证 券 研 究 报 告 潍柴动力（000338）2024 年中报点评 强推（维持） 2Q 业绩略高于预告中值，分红率升至 55% 目标价：20.6 元 事项： 公司发布 2024 年中报：营收 1125 亿元、同比+6%，利润总额率 7.9%（24 年 激励目标 8%），归母净利 59.0 亿元、同比+51%，扣非净利 54.8 亿元、同比 +52%。 评论： 2Q 业绩高于预告中值，单季股权激励对应利润率 8.4%。2Q24 公司营收 561 亿元、同环比+6%/-0.5%，毛利率 21.4%、同环比+1.2PP/-0.7PP，期间费率 13.3%、 同环比-1.0PP/-1.0PP，销售费率同环比-1.2PP/-0.7PP。新会计准则"关于保证类 质保费用的列报"规定影响，营业成本增加 7.9 亿元、销售费用相应减少，还 原后毛利率 22.8%、同环比+2.6PP/+0.7PP。 利润总额 47.4 亿元、同环比+53%/+13%，利润率 8.4%、同环比+2.6PP/+1.0PP， 归母净利 33.0 亿元、同环比+62%/+27%，扣非净利 31.3 亿元、同环比 +68%/+34%。环比贡献看：其他 ...

业绩简评 8 月 22 日，潍柴动力发布 24H1 财报，营收 1124.9 亿，同比+5.99%， 其中 Q2 为 561.1 亿，同比+6.47%，环比-0.48%；归母净利 24H1 为 59.03 亿元，同比增长 51.41%，Q2 为 33.04 亿元，同比+61.71%， 环比+27.09%；毛利率 24H1 为 21.75%，同比+2.31pcts；半年度分 红比例从 50%提升至 55%。 经营分析与展望 1、利润端增速远大于收入端增速，亮眼表现核心原因：1）天然气 渗透率提升，上险口径 24H1 渗透率 36.1%，相对 23H1 的 16.1%增 加 20pcts，公司 Q2 天然气发动机上险量约 3.8 万，同比+1.5 万 台，环比+7k 台，天然气重卡发动机有更高的盈利能力。2）高排 量机型占比提升：23 年行业主销天然气排量为 12-13L 产品，因气 车相对柴油车动力稍弱，今年 13L 以上占比明显提升，且公司进 一步推出燃气车 4.0 平台，升级老款，推出 15L、17L 新款，进一 步降低贵金属用料，降低总质量，进一步抬升盈利能力。3）雷沃、 凯傲等业务持续向好：雷沃上半年营 ...

潍柴动力（000338.SZ）系列点评二 24Q2 业绩超预期 产品结构不断优化 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 1124.90 亿元，同比 +5.99%；归母净利 59.03 亿元，同比+51.41%；扣非后归母净利 54.79 亿元， 同比+51.75%；公司公布 2024 年半年度权益分配预案内容：以总股本 677,452.13 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 3.72 元，合 计派发现金红利人民币 25.20 亿元，不送红股，不进行资本公积转增股本。 ➢ 24Q2 业绩超预期 发动机龙头盈利向上。1）收入端：2024Q2 营收 561.10 亿元，同比+6.47%，环比-0.48%。根据第一商用车网数据，2024Q2 重卡销量 为 23.2 万辆，同比-6.2%，环比-14.9%，公司营收端环比降幅显著低于行业降 幅，业务多元化发展顺利；2）利润端：2024Q2 归母净利 33.04 亿元，同比 +61.71%，环比+27.09%，高于此前业绩预告中值；扣非 31.35 亿元，同比 +67.77%，环比+33.71 ...

潍柴动力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 潍柴动力股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 潍柴动力股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及除以下存在异议声明的董事、监事、高级管理人 员外的其他董事、监事、高级管理人员均保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律 责任。 | --- | --- | --- | |--------|-------|---------------------------------------------------------------------------------------| | 姓名 | 职务 | 内容和原因 | | | | 异议原因：《潍柴动力股份有限公司2024年半年度报告》提及："陕汽集团在与湘火炬出资设立陕 | | | | 重汽时，……，陕汽集团的重型汽车整车产品的生产销售资质应当由陕重汽继受，但由于'德隆 | | | | 系'危机及其他因素的影响，尚未完成资质的变更手续。陕汽集团承诺配合促成上述资质依法变 | | ...

证券代码:000338.SZ/2338.HK 证券简称:潍柴动力 编号:20240718 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明其他活动内容) | --- | --- | |----------------|---------------------------| | 参与单位名称及 | 野村东方国际证券 刘佳 | | 人员姓名 | 淡水泉投资 张庆泽、贾婷婷 | 时间 2024 年 7 月 18 日 15:30-17:00 地点 公司科技大楼会议室 上市公司接待人 员姓名 韩彬、赵红蕾 来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流,交流 主要内容包括: 1.公司上半年整体经营情况 2024 年上半年,公司积极推动产品、业务、市场结构优化, 其中天然气重卡发动机产品占比同比大幅提升,并强化落实降 本增效措施,盈利能力显著增强。公司预计实现归母净利润约 投资者关系活动 主要内容介绍 人民币 54.6-62.4 亿元,同比增长 40%-60%;扣非后归母净利 润约人民币 50.6-57.8 亿元,同比增长 40%-60 ...

证券代码:000338.SZ/2338.HK 证券简称:潍柴动力 编号:20240717-1 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他(请文字说明其他活动内容) | --- | --- | --- | |----------|----------------|----------------------| | 浙商证券 | | 王一帆、陈红、周向昉 | | 德邦证券 | 赵悦媛、曲庆云 | | | 华夏基金 | 胡卫兵 | | 旌安投资 丁晨威 参与单位名称及 人员姓名 时间 2024 年 7 月 17 日 14:00-15:30 地点 公司信息化大楼会议室 上市公司接待人 员姓名 李婷婷、刘涵、赵红蕾 来访者参观了公司科技展馆,随后在公司会议室就关注问 题与公司进行了交流,交流主要内容包括: 1.公司上半年整体经营情况 2024 年上半年,公司积极推动产品、业务、市场结构优化, 其中天然气重卡发动机产品占比同比大幅提升,并强化落实降 本增效措施,盈利能力显著增强。公司预计实现归母净利润约 投资者关系活动 主要内容介绍 人民币 ...

证券代码:000338.SZ/2338.HK 证券简称:潍柴动力 编号:20240717-2 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明其他活动内容) 天风证券 郭雨蒙 富国基金 王园园、曹晋、于渤、闫伟、周文波、武明戈、安志 鹏、冯升 参与单位名称及 人员姓名 时间 2024 年 7 月 17 日 16:00-17:30 地点 公司科技大楼会议室 上市公司接待人 员姓名 李婷婷、刘涵、赵红蕾 来访者在公司会议室就关注问题与公司进行了交流,交流 主要内容包括: 1.公司智慧物流业务表现 公司智慧物流业务 2024 年一季度延续良好发展势头,收入 利润双双增长,调整后息税前利润增至 2.3 亿欧元。两大细分 业务的盈利能力显著提高,调整后息税前利润率达 7.9%,较去 投资者关系活动 主要内容介绍 年同期提升 2.3 个百分点。其中,工业车辆和服务延续了前几 季度的良好发展势头,利润显著提升;供应链解决方案受服务 业务增长及项目管理优化等因素推动,盈利水平明显改善。 2.公司对天然气重卡发动机业务的展望 天然气供给充足, ...

今天给大家汇报一下维材动力的投资逻辑和近期的更新那么公司近期有两个事情第一个就是公司的这个上级的这个管理层确实有一些这个人员的变动第二个呢是公司的发布了非常强的这个中报的业绩是同比和这规模扣非都是同比增长40%到60%这样一个范围 那么对于管理层的变动因为本身它不是上市公司层面的都是各种集团所以这个公司无法点评我们也无法点评那么主要还是看公司自身的竞争力那么对于公司目前的这个中报的业绩以及短期的一些行业紧急度的数据我们也是第一时间的对公司进行了调研跟公司进行了探讨 那么我们目前对公司是继续推荐,原因是中国正卡目前仍然在一个三到五年的复苏周期的路上,那么出口的也还远远没有到天花板。 在行业内部由于重卡以及其他相关机械的这种大型化使得维材这种头部的中高端的发动机企业它的溢价能力是很强的行业中尤其在国内我们并没有看到市场化的强大的这种挑战者而行业在往上市场对高端的需求在结构性的提升因此参考一些海外的 大型设备 大型整车的发展历程 我们认为维材有希望授予行业的紧急复苏叠加行业的集中所带来的盈利能力的提升 因此我们认为公司的成长 今年这个只是一个反弹后续的成长还远远没有结束公司的股权激励的目标我们认为是可以达到的因此呢 ...

证券代码:000338.SZ/2338.HK 证券简称:潍柴动力 编号:20240716 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他(请文字说明其他活动内容) | --- | --- | |------------|--------------| | 长江证券 | 张永乾、张扬 | | 西部证券 | 齐天翔、庞博 | | 中欧基金 | 钟鸣 | | 博时基金 | 郭永升 | | 慎知资产 | 赵永健 | | 新华资产 | 黄彦博 | | 大成基金 | 陈铭 | | 兴全基金 | 刘鹏坤 | | 永赢基金 | 黎一鸣 | | 合远基金 | 吴思农 | | 国泰基金 | 陈雨杨 | | 国金基金 | 袁正明 | | 泰信基金 | 周易 | | 中加基金 | 郭晨 | | 银华基金 | 范文韬 | | 泓德基金 | 时佳鑫 | | 中庚基金 | 王啊涛 | | 山楂树基金 | 章韧 | 参与单位名称及 人员姓名 时间 2024 年 7 月 16 日 14:00-16:00 地点 公司信息化大楼会议室 上市公司接待人 员姓名 李婷婷、刘涵 ...

潍柴动力(000338) 公 司 报 告│ 公 司 点 评 研 究 证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 行 业: 汽车/汽车零部件 投资评级: 买入(维持) 当前价格: 14.27 元 基本数据 盈利能力显著提升,业绩大超预期 事件: 公司发布 2024 年半年度业绩预告,2024H1 预计实现归母净利润 54.6-62.4 亿元,同比提升 40%-60%;扣除非经常性损益的净利润 50.6-57.8 亿元,同 比提升 40%-60%。 二季度内需同比转正,天然气重卡销量占比维持高位 2024Q2 行业重卡批发销量为 23.2 万辆,同比下滑 6.1%,上牌销量为 16.5 万辆,同比增长 6.6%。其中,天然气重卡销量达 6.1 万辆,同比增长 105%, 占 37.0%;根据中汽协口径,出口销量为 7.7 万辆,同比增长 5.4%,占比 33.4%。内销+出口同比增长,终端库存持续消化,导致二季度批发端销量 略有下滑。 天然气占比提升,带动利润结构改善愈加显著 公司层面,二季度重卡发动机共销售 5.3 万台,同比增长 10.0%,环比增长 15.1%;其中天然气发动机销量为 3.7 万台,同比 ...