总股本(亿股) 55.61 总市值(亿元)： 2057.42 一年最低/最高(元)： 32.42/41.82 近 3 月换手率： 9.86% ——海天味业（603288.SH）2024 年中报点评 买入（维持） 事件：海天味业发布 2024 年中报，24H1 实现营业收入 141.6 亿元，同比+9.2%； 归母净利润 34.5 亿元，同比+11.5%。其中，24Q2 实现营业收入 64.6 亿元，同 比+8.0%；归母净利润 15.3 亿元，同比+11.1%。 Q2 主品类收入同比持续恢复，线上收入增速亮眼：24H1 公司营收同比+9.2%。 分品类，酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收分别同比 +6.9%/+8.6%/+5.7%/+22.3%。各品类均实现同比增长，主要原因是餐饮行业 复苏态势初显，公司库存逐渐消化。分区域，东部/南部/中部/北部/西部营收同 比+8.0% / +17.5%/ +6.7%/ +6.2%/ +8.4%，大本营南部区域增速较快。截至 24Q2 末，公司共有经销商 6674 家，较年初净增 83 家，经销商信心有所增强 ...

业绩稳健增长，5 年员工持股计划激发积极性 海天味业（603288） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 食品饮料/调味发酵品 Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 37 元 目标价格 元 事件：2024H1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 141.56/34.53/33.25 亿元（同比+9.18%/+11.52%/+11.95%）。2024Q2 公司实 现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 64.62/15.34/14.65 亿元 （同比+7.98%/+11.12%/+10.24%）。 全品类实现增长，其他品类收入增长较快。24Q2 公司酱油/调味酱/蚝油/ 其他收入 31.79/6.51/10.41/10.80 亿元（同比+2.98%/+11.26%/+1.25%/+22. 52%），24Q2 全品类实现良性增长，其中酱油占比下降至 53%，调味酱/其 他收入增长较快。 线上保持高增，经销商队伍持续优化。24Q2 公司东部/南部/中部/北部/西 部收入分别为 10.81/13.07/12.83/15.02/7.77 亿元（同比+5.04/+ ...

海天味业（603288.SH） 优于大市 第二季度收入同比增长 7.98%，员工持股计划助力长远发展 公司 2024 上半年收入同比增长 11.52%。海天味业发布 2024 年半年报业绩， 2024H1实现营业总收入141.56亿元，同比增长9.18%；实现归母净利润34.53 亿元，同比增长 11.52%；实现扣非归母净利润 33.25 亿元，同比增长 11.95%； 2024Q2 实现营业总收入 64.62 亿元，同比增长 7.98%；实现归母净利润 15.34 亿元，同比增长 11.12%；实现扣非归母净利润 14.65 亿元，同比增长 10.24%。 下游餐饮需求仍然疲软，渠道调整成果逐渐显现。2024Q2 酱油/调味酱/蚝油 /其他分别实现营收 31.8/6.5/10.4/10.8 亿元，同比+3.0%/+11.3%/+1.3% /+22.6%；线下/线上渠道分别实现营收 56.3/3.1 亿元，同比+5.3%/+38.1%， 预计酱油品类和线下渠道均受到餐饮需求疲软和C端消费力偏弱影响，料酒、 醋品类保持较高增速。渠道端北部/中部/东部/南部/西部经销商环比 +63/33/27/24/21 家至 ...

积极调整应变,逆势稳健增长 2024 年中报点评 核心观点 ● ● 事件:8月29日,公司发布公告,24H1 实现营收 141.6 亿元,同比+9.2%; 归母净利润 34.5 亿元,同比+11.5%。24Q2 营收 64.6 亿元,同比+8.0%;归 母净利润 15.3亿元,同比+11.1%。此外,发布 2024-2028年员工持股计划。 24Q2 逆势稳健增长,产品与渠道结构优化。分品类,24Q2 酱油/调味酱/蚝 油/其他收入同比+3.0%/11.3%/1.2%/22.5%,得益于需求多元化与公司推出 海鲜汁等新品,其他产品增速亮眼,24H1收入占比16.3%,同比+1.8pcts。 分区域,东部/南部/中部/北部/西部收入同比+5.0%/13.3%/2.6%/6.0%/6.4%, 南部地区增速较快。分渠道,线下/线上收入同比+5.3%/38.2%,渠道结构持 续优化;经销商数量为 6674家,环比+2.6%,渠道端实现稳健优化调整。 ● 费用率同比小幅提升,成本下降推动盈利改善。24Q2归母净利率23.7%, 同比+0.7pcts。具体拆分来看,毛利率为 36.3%,同比+1.6pcts,预计主要得 ...

公 司 研 究 海天味业（603288.SH） 2024 年 08 月 30 日 2024Q2 收入利润表现稳健，员工持股计划草案推出 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 fangyiwei@kysec.cn 证书编号：S0790524030001 日期 2024/8/30 当前股价(元) 37.00 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 一年最高最低(元) 42.60/33.02 总市值(亿元) 2,057.42 流通市值(亿元) 2,057.42 总股本(亿股) 55.61 流通股本(亿股) 55.61 近 3 个月换手率(%) 9.99 股价走势图 -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-08 2023-12 2024-04 海天味业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q1 收入恢复双位数正增，盈利 能力略有改善—公司信息更新报告》 -2024.4.30 《经营环比改善，回购彰显公司信心 —公司信息更新报告》-2023. ...