Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 48.62 CNY based on a 17x P/E ratio for 2024 [2][4][7]. Core Insights - The company reported a revenue of 4.36 billion CNY for the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 1.9%, and a net profit of 1.31 billion CNY, down 2.8% year-on-year. In Q3 alone, revenue was 1.20 billion CNY, reflecting a significant decline of 22.0%, while net profit fell by 27.7% to 360 million CNY [1]. - The revenue from high-end, mid-range, and low-end products for the first three quarters of 2024 was 4.11 billion CNY, 49 million CNY, and 91 million CNY, showing year-on-year changes of -3.1%, -27.4%, and +44.5% respectively. In Q3, the revenue for these categories was 1.14 billion CNY, 13 million CNY, and 21 million CNY, with year-on-year changes of -22.7%, -55.3%, and +26.5% respectively [1]. - The company’s gross margin for the first three quarters of 2024 was 74.8%, a decrease of 0.5 percentage points year-on-year. The net profit margin was 30.1%, down 0.3 percentage points year-on-year [1][3]. Financial Summary - The company’s projected earnings per share for 2024, 2025, and 2026 are 2.86 CNY, 3.17 CNY, and 3.54 CNY respectively, with a downward revision from previous estimates [2][7]. - The forecasted revenue for 2024 is 6.006 billion CNY, with a slight growth of 0.7% year-on-year, followed by 6.565 billion CNY in 2025 and 7.277 billion CNY in 2026, reflecting growth rates of 9.3% and 10.8% respectively [3][7]. - The company’s net profit for 2024 is expected to be 1.716 billion CNY, with a slight decline of 0.3% year-on-year, followed by 1.903 billion CNY in 2025 and 2.126 billion CNY in 2026, indicating growth rates of 10.9% and 11.7% respectively [3][7].

财联社10月28日讯（记者 朱万平）"徽酒老三"口子窖（603589.SH）今年前三季度营收和净利润双降， 不及多数券商预期，也未达公司此前确定的营收增速目标指引。单看Q3，公司营收下滑超过两成，归 母净利润下滑近三成。此外，公司实控人之一刘安省在Q3减持套现超2亿元。 今日晚间，口子窖发布三季报，今年前三季度公司实现营收43.62亿元，同比下降1.89%；归母净利润 13.11亿元，同比下降2.81%。这一业绩增速未达到公司年初确定的目标指引。此前口子窖披露《2024年 度财务预算方案》称，今年口子窖预算营业收入70.35亿元，同比增长18%。 单看第三季度，今年Q3口子窖实现营业收入11.95亿元，同比下降22.04%，归母净利润3.62亿元，同比 下降27.72%。而口子窖Q3净利润不及多数券商预期。 据财联社记者统计，目前包括浙商证券、国信证券、招商证券、申万宏源、华创证券等在内，共9家券 商对口子窖Q3净利润作出预测，除申万宏源预计口子窖Q3净利润将下滑20%外，其余券商普遍预计Q3 净利润同比增幅在0%-6%。 分产品看，今年前三季度口子窖中高档白酒均出现销售下滑。其中，公司高档产品实现营收41. ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-046 安徽口子酒业股份有限公司 2024 年第三季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十二 号——酒制造》的相关规定，现将公司 2024 年第三季度主要经营数据（未经审 计）公告如下： 一、公司 2024 年第三季度主要经营情况： 1、按产品档次分类情况： 注：上述表格合计数差异系四舍五入尾差所致。 2、按销售渠道分类情况： 单位：万元币种：人民币 产品名称 2024 年 1－9 月 销售收入 2023 年 1－9 月 销售收入 增减变动幅度（%） 高档白酒 411,191.93 424,292.00 -3.09 中档白酒 4,881.47 6,720.23 -27.36 低档白酒 9,089.13 6,291.25 44.47 合计 425,162.53 437,303.48 -2.78 单位：万元币种：人民币 渠道类型 2024 年 1－9 月 销售收入 2023 年 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q3 2024 was ¥1,195,226,633.66, a decrease of 22.04% compared to the same period last year[2] - The net profit attributable to shareholders for Q3 2024 was ¥361,937,063.97, down 27.72% year-on-year[2] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥336,740,226.93, reflecting a decline of 32.34% compared to the previous year[5] - Basic earnings per share for Q3 2024 were ¥0.61, down 27.38% from the same period last year[3] - Total operating revenue for the first three quarters of 2024 was CNY 4,361,571,776.55, a decrease of 1.89% compared to CNY 4,445,554,753.12 in the same period of 2023[10] - Net profit for the first three quarters of 2024 was CNY 1,310,632,110.19, a decrease of 2.81% from CNY 1,348,477,559.14 in the same period of 2023[11] - The total profit for the first three quarters of 2024 was CNY 1,739,847,631.09, a decrease from CNY 1,786,993,022.18 in the same period of 2023[11] Cash Flow - The net cash flow from operating activities for the period was ¥354,555,421.53, a decrease of 8.32% year-on-year[2] - The net cash flow from operating activities for Q3 2024 was ¥358,481,204.79, a decrease of 13.9% compared to ¥416,632,804.16 in Q3 2023[15] - Cash inflow from operating activities for the first three quarters of 2024 was CNY 4,228,672,777.73, compared to CNY 4,139,733,335.47 in 2023, indicating an increase[13] - The total cash outflow from investing activities was ¥709,516,835.94, down 60.9% from ¥1,813,656,476.65 in the same period last year[15] - The net cash flow from investing activities improved to ¥426,722,359.73, compared to a negative cash flow of ¥256,746,364.36 in Q3 2023[15] - Cash inflow from financing activities totaled ¥97,400,000.00, a decrease of 73.5% from ¥367,698,964.24 in Q3 2023[15] - The net cash flow from financing activities was -¥943,846,163.13, worsening from -¥785,133,636.99 in the previous year[15] Assets and Liabilities - The total assets at the end of the reporting period were ¥12,698,843,688.89, an increase of 1.33% compared to the end of the previous year[3] - The company's current assets totaled CNY 7.73 billion, up from CNY 7.58 billion, indicating an increase of about 2.04%[8] - Total liabilities decreased to CNY 2.54 billion from CNY 2.78 billion, a reduction of about 8.66%[9] - The company's equity attributable to shareholders increased to CNY 10.16 billion from CNY 9.75 billion, reflecting a growth of approximately 4.23%[9] Shareholder Information - The total number of common shareholders at the end of the reporting period was 67,725, with the largest shareholder holding 19.34% of the shares[6] - The equity attributable to shareholders at the end of the reporting period was ¥10,159,300,824.86, up 4.20% year-on-year[3] Expenses and Investments - Research and development expenses for the first three quarters of 2024 were CNY 17,607,369.96, compared to CNY 15,880,230.11 in 2023, reflecting an increase in investment in innovation[10] - Sales expenses for the first three quarters of 2024 were CNY 624,134,646.81, a slight decrease from CNY 634,398,381.31 in 2023[10] - The company reported a tax expense of CNY 429,215,520.90 for the first three quarters of 2024, down from CNY 438,515,463.04 in 2023[11] Other Financial Metrics - Non-recurring gains and losses for the period totaled ¥25,196,837.04, with significant contributions from asset disposal gains and government subsidies[4] - The company reported a decrease in the weighted average return on equity to 3.69%, down 1.76 percentage points from the previous year[3] - Accounts receivable increased significantly to CNY 638.96 million from CNY 440.47 million, a rise of about 45.00%[7] - The company’s other receivables increased to CNY 13.40 million from CNY 2.30 million, a significant rise of approximately 484.35%[7] - The deferred income tax liabilities rose to CNY 137.84 million from CNY 117.69 million, an increase of about 17.09%[9] Accounting Standards - The company did not adopt new accounting standards for the first time in 2024[16]

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-045 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东股票质押展期的公告 重要内容提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次股份质押展期情况 朱成寅先生于 2022 年 10 月 19 日将持有的本公司的股份 5,133,700 股无限售 流通股（占本公司总股本 0.86%）质押给海通证券股份有限公司，用于办理股票 质押式回购交易业务，该业务的初始交易日为 2022 年 10 月 19 日，购回交易日 为 2023 年 10 月 19 日。2023 年 10 月 18 日，朱成寅先生将上述股份 5,133,700 股质押展期一年，展期后的购回交易日为 2024 年 10 月 18 日。2024 年 8 月 13 日，朱成寅先生提前将上述股份中 400,000 股解除了质押，并办理完成了相关手 续。2024 年 10 月 11 日，朱成寅先生提前将上述股份中 670,000 股解除了质押， 并办理完成了相关手续。2024 年 10 月 14 日，朱成寅先生将上 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-044 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东部分股份解除质押的公告 朱成寅先生及其一致行动人持有本公司股份数量为 252,063,712 股，占本 公司总股本的 42.01%；本次解除质押 670,000 股后，朱成寅先生及其一致行动人 持有本公司股份累计质押数量为 38,431,600 股，占其持股数量比例为 15.25%。 本公司于 2024 年 10 月 11 日收到朱成寅先生部分股份解除质押的通知，具 体情况如下： 一、本次股份解除质押情况 朱成寅先生于 2022 年 10 月 19 日将持有的本公司的股份 5,133,700 股无限售 流通股（占本公司总股本 0.86%）质押给海通证券股份有限公司，用于办理股票 质押式回购交易业务，该业务的初始交易日为 2022 年 10 月 19 日，购回交易日 为 2023 年 10 月 19 日。2023 年 10 月 18 日，朱成寅先生将上述股份 5,133,700 股质押展期一年，展期后的购回交易日为 2024 年 10 月 18 日。2024 年 8 月 13 日，朱成寅先生提前将上述股份中 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-043 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东进行股票质押式回购交易的公告 重要内容提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 朱成寅先生持有安徽口子酒业股份有限公司（以下简称"本公司"）股份 数量为 10,555,202 股，占公司总股本比例为 1.76%；本次质押 543,900 股后，朱 成寅先生持有本公司股份累计质押数量为 5,277,600 股，占其持股数量比例为 50.00%。 1 重要内容提示： 朱成寅先生及其一致行动人持有本公司股份数量为 252,063,712 股，占本 公司总股本的 42.01%；本次质押 543,900 股后，朱成寅先生及其一致行动人持有 本公司股份累计质押数量为 39,101,600 股，占其持股数量比例为 15.51%。 本公司于 2024 年 10 月 8 日收到朱成寅先生办理股票质押的通知，具体情况 如下： 一、本次股份质押情况 朱成寅先生于 2024 年 10 月 8 日将持有的本公司的股份 543,900 股无 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-042 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东进行股票质押式回购交易的公告 重要内容提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 刘安省先生持有安徽口子酒业股份有限公司（以下简称"本公司"）股份 数量为 63,473,529 股，占公司总股本比例为 10.58%；本次质押 2,030,000 股后， 刘安省先生持有本公司股份累计质押数量为 28,823,900 股，占其持股数量比例为 45.41%。 刘安省先生及其一致行动人持有本公司股份数量为 252,063,712 股，占本 公司总股本的 42.01%；本次质押 2,030,000 股后，刘安省先生及其一致行动人持 有本公司股份累计质押数量为 38,557,700 股，占其持股数量比例为 15.30%。 本公司于 2024 年 9 月 12 日收到刘安省先生办理股票质押的通知，具体情况 如下： 一、本次股份质押情况 | 股东名称 | 是否为控 | 本次质押数 | 质押股份 | 是否 补充 | ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-040 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东及一致行动人之间通过大宗交易 内部转让股份完成的公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 三、本次一致行动人之间内部转让股份实施前后刘安省先生及其一致行动人持 股情况 | 序号 | 股东名 | 本次转让前 | | 变动数量 | 本次转让后 | | 一致行 动关系 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 称 | 持股数量 | 持股 | | 持股数量 | 持股 | 形成原 | | | | （股） | 比例 | | （股） | 比例 | 因 | 2 重要内容提示： 公司于2024年8月14日披露了《安徽口子酒业股份有限公司关于股东及一致 行动人之间通过大宗交易内部转让股份暨权益变动的提示性公告》（公告编号： 1 安徽口子酒业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 14 日披露 了《安徽口子酒业股份有限公司关于股东及一致行 ...

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-041 安徽口子酒业股份有限公司 关于股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 刘安省先生持有安徽口子酒业股份有限公司（以下简称"本公司"）股份 数量为 63,473,529 股，占公司总股本比例为 10.58%；本次解除质押 6,800,000 股 后，刘安省先生持有本公司股份累计质押数量为 26,793,900 股，占其持股数量比 例为 42.21%。 刘安省先生及其一致行动人持有本公司股份数量为 252,063,712 股，占本 公司总股本的 42.01%；本次解除质押 6,800,000 股后，刘安省先生及其一致行动 人持有本公司股份累计质押数量为 36,527,700 股，占其持股数量比例为 14.49%。 本公司于 2024 年 9 月 6 日收到刘安省先生部分股份解除质押的通知，具体 情况如下： 一、本次股份解除质押情况 截至本公告日，实际控制人徐进、刘安省及一致行动人张国强、徐钦祥、朱 成寅、范博、周 ...