上 市 公 司 商贸零售 2025 年 04 月 25 日 红旗连锁 (002697) ——主业盈利平稳，积极探索技术赋能全链条运营 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 25 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 6.36 | | 一年内最高/最低（元） | 7.58/4.10 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.95 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,833 | | 上证指数/深证成指 | 3,295.06/9,917.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.40 | | 资产负债率% | 44.15 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,360/1,074 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09-25 10-25 11-25 12-25 01- ...

证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2025-015 股东关于减持公司股份达到1%的公告 | | 股数(万股) | 占总股本比例 | 股数(万股) | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | | （%） | | 合计持有股份 | 14,960 | 11% | 13,600 | 10 | | 其中：无限售条件股份 | 14,960 | 11% | 13,600 | 10 | | 有限售条件股份 | 0 0 | | 0 | 0 | | 4. 承诺、计划等履行情况 | | | | | | | 是√ | | 否□ | | | | 公司于2025年3月28日接到持股5%以上股东永辉超市《关 | | | | | | 于计划减持成都红旗连锁股份有限公司股份的告知函》，永 | | | | | | 辉超市拟通过集中竞价减持所持公司股份不超过13,600,000 | | | | | | 股，占公司总股本比例不超过1%。拟通过大宗交易方式减持 | | | | | 本次变动是否为履行已 | 所持有的公司股份不超过27,200,000股，占公司总股本比 ...

投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 投资者 时间 2025 年 4 月 24 日 地点 公司总部会议室 上市公司接待人 员姓名 董事长：袁继国 董事、总经理：曹世如 财务负责人：李欢 独立董事：谭洪涛 投资者关系活动 主要内容介绍 2024 年年度业绩说明会，主要内容如下： 1、曹总您好！红旗连锁要发展壮大，有没有储备人才方 面的准备？ 我个人觉得，公司的各个岗位都很重要，我对人才的理解 是，最适合这个岗位的、最优秀的人就是人才，如果是高素质 又有学历的人才，相信国企中人才济济。 2、公司股价近期异动，在市值管理方面有何规划？ 正在按照上市公司治理以及国资管理要求，研究市值管 理。 | 3、相较于头部电商社区布局，"红旗云平台"定位是怎样 | | --- | | 的，目前运营绩效是怎样的？ | | 红旗云平台提供准确、可靠的数据，为企业经营和管理服 | | 务，为合作方服务。 | | 4、当前特朗普对我们极限施压，提高关税壁垒，形势相 | | 当严峻。曹总请您结合红旗的发展，谈谈你如何看待外贸企业 ...

便民服务生态的迭代密码 早在2003年，公司率先在业内推出公交卡充值服务，将便利店的便民属性提升至新高度。此后十余年间，红旗连锁通过并购红艳超市、互惠超市等区域品 牌，将门店网络快速扩张至成都全域，形成"每500米一家红旗"的密集布局。 在即时零售与折扣店冲击的硝烟中，中国便利店行业正经历着前所未有的分化与重构。当互联网巨头以"分钟级配送"攻城略地时，一家扎根成都、辐射西南 的便利店龙头，却以"毛细血管式"的社区渗透力和"商品+服务+金融"的差异化生态，在区域市场筑起护城河。 红旗连锁——这家拥有3000余家门店的西南零售之王，用20多年时间将"好邻居"的定位刻进城市肌理，如今更是资源整合与数字化升级，在2024年消费复苏 的波动周期中展现出其强大的经营韧性，更在民生保供与新消费浪潮的交汇点上，书写着社区零售的进化样本。 在资本运作层面，公司展现出超前的整合能力。2015年收购乐山四海超市后，红旗连锁完成对川内核心城市的覆盖；2019年并购9010超市，进一步强化社区 场景渗透。 如今构建"商品+服务+金融"的现代科技连锁体系，红旗连锁业务版图早已突破一般便利店的边界，与上千家供货商建立了良好的互利双赢的商业 ...

事件：公司发布24 年年度报告和25 年一季报。 风险提示：消费持续疲软、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期 25Q1：收入24.8 亿元/同比-7.2%，归母净利1.6 亿元/同比-4.1%，扣非归母净利1.5 亿元/同比+0.7%。 产品品类丰富多元化需求，持续发力抖音直播与团购业务。收入分产品看，24 年食品、烟酒、日用百 货分别实现收入45.6、35.2、12.9 亿元，同比-0.7%、+4.3%、-6.5%；在品类上陆续引入咖啡、餐食、生 鲜等品类，满足消费者多元化的即时需求，并持续开发扩容"红旗优选"产品。分渠道看，公司线下对尾 部门店进行优化调整、关闭没有利润贡献的部分店铺；同时持续加码与社交电商平台合作，年内抖音直 播实现销售额超10 亿元，并布局抖音团购从线上往线下门店引流，打通线上线下渠道。 降本增效初见成效，整体盈利能力稳健：24 年公司毛利率29.3%，同比-0.3pct，各品类毛利率基本保持 稳健。24 年公司销售、管理、财务费用率为22.57%、1.42%、0.55%，分别同比-0.2pct、-0.1pct、持 平，数字化转型与组织扁平化驱动下降本增效显著。投资收益1.3 亿元，主要为 ...

红旗连锁（002697）在营收端的表现，愈发稳固。 近期公司发布了2024年年报，当期实现营业收入101.23亿元，归属上市公司股东的净利润5.21亿元，其 中营收连续第三年超过百亿元规模。 直至今年一季度，红旗连锁收入虽然略有下滑，但是单季度营收依旧达到24.8亿元，横向对比历史数据 处于25亿元左右的正常波动范围内。 "积极推广川字号商品，加强公司门店战略布局，向川南地区辐射。"红旗连锁年报指出。 而以宜宾、泸州为代表的川南五大主要城市，是四川当地仅次于成都平原经济区的第二大城市群，2024 年GDP总量达到1.3亿元，常住人口超过1700万人。 后续，随着红旗连锁上述市场拓展战略的落地，无疑也将为公司带来新的增量市场。 外部增收，内部提质 面对较高基数，红旗连锁的核心经营数据保持稳定。 不难看出，在此前业绩快速增长背景下，红旗连锁稳固住了既有的"胜利果实"，背后则是红旗连锁外部 多渠道增收，内部降本提质的共同发力。 值得注意的是，作为门店数量超过3000家区域连锁行业龙头，红旗连锁在四川当地的品牌影响力、供应 链管理能力和销售渠道优势，其他企业很难复制。 对于外部增收，公司年报指出，持续加码与社交电商平 ...

2025 年 4 月 21 日 公司研究 主业表现稳健，期待 AI 赋能 ——红旗连锁（002697.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 公司 2024 年营收同比下降 0.09%，归母净利润同比下降 7.12% 公司公布 2024 年年报及 2025 年一季报：2024 年实现营业收入 101.23 亿元， 同比下降 0.09%，实现归母净利润 5.21 亿元，同比下降 7.12%，实现扣非归母 净利润 4.77 亿元，同比下降 2.79%。 1Q2025 实现营业收入 24.79 亿元，同比下降 7.17%，实现归母净利润 1.57 亿 元，同比减少 4.15%，实现扣非归母净利润 1.53 亿元，同比增长 0.72%。 主营业务表现稳健，探索 AI 布局 公司 2024 年主营业务收入 93.71 亿元，同比增长 0.23%，保持稳健表现。受银 行净息差收窄影响，公司 2024 年新网银行投资收益 1.22 亿元，同比下降 0.3 亿元。公司在数字系统建设、线上渠道发展、品类扩张等方面着力，2024 年抖 音直播实现超过 10 亿的销售额，并在门店引入咖啡、餐食、生鲜等即时品类。 公 ...

风险提示：区域竞争加剧，新网银行投资收益的不确定性等。 本报告导读： 新网银行投资收益下滑拖累利润；直播电商驱动私域流量沉淀，对冲传统渠道压力，AI技术赋能无人 零售场景增量布局；区域加密，择机拓展川南城市群。 投资要点： 维持增持。更新盈利预测，预计2025-27 年归母净利分别为5.09/5.30/5.61 亿元，EPS 分别为 0.37/0.39/0.41 元。给予公司2025年4 亿元主业利润24 倍PE，给予新网银行1.12 亿元投资收益5 倍PE， 综合给予目标价7.42 元，维持增持。 业绩简述：2024 年收入101.23 亿元/同比-0.09%，归母净利润5.21亿元/同比-7.12%，扣非归母净利润 4.77 亿元/同比-2.79%；2025 年一季度收入24.79 亿元/同比-7.17%，归母净利润1.57 亿元/同比-4.15%， 扣非归母净利润1.53 亿元/同比+0.72%。2024 年新网银行和甘肃红旗投资收益约1.2 亿元/同比-18%， 2025 年一季度约0.3 亿元/同比-9%，主因银行业利率下行、息差收窄。剔除新网银行和甘肃红旗投资收 益影响，2024 年主业净利4 亿 ...

证券研究报告 红旗连锁 (002697 CH) 业绩短期承压，结构优化进行时 华泰研究 年报点评 2025 年 4 月 20 日│中国内地 零售 红旗连锁发布 2024 年报及 1Q25 业绩：2024 年实现营收 101.2 亿元 （yoy-0.09%），归母净利润 5.2 亿元（yoy-7.12%），低于我们预期（6.0 亿元），主因下游需求修复偏弱，行业竞争加剧。1Q25 营收 24.8 亿元（yoy- 7.17%），归母净利润 1.6 亿元，（yoy-4.15%），扣非净利润 1.5 亿元 （yoy+0.72%），主业盈利韧性显现。公司短期业绩承压，未来随费用管控 和资产优化措施推进、门店提质和供应链数字化升级，以及国资控股背景下 资源整合，中长期的发展潜力值得关注，维持"增持"评级。 烟酒品类和郊县市场成增长亮点，经营业绩仍具韧性 分产品看，24 年烟酒类、食品类和日用百货收入分别同比+4.30%/-0.74%/ -6.53%至 35.2/45.6/12.9 亿元，烟酒类增速领先。分地区看，成都市区和郊 县营收分别同比-6.58%/+12.39%至 52.7/37.1 亿元，呈现向下沉市场转移趋 势 ...

24 年公司毛利率同比略降0.3pct 至29.4%，主因促销活动增加及成本端压力。费用方面，销售、管理、 财务费用率分别同比-0.2pct/-0.1pct/持平至22.6%/1.4%/0.6%，费用管控良好。整体来看，净利率同 比-0.4pct 至5.2%。 红旗连锁发布2024 年报及1Q25 业绩：2024 年实现营收101.2 亿元（yoy-0.09%），归母净利润 5.2 亿元 （yoy-7.12%），低于我们预期（6.0亿元），主因下游需求修复偏弱，行业竞争加剧。1Q25 营收24.8 亿元（yoy-7.17%），归母净利润1.6 亿元，（yoy-4.15%），扣非净利润 1.5 亿元（yoy+0.72%），主业 盈利韧性显现。公司短期业绩承压，未来随费用管控和资产优化措施推进、门店提质和供应链数字化升 级，以及国资控股背景下资源整合，中长期的发展潜力值得关注，维持"增持"评级。 烟酒品类和郊县市场成增长亮点，经营业绩仍具韧性分产品看，24 年烟酒类、食品类和日用百货收入 分别同比+4.30%/-0.74%/-6.53%至35.2/45.6/12.9 亿元，烟酒类增速领先。分地区看，成都市区和郊县 ...