神火股份（000933.SZ） 优于大市 煤炭业务拖累业绩，铝冶炼利润有望扩大 2024H1 公司归母净利润下降 17%。2024H1 年实现营收 182 亿元（同比-4.6%）， 归母净利润22.8 亿元（同比-17%），扣非归母净利润21.6 亿元（同比-21.3%）， 经营活动产生的现金流量净额 40.69 亿元。 公司盈利下降主因煤炭板块量价齐跌，2024 上半年煤炭产量 322.75 万吨， 同比减少 57 万吨，由于产量下降，成本相对抬升，2024H1 煤炭营业成本 785 元/吨，比 2023 年增加 150 元/吨。2024H1 煤炭销售价格同比下降 133 元/ 吨，上半年煤炭板块毛利润同比减少 12 亿元。 电解铝板块三季度可能承压，上半年氧化铝现货价格在 3500 元/吨（含税）， 下半年至今价格为 3900 元/吨，因此铝板块在三季度面临成本上行压力；二 季度铝均价 20500 元/吨（含税），下半年至今为 19500 元/吨左右，因此三 季度电解铝板块面临利润收缩压力。如近期我们外发的行业快评，认为三季 度是铝行业冶炼利润最差的时候，往后看铝价有回升趋势，氧化铝价格有回 落趋势，铝冶 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 20 日 神火股份（000933.SZ） 煤炭量价齐跌业绩承压，电解铝成本下降盈利改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 42,704 | 37,625 | 34,813 | 36,234 | 38,213 | | 增长率 yoy（%） | 23.8 | -11.9 | -7.5 | 4.1 | 5.5 | | 归母净利润（百万元） | 7,578 | 5,905 | 4,468 | 4,627 | 4,840 | | 增长率 yoy（%） | 134.1 | -22.1 | -24.3 | 3.5 | 4.6 | | ROE（%） | 40.5 | 27.7 | 18.4 | 16.7 | 15.5 | | EPS 最新摊薄（元） | 3.37 | ...

证 2024 年 08 月 20 日 告 研 究 究 报 2024H1 因煤炭量价下降影响盈利，但 Q2 盈利环 比 Q1 改善 买入(维持) 事件 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn | --- | --- | |----------------------|-------------| | 基本数据 | 2024-08-20 | | 当前股价（元） | 15.91 | | 总市值（亿元） | 358 | | 总股本（百万股） | 2250 | | 流通股本（百万股） | 2243 | | 52 周价格范围（元） | 14.19-25.21 | | 日均成交额（百万元） | 516.11 | 市场表现 -20 0 20 40 60 80 100 (%) 神火股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《神火股份（000933）：煤铝价 格下跌影响盈利，煤炭扩建项目将 释放增量》2024-03-28 2、《神火股份（000933）：主业稳 中求进，铝加工板块持续发 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 神火股份(000933.SZ) 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 当前价格(元)：15.91 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 薛磊 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 神火股份 沪深300 -34% -17% 0% 17% 34% 51% 69% 86% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -14.46 | -26.85 | -29.35 | | 相对涨幅(%) | -8.63 | -21.29 | -19.96 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《神火股份（000933.SZ）： ...

证 券 研 究 报 告 神火股份（000933）2024 年半年报点评 推荐（维持） 煤炭销量、价格下滑拖累公司业绩 目标价：21.25 元 当前价：17.06 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，公司上半年实现营业收入 182.21 亿元，同比下降 4.65%；归母净利润 22.84 亿元，同比下降 16.62%；扣非归母净利润 21.57 亿 元，同比下降 21.35%；投资收益 2.7 亿元，同比增加 87%；管理费用 3.8 亿 元，同比增加 30%；营业外支出 1.25 亿元，同比增加 326%；投资活动产生的 现金流量净额-6.9 亿元，同比下滑 924.67%。 评论 业绩略低于预期，主要受煤炭量价双跌和铝原料成本大幅上涨影响。2024 年 上半年，国内电解铝、河南氧化铝平均价格同比+7%、+18%，永城无烟精煤、 瘦煤、平顶山动力煤平均价格同比-23%、-17%、-23%；其中二季度，国内电 解铝平均价格 20537 元/吨，同比+10.9%，环比+7.8%，氧化铝平均 3648 元/ 吨，同比+24%，环比+8.4%，永城无烟精煤、瘦煤、平顶山动力煤平均价格 1338 元/吨、1582 ...

有色金属/工业金属 煤炭业务量价齐跌拖累业绩，煤铝成长性可期 神火股份（000933.SZ） 2024 年 08 月 20 日 ——2024 年中报点评报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/19 | | 当前股价(元) | 17.06 | | 一年最高最低(元) | 25.38/14.18 | | 总市值(亿元) | 383.80 | | 流通市值(亿元) | 382.69 | | 总股本(亿股) | 22.50 | | 流通股本(亿股) | 22.43 | | 近 3 个月换手率(%) | 70.93 | 股价走势图 神火股份 沪深300 -30% 0% 30% 60% 90% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《煤价下行拖累业绩，看好煤铝增量 — 公 司 2024 一 季 报 点 评 报 告 》 -2024.4.23 《收购云南神火股权增厚业绩，看好 煤 铝 增 量 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.3.26 《电解铝量价齐 ...

事件 8 月 19 日，公司公布 24 年半年报，1H24 实现营收 182.21 亿元， 同比-4.65%；归母净利 22.84 亿元，同比-16.62%；扣非归母净利 21.57 亿元，同比-21.35%。2Q24 实现归母净利 11.94 亿元，环比 +9.45%，同比+0.04%。 点评 Q2 煤铝产量环比恢复，业绩环比实现增长。（1）云南自 2024 年 3 月 16 日放开部分负荷管控，云南神火 5 月中旬已全部启动。云南 电解铝产销量环比提升；（2）一季度受省内煤企安全事故、政府 严管理政策等因素影响，产销量不及预期，4 月份起已恢复至正常 水平。铝产品产销量年度计划完成度接近过半，铝煤产销量环比 回升，叠加二季度铝煤价格有所上涨，公司 Q2 业绩实现环比增长。 另外，Q2 电解铝板块成本涉及启槽费用，因此对单季度利润略有 影响。 云南神火新增预焙阳极产能，公司总体逐步实现自给。公司在新 疆配套建设了 40 万吨/年阳极炭块，且今年 4 月转让了神火发电 51%股权，其 16 万吨阳极炭块不再纳入公司合并报表范围。而此 前云南神火预焙阳极主要依靠外购，本次新建的 40 万吨/年的产 能有利于云南 ...

河南神火煤电股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-045 【2024 年 8 月】 河南神火煤电股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李宏伟先生、主管会计工作负责人陈光先生及会计机构负责 人（会计主管人员）李世双先生声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、 准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细描述存在的相关风险，请查阅"第三节、管理层 讨论与分析之十、公司面临的风险和应对措施"中关于可能对公司未来发展 战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素内容。 本半年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投 资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 河南神火煤电股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 筹七节 股份变动及股东情况. 筹八节 优先股相关情况 第九节 债券相关情况 第十节 财 ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 河南神火煤电股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------|---------------------| | | 编号：2024-005 | | | | | 投资者 | | | 关系活 | | | 动类别 | | | | | | 参与单 | | | 位名称 | | | 及人员 | | | 姓名 | | | 时间 | | | 地点 | | | | | | 公司接 | | | 待人员 | | | 姓名 | | | | | | | | | | 亿度左右，80 万吨电 | | | | | 投资者 | | | 关系活 | | | 动主要 | | | 内容介 | 2024 年云南省电 | | 绍 | | | | | | | | | | 1.8 亿 | 1 吨、国内氧化铝建成产能 1.03 亿吨。国内外在建、改扩建等还有新增产能将 陆续投产，产能过剩是客观存在的；且随着氧化铝价格走高，部分停产产能 复产意愿不断增强。目前，氧化铝期货价格已自高点有所回落，公司认为， 氧化铝价格最终会回归合理水平。 4.请介绍下公司对电解铝价格走势的判断。 答：鉴 ...

神[Ta火ble股_Sto份ckN（am0eR0p0tT9yp3e3] ） 公司研究/公司点评 煤、铝相继复产，业绩改善可期 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-06-21 ⚫[ T公ab司le发_S布um2m0a2r3y]年 报和2024年一季报 公司2023年营业收入376.25亿元，同比-11.89%，归母净利润59.05 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 21.85 亿元，同比-22.07%；24Q1营业收入82.23亿元，同比-13.57%，归母 近12个月最高/最低（元） 25.38/12.59 净利润10.91亿元，同比-19.47%。 总股本（百万股） 2,250 ⚫ 铝板块：伴随铝价抬升，盈利能力优化 流通股本（百万股） 2,238 2023年公司电解铝收入252.94亿元，同比-10.49%，公司主营产品盈 流通股比例（%） 99.50 利能力减弱主要源于铝价下跌，2023年长江现货铝均价为18696.74元 总市值（亿元） 492 /吨，同比-6.22%，年内公司电解铝价格同比下降945.32元/吨。量方面， 流通市值（亿元） ...