2024 年 04 月 04 日 公司研究 评级：买入 (首次覆盖 ) 研究所： [Table_Title] 钢铁优质股，强内核稳渡周期底部 证券分析师： 谢文迪 S0350522110004 xiewd@ghzq.com.cn 联系人 ： 林晓莹 S0350123070003 ——华菱钢铁（ ） 年年报点评 000932 2023 linxy02@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 华菱钢铁2024年3月30日公告2023年年报：2023年公司实现营业总 收入1644.65亿元，同比减少2.47%，实现归母净利润50.79亿元，同 比减少20.38%。 投资要点 :  利润稳居行业前茅。2023年公司实现营业收入1644.65亿元，同比 减少2.47%，实现归母净利润50.79亿元，同比减少20.38%。公司 相对沪深300表现 2024/04/03 归母净利润同比减少主要受宏观经济景气度、行业自身供需、原料 表现 1M 3M 12M 价格相对强势所影响。2023年加权ROE为9.87%，2023年末的资 华菱钢铁 -5.1% -2.2% 2.1% 产负债率为51.67%。在钢铁行业整体效益降 ...

证券研究报告 | 2024年04月03日 华菱钢铁（000932.SZ） 增持 产品结构升级，分红比例提升 核心观点 公司研究·财报点评 降本增效，业绩具备韧性。近年来公司品种钢销量不断提升，叠加成本压降、 钢铁·普钢 资产负债结构优化，公司抵御市场波动能力持续提升。2023年在行业需求弱 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：冯思宇 势运行，原燃料价格相对强势的背景下，公司业绩稳定性得到反复验证，全 010-88005312 010-88005314 liumengluan@guosen.com.cn fengsiyu@guosen.com.cn 年实现营业总收入1644.65亿元，同比下降2.47%，归母净利润50.79亿元， S0980520040001 S0980519070001 同比下降20.38%。四季度单季，公司实现营业总收入441.94亿元，环比增 基础数据 长8.54%，归母净利润9.74亿元，环比下降36.65%。 投资评级 增持(维持) 合理估值 加大研发投入，品种钢销量提升。公司长期注重研发投入，持续推进产品高 收盘价 5.24元 端化转型。2023年，公司发生研发费用68.3亿元，占营业 ...

华福证券 钢铁 2024年04月01日 公 司 华菱钢铁（ ） 000932.SZ 买入（维持评级） 研 究 2023 年年报点评：步履坚定迈向高端化，韧性业 当前价格： 5.24元 绩+分红提高彰显价值 目标价格： 6.26元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本（百万股） 6909/6909  事件： 流通A股市值（百万元） 36201/36201 公司发布2023年年报：2023全年公司实现营业收入1638.97亿元，同比-2.5%； 实现归母净利润50.79亿元，同比-20.38%；实现扣非归母净利润46.8亿元， 每股净资产（元） 7.71 同比-24.66%。其中:2023Q4单季营收440.55亿元，环比+8.59%/同比+0.79%； 资产负债率（%） 51.67 归母净利9.74亿元，环比-36.65%/同比-21.96%。 一年内最高/最低（元） 6.43/4.68 公  较强定价能力抵御降价压力，产品结构优化业绩韧性凸显 一年内股价相对走势 司 1）量：23年公司钢材产量2594万吨，同比-2.4%；销量2653万吨，同比+0.1%。 财 其中板材和钢管销量分别同比增长1.1%和2 ...

上 市 公 司 钢铁 2024 年04月 01 日 华菱钢铁 (000932) 公 司 研 究 ——2023 年报点评：产品结构持续优化，利润水平韧性 公 司 凸显 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证  公司发布2023年报，业绩符合市场预期。报告期内，公司实现营业总收入1644.65亿元， 券 同比下降2.47%，归母净利润50.79亿元，同比下降20.38%。公司四季度单季归母净利 研 市场数据： 2024年04月01日 润9.73亿元，同比下降21.96%，环比三季度下降36.65%。 究 收盘价（元） 5.24 报 一年内最高/最低（元） 6.43/4.68  品种结构持续优化，单吨盈利具有韧性。2023年公司实现钢材销量2653万吨，同比基本 告 市净率 0.7 息率（分红/股价） - 持平；吨钢售价约4645元/吨，同比下降8.39%；吨钢成本约4104元/吨，同比下降7.95%； 流通A股市值（百万元） 36201 吨钢毛利约542元/吨，同比下降12.07%。报告期内，公司进一步优化产品结构，品种钢 上证指数/深证成指 3077.38/9647.07 销量 ...

2024年3月31日 公司研究 竞争优势持续显现：税前利润率是行业均值的 6.7 倍，股息率达 4.4% ——华菱钢铁（000932.SZ）2023 年年报点评 要点 增持（维持） 当 前价：5.29元 事件：公司发布2023年年报，全年实现营业收入1638.97亿元，同比-2.50%， 归母净利润50.79亿元，同比-20.38%，业绩稳居行业头部。2019 - 2023年连 续五年利润总额在26家A股钢铁上市公司中排名第二。 作者 分析师：王招华 行业盈利处于周期底部，公司ROE仍超过10%。2022年、2023年我国黑色金 执业证书编号：S0930515050001 属冶炼与压延加工业税前利润率分别为0.42%、0.68%，而华菱钢铁税前利润率 021-52523811 达到5.14%、4.55%，2023年华菱钢铁税前利润率是行业均值的6.69倍，显示 wangzhh@ebscn.com 分析师：戴默 在行业微利的背景下，华菱钢铁盈利持续优异，2017-2023年，公司最低ROE 执业证书编号：S0930522100001 为10.30%（对应资产负债率为51.70%）、最低ROIC为8.00%，充分 ...

华菱钢铁（000932.SZ）2023年年报点评 区域龙头，产线升级提速高端化转型进程 2024年04月01日 ➢ 事件概述：公司发布2023年年报：2023年，公司实现营收1644.65亿元， 推荐 维持评级 同比减少2.5%；归母净利润50.79亿元，同比减少20.4%；扣非归母净利46.8 当前价格： 5.29元 亿元，同比减少24.7%。2023Q4，公司实现营收441.94亿元，同比增长0.9%、 环比增长 8.5%；归母净利润 9.74 亿元，同比减少 22%、环比减少 36.6%；扣 非归母净利6.83亿元，同比减少45.4%、环比增长54.7%。 [Table_Author] ➢ 点评：产销量增长，毛利率下滑 ① 量：2023年公司产销量稳步增长。公司2023年钢铁产品产量2594万吨， 同比减少2.37%，销量为2653万吨，同比增长0.07%。 ② 价：原料成本高位波动，公司全年毛利率下滑。2023 年热卷价格同比下滑 16.95%。主要原材料中，尽管铁矿石市场全年平均价格同比-0.01%，但焦炭价 格同比-0.28%，主焦煤价格同比-0.14%，废钢价格同比仅-0.1%。由于焦炭等原 分 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月30日 华菱钢铁（000932.SZ） 盈利呈现韧性，分红比例提升 事件：公司发布2023年年度报告。公司实现营业收入1638.97亿元，同比下滑2.5%； 买入（维持） 归母净利润50.79亿元，同比下滑20.38%；基本每股收益0.7351元。本次拟向全 股票信息 体股东每10股派发现金红利2.3元（含税）。 行业 普钢 盈利呈现韧性，毛利率净利率有望改善。公司2023年实现归母净利50.79亿元，同 比下降20.38%，实现扣非归母净利46.8亿元，下降24.66%；2023年虽然钢铁企 前次评级 买入 业普遍面临供给过剩、原料成本高企等因素影响，但公司归母利润降幅有限，展现 3月29日收盘价(元) 5.29 出公司盈利的韧性特征。公司2023Q1-Q4逐季销售毛利率分别为7.42%、11.19%、 总市值(百万元) 36,546.67 10.94%、8.17%，逐季销售净利率分别为2.47%、5.64%、4.94%、3.24%，受益 总股本(百万股) 6,908.63 于公司品种钢占比提升及一季度原料大跌，后续销售毛利率有望持续改善。 其中自由流通股(% ...

公司研 究 证 券研究 报 告 板材 2024年03月31日 华 菱钢铁（000932）2023年报点评 强 推 （维持） 品种钢比例持续提升，盈利能力显韧性 目标价：7.02元 当前价：5.29元 事项： 华创证券研究所 ❖ 3 月 29 日，公司发布《2023 年年度报告》，2023 年，公司实现营业总收入 证券分析师：马金龙 1644.65亿元，同比下降2.47%；归母净利润50.79亿元，同比下降20.38%； 扣非后归母净利润46.80亿元，同比下降24.66%。单季度看，23Q4实现营业 邮箱：majinlong@hcyjs.com 总收入441.94亿元，同比增长0.91%；归母净利润9.74亿元，同比下降21.96%； 执业编号：S0360522120003 扣非后归母净利润6.83亿元，同比下降45.38%。 证券分析师：马野 评论： 邮箱：maye@hcyjs.com ❖ 产品结构持续提升，全年业绩显韧性。2023年，公司加快产线结构升级调整， 执业编 号：S0360523040003 华菱涟钢冷轧硅钢一期一步建成，形成的 20 万吨无取向硅钢成品、9 万吨取 向硅钢半成品生产能力；VAM ...

湖南华菱钢铁股份有限公司2023年年度报告全文 湖南华菱钢铁股份有限公司 2023 年年度报告 2024-12 ...

华福证券 钢铁 2024年03月28日 公 司 华菱钢铁 (000932.SZ) 买入（首次评级） 研 究 优化产品结构，聚焦精益管理，抵御风险能力凸 当前价格： 5.14元 目标价格： 6.82元 显 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本（百万股） 6909/6909 流通A股市值（百万元） 35510/35510  产品结构持续优化，不断巩固细分市场领先优势。 每股净资产（元） 7.57 公司瞄准工业用钢领域高端化转型方向，持续加大研发投入，2022年 资产负债率（%） 51.79 公司研发投入 64.53 亿元，占营业总收入 3.84%。公司产品迈向高端化取 一年内最高/最低（元） 6.43/4.68 得显著成绩，宽厚板、热轧板、汽车板等品种钢在细分领域建立起差异化 公 司 竞争优势。“高附加值、高技术含量、高盈利能力、满足客户终端个性化 一年内股价相对走势 深 需求”品种钢销量实现稳步增长并已成为公司主要产品。 度  控费降本成效显著，精益管理迈出坚实步伐。 研 究 公司成本控制能力不断提升，三费费率持续下降，2023年前三季度， 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.26%、1.11 ...