%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨苏泊尔（ ） 002032.SZ [业Ta绩b稳le_增T长itle，] 保持较高分红 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]营业收入213.04亿元，同比增长5.62%，实现归母净利润21.8亿元，同比 增长5.42%，实现归母扣非净利润19.94亿元，同比增长5.63%。公司2023年四季度实现营 业收入59.37亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润8.18亿元，同比增长7.75%，实现归 母扣非净利润6.6亿元，同比增长6.78%。同时公司拟向全体股东每10股派发现金红利27.30 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company achieved a revenue of 21.304 billion yuan in 2023, representing a year-over-year increase of 5.62%, with a net profit of 2.180 billion yuan, up 5.42% year-over-year [4] - The company experienced significant growth in exports, with export revenue reaching 6.196 billion yuan, a year-over-year increase of 19% [5] - The gross profit margin improved to 26.3%, an increase of 0.52 percentage points year-over-year, attributed to product structure optimization and cost management [5] Summary by Sections Revenue Performance - The company reported a total revenue of 213.04 billion yuan for 2023, with a notable increase in Q4 revenue to 59.37 billion yuan, up 14.39% year-over-year [4] - Domestic sales reached 151.08 billion yuan, growing by 0.88% year-over-year despite industry challenges [5] Profitability - The net profit margin for 2023 was 10.2%, with a slight decrease of 0.02 percentage points year-over-year [5] - The company plans to increase R&D investment, with the R&D expense ratio slightly decreasing to 2.0% [5] Market Position - The company has strengthened its market share in both online and offline channels, with online market share increasing by 24 percentage points year-over-year [5] - The company has expanded its product offerings, including new categories like semi-automatic coffee machines [5] Future Outlook - The report projects net profits of 2.37 billion yuan for 2024 and 2.58 billion yuan for 2025, with a new forecast for 2026 at 2.80 billion yuan [5] - The current price corresponds to a price-to-earnings ratio of 20, 18, and 17 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [5]

2024年04月02日 公 司点评 公 买入 / 首次 司 苏泊尔(002032) 研 究 目标价: 昨收盘:58.53 苏泊尔：2023Q4 毛利率明显提升，H2 外销贡献增长 事件：2024 年03 月29 日，苏泊尔发布 2023 年年报。2023 年公司 ◼ 走势比较 实现总营收213.04亿元（+5.62%)，归母净利润21.80亿元（+5.42%）。 单季度来看，2023Q4公司营收59.37亿元（+14.40%），归母净利润8.18 20% 亿元（+7.75%）。公司拟以7.97亿股为基数，向全体股东每10股派发现 太 10% 金红利27.30元（含税），合计21.76亿元。 平 0% 洋 (10%)3/4/32 41/6/32 52/8/32 5/11/32 61/1/42 82/3/42 分地区SE 看B有 ，机 20增 23长 年+渠 内道 销补 收库 入存 15需 1.求 08,2 亿02 元3H （2 +外 0.销 88业 %）务 ，取 表得 现较 较快 为增 稳长 健。 ，1 虽） 证 (20%) 行业整体线上零售增速放缓，但公司线上各平台及品类市场份额有所提 券 (30%) 升；外 ...

证券研究报告 | 2024年04月03日 苏泊尔（002032.SZ） 买入 2023 年年报点评：外销反弹内销稳健,盈利稳固高分红 核心观点 公司研究·财报点评 营收利润稳健增长，高分红高股息。公司2023年实现营收213.0亿/+5.6%， 家用电器·小家电 归母净利润21.8亿/+5.4%，扣非归母净利润19.9亿/+5.6%。其中Q4收入 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 59.4亿/+14.4%，归母净利润8.2亿/+7.8%，扣非归母净利润6.6亿/+6.8%。 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 公司拟每10股派现金红利27.3元（含税），现金分红率接近100%，以4月 S0980520110004 S0980520120004 1日收盘价计算，股息率达到4.7%。受外销提振，公司下半年收入增速重回 证券分析师：邹会阳 10%以上较高增长；公司Q4受2022Q4获得所得税优惠退税导致基数较高影 0755-81981518 zouhuiyang@guosen.com.cn 响，净利率 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 01日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 58.53元 苏 泊 尔（002032） 家用电器 目标价： ——元（6个月） 外销增幅明显，盈利能力保持稳定 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公m司m发ar布y] 2023年年报，2023年公司实现营收213亿元，同比增长5.6%； [分Ta析bl师e_：Au龚th梦or泓] 实现归母净利润21.8亿元，同比增长5.4%；实现扣非净利润19.9亿元，同比 执业证号：S1250518090001 增长 5.6%。单季度来看，Q4公司实现营收 59.4亿元，同比增长14.4％；实现 电话：023-63786049 归母净利润 8.2亿元，同比增长 7.8%；实现扣非后归母净利润 6.6亿，同比增 邮箱：gmh@swsc.com.cn 长 6.8%。2023年公司实现现金分红21.8亿元，业绩分红率达到99.8%。 联系人：方建钊  外销增幅明显。分产品来看，公司烹饪电器/食物料理电器/炊具及用具/其他家用 电话：18428374714 邮箱：fjz@swsc. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 苏泊尔（002032）公司年报点评 2024年04月03日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 内销持续稳健，外销恢复性增长 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 57.55 投资要点： 52周股价波动（元） 44.30-59.47 总股本/流通A股（百万股） 807/805 总市值/流通市值（百万元） 46426/46303  苏泊尔发布2023年年报。公司23年实现收入213.04亿元，同比5.62%， 相关研究 归母净利润21.80亿元，同比5.42%。其中23Q4实现收入59.37亿元，同 [《Ta内b销le稳_R健e，p外or销tI恢nf复o]性 增长》2024.02.25 比 14.40%，实现归母净利润 8.18 亿元，同比 7.75%，对应归母净利率为 13.77%。同时，公司公告每10股派现27.3元，对应股息率4.7%。 《内销稳健，外销大幅恢复，上调全年关联交 易指引》2023.11.03 内销稳健，外销恢复性增 ...

浙江苏泊尔股份有限公司 证券代码：002032 证券简称：苏泊尔 公告编号：2024-024 浙江苏泊尔股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 浙江苏泊尔股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"苏泊尔"）第七届董事会第十九 次会议及2022年年度股东大会审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》。为有效维护 广大股东利益，增强投资者信心，综合考虑公司的财务状况，公司拟使用自有资金回购公司股份， 用于注销减少注册资本及实施股权激励。公司将采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股 份，本次回购股份的最高价不超过63.95元/股（经2022年度权益分派后现调整至60.93元/股），回购 股份数量不低于8,067,087股（含）且不超过16,134,174股（含），具体回购股份的数量以回购期满时 实际回购的股份数量为准。本次回购股份的期限为自股东大会审议通过方案起不超过十二个月。 本次股份回购事项已经2023年4月25日召开的公司2022年年度股东大会审议通过并于2023年4 月26日披露《关于回购部分社 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 小家电Ⅲ 2024年04月02日 苏 泊尔（002032）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：63元 小家电龙头经营稳健，多品类表现亮眼 当前价：58.53元 事项： 华创证券研究所  公司发布23年年报，实现营业收入213亿元，同比+5.6%；实现归母净利21.8 证券分析师：秦一超 亿元，同比+5.4%；拆分单季度来看，23Q4 实现营业收入 59.4 亿元，同比 +14.4%；实现归母净利 8.2 亿元，同比+7.8%。23 年公司合计派发现金股利 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 21.76亿元、占净利润比例99.8%，维持高分红比例。 执业编号：S0360520100002 评论： 联系人：杨家琛  23年经营稳健收官，产品品类份额表现优异。23Q4实现营业收入59.4亿元， 邮箱： yangjiachen@hcyjs.com 同比+14.4%，延续三季度营收稳健增长表现，我们预计主要系外销增长贡献； 23H2公司外销、内销收入增速分别为60%、1%；23Q3开始，母公司SEB库 公司基本数据 存去化结束释放补库需求，驱动公司外销业务景气度修复 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Supor (002032) [5][6] Core Views - Supor achieved revenue of 21.304 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 6%, with net profit attributable to shareholders of 2.18 billion yuan, up 5% year-on-year [5] - Q4 revenue reached 5.937 billion yuan, a 14% year-on-year increase, with net profit attributable to shareholders of 818 million yuan, up 8% year-on-year [5] - The company's export business grew significantly, with export revenue reaching 6.196 billion yuan, a 19.28% year-on-year increase, while domestic sales revenue was 15.108 billion yuan, up 0.88% year-on-year [6] - Supor's gross margin improved by 0.52 percentage points to 26.30% in 2023, with stable expense control [6] - The company's dividend payout ratio reached 99.8%, with a cash dividend of 27.30 yuan per 10 shares [5] Market Performance - Supor's closing price on March 29, 2024, was 58.2 yuan, with a price-to-book ratio of 7.4 [3] - The company's market capitalization was 46.826 billion yuan, with a total share capital of 807 million shares [3][4] Financial Summary - Supor's total assets and liabilities ratio was 51.31% as of December 31, 2023 [4] - The company's operating income is expected to grow to 22.915 billion yuan in 2024, 24.743 billion yuan in 2025, and 26.406 billion yuan in 2026 [7][8] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to be 2.315 billion yuan in 2024, 2.542 billion yuan in 2025, and 2.662 billion yuan in 2026 [7][8] - The company's ROE is expected to increase from 34.4% in 2023 to 39.0% in 2026 [7] Product and Market Share - Supor's market share in cookware online sales increased by 24% in 2023, leading the second brand by more than four times [6] - The company's offline market share in cookware reached nearly 50%, maintaining its industry-leading position [6] - Supor's sales in cooking appliances, food processing appliances, and other products grew by 4.53%, 12.87%, and 16.94% year-on-year, respectively [6] - The company holds the top position in traditional e-commerce and TikTok channels for kitchen appliances [6]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业/可选消费品 [ Table_Main[苏ITnaf 泊bol]e 尔_Ti(tl0e]0 2032) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 内销表现优于行业，业绩符合预期 目标价格： 69.90 上次预测： 63.50 公 ——2023年年报点评 当前价格： 58.20 司 蔡雯娟(分析师) 樊夏俐(分析师) 田平川(研究助理) 2024.03.31 更 021-38031654 021-38676666 021-38676666 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 caiwenjuan024354@gtjas.c fanxiali@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com 证书编号 oSm08 80521050002 S0880523090006 S0880122070069 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 44.50 4- 65 ,8 9. 535 报 0 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 807/805 内外销基本盘稳定，增持。 ...