Investment Rating - The report initiates coverage with an "Overweight" rating for the company, citing its leadership in the quartz glass industry and its potential for long-term growth driven by aerospace and semiconductor demand [5][87] Core Views - The company is a leading player in the quartz glass industry, with a vertically integrated supply chain and strong market positioning in aerospace and semiconductor sectors [5][8] - Downstream industries, particularly aerospace and semiconductors, are experiencing high demand, which is expected to drive the company's growth [4][8] - The company's quartz products are expected to see revenue growth of 16.2%, 18.6%, and 28.5% from 2024 to 2026, with gross margins of 30.3%, 30.9%, and 31.7% respectively [7][112] Company Overview - The company has a long history in the quartz glass industry, with over 50 years of experience, and has established itself as a key supplier in aerospace and semiconductor sectors [39][143] - It has six production bases and multiple R&D centers, enabling it to produce a wide range of quartz glass products, including quartz fibers and composites [39][43] - The company has implemented three equity incentive plans to retain core talent and drive employee motivation [15] Financial Performance - From 2018 to 2023, the company's revenue grew at a CAGR of 23.7%, reaching RMB 2.09 billion, while net profit grew at a CAGR of 27.2%, reaching RMB 538 million [18] - In 2024, the company is expected to achieve revenue of RMB 1.86 billion and net profit of RMB 330 million, with a PE ratio of 68x, below the industry average of 75x [5][87] Industry and Market Trends - The global semiconductor market is expected to grow from USD 526.9 billion in 2023 to USD 611.2 billion in 2024, driven by demand for logic chips and memory [31] - The aerospace sector is benefiting from increased defense spending, with China's defense budget growing by 7% in 2024, supporting demand for quartz fiber materials [23] - The quartz glass market is projected to grow steadily, with semiconductor applications accounting for 65% of the market, followed by fiber optics and photovoltaics [154] Product and Technology - The company has developed advanced quartz glass materials, including high-purity, low-hydroxyl, and low-expansion quartz glass, which are critical for semiconductor and aerospace applications [79][108] - It has also made breakthroughs in photomask substrates, becoming the first domestic company to produce G8.5 and G10.5 generation substrates, reducing reliance on foreign suppliers [80] Capacity Expansion - The company has expanded its production capacity, adding 1,200 tons of electric-fused quartz glass, 100 tons of synthetic quartz glass, and 600 tons of gas-fused quartz glass in 2023 [83] - It is also investing in high-purity quartz sand production, with a new project expected to produce 20,000 tons annually, enhancing supply chain security [110] Competitive Landscape - The company competes with global players like Heraeus, Momentive, and Tosoh, but has gained a competitive edge through certifications from major semiconductor equipment manufacturers like TEL, Lam Research, and AMAT [77][73] - Its subsidiaries, such as Shanghai Feilihua Shichuang, have become key suppliers in the semiconductor and optical industries, with products certified by domestic leaders like SMIC and NAURA [43][77]

重要内容提示： 1、本次归属股票人数：453 人（其中 2 人同时属于首次授予和预留授予归 属的激励对象，总计归属人数为 451 人，下同），其中首次授予部分归属人数为 352 人，预留授予部分归属人数为 101 人； 2、本次归属股票数量：2,444,700 股，占目前公司总股本的 0.47%，其中首 次授予第三个归属期（第一批）限制性股票归属数量：2,166,000 股，占目前公 司总股本的 0.42%，预留授予第二个归属期限制性股票归属数量：278,700 股， 占目前公司总股本的 0.05%； 3、本次归属股票的上市流通日：2024 年 10 月 31 日（星期四）； 证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2024-61 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期 （第一批）及预留授予部分第二个归属期归属结果暨股份上市公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 4、归属股票来源：公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股股票。 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）于 ...

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 公司基本情况 总股本/流通股本（亿股）5.20 / 5.11 总市值/流通市值（亿元）235 / 231 52 周内最高/最低价 47.79 / 22.95 资产负债率(%) 23.9% 市盈率 42.99 第一大股东 邓家贵 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -41% -35% -29% -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 菲利华 国防军工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 45.26 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 菲利华(300395) 研发投入持续增长，业绩拐点有望到来 ⚫ 事件 10 月 22 日，菲利华发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3，公司实现 营业收入 13.14 亿 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.28 ——菲利华 2024 年三季报点评 | --- | --- | |-------|---------------------------------| | | | | | [table_Authors] 彭磊 ( 分析师 ) | | | | | | 010-83939806 | | | penglei018712@gtjas.com | | | 登记编号 S0880518100003 | 周明頔(研究助理) 010-83939792 zhoumingdi028698@gtjas.com S0880123070156 本报告导读： 公司 2024 前三季度实现营收 13.14 亿元（-12.1%），归母净利润 2.35 亿元（-42.8%）， 研发费用达 1.97 亿元（+28.6%），随着需求端扰动因素消除，业绩有望持续改善。 投资要点： 前三季度阶段性承压，业 ...

证券研究报告 菲利华 (300395 CH) 行业景气寻底中，公司业绩承压 2024年10月22日│中国内地 菲利华发布三季报：Q3 实现营收 3.99 亿元（yoy-15.52%，qoq-21.01%）， 归母净利 6239.64 万元（yoy-49.50%，qoq-34.20%）。2024 年 Q1-Q3 实 现营收 13.14 亿元（yoy-12.11%），归母净利 2.35 亿元（yoy-42.82%），扣 非净利 1.90 亿元（yoy-49.91%）。航空航天等下游子行业仍在景气寻底中， 重要子行业景气下行导致公司盈利能力尚未见底，但 24Q3 42.36%的毛利 率水平仍能反映公司在半导体和航空航天领域的龙头地位，以及产品具有较 高附加值；下调至"持有"评级。 航空航天等下游景气度仍然承压，毛利率同比下降但环比持平 公司主要下游除半导体外，其他业务景气度仍在承压，对业绩形成负面影响。 全球半导体行业复苏，国内需求回暖，半导体板块稳步增长；光伏行业因阶 段性供需错配导致量、价波动加剧；光纤行业海外市场需求下降，价格竞争 加剧；航空航天领域需求回落导致公司销售订单阶段性下降。24Q3 公司营 收和期 ...

证券研究报告·公司点评报告·航空装备Ⅱ 菲利华（300395） 2024 年三季报点评：研发持续加码，产业链 协同效应显著 2024 年 10 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1719 | 2091 | 2033 | 2753 | 3536 | | 同比 | 40.52 | 21.59 | (2.77) | 35.42 | 28.47 | | 归母净利润（百万元） | 488.87 | 537.65 | 446.92 | 671.12 | 830.18 | | 同比 | 32.08 | 9.98 | (16.88) | 50.17 | 23.70 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.94 | 1.03 | 0.86 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|菲利华（300395） 短期承压不改长期趋势，静待需求改善 业绩趋势反转 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月22日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 三季度财务报告，2024 前三季度收入为 13.14 亿元，同比-12.1%，归母净利润 为 2.35 亿，同比-42.8%。2024 年第三季度实现收入 3.99 亿元，同比-15.5%，归母净利润 0.62 亿元，同比-49.5%。2024 年第三季度毛利率 41.23%/同比-10.21pcts，净利率 15.47%/同比 -13.27pcts。 |分析师及联系人 吴爽 叶鑫 SAC：S0590523110001 SAC：S0590524030004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月22日 菲利华(300395) 短期承压不改长期趋势，静待需求改善业绩 趋势反转 | --- | --- | |----------------------------|--------------------| | ...

菲利华（300395.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指 Table_Forcast] 标 ➢ 事件：10 月 21 日，公司发布 2024 年三季报，1~3Q24 实现营收 13.14 亿元，YOY -12.1%；归母净利润 2.35 亿元，YOY -42.8%；扣非净利润 1.90 亿 元，YOY -49.9%。业绩表现基本符合市场预期。航空航天领域需求回落导致公 司销售订单阶段性下降，我们综合点评如下： ➢ 需求端调整影响业绩；产品结构/费用增加影响净利率。1）单季度角度：公 司 3Q24 实现营收 3.99 亿元，YOY -15.5%；归母净利润 0.62 亿元，YOY -49.5%； 扣非净利润 0.56 亿元，YOY -49.7%。1Q24~3Q24，公司营收及归母净利润连 续 3 个季度出现同比下滑，特种领域需求端调整，公司业绩持续承压。2）利润 率方面：公司前三季度毛利率同比下滑 8.2ppt 至 42.4%；净利率同比下滑 10.7ppt 至 18.5%。公司高附加值产品交付减少影响毛利率；同时期间费用率增 加，公司净利率同比下滑。 ➢ 财务/研发费用增加；加大研发投入赋能发展 ...

菲利华（300395.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指 Table_Forcast] 标 ➢ 事件：10 月 21 日，公司发布 2024 年三季报，1~3Q24 实现营收 13.14 亿元，YOY -12.1%；归母净利润 2.35 亿元，YOY -42.8%；扣非净利润 1.90 亿 元，YOY -49.9%。业绩表现基本符合市场预期。航空航天领域需求回落导致公 司销售订单阶段性下降，我们综合点评如下： ➢ 需求端调整影响业绩；产品结构/费用增加影响净利率。1）单季度角度：公 司 3Q24 实现营收 3.99 亿元，YOY -15.5%；归母净利润 0.62 亿元，YOY -49.5%； 扣非净利润 0.56 亿元，YOY -49.7%。1Q24~3Q24，公司营收及归母净利润连 续 3 个季度出现同比下滑，特种领域需求端调整，公司业绩持续承压。2）利润 率方面：公司前三季度毛利率同比下滑 8.2ppt 至 42.4%；净利率同比下滑 10.7ppt 至 18.5%。公司高附加值产品交付减少影响毛利率；同时期间费用率增 加，公司净利率同比下滑。 ➢ 财务/研发费用增加；加大研发投入赋能发展 ...

证券代码：300395 证券简称：菲利华 公告编号：2024-59 湖北菲利华石英玻璃股份有限公司 第六届监事会第十三次会议决议公告 表决结果：3票赞成（占有效表决票数的100%）、0票反对、0票弃权。 三、报备文件 （一）第六届监事会第十三次会议决议。 特此公告。 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 2024年10月21日，湖北菲利华石英玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）第六届 监事会第十三次会议在公司会议室举行。会议通知于 2024 年10 月16 日以通讯和邮件的 方式发出。本次会议由第六届监事会主席李再荣女士主持。出席监事3名，占公司监事总 数的 100%，符合《湖北菲利华石英玻璃股份有限公司章程》规定的法定人数，本次监事 会会议决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）《关于湖北菲利华石英玻璃股份有限公司2024年第三季度报告的议案》 经认真审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年第三季度报告的程序符合 法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司的实际情 况，不存在任何 ...