Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [2] Core Views - The company's net profit for 2024 is expected to decline by 34.51% year-on-year, with total revenue projected at 21.514 billion, a decrease of 8.6% [7] - The company is steadily expanding its steel structure production capacity, with a production volume of 4.51 million tons in 2024, reflecting a 0.5% increase year-on-year [7] - The company is actively pursuing smart manufacturing upgrades, which are expected to enhance operational efficiency and cost control [7] - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted downwards, with net profits projected at 970 million, 1.146 billion, and 1.323 billion respectively, indicating growth rates of 25.6%, 18.2%, and 15.4% [7] Financial Summary - Total revenue for 2023 is reported at 23.539 billion, with a projected decrease to 21.514 billion in 2024 [9] - The company's gross profit margin for 2024 is expected to be 10.3%, down from 11.1% in 2023 [7] - The company's debt-to-asset ratio stands at 61.91% as of the end of 2024, an increase of 1.40 percentage points from the previous year [7]

公司报告 | 年报点评报告 鸿路钢构（002541） 证券研究报告 公司 2024 年实现收入 215 亿，同比-8.6%，归母、扣非净利润为 7.72、4.81 亿，同比-34.51%、-44.9%，非经常性损益为 2.91 亿，同比减少 0.14 亿； Q4 单季度实现营收 56.27 亿，同比-14.36%，归母、扣非净利润为 1.17、 1.25 亿，同比-59.74%、-28.66%。24 年公司拟派发现金分红 2.47 亿，现金 分红比例 32%，对应股息率为 1.81%。2025Q1 单季新签订单 70.52 亿，同 比增长 1.25%。2025 年一季度钢结构产量为 104.91 万吨，同比增长 14.3%。 考虑到公司政府补助的不确定性，我们略下调公司预期，预计 25-27 年归 母净利润为 9.02、10.63、12.65 亿（前值 9.5、11、12.8 亿），对应 PE 为 15.19、12.89、10.83 倍，维持"买入"评级。 吨毛利环比回升，提质增效或逐渐显现 24 年全年产量 451 万吨，同比+0.51%，销量 433 万吨，同比+1.82%。我们 测算全年扣非吨净利 11 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [6] Core Views - The company is expected to experience a revenue of 21.5 billion in 2024, a decrease of 8.6% year-on-year, with net profits of 772 million and 481 million for attributable and non-recurring profits, respectively, reflecting declines of 34.51% and 44.9% [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 247 million in 2024, representing a payout ratio of 32% and a dividend yield of 1.81% [1] - The company anticipates a recovery in industry demand driven by fiscal stimulus, with a significant increase in new orders in Q1 2025, amounting to 70.52 billion, a year-on-year growth of 1.25% [1] Financial Performance Summary - In 2024, the company produced 4.51 million tons, a slight increase of 0.51% year-on-year, with sales of 4.33 million tons, up by 1.82% [2] - The estimated non-recurring net profit per ton for the year is 111 yuan, down by 94.25 yuan year-on-year, with a fourth-quarter net profit per ton of 104 yuan, a decrease of 41.5 yuan year-on-year [2] - The company’s gross margin for 2024 is projected at 10.33%, a decline of 0.80 percentage points year-on-year, while the fourth-quarter gross margin is 10.76%, down by 0.12 percentage points year-on-year [2] Segment Performance - Revenue from various product categories showed declines, with H-beams, box-type columns, and pipes experiencing decreases of 10.4%, 6.16%, and 6.81%, respectively, while the gross margins for these products also fell [3] - The company is investing in smart technology to enhance production efficiency and reduce costs, which is expected to improve gross margins in the long term [3] Cost and Cash Flow Analysis - The company’s total expense ratio for 2024 is 7.18%, an increase of 1.03 percentage points year-on-year, with specific increases in research and development expenses [4] - The net cash flow from operating activities for 2024 is 573 million, a decrease of 524 million year-on-year, indicating a need for improved cash management [4] Financial Projections - The company’s projected revenues for 2025 to 2027 are 25.06 billion, 29.33 billion, and 33.63 billion, respectively, with corresponding net profits of 901.95 million, 1.06 billion, and 1.27 billion [5] - The price-to-earnings ratio is expected to be 15.19, 12.89, and 10.83 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively [5]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 鸿路钢构（002541.SZ） 24 年盈利阶段性承压，静待后续盈利恢复 24 年盈利阶段性承压，25 年有望逐步恢复。公司 2024 年实现营收 215.1 亿元，同降 8.6%，考虑到钢结构销量同增 1.8%，营收下降主因钢结构售 价跟随钢价下行；实现扣非后归母净利润 4.8 亿元，同降 45%，降幅较大 主因：1）钢材成本以移动加权平均法计算，钢结构售价下行速度快于成 本，毛利率下降；2）期间费用率上升；3）坏账计提有所增多。实现归母 净利润 7.7 亿元，同降 35%，降幅小于扣非后归母净利润，主因政府补助 规模与上年基本持平。分季度看，Q1-4 营收分别 YoY-12%/-3%/-6%/- 14%；扣非后归母净利润分别 YoY-39%/-52%/-52%/-29%；归母净利润 分别 YoY+1%/-36%/-32%/-60%。Q4 经营性业绩降幅有所收窄，但确认 政府补助偏少，致使归母净利润增速回落较大。吨净利方面，2024 年以产 量计算的扣非后吨净利 107 元，YoY-88 元（若以销量计算则为 111 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 鸿路钢构（002541.SZ） 24 年盈利阶段性承压，静待后续盈利恢复 24 年盈利阶段性承压，25 年有望逐步恢复。公司 2024 年实现营收 215.1 亿元，同降 8.6%，考虑到钢结构销量同增 1.8%，营收下降主因钢结构售 价跟随钢价下行；实现扣非后归母净利润 4.8 亿元，同降 45%，降幅较大 主因：1）钢材成本以移动加权平均法计算，钢结构售价下行速度快于成 本，毛利率下降；2）期间费用率上升；3）坏账计提有所增多。实现归母 净利润 7.7 亿元，同降 35%，降幅小于扣非后归母净利润，主因政府补助 规模与上年基本持平。分季度看，Q1-4 营收分别 YoY-12%/-3%/-6%/- 14%；扣非后归母净利润分别 YoY-39%/-52%/-52%/-29%；归母净利润 分别 YoY+1%/-36%/-32%/-60%。Q4 经营性业绩降幅有所收窄，但确认 政府补助偏少，致使归母净利润增速回落较大。吨净利方面，2024 年以产 量计算的扣非后吨净利 107 元，YoY-88 元（若以销量计算则为 111 ...

2025年4月18日，鸿路钢构(002541.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月17日，共有175个机构投资 者披露持有鸿路钢构A股股份，合计持股量达1.84亿股，占鸿路钢构总股本的26.74%。其中，前十大机 构投资者包括东方证券股份有限公司-中庚价值先锋股票型证券投资基金、中国银行股份有限公司-招商 安华债券型证券投资基金、广发证券股份有限公司-中庚小盘价值股票型证券投资基金、中国工商银行 股份有限公司-景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司、中金公司-建 设银行-中金新锐股票型集合资产管理计划、中国银行股份有限公司-嘉实领先优势混合型证券投资基 金、中国农业银行股份有限公司-景顺长城资源垄断混合型证券投资基金(LOF)、招商产业精选股票A、 中庚价值领航混合，前十大机构投资者合计持股比例达14.74%。相较于上一季度，前十大机构持股比 例合计下跌了4.22个百分点。 外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占 比达1.11%。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计14个，主要包括中庚价值灵动灵活配置混合、 ...

关于 2025 年度公司向子公司增加担保额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月 17日召开第六届董事会第二十次会议审议通过了《关于2025年度公司向子公司增 加担保额度的议案》，具体情况如下： 一、拟对子公司增加担保额度的情况 公司第六届董事会第十五次会议和2024年第二次临时股东大会审议通过 了 《关于2025年度公司对子公司及子公司对母公司提供担保额度的议案》,担保 总额折合人民币不超过141.48亿元，根据公司财务部对资金计划的安排，为了优 化财务结构，降低融资成本及经营业务的需求，公司拟向子公司安徽鸿翔建材有 限公司、合肥鸿路建材有限公司、洛阳盛鸿金诺科技有限公司、湖北鸿路钢结构 有限公司、重庆金鸿纬科技有限公司、安徽鸿鹄智创焊接材料科技有限 ...

安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 2024 年度财务决算报告 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 12 月 31 日的资产负债表、2024 年度的利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及 财务报表附注已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具标准无保留 意见的审计报告。 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 21,514,359,551.0 | 23,539,120,523.3 | -8.60% | 19,847,679,088.8 | | | 2 | 3 | | 9 | | 归属于上市公司股 东的净利润（元） | 772,271,748.08 | 1,179,308,973.03 | -34.51% | 1,162,676,603.03 | | 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 损益的净利润（元） | 481,443,052.72 | 873,984,803.08 | -44.91% | 917,257,572.06 | | 经营活动产 ...

安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 董事会审计委员会关于会计政策变更的审核意见 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号-一主板上市公司规范运作》等有关规定，作为安徽鸿路钢结构（集 团）股份有限公司(以下简称"公司")的董事会审计委员会委员，我们认真审阅 了公司第六届董事会审计委员会 2025 年第一次会议的《关于会计政策变更的议 案》，发表审核意见如下: 本次会计政策变更是依据财政部颁布的最新会计准则进行的合理变更,执行 变更后会计政策能够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果，不会对公司 的财务报表产生重大影响。因此我们同意此次会计政策变更，并将该事项提交公 司董事会审议。 （本页以下无正文） （此页无正文，为《安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司审计委员会关于会计 政策变更的审核意见》之签字页） 审计委员会成员签字： 万胜平： 王 琦： 潘 平： 董事会审计委员会 二〇二五年四月十七日 ...

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2025-021 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本次会计政策变更，是安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公 司"）根据财政部发布的《企业会计准则解释第 17 号》、《企业会计准则解释 18 号》的要求对公司会计政策进行的变更和调整，符合相关法律法规的规定和 公司实际情况，不涉及对公司以前年度的追溯调整，不会对公司的财务状况、经 营成果和现金流量产生重大影响。 公司于 2025 年 4 月 17 日分别召开第六届董事会审计委员会 2025 年第一次 会议、第六届董事会第二十次会议和第六届监事会第十三次会议，会议审议通过 了《关于公司会计政策变更的议案》。本次变更会计政策无需提交公司股东大会 审议，现将具体内容公告如下： 一、本次会计政策变更的概述 （一）、变更原因 1. 公司自 2024 年 1 月 1 ...