研究报告Research Report 3 May 2024 思源电气 Sieyuan Electric (002028 CH) 2024Q1 业绩超市场预期，盈利能力不断提升 Financial performance beat market expectations in 2024Q1, profitability keeps improving [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2024Q1 业绩表现超市场预期。近期公司发布 2023年及 2024Q1 财 评级 优于大市OUTPERFORM 报，2023 公司实现营收 124.6 亿元，同比增长 18.25%，实现归母 现价 Rmb65.14 目标价 Rmb72.27 净利润 15.59 亿元，同比增长 27.8%；2024Q1 实现营收 26.58 亿 元，同比增长 22.36%，实现归母净利润 3.63 亿元，同比增长 HTI ESG 3.0-3 ...

证券研究报告 23 年订单目标超额完成，看好 24 年持续兑 公司研究 现 Alpha 公司点评报告 2024年5月4日 思源电气(002028) 事件： 投资评级 买入 公司近期公布2023年年报及2024年一季报。23年实现收入124.6亿元， 上次评级 买入 YOY+18.25%；实现归母净利润15.59亿元，YOY+27.75%；实现扣非归母 武浩 电新行业首席分析师 净利润 14.21 亿元，YOY+21.63%。24 年 Q1 实现收入 26.58 亿元， 执业编号：S1500520090001 YOY+22.36%，实现归母净利润3.63亿元，YOY+66.32%，实现扣非归母 联系电话：010-83326711 净利润3.41亿元，YOY+86.96%。 邮 箱：wuhao@cindasc.com 点评： 曾一赟 电新行业研究助理  23 年订单超额兑现，24 年订单目标保持高增。2023 年公司收入目标 为 126 亿元，订单目标为 158 亿元（不含税），其中 23 年新增订单 联系电话：15919166181 165.13亿元（不含税），超额完成目标。公司公布24年经营目标：收 邮 箱 ...

发降本; 4. 加强工程交付项目管理,提升毛利率;5. 海外毛利率大幅 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：002028.SZ 证券简称：思源电气 编号：2024-006 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------------------------|----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|--------------|-----------------------| | 投资 者关系活 动 类 别 | □特定对 象调研 \n■业 绩说明会 \n□ 现 场参观 | □ 分 析师会 议 \n□ 新闻发布会 \n□ 其他 （ 请文字说 | □媒体采 访 \n □ 路 演 活 动 \n 明其他活动内容） | | | | 参 与单位名称 及 人员姓名 | 通过证券时报网上 | 路演 中 心（http://rs.stcn.com） | 参与公 司 | 2023 | 年度网上 | | ...

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 思源电气（002028） 2024 年一季报点评：经营稳健高质量发展， 2024年 04月 29日 业绩符合市场预期 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 谢哲栋 营业总收入（百万元） 10,537 12,460 15,128 18,155 21,926 执业证书：S0600523060001 同比（%） 21.18 18.25 21.41 20.01 20.77 xiezd@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,221 1,559 2,065 2,586 3,053 同比（%） 1.91 27.75 32.43 25.22 18.08 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.58 2.01 2.67 3.34 3.94 思源电气 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 41.70 32.64 24.65 19.68 16.67 49% 42 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-016 经与会董事签字并加盖董事会印章的董事会决议。 特此公告。 思源电气股份有限公司第八届董事会第八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2024年第一季度报告》。 与会董事认为公司2024年第一季度报告客观地反映了公司2024年第一季度财务情况、经 营成果等，并发表如下确认意见：保证公司2024年第一季度报告中所载资料不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责 任。 《2024年第一季度报告》详见刊登在《证券时报》及中国证监会指定的信息披露网站的 2024-018号公告。 三、备查文件 一、董事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第八次会议的会议通知于2024年4 月18日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体董事。本次会议于2024年4月26日采取了 书面通讯表决的方式召开。会议由董事长董增平先生主持，会议应出席董事7人，实际出席 董事7 ...

Financial Performance - The company's revenue for Q1 2024 reached ¥2,657,548,485.89, representing a 22.36% increase compared to ¥2,171,977,395.78 in the same period last year[3] - Net profit attributable to shareholders was ¥363,269,779.12, a significant increase of 66.32% from ¥218,414,345.95 year-on-year[3] - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was ¥340,905,855.81, up 86.96% from ¥182,338,992.94 in the previous year[3] - The basic earnings per share increased to ¥0.47, reflecting a growth of 67.86% compared to ¥0.28 in the same period last year[3] - The net profit for Q1 2024 was CNY 413,178,896.07, compared to CNY 250,196,043.79 in Q1 2023, reflecting a growth of 64.9%[18] - The net profit for the first quarter of 2024 was CNY 361,523,625.30, an increase of 57% compared to CNY 230,091,560.42 in the same period last year[19] - The total comprehensive income attributable to the parent company was CNY 365,421,455.72, compared to CNY 216,813,877.70 in the previous year[19] Cash Flow and Investments - The net cash flow from operating activities improved to -¥109,569,843.69, a 72.63% reduction in losses compared to -¥400,352,423.62 in the previous year[3] - The total cash inflow from financing activities surged by 828.15% to ¥38,547,531.00, primarily due to a loan of ¥36,000,000 from a subsidiary[8] - The cash flow from investment activities showed a net outflow of -¥1,108,030,976.86, a decrease of 253.18% compared to -¥313,732,044.02 in the previous year[8] - The total cash outflow from investment activities increased by 89.84% to ¥3,265,962,840.98, driven by higher payments for fixed assets and other long-term assets[8] - The company experienced a cash outflow from investment activities of CNY 3,265,962,840.98, up from CNY 1,720,367,536.09 year-over-year[21] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥18,493,250,699.97, a decrease of 1.28% from ¥18,733,339,007.00 at the end of the previous year[3] - The total liabilities decreased to CNY 7,430,199,346.80 from CNY 8,067,429,921.55, a reduction of 7.9%[17] - The company's inventory increased to CNY 3,046,693,715.02 from CNY 2,860,764,626.97, an increase of 6.5%[16] - The company's retained earnings increased to CNY 9,499,132,012.61 from CNY 9,057,289,269.57, an increase of 4.9%[17] Shareholder Information - Shareholders' equity attributable to the parent company increased by 3.84% to ¥10,783,127,363.02 from ¥10,384,238,941.48 at the end of the previous year[3] - The top shareholder, Dong Zengping, holds 16.98% of the shares, with a total of 131,444,820 shares[10] Research and Development - Research and development expenses increased by 30.77% to ¥213,511,490.57, up from ¥163,275,614.05, reflecting a continued focus on R&D and new product development[8] - Research and development expenses for Q1 2024 were CNY 213,511,490.57, compared to CNY 163,275,614.05 in Q1 2023, marking a rise of 30.7%[18] Other Financial Metrics - The company reported non-recurring gains totaling ¥22,363,923.31, primarily from government subsidies and foreign exchange forward contracts[4] - The company reported a significant decrease in financial expenses by 62.79%, amounting to ¥6,278,185.37, due to increased interest income and currency exchange effects[8] - The company's management expenses rose by 40.67% to ¥79,310,638.99, mainly due to increased personnel costs and option expenses[8] Construction and Development - The company is investing in the construction of a medium-voltage switchgear production base, with construction in progress increasing by 90.81% to ¥202,979,477.23[7] Audit Status - The first quarter report was not audited[22] Product Development - The company did not report any new product launches or technological advancements during this quarter[23]

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-017 思源电气股份有限公司第八届监事会第六次会议决议公告 三、备查文件 经与会监事签字并加盖监事会印章的监事会决议。 特此公告。 思源电气股份有限公司监事会 一、监事会会议召开情况 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届监事会第六次会议的会议通知于2024 年4月18日分别以专人、电子邮件等形式送达公司全体监事。本次会议于2024年4月26日采取 了书面通讯表决的方式召开。会议由监事会主席郑典富先生主持，会议应出席监事3人，实 际出席监事3人。本次监事会的召开符合法律、法规和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 1、以3票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《2024年第一季度报告》。 经审核，监事会认为董事会编制和审核的公司2024年第一季度报告的程序符合法律、行 政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 《2024年第一季度报告》详见刊登在《证券时报》及中国证监会指定的信息披露网站的 2024-018号公告。 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的 ...

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2024-019 思源电气股份有限公司关于全资子公司 江苏思源中压开关有限公司完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。无董事不能保证公告内容真实、准确、完整。 思源电气股份有限公司（下称"公司"）第八届董事会第六次会议审议通过了《关于 对全资子公司江苏思源中压开关有限公司增资的决议》，公司决定使用自有资金20,000万元 对全资子公司江苏思源中压开关有限公司（下称"江苏思源中压开关"）进行增资。江苏思 源中压开关原有注册资本20,000万元人民币，增资后注册资本为40,000万元人民币，仍为公 司下属全资子公司。具体内容详见2024年3月15日刊载于《证券时报》及中国证监会指定信 息披露网站的2024-003号《关于对全资子公司江苏思源中压开关有限公司增资的公告》。 近日，江苏思源中压开关已完成工商变更登记手续，并取得如皋市行政审批局换发的《营 业执照》，登记的相关信息如下： 6、成立日期：2020年10月10日 | 变更事项 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 22日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 64.90元 思源电气（002028） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，海外业务快速发展 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公m司ma2r0y2] 3年实现营业收入124.6亿元，同比增长18.3%；实现归母净利 [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 润 15.6亿元，同比增长27.8%；扣非归母净利润14.2亿元，同比增长21.6%。 2023年第四季度公司实现营收38.8亿元，同比增长9.7%；实现归母净利润4.1 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923 亿元，同比下降5.5%；扣非归母净利润3.1亿元，同比下降13.7%。 邮箱：hch@swsc.com.cn  盈利能力持续提升，研发投入维持高位。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利 联系人：李昂 率分别为 29.5%/12.9%，同比+3.2pp/+0.7pp；单 Q4 毛利率/净利率分别为 28.2%/10.8%，分别同比+1.2pp/-2 ...