证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 27日 神火股份（000933.SZ） 2023 年价格下跌拖累业绩，静待铝业务释放弹性 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（首次评级） 营业收入（百万元） 42,704 37,625 39,669 42,380 44,954 股票信息 增长率yoy（%） 23.8 -11.9 5.4 6.8 6.1 归母净利润（百万元） 7,578 5,905 6,283 6,825 7,348 行业 有色金属 增长率yoy（%） 134.1 -22.1 6.4 8.6 7.6 2024年3月26日收盘价（元） 19.74 ROE（%） 40.5 27.7 24.1 21.5 19.5 总市值（百万元） 44,409.24 EPS最新摊薄（元） 3.37 2.62 2.79 3.03 3.27 流通市值（百万元） 44,187.31 P/E（倍） 5.9 7.5 7.1 6.5 6.0 总股本（百万股） 2,249.71 P/B（倍） 2.8 2.2 1.8 1.5 1.2 流通股本（百万股） 2,238.47 资料来源：公司财报 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 铝 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d神yCo火mpa股ny＃份 （ 000933 ） investSug 增持 ( 维ges持tionC）h 000933 ＃title＃ 煤铝价格下滑致业绩回落，税率调整增厚部分利润 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年03 月26 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃summary＃  业绩概要：公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入376.25亿 市场数据日期 2024-03-25 元，同比减少11.89％；实现归母净利润59.05亿元，同比减少22.07%；基 收盘价（元） 20.04 本每股收益2.65元，同比减少21.83%。公司拟向全体股东每10股派发现金 总股本（百万股） 2249.71 红利8元（含税）。 流通股本（百万股） 2238.47 净资产（百万元） 19829.05  电解铝及煤炭价格回落叠加云南电解铝限产，公司业绩同比回落。2023年公 司业绩同比有所下滑，主要受电解铝及煤炭产品价格回落及子公司云南神火 总资产（百万元） ...

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l b T able_Firsta 华T 福 证 券Table_First|Table_Summary 有色金属 Table_First|Table_ReportDate 2024年3月26日 公 司 Table_First|Table_Rating 报 神火股份（000933.SZ） 买入(维持评级) 告 2023 年年报点评：2023 年业绩符合预期，稳成长 当前价格： 19.74元 目标价格： 23.12元 +高分红凸显公司价值 Table_First|Table_MarketInfo 基本数据 总股本/流通股本（百万股） 2250/2238 投资要点： 总市值/流通市值（百万元） 44409/44187 ➢ 事件：公司发布2023年年报：2023全年公司实现营业收入376.25亿 每股净资产（元） 8.81 元，同比-11.89%；归母净利润59.05亿元，同比-22.07%；扣非归母净利润 资产负债率（%） 57.95 58.20亿元，同比-25.16%。 公 一年内最高/最低（元） 20.08/12.6 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 19.74元 神火股份（000933） 有色金属 目标价： ——元（6个月） 电解铝量价齐跌拖累业绩，煤炭增量可期 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司ma发ry布] 2023年度报告，全年实现营收376.3亿元，同比-11.9%；归母 [分Ta析bl师e_：Au黄th腾or飞] 净利润 59.1亿元，同比-22.1%；扣非归母净利润 58.2亿元，同比-25.2%。其 执业证号：S1250523070010 中 Q4实现归母净利润18.0亿元，环比+32.3%；Q4扣非归母净利润17.7亿元， 电话：13651914586 环比+35.7%。 邮箱：htengf@swsc.com.cn  行业层面：电解铝长期供需缺口放大，铝价中枢有望阶梯式上移。2024年电解 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 铝平衡表预测紧平衡，库存将维持历史低位，对价格形成强支撑。2024年假定 神火股份 沪深300 西南地区来水中性，预测产量增速2.3%，考虑到房地产 ...

神火股份（000933.SZ）2023年报点评 税率调整驱动业绩超预期，成本优势构建公司核心竞争力 2024年03月27日 ➢ 事件：公司发布2023年年报。2023年，公司实现营收376.25亿元，同比 推荐 维持评级 下降11.89%；归母净利润59.05亿元，同比下降22.07%；扣非归母净利58.20 当前价格： 19.00元 亿元，同比下降25.16%。2023Q4，公司实现营收89.96亿元，同比下降14.90%、 环比下降5.50%；归母净利润18.03亿元，同比上升5.07%、环比上升32.28%； 扣非归母净利17.72亿元，同比下降0.13%，环比上升35.73%。公司2023年 每股派息 0.8 元（含税），现金分红总额 18 亿（含税），分红比例 30.48%， [T able_Author] 按3月26日收盘价测算股息率4.05%。 ➢ 煤铝价格下降，23年业绩下滑。量：2023年电解铝产量151.80万吨，同 比下降7.16%，主要因为2023年云南电解铝复产较晚；煤炭产量716.96万吨， 同比增加 5.25%，主要因为梁北煤矿产能释放，以及检修少；铝箔产量 8.09 万 吨，同 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 铝 2024年03月27日 神 火股份（000933）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：22.01元 资源共舞，保持高盈利 当前价：19.74元 事项： 华创证券研究所  神火股份发布2023年年度报告，2023年实现营业收入约376.25亿元，同比减 证券分析师：马金龙 少11.89%；归属于上市公司股东的净利润 59.05亿元，同比减少22.07%；基 本每股收益2.65元，同比减少21.83%。 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 评论： 证券分析师：刘岗  2023年电解铝销量同比下降9.9万吨，煤炭销量同比增长50.0万吨。2023年 度公司生产电解铝 151.80万吨，销售 152.73 万吨，销量同比减少 9.9万吨， 邮箱：liugang@hcyjs.com 同比下降6.07%，主因公司子公司云南神火减产；煤炭方面，2023年度公司生 执业编号：S0360522120002 产煤炭 716.96 万吨，销售 724.77 万吨，销量同比增加 50.0 万吨，同比增长 证券分析师：巩学鹏 7.41%， ...

[Table_Title] 证券研究报告 神火股份：铝价下降拖累业绩，煤炭产量逐步释放 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年3月26日 [Table_ReportType] 日 公司点评报告 [T ➢a ble事_S件um：ma公ry司] 发布 2023 年业绩报告，2023 年实现归母净利 59.05 亿元 [T神ab火le股_S份to（ck00A0nd93Ra3n）k ] （同比-22.07%）。Q4实现归母净利润18.03亿元（同比+4.72%，环比 +32.23%）。2023年合计派息0.8元/股（含税），股利支付率30.48%， 投资评级 买入 股息率4%（以2024年3月26日收盘价为准）。 上次评级 买入 ➢ 铝价下降拖累业绩，煤炭产量逐步释放：量：2023 年公司电解铝产量 151.8 万吨（同比下降 11.7 万吨）；煤炭产量 716.96 万吨（同比增加 [T张ab l e航_A u t金ho属r]& 新材料行业首席分析师 35.74 万吨）；炭素产量 54.49 万吨（同比增加 1.75 万吨）；铝箔产量 8.09 万吨（同比下降 0.06 万吨）。公司电解铝产量同 ...

3月 25日，公司发布23年年报，23年实现营收376.25 亿元，同 比-11.89%；归母净利 59.05 亿元，同比-22.07%；扣非归母净利 58.20 亿元，同比-25.16%。4Q23 营收 89.96 亿元，环比-5.51%， 同比-14.90%；归母净利18.03 亿元，环比+32.23%，同比+4.72%； 扣非归母净利17.72 亿元，环比+35.73%，同比-0.13%。 23年主营产品量价有所下降。（1）受云南神火减产9.27 万吨影响， 23 年铝产品销量同比-6.07%至 152.73 万吨，单价同比-4.71%至 1.66 万元/吨，单位成本同比-1.03%至 1.26 万元，铝锭毛利率同 比-2.83 个百分点至 23.87%。铝锭营收同比-10.49%至 252.94 亿 元，毛利润同比-19.97%至 60.37 亿元。23 年新疆煤电吨铝净利同 比-2.40%至2796 元/吨，云南神火吨铝净利同比+0.84%至2130 元 /吨。（2）23 年煤炭销量同比+7.41%至 724.77 万吨，完成计划的 107.21%，单价同比-24.51%至 1105 元/吨，单位成 ...

河南神火煤电股份有限公司 2023 年年度报告 2024-013 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 神火股份(000933.SZ) 2024年03月26日 神火股份（000933.SZ）：业绩符 买入（维持） 所属行业：有色金属/工业金属 合预期，维持优质盈利 当前价格(元)：20.04 证券分析师 投资要点 翟堃 资格编号：s0120523050002 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入376.3亿元，同比-11.89%；  邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 归母净利润59.1亿元，同比-22.07%；扣非后归母净利润58.2亿元，同比-25.16%。 薛磊 单季度来看，23Q4实现营业收入96.0亿元，同比-9.15%，环比+0.86%；归母净 资格编号：S0120524020001 利润 14.7 亿，同比-14.38%，环比-0.33%；扣非后归母净利润 14.4 亿元，同比 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn -18.91%，环比+1.58%。 研究助理 财务方面：利息费用、所得税同比大幅下降。近年来，煤铝维持高景气，受益于 谢佶圆  优秀回款能力，现金流较为充沛，在无大额资本开支的背景下，资产 ...