公司近况 美团公告拟收购叮咚买菜的全部股份：交易初始代价7.17亿美元，转让方可提取不超2.8亿美元资金，但 需保证目标集团(叮咚)净现金不低于1.5亿美元。考虑到对现金的提取，该行预计收购标的实际估值水平 或在10亿美元左右。交易期内叮咚将会按照交易前的模式继续经营，且期间产生的经营收益或亏损均属 于美团;若12个月内未完成交割、协议可能会被终止，可能对应1.5亿美元或7500万美元终止费。此外叮 咚买菜海外业务在交割前将被剥离，与本次交易无关。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持对美团-W(03690)的2025/2026/2027年收入和净利润预测，维 持跑赢行业评级及目标价125港元，对应27E 23x经调整P/E及33%上行空间;现价对应27E 17x经调整 P/E。 中金主要观点如下： 风险提示：反垄断监管风险;交易落地不及预期;宏观经济不确定性。 多角度补充小象超市能力，在即时零售竞争中起到防御作用 该行认为美团收购叮咚一举多得：供应链方面，后续美团小象超市有望通过收购获取叮咚的直采源头资 源及自营工厂等供应链能力;品类方面，收购有望提升小象在生鲜方面的产品力及产品的丰富度;区域布 局方面 ...

中金发布研报称，维持对美团-W（03690）的2025/2026/2027年收入和净利润预测，维持跑赢行业评级 及目标价125港元，对应27E 23x经调整P/E及33%上行空间；现价对应27E 17x经调整P/E。 中金主要观点如下： 公司近况 美团公告拟收购叮咚买菜的全部股份：交易初始代价7.17亿美元，转让方可提取不超2.8亿美元资金，但 需保证目标集团（叮咚）净现金不低于1.5亿美元。考虑到对现金的提取，该行预计收购标的实际估值 水平或在10亿美元左右。交易期内叮咚将会按照交易前的模式继续经营，且期间产生的经营收益或亏损 均属于美团；若12个月内未完成交割、协议可能会被终止，可能对应1.5亿美元或7500万美元终止费。 此外叮咚买菜海外业务在交割前将被剥离，与本次交易无关。 该行认为叮咚买菜的核心价值在于：1）在江浙沪高价值家庭客户群体中有较强的粘性和客户认可度； 2）一张覆盖江浙沪核心地区的前置仓和即时零售履约网络；3）85%以上源头直采体系、12家自营工厂 和2家自营农场组成的以品质生鲜为主的高效率供应链体系；4）围绕消费者需求持续开发优质商品的能 力。美团作为有丰富即时零售经验和务实价值观的并购 ...

2月6日，金融界财经早餐，宏观政策、资本市场、行业板块、公司个股资讯一览： 一、今日财经资讯 1、工业和信息化部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》，方案提出，到2030 年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿 色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。创新产品持续涌现，推动一批 中药创新药获批上市。 2、国家网信办等11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，意见提出， 到2027年，入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升，数字化基础服务更加畅通高效，居住、医疗、 支付、旅游、公共服务等领域的数字化应用服务堵点基本打通、应用场景全面拓展，为扩大高水平对外开 放注入强劲活力。 3、据沪深北三大交易所公布的2026年春节休市安排，2月15日（星期日）至2月23日（星期一）休市，2月 24日（星期二）起照常开市。另外，2月14日（星期六）、2月28日（星期六）为周末休市。此外，2月15 日（星期日）至2月23日（星期一）不提供港股通服务，2月24日（星期二）起照常开通港股通服务。另 ...

Group 1 - Meituan announced the acquisition of Dingdong Maicai's entire business in China for an initial consideration of $717 million [1] - The transaction involves over 1,000 front warehouse networks, 7 million monthly purchasing users, and a complete fresh supply chain system [1] - After the completion of the transaction, Dingdong Maicai will become a wholly-owned subsidiary of Meituan, and its financial performance will be consolidated into Meituan's financial statements [1] Group 2 - On February 6, Dingdong Maicai's stock closed at $2.740, down 14.38%, with a total market capitalization of $594 million [1] - The share transfer agreement includes multiple restrictive clauses, such as allowing the transferor to withdraw up to $280 million before closing, provided that the target group's net cash remains above $150 million [1] - The agreement also includes a five-year non-compete period and a tiered termination fee mechanism [1]

据经济观察报-经济观察网 美团收购叮咚买菜的交易采用动态定价机制，初始对价7.17亿美元，最终金 额将根据目标集团财务指标调整。根据协议，转让方Dingdong (Cayman) Limited可在交割前提取不超过 2.8亿美元资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元。协议设立五年竞业禁止期，创始人梁昌霖 及叮咚方面承诺不在大中华区从事生鲜电商业务。违约赔偿责任上限为1亿美元，欺诈或故意隐瞒行为 不适用此上限。此外，交易设置分级终止费：若美团违约需支付1.5亿美元；若叮咚方未能满足关键条 件需支付7500万美元；若因监管原因未获批准且叮咚已配合，美团需支付7500万美元。交割条件包括通 过经营者集中审查、完成海外业务剥离等。 ...

据经济观察报-经济观察网 此次收购使美团获得即时零售领域的关键基础设施，行业竞争维度将从流量 争夺转向实体网络与供应链的效率比拼。战略纵深方面，美团此次收购的战略目标是获取叮咚买菜在中 国大陆地区运营的实体网络。根据公告数据，截至2025年9月30日，叮咚买菜在全国运营超过1000个前 置仓，月度购买用户超过700万。这种高密度仓储网络构成了即时零售末端配送的基础设施。 ...

Core Insights - The core viewpoint of the article highlights the growth and operational strategy of Dingdong Maicai, emphasizing its extensive infrastructure and supply chain integration in the fresh produce sector [1] Group 1: Operational Highlights - By September 30, 2025, Dingdong Maicai plans to operate over 1,000 front warehouses nationwide, with monthly purchasing users exceeding 7 million, forming a core infrastructure for instant retail end delivery [1] - The company has established a vertically integrated supply chain, with over 85% of fresh produce sourced directly, and operates 12 self-owned food processing factories and 2 self-owned farms [1] Group 2: Financial Performance - The financial data indicates that the target group's pre-tax net profit for 2024 is projected to be 38.882 billion RMB, with 22.285 billion RMB expected for the first nine months of 2025 [1] - However, the total merchandise transaction volume in the third quarter of 2025 shows a year-on-year growth rate of only 0.1%, indicating a stagnation in growth [1]

Core Viewpoint - Meituan announced the acquisition of Dingdong Maicai's entire business in China for an initial consideration of $717 million, indicating a strategic move to enhance its presence in the fresh produce e-commerce sector [1] Group 1: Acquisition Details - The acquisition involves over 1,000 front warehouses and 7 million monthly purchasing users, along with a complete fresh supply chain system [1] - Following the transaction, Dingdong Maicai will become a wholly-owned subsidiary of Meituan, with its financial performance integrated into Meituan's financial statements [1] Group 2: Market Reaction - On February 6, Dingdong Maicai's stock closed at $2.740, reflecting a decline of 14.38%, resulting in a total market capitalization of $594 million [1] - The market valuation of Dingdong Maicai contrasts sharply with the acquisition price offered by Meituan, suggesting deeper underlying logic behind the transaction [1]

对于行业玩家而言，一个显而易见的现实是，生鲜电商已进入后平台时代。 2026年2月5日，美团宣布拟以7.17亿美元现金收购叮咚买菜全部已发行股份。交易完成后，叮咚将成为其间接全资子公司，并入美团合并财务报表。 市场第一时间将此视为一场"低价整合"，但事实上，这笔交易的股权公允价值为10.06亿美元。外界所称的7.17亿美元并未包括转让方可提取的2.8亿美元 资金，以及需保留的现金义务。整体来看，交易的实际经济对价接近10亿美元。 《灵兽》认为，这不是一笔折价抄底，更不是简单的财务性资产处置，而是即时零售行业从价格竞争转向效率竞争过程中的关键转折点。 叮咚买菜创始人梁昌霖在致全体员工的内部信中表示："叮咚买菜的业务和团队将得以保留，大家也将拥有一个非常稳定的发展平台。而且，美团业务版 图广阔，这次合并将为大家打开更大的职业空间。" 美团方面则表示，此次收购将整合双方在商品力、技术与运营等方面的优势，进一步提升在即时零售领域的综合服务能力，而叮咚一直是前置仓行业的优 等生，其在商品力打造、供应链效率以及数字化建设上都形成了自身的护城河。 更值得关注的是，叮咚在2025年启动的"4G战略"初显成效。正如梁昌霖所言， ...

2月5日，恒生指数、恒生科技指数收涨。截至收盘，国证港股通科技指数(987008.SZ)上涨0.58%，该指 数成分股中，地平线机器人-W上涨超3%，金蝶国际与小米集团-W上涨近3%，药明生物与药明合联等4 只上涨超2%。 恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，精准聚焦港股科技龙头企业。通过QDII机制，该 ETF还可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的优质科技上市公司。 消息面上，美团2月5日发布公告称，公司拟以7.17亿美元收购生鲜电商企业叮咚的全部已发行股份。根 据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美 元。此次收购将使目标公司成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表。 国信证券指出，美元指数反弹，美债利率上行一定程度上对港股的资金面产生了负面影响。但人民币升 值依旧，港股业绩稳健上修，我们并不认为美元指数的反弹是能够持续，故而我们依然看好港股后续的 行情。 相关ETF方面，港股科技ETF天弘(159128)成交额超1.6亿元，当日获净申购超8000万份。资金流向方 面，截至2月4日，该ETF已连续18个交易日获资 ...