美国 在美国本报告由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有 限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美 国）有限公司根据《1934 年证券交易法》（修订版）第 15a-6 条规定以及美国证券交易委员会人员解释，对本研究报 告内容负责。华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能 不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持 交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限 公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士， 应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。 美国-重要监管披露 • 分析师樊俊豪、张诗宇本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析 师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的"相关人士 ...

适用 □不适用 临时公告披露日期临时公告披露网站名称 □适用 不适用 公司报告期不存在托管情况。 适用 □不适用 租赁情况说明 2、重大担保 适用 □不适用 □适用 不适用 委托理财出现预期无法收回本金或存在其他可能导致减值的情形 □适用 不适用 公司报告期不存在其他重大合同。 2、 2023 年 12 月 16 日：《关于筹划控制权变更暨继续停牌的公告》（公告编号：2023-048） 6、 2023 年 12 月 21 日：《成都红旗连锁股份有限公司简式权益变动报告书（永辉超市股份有限公司）》 十四、公司子公司重大事项 成都红旗连锁股份有限公司 2024 年半年度报告全文 单位：股 成都红旗连锁股份有限公司 2024 年半年度报告全文 适用 □不适用 □适用 不适用 股份变动的过户情况 □适用 不适用 股份回购的实施进展情况 □适用 不适用 采用集中竞价方式减持回购股份的实施进展情况 适用 □不适用 □适用 不适用 24 上述股东关联关系或一 致行动的说明 公司实际控制人曹世如女士与股东曹曾俊先生为母子关系。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 商贸零售 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ investSug gestionCh ange＃ 维持 ） ＃dyCompany＃ 红旗连锁 （ 002697 ） 002697 ＃title＃ 2023 年报暨 2024 一季报点评：业绩稳健增长，国资入驻强化资源整合 ＃createTime1＃ 2024 年 05 月 21 日 S0190519050001 金秋 jinqiu@xyzq.com.cn S0190520080004 ＃assAuthor＃ 公司总评报 公 报告正文 公司披露 2023&24Q1 业绩。2023 年实现营收 101.33 亿元，同比+1.12%；归 母净利润 5.61 亿元，同比+15.53%；扣非归母净利润 4.90 亿元，同比+9.26%。 24Q1 公司实现营收 26.71 亿元，同比+4.55%；归母净利润 1.63 亿元，同比 +15.95%；扣非归母净利润 1.51 亿元，同比+9.86%。 公司业绩持续增长，新网银行表现亮眼。从收入角度看，2023 年公司实现含 税主营收入 113 亿元 ...

一季度主业增长良好 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 点评：（1）根据公司年报，公司 21-23 年总门店数分别净增 266、-41、 78 家，全年新开门店分别 412、91、144 家，老店升级改造 193、400、 279 家，可见公司近 2 年新开门店经营状况良好，驱动营收端有机增 长。截至 2023 年末，公司共有门店 3639 家。公司 2024 年仍以升级 改造老店为主要任务，通过优化门店的品类结构来提升门店盈利模型， 持续丰富供应链供给。（2）公司于 2023 年末探索直播经营业务，通过 直播推广与线下门店的结合，实现线上线下联动互补，吸引众多消费 者，同时也加强了与其他线上平台的合作。公司的直播业务有望在 2024 年进一步成熟。 ⚫ 风险提示。宏观经济走势或不及预期；门店展速、生鲜改造或不及预 期，影响公司旧店改造；成本费用风险或不及预期，影响利润水平等。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|-------|-------|- ...

上 市 公 司 商贸零售 ——聚焦主业稳增长，新网银行效益提升增厚利润 | --- | --- | --- | |------------------------------------|------------------|-------------------------------| | 市场数据： | | 2024 年 04 月 12 日 | | 收盘价（元） | | 5.41 | | 一年内最高 / | 最低（元） | 6.65/4.03 | | 市净率 | | 1.7 | | 息率（分红/ 股价） | | - | | 流通 A | 股市值（百万元） | 5831 | | 上证指数/深证成指 | | 3019.47/9228.24 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 风险提示：便利店行业竞争加剧、运营成本持续增长、宏观经济增速放缓。 公司点评 证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 13 日 红旗连锁 (002697) 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证券分析师 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： 公司公布 2 ...

成都红旗连锁股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2024-011 成都红旗连锁股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

2024 年 4 月 11 日 便利店业务维持较强竞争力，新网银行发展顺利 要点 4 月 11 日，公司公布 2024 年一季报：1Q2024 实现营业收入 26.71 亿元，同比 增长 4.55%，实现归母净利润 1.63 亿元，折合成全面摊薄 EPS 为 0.12 元，同 比增长 15.95%，实现扣非归母净利润 1.51 亿元，同比增长 9.86%。 1Q2024 公司期间费用率为 24.37%，同比上升 0.003 个百分点，其中，销售/ 管理/财务费用率分别为 22.17%/1.24%/0.97%，同比分别变化-0.27/ -0.03/ +0.30 个百分点。 从收入角度，公司 2024 年一季度实现含税营业收入 29.84 亿元，同比增长 4.40%。从利润角度看，2023 年公司主营业务利润同比增长 8.26%，同时实现 投资收益 0.38 亿元，同比增长 51.09%。 投资收益方面，新网银行围绕金融服务提质增效，加大普惠金融贷款投放力度， 同时在业务发展中加强风险管控、坚持降本增效。 公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司 2024 /2025/2026 年 EPS 的 预测 0.45 ...

风险因素：股份转让事项推进不及预期，新开店&旧店改造升级进度不及预 期，折扣店等低价业态扩张导致区域竞争加剧，联营企业盈利不及预期。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|---------|--------|--------|----------------|------------------|-----------------------|---------|--------|--------|----------------|----------------| | [ 资产负债表 Table_Finance] \n会计年度 | \n2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | | 流动资产 | 4,509 | 4,5 ...

公司 2024Q1 实现归母净利润 1.63 亿元，增长良好，其中，投资收益（主要来自 投资新网银行等收益）为 0.38 亿元（同比+51.1%），若扣除这部分投资收益，公 司实现主营业务利润同比增长 8.3%。盈利能力方面，2024Q1 公司综合毛利率为 29.8%（同比-0.2pct），净利率为 6.1%（同比+0.6pct），有所提高。费用方面，2024Q1 公司销售/管理/财务费用率分别为 22.2%/1.2%/1.0%，同比分别-0.3pct/-0.0pct /+0.3pct。 公司深耕便利店行业，立足"商品+服务"差异化竞争策略、密集式门店布局、 人才和品牌等优势深筑竞争壁垒。2023 年，公司持续提档升级门店，新开/净开 店 144/78 家，旧店改造 279 家，年末门店总数达 3639 家。2023 年，公司实控人 及其一致行动人、永辉超市将持有的部分公司股份转让给四川商投投资有限责任 公司，权益变动完成后，公司控股股东变更为商投投资，实控人变更为四川省国 资委。四川省商业投资集团有限责任公司作为省属国有大型骨干企业，是省属唯 一现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台；在成都、泸州 ...

2024 年 04 月 06 日 Q4 毛利率同比高增，业绩符合预期 Q4 毛利率同比高增，费用端基本稳定。1）2023 年公司毛利率约 29.63%/ 同比+0.57pct，其中 Q4 毛利率约 30.43%/同比+2.13pct，同比高增；2） 费用端基本稳定，2023 年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为 22.8%/1.5%/0.6%。 投资建议：公司作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头，在展店、日销、毛 利率上多维度具备增长性；2023 年在高基数基础上，公司营收/净利仍然 相对稳健。由于新网银行2023年利润表现，我们上调对应假设，预计2024- 2026 年公司营业收入分别为 105.38/109.59/113.98 亿元，归母净利润 5.88/5.97/6.32 亿元，EPS 分别为 0.43/0.44/0.46 元/股，当前股价分别 对应 11.4x/11.2x/10.6xPE，维持"买入"评级。 证券研究报告 | 年报点评报告 门店稳增，仍有整合、改造，营收略有增长。2023 年，公司共展店 144 家，关店 66 家，至年底共计 3639 家门店，开店有所增加、关店有所减 少，全年改造 ...