Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company is positioned as a leading player in the affordable beverage market, with a focus on high-quality products priced around 6 RMB (approximately 1 USD) [15] - The company has established a robust supply chain and a unique market position through its "high-quality and affordable" brand strategy, which has resonated well with consumers [15] - The report forecasts significant growth in revenue and net profit, with expected net profits of 58.5 billion, 65.2 billion, and 73.0 billion RMB for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 32%, 12%, and 12% [1] Summary by Relevant Sections 1. Company Overview - The company operates over 46,000 stores globally, making it the largest beverage chain in terms of store count, with a product output ranking first in China and second globally [15] - The company has a concentrated ownership structure, with the founders holding 81.14% of shares, which enhances management stability and strategic alignment [24] 2. Business Model - Revenue primarily comes from the sale of goods and equipment to franchisees, with 94% of revenue derived from product sales [33] - The company has a vertically integrated supply chain, allowing for cost advantages and efficient operations, which contribute to a stable gross margin above 30% [34] 3. Market Position and Growth Potential - The affordable beverage segment is expected to continue growing rapidly, driven by increasing consumer demand and market penetration in lower-tier cities [15] - The company aims to expand its store count to approximately 70,000 in China and 10,000 to 15,000 in Southeast Asia, with potential growth in the Americas as well [15] 4. Financial Projections - The report provides detailed financial forecasts, projecting total revenue to reach 39.635 billion RMB by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 11.33% from 2023 to 2027 [1] - The expected earnings per share (EPS) for 2025 is projected at 15.40 RMB, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 23.81 [1]

2025年12月，台湾餐饮人张有成(左一)与妻子(左二)和食客合影留念。中新社记者 钟旖 摄 来自台湾台中的张有成及妻子介绍，照片主角既有本地年轻人、在渝台生，还有来渝旅游的台湾同胞。 承载温馨记忆的照片墙宛如打开话匣子的"密钥"，"有人会在照片里看到熟人，大家聊天、拉家常，自 然而然地拉近了距离"。 中新社重庆1月3日电 题："收集笑容"的台湾餐饮人：古早味小店变"情感疗愈站" 中新社记者 钟旖 "您好，愿意一起拍张照片吗？"看着食客放下碗筷、准备离店，身为餐厅老板的张有成走向前热情邀 约。得到应允后，众人对着手机定格笑容。 这是记者近日走进重庆一家名为"食饱未"的餐厅看到的一幕。可容纳20人用餐的小店被一面面照片墙装 饰，除了大尺幅的台湾风光照，最显眼的要数近300张和食客的合影。 在合影照片墙一角，还挂着几张手写纸条，记录着食客与小店的温情往来。曾有人特意带来一份重庆丰 都的麻辣鸡块分享；也曾有一位内向的高中生每天到店，在夫妻俩的鼓励下逐渐变得开朗，脱下常年佩 戴的口罩在镜头前露出笑容。后来，她的母亲特地从浙江赶来当面道谢…… 月，台湾餐饮人张有成整理照片墙。中新社记者 钟旖 摄 2025年12 出生于 ...

2026年武汉消费迎来"开门红"！记者从武汉市商务局获悉，据银联大数据显示，元旦首日，武汉线下实 体店消费金额达40.92亿元，同比增长19.14%；消费笔数704.82万笔，同比增长21.46%；消费人次634.93 万，同比增长21.17%。 武商MALL的奢侈品门店，消费者络绎不绝。 武汉江宸天街广场前，灯笼组成的打卡点吸引市民拍照。 非遗与艺术的碰撞，让消费场景更具有节日氛围。群星城推出的全国首创7米巨型火舞飞凤表演，刚一 开场就引来阵阵欢呼，高空杂技演员伴着火焰舞动，演绎出"凤鸣高歌"的吉祥寓意，不少市民踮着脚拍 照，生怕错过精彩瞬间。"以前只在电视上看过非遗表演，没想到在商场里能近距离欣赏，还能顺便逛 街购物，这种体验太好了。"市民张大爷带着孙子看完表演，又去旁边的非遗手作摊位逛了起来。杉杉 奥特莱斯的"中华非遗艺术盛典"上，蜿蜒曲折的非遗鱼灯巡游队伍穿行在商场各个区域，传统鱼灯在现 代灯光的映衬下格外灵动，不少家长带着孩子跟在队伍后面互动。商场负责人介绍："非遗活动带动了 客流和销售额双增长，仅元旦首日，服饰类销售额就预计突破900万元。"百捷光谷国际广场的幻唐不夜 城更是再现了"火树银花不夜天 ...

Group 1 - The core theme of the economic work in Henan for the year is the "big market," emphasizing the strategic importance of expanding domestic demand to stabilize China's economy [3][6][9] - Henan's economic indicators show significant growth, with industrial added value increasing by 8.4%, import and export value rising by 13.5%, and retail sales of consumer goods growing by 5.8% in the first 11 months of the year [2] - The establishment of a unified national market is seen as essential for achieving high-quality development and gaining a competitive edge in international markets [2][4] Group 2 - The construction of a modern market infrastructure system is crucial for enhancing Henan's market hub functions and facilitating the integration into the national unified market [49][52] - The logistics and transportation network in Henan is being developed to break regional barriers, with significant investments in high-speed rail and container ports to enhance connectivity [27][28] - The province aims to transform its transportation and logistics hubs into industrial and economic hubs, attracting major enterprises and fostering industry clusters [31][32] Group 3 - The retail and consumption landscape in Henan is vibrant, with a population of nearly 100 million and a middle-income group exceeding 22 million, indicating substantial market capacity and consumer potential [18][19] - The rise of e-commerce and retail giants in Zhengzhou reflects the region's attractiveness for business, driven by supply chain advantages and a growing consumer base [19][22] - The local government is actively promoting policies to enhance the business environment, streamline regulations, and support the growth of the private economy, which is crucial for the province's economic health [40][46][45]

（来源：团结报） 许是下午，客人不多，老板索性亲自招呼。他操着明显的宜兰口音，短发利落，胡子修得精致，讲话却 很随和。他叫Lucas杨，来英国十余年。最初因留学而来，毕业后和朋友创业，也曾在快餐店打零工。 年过三十，他发现自己始终放不下家乡味道，最终拿出积蓄在伦敦街巷里开了这家小店。 说着说着，后厨铃声"叮叮"作响。Lucas及时止住话头，把餐食端到我面前：盐酥鸡金黄酥脆，拌着紫 苏叶与甘梅粉；卤肉饭的卤汁深褐浓亮，紧紧包裹着肥瘦相间的猪肉。入口的一瞬间，肉香、饭香、卤 香、甜香叠在一起，像一盏灯把人的精神点亮。我忍不住脱口而出：这是我在英国吃过最好的猪肉。 Lucas笑着解释，猪肉的膻味常与公猪体内物质有关，而欧美许多地区出于成本与习惯等原因不阉割公 猪，所以肉味更重。他只能挑膻味较轻的母猪肉，再用酱油、冰糖、红葱酥、香菇慢火炖煮数小时，卤 好后还要冷藏"醒味"，让香气沉进去、腥臊散出来。他说这几乎是每个来到英国的华人都会遇到的难 题，自己也不例外；幸好小时候跟阿婆学过一点手艺，否则哪能端出这碗卤肉饭。 聊到这里，他忽然问我："你知道台湾卤肉饭的来历吗？" 转自：团结报 □ 曹 舸 伴随着经济全球化的不断深 ...

2025年12月20日，洛杉矶好莱坞星光大道迎来了一位特殊的"明星"——蜜雪冰城美国首店正式开业。这 个红底白字的雪王招牌，在好莱坞的灯红酒绿中格外醒目，一场属于雪王的"甜蜜风暴"正悄然在美国市 场酝酿。 蜜雪冰城出征美利坚，第一步不是掀翻市场，而是把甜度直接加到致死量。国内口味分0糖、3分和5分 糖，海外菜单疯狂加糖，120%、150%，最高可选200%，一杯的含糖量直逼60克，精准投喂全球最嗜甜 的胃，3.99美元的一个套餐，差不多28块钱人民币，就能带走2杯奶茶+1个冰淇淋。此外，拿铁咖啡 2.99美元，珍珠奶茶3.99美元起，整体价格介于1.19至4.99美元之间，显著低于当地同类品牌。 这价格连星巴克的门都进不去，但在好莱坞星光大道的黄金C位，雪王就这么便宜卖了，哪个美国人看 了不迷糊呢？ 这其实不是蜜雪冰城第一次出海了，空降澳洲的第一天，当地老外都看懵了，一个从中国突然杀出来的 奶茶品牌人气火爆到队伍排到隔壁店铺，简直挤得水泄不通，买一杯奶茶要排一个小时的队，如此奇观 甚至还惊动了当地的电视台。 在东南亚市场，蜜雪冰城更是稳坐 "国民茶饮" 宝座。印尼雅加达的门店数量超 370 家，午后时段常能 ...

来源：港股研究社 最近，中国企业出海又上演了一出好戏。 在洛杉矶好莱坞大道，出现了一家售卖1美元冰淇淋的中国品牌——蜜雪冰城。美国最繁华的街区与中国的极致性价比，这个组合形成了强烈反差。几乎在 同一时间，蜜雪冰城股价单日涨近10%，重回近期高点。 一直以来，蜜雪冰城被视为极致性价比的代表，是下沉市场与规模红利的产物。也正因如此，蜜雪选择进入美国，更像是一次主动的能力展示，它将低毛 利、高周转、高标准化的中国效率，直接推向成本更高、规则更复杂的消费市场。 从这个角度看，股价的上涨，未必是对美国门店销量的下注，反而是对其背后那套中国效率可复制能力的提前定价。 蜜雪在美国站稳脚跟，仅靠一杯超甜奶茶？ 过去几年里，中国新茶饮出海更多聚焦在"文化展示"层面，而蜜雪则选择了一条更直接的路径。 其位于好莱坞大道的蜜雪美国首店仍将价格牢牢压在1至5美元区间，比如其标志性冰淇淋售价为1.19美元，冰柠檬水1.99美元，珍珠奶茶起价3.99美元。这 种"天价地段+极致低价"的组合，本身就构成了一种商业悖论。这并非简单意义上的点位与价格竞争，反而是一种更具进攻性的判断。 而"200%糖度"的出现也因此显得顺理成章。它并不是噱头，也 ...

12月22日，港股新消费板块午后走强。据大智慧VIP显示，截至当日收盘，蜜雪集团（02097.HK）涨近 10%，老铺黄金（6181.HK）涨超6%，泡泡玛特（9992.HK）涨3.68%。 A股消费股方面，免税店、百货股大涨，其中海汽集团（603069.SH）、中国中免（601888.SH）、东百 集团（600693.SH）涨停；王府井（600859.SH）与百大集团（600865.SH）涨超5%；珠免集团 （600185.SH）涨4.78%，上海九百（600838.SH）涨3.7%。 政策和行业消息面上，12月20日，商务部党组扩大会议在京召开。会议强调，大力提振消费，扩大优质 商品和服务供给，释放服务消费潜力。 海南封关后对海南当地免税消费直接形成拉动。据三亚日报报道，12月18日，海南自由贸易港全岛封关 运作正式启动。封关首日，三亚免税市场展现出强劲活力，政策红利加速释放，为海南自贸港注入新动 能。当天，三亚免税销售成绩亮眼。据三亚市商务局统计，全市免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国 际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%；销售额同比增长85%，直观体现了封关政策对消费市 场的强劲带动效 ...

记者丨 易佳颖 编辑丨高梦阳 12月20日，蜜雪冰城洛杉矶好莱坞店正式营业。该店位于星光大道"中国剧院"正对面，所在商 圈消费成熟。这也是蜜雪冰城在美洲市场开出的首家门店，标志着其全球化战略再迈出关键一 步。 值得一提的是，为了贴合当地消费者的口味，在选择饮品糖度时， 除了常规的正常糖、七分 糖、五分糖、三分糖、不另外加糖的选项外，蜜雪冰城还额外提供了120%糖度、150%糖度、 200%糖度可选。 图源：蜜雪冰城 无独有偶，仅在今年，霸王茶姬美国首店选址洛杉矶，沪上阿姨美国首店落地纽约。而喜茶早 在2023年就在纽约百老汇开出美国第一家门店，茉莉奶白也将海外首店开在美国纽约。 "随着越来越多的新茶饮品牌进入美国市场，我们也发现确实有更多的当地消费者开始接受这 类饮品。"某新茶饮品牌海外市场负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示，"但这条道路 在我看来依然相当漫长，需要整个行业共同努力。" 有行业分析指出，当前美国茶饮市场仍处发展初期，品牌竞争格局未定，蕴藏巨大增长潜力。 柠檬水售价1 . 9 9美元 此次美国首店，蜜雪冰城同样延续品牌经典菜单设计，涵盖冰激凌、纯茶、果茶、奶茶、现磨 咖啡等多个产品系列， ...

今日热点导览 TOP3大新闻 官方通报独居女子离世遗产"归公"进展：遗产走法律程序处置 没有配偶、没有子女，父母早逝，一人独居，46岁上海女子蒋女士近日不幸离世，引发社会对于意定监 护、遗嘱等问题的关注。上海虹口官方微博21日发布消息，表示相关善后工作正稳步推进，全力守护逝 者尊严、保障相关权益。 据了解，蒋女士所在居委已与蒋女士生前单位、远亲联系，所在居委将在与相关方充分协商基础上作妥 善安排，预计12月底前举行告别仪式，送逝者最后一程。 在遗产处置方面，经初步核查，蒋女士暂无法定继承人。12月22日，居委会将向法院申请确认遗产管理 人，法院已表示将开通绿色通道，确保当天受理立案。后续若区民政局被指定为遗产管理人，将依法清 理遗产、处理债权债务；剩余财产经法定程序后，将用于扶贫济困等公益事业，让温暖得以延续。（极 目新闻） 罗永浩回应吐槽电信网速：第二天就来了客服，网速快到惶恐 12月21日，罗永浩针对网传"靠舆论维权"一事作出回应。他表示，相关内容仅发布在微信朋友圈，并未 发布至公共社交平台。 罗永浩直言，自己的本心只是花钱后想要正常网速，问题长期未解决才选择发声，并非所谓的"哭闹式 维权"。他同时吐槽， ...