| --- | --- | --- | |----------|-------|-------| | | | | | 报告要点 | | | [Table_Author] 马太 王明 请阅读最后评级说明和重要声明 资料来源：Wind 2024-04-22 [Table_Title2] 酚醛销量提升，看好 PPO 及生物质成长前景 公司研究丨点评报告 公司发布 2024 一季报，实现营业收入 21.4 亿元（同比+5.1%，环比-12.0%），实现归属净利 润 1.4 亿元（同比+7.3%，环比-55.3%），实现归属扣非净利润 1.3 亿元（同比+23.0%，环比 -57.4%）。 ⚫ 酚醛树脂、电子化学品销量同比提升。一季度为酚醛树脂、呋喃树脂传统淡季，公司利润 率保持稳定，2024Q1 公司销售毛利率、净利率分别为 22.9%、6.6%，分别较 2023Q1 同 比 -0.1pct、+0.1pct。产销量方面，2024Q1 公司酚醛树脂、铸造用树脂、电子化学品分 别实现销量 11.5 万吨、3.5 万吨、1.5 万吨，分别同比+14.1%、+1.0%、+14.5%。酚醛 树脂市场持续拓展，新投产线负荷提升， ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605589 证券简称：圣泉集团 济南圣泉集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 □是 √否 (一)主要会计数据和财务指标 1 / 12 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|-------------------|-------------------|-----------------------------------------| | | 本报告期末 | 上年度末 | 本报告期末 比上年度末 增减变动幅 度 (%) | | 总资产 | 14,752,640,5 ...

605589 CH Jinan Shengquan Group Share Holding Rating: OUTPERFORM Target Price: Rmb29.64 Wei Liu wei.liu@htisec.com Huaichao Zhuang hc.zhuang@htisec.com 23 年归属净利润 7.89 亿元同比增长 圣泉集团公布 2023 年年度报告。2023 年公司实现营业收入 91.20 亿元，同比 下降 4.98%；实现归母净利润 7.89 亿元，同比增长 12.23%。 公司多元化布局新材料，持续开发新产品。1）年产 1000 吨官能化聚苯醚项 目将于 2024 年 2 季度投产。2）伴随珠海二期项目投产，将大幅提升特种环 氧树脂产能，多品类高纯环氧在封装载板、高端 EMC、underfill、DAF、LMC、 ACF、塞孔油墨、高端油墨等领域实现持续增长。3）大庆生产基地"100 万吨 /年生物质精炼一体化（一期工程）项目"已完成对生产工艺、机器设备的安 装调试及前期试生产，生产线已于 2023 年 5 月正式全面投产，成功实现了从 "工艺"到"产业"的升级跨越。4）公 ...

[Table_QuoteInfo] -25.94% -12.94% 0.06% 13.06% 26.06% 39.06% 圣泉集团 海通综指 圣泉集团公布 2023 年年度报告。2023 年公司实现营业收入 91.20 亿元，同 比下降 4.98%；实现归母净利润 7.89 亿元，同比增长 12.23%。 盈利预测与参考评级。我们预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 1.14、1.47、 1.68 元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为 2024 年 24-26 倍 PE，对应合理价值区间为 27.36-29.64 元，维持"优于大市"评级。 公司研究〃圣泉集团（605589）2 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|--------|------------------------------------|--------|--------| | 表 1 圣泉集团分业务盈利预测 \n项目 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 总收入 ( 百万 ...

2024 年 04 月 23 日 圣泉集团(605589.SH) 国内树脂龙头企业，高端产品不断突破 事件： 4 月 19 日公司发布 2023 年年报，公司实现营业收入 91.20 亿元，同 比下降 4.98%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.89 亿元，同比 增长 12.23%。 国内树脂龙头企业，"科技创新+产业重塑"两轮驱动： 公司是国内树脂行业龙头企业，铸造造型材料产业是圣泉集团传统支 柱产业，铸造用呋喃树脂产销规模位居世界第一。酚醛树脂领域，年 报披露，2023 年公司在各个领域的销量均取得较大提升，碳素用树 脂、复合材料树脂、油田树脂、涂料树脂均取得较大进展，使其成为 公司酚醛树脂产业新的增长点。生物质领域，公司自 1979 年建厂就 开始涉足，研发的"圣泉法"生物质精炼一体化技术入选国家 发改委《绿色技术推广目录》（ 2020 年）。电子化学品领域，公司不 断研发高端产品，特种电子树脂、苯酚联苯环氧、结晶型环氧、 DCPD 环氧、马来酰亚胺树脂、碳氢树脂、 KrF 光刻胶配套用 PHS 树脂等 多款高端电子化学品研发成功并实现量产。 M6/M7/M8 级别 5G 特 种电子树脂（聚苯醚 P ...

⚫ 技术实力雄厚，电子材料多点开花，PPO 产能扩增在即。公司自 2005 年开始进入电子 化学品领域，经过多年的精耕细作，实现了电子级酚醛树脂、特种环氧树脂的国产化替代， 市场份额逐年增加。2023 年公司实现高频高速树脂 PPO 的量产，产品供不应求，新的 千吨级扩产产线预计在 2024Q2 建成投产，公司不仅着眼于发展 M6、M7 水平的高频高 速树脂，同时还逐步推进 M8、M9 等超低损耗材料的开发及推广。公司特种环氧树脂、 电子级酚醛树脂、光刻胶及其树脂项目均取得突破，实现国产化替代或高端应用领域的商 业化销售；此外，公司启动 1000 吨/年马来酰亚胺树脂项目以及 2000 吨/年碳氢树脂项 目。电子材料业务为公司未来高速可持续性发展奠定了基础。 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由长江证券经纪（香港）有限公司在香港地区发行。长江证券经纪（香港）有限 公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的"就证券提供意见"业务资格（第四类牌照的受监管活动），中央编号为：AXY608。 本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 风险提示 ...

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 评级说明 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------|----------|---------------|------------------------------------| | 投资建议评级标准 | | 评级 \n推荐 | 说明 \n相对基准指数涨幅 15% 以上 | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15% 之间 | | 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 公司评级 | 中性 | 相对基准 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 基础化工 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 18 日 | | 收盘价（元） | 18.91 | | 一年内最高/ 最低（元） | 28.07/15.48 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 11634 | | 上证指数/深证成指 | 3074.23/9376.81 | | --- | --- | |---------------------------------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 12 月 31 日 | | | | | 每股净资产（元） | 11.64 | | 资产负债率 % | 28.83 | | | 847/615 | | 总股本/ 流通 A 股（百万） 流通 B 股 /H 股 ...

公司简称：圣泉集团 股票代码:605589 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 2 / 278 2023 年年度报告 (一) 主要会计数据 2023 年年度报告 本报告期，公司聚焦化学新材料和生物质新材料、新能源两大核心业务，构建 "科技创新+ 产业重塑"双轮驱动战略，以行业和客户需求为导向，加快在高水平科技领域的创新突破和新产 1、铸造造型材料行业： 公司自 2005 年开始进入电子化学品领域，经过多年的精耕细作，实现了电子级酚醛树脂、 特种环氧树脂的国产化替代，市场份额逐年增加。目前产品细分包括电子级酚醛树脂、特种环氧 树脂、苯并噁嗪、双马来酰亚胺树脂等功能型高分子材料，是制作半导体封装器件、高性能印制 线路板（PCB）的核心原材料。公司生产的电子级树脂具有高绝缘可靠性、高耐热性、低介电常 数、低介质损耗、低热膨胀系数等特性，应用于印制线路板上的覆铜板基材、器件封装模塑料、 线路板油墨等方面。可以满足电子行业发展对材料在信号传输高频化、信息处理高速化的需求， 可广泛应用于 5G/6G 通讯、汽车电子、消费电子等领域。 2023 年年度报告 根据 EVTank 数据显示，2023 ...

2023 年公司成功实现了 5G/6G 通讯 PCB 板用特种电子树脂（聚苯醚 PPE/PPO） 量产，并率先通过终端客户认证，通过产业链上下游合作，解决了国内高端电子原 材料"卡脖子"问题，未来其将成为公司电子化学品产业主力产品之一。公司一系 列特种环氧树脂已完成进口产品的国产化替代，陆续实现产品落地及商业化销售。 光刻胶树脂及光刻胶已有多款卡脖子产品得到了终端客户认证，实现商业化供应。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|----------|--------------------|----------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...