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流动性打分周报:中长久期高评级城投债流动性上升-20250624
China Post Securities· 2025-06-24 04:57
证券研究报告:固定收益报告 发布时间:2025-06-24 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 《生产有所分化,物价边际回升——高 频数据跟踪 20250622》 - 2025.06.23 固收周报 中长久期高评级城投债流动性上升 ——流动性打分周报 20250623 ⚫ 核心解读 本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础,跟踪不同债券板块 个券的流动性得分情况。 城投债方面,分区域看,江苏高等级流动性债项均有所增加,山 东、四川、天津、重庆整体维持。分期限看,中长久期流动性增加, 短久期流动性下降;其中一年以内高等级流动性债项有所减少,1-2 年期和 2-3 年期整体维持,3-5 年期和 5 年期以上债项则有所增加。 从隐含评级看,高等级债项流动性增加,低等级流动性下降;其中隐 含评级为 AAA、AA+的高等级流动性债项数量有所增加,隐含评级为 AA、AA(2)、AA-的高等级流动性债 ...
白酒啤酒个股有望情绪修复,新渠道拓展与全球化成为消费品牌新增长路径
China Post Securities· 2025-06-24 03:04
Industry Investment Rating - The investment rating for the food and beverage industry is "Outperform the Market" and is maintained [2]. Core Viewpoints - The report highlights that the white liquor and beer stocks are expected to recover in sentiment, with new channel expansion and globalization becoming new growth paths for consumer brands [4][15]. - The recent commentary from People's Daily and Xinhua emphasizes the need for precise regulation of dining practices, distinguishing between normal dining and violations, which is crucial for the industry [15]. - The impact of the new regulations introduced on May 18 is expected to diminish by July-August, allowing for a potential recovery in stock valuations for fundamentally strong companies [5][16]. Summary by Relevant Sections Industry Overview - The food and beverage industry index closed at 16578.62, with a 52-week high of 19809.29 and a low of 14118.56 [2]. Recent Performance - The food and beverage sector's performance for the week was -0.12%, ranking 4th among 30 sectors, outperforming the CSI 300 index by 2.10 percentage points [9][22]. - Among the 10 sub-sectors, only beer and white liquor saw increases, with beer rising by 1.91% [22]. Key Company Announcements - Kweichow Moutai announced a cash dividend of 27.673 yuan per share for the 2024 annual equity distribution [27]. - The company Wuliangye is focusing on market operations and product innovation to maintain its competitive edge [17][18]. Industry Trends - New channel expansion and globalization are identified as critical growth strategies for consumer brands, with significant growth in pet consumption during the 618 shopping festival [20]. - The report notes that traditional supermarkets are undergoing transformations that enhance supply chain development [20]. Market Data Tracking - The dynamic PE for the food and beverage industry is currently at 21.04, indicating a stable valuation environment [22]. - The report tracks various commodity prices, including wheat at 2415.3 yuan/ton and pork at 20.33 yuan/kg, reflecting the current market conditions [33][35].
抽蓄系列产业报告1:抽蓄是促进新能源高质量发展和提升电力系统安全性的有效途径
China Post Securities· 2025-06-24 02:12
证券研究报告:电力设备|深度报告 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 6629.95 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 8068.94 | | 52 | 周最低 | 5403.16 | 行业相对指数表现(相对值) 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 29% 33% 电力设备 沪深300 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 近期研究报告 《全面加快电力现货市场建设+辅助服 务顶层规划发布,有望理顺价格机制, 绿电价值有望重估》 - 2025.05.06 抽蓄系列产业报告 1:抽蓄是促进新能源高质量发 展和提升电力系统安全性的有效途径 驱动因素3:抽蓄的两部制电价,稳定成本回收预期+提升盈利; 国家鼓励民企参与抽蓄电站建设。华东地区规模最大的抽水蓄能电站 ——浙江建德协鑫抽蓄电站(240 ...
海外宏观周报:关税扰动下,联储降息仍需等待-20250624
China Post Securities· 2025-06-24 01:15
证券研究报告:宏观报告 发布时间:2025-06-24 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《"以旧换新"蓄动力,"过境免签" 新亮点》 - 2025.06.17 宏观观点 海外宏观周报:关税扰动下,联储降息仍需等待 ⚫ 核心观点: 上周美联储召开议息会议,决定继续维持联邦基金目标利率在 4.25%-4.5%区间。当前,关税上调可能带来的阶段性扰动仍是美联储 进一步降息的主要掣肘。预计下一次降息将在 9 月份开启,若届时能 够确认关税对通胀的影响为一次性的价格调整,不具备持续性,美联 储可能会在四季度连续降息。 历史经验表明,美元熊市多发生在美国货币政策相对其他主要经 济体更宽松、经济增速下滑、财政赤字扩大等宏观背景下,典型的美 元熊市周期通常有 20%-40%的下跌空间,持续时间往往长达 5-6 年, 目前贬值幅度尚未到位。当前继续看空美元的理由主要包括:1)美国 经济相对走弱,2)国际投资者的 ...
叉车行业专题:景气度向好,无人叉车快速放量
China Post Securities· 2025-06-23 11:38
证券研究报告:机械设备|深度报告 行业投资评级 强于大市 |维持 景气度向好,无人叉车快速放量 行业基本情况 | 收盘点位 | | 1574.84 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 1803.12 | | 52 | 周最低 | 1122.98 | 行业相对指数表现(相对值) 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 28% 33% 38% 机械设备 沪深300 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 近期研究报告 《智能养老场景应用政策发布,长期看 好人形机器人应用场景向 C 端渗透》 - 2025.06.17 叉车行业 ...
泛亚微透(688386):聚焦新材料,多点开花、进口替代,业绩迎来高增
China Post Securities· 2025-06-23 11:25
证券研究报告:基础化工 | 公司点评报告 发布时间:2025-06-23 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -15% 3% 21% 39% 57% 75% 93% 111% 129% 147% 165% 泛亚微透 基础化工 资料来源:聚源,中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价(元) | 50.50 | | --- | --- | | 总股本/流通股本(亿股)0.91 | / 0.91 | | 总市值/流通市值(亿元)46 | / 46 | | 周内最高/最低价 52 | 58.09 / 23.91 | | 资产负债率(%) | 28.9% | | 市盈率 | 35.56 | | 第一大股东 | 张云 | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 公司所处赛道技术壁垒高,产品盈利能力优秀。公司采用"市场 利基、 ...
今创集团(603680):铁路设备需求旺盛,公司业绩进入高速增长期
China Post Securities· 2025-06-23 11:08
Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [1] Core Views - The company, Jinchuan Group, is experiencing a period of rapid growth due to strong demand in the railway equipment sector, with a comprehensive product system and one-stop supply capabilities [4][5] - The railway fixed asset investment in China is in a high prosperity state, with significant increases in new lines and maintenance demands, projected to reach 165,000 kilometers of operational railway by 2025 [5] - The company reported a 244% year-on-year increase in profit for Q1 2025, indicating a strong performance driven by the booming rail transit industry [6] Company Overview - Latest closing price: 11.85 yuan - Total shares: 784 million, with a total market value of 9.3 billion yuan - Debt-to-asset ratio: 43.5% - Price-to-earnings ratio: 30.38 - Major shareholder: Yu Jinkun [3] Financial Performance - In 2024, the company achieved revenue of 4.499 billion yuan, a 22% increase year-on-year, and a net profit of 302 million yuan, up 9% year-on-year [6] - For Q1 2025, revenue was 1.086 billion yuan, a 22% increase, with net profit soaring to 149 million yuan, a 244% increase [6] - Revenue projections for 2025-2027 are 5.601 billion, 6.379 billion, and 7.069 billion yuan, with corresponding net profits of 611 million, 685 million, and 782 million yuan [7][9] Valuation Metrics - The estimated price-to-earnings ratios for 2025, 2026, and 2027 are 15.21, 13.56, and 11.87 respectively, indicating a favorable valuation trend [7][9] - The company is expected to maintain a gross margin of approximately 25.4% and a net profit margin of around 10.9% by 2025 [10]
石化行业周报:原油的地缘计价仍是焦点-20250623
China Post Securities· 2025-06-23 08:49
证券研究报告 行业投资评级:强大于市|维持 中邮证券研究所石化团队 分析师:张津圣 SAC 登记编号:S1340524040005 1 1 发布时间:2025-06-23 投资要点 请参阅附注免责声明 2 ◼ 焦点:目前原油价格是石化板块关注的焦点,当下原油的价格主要取决于地缘计价,即以伊进展,包括 但不限于美国对伊出兵情况、美对未来谈判的态度、伊朗是否会关闭霍尔木兹海峡等。地缘进展目前具 备不确定性。 ◼ 回顾:本周受益于地缘导致的原油价格上行,本周申万一级行业指数中石油石化指数相对表现较好,报 收2248.68点,较上周上涨-1.03%。而中信三级行业指数表现来看,本周油田服务表现在石油石化中最 佳,涨幅4.53%。 ◼ 原油:本周价格上行。本期美原油库存下降,美成品油库存增加。 ◼ 聚酯:涤纶长丝价格上行,价差走扩。江浙织机涤纶长丝库存天数下滑,织机开工率下滑。 ◼ 烯烃:样本聚烯烃现货价格大体维稳,库存周内下行。 ◼ 标的: ➢ 上游:地缘若给出原油溢价,则利好上游标的。 ◼ 风险提示:油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变 化、需求变化、其他等。 油田服务( ...
6月经济景气度延续平稳,关注价格改善的前瞻性信号
China Post Securities· 2025-06-23 07:44
证券研究报告:宏观报告 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《"以旧换新"蓄动力,"过境免签" 新亮点》 - 2025.06.17 宏观研究 6 月经济景气度延续平稳,关注价格改善的前瞻性 信号 投资要点 从高频数据,有几点边际变化值得关注: 一是房地产销售环比回暖,同比增速亦转正,显示销售保持高景 气度。我们再次提示,房地产市场筑底需要关注房价止跌企稳的信号, 预计一线城市房价有望年底止跌企稳,二线城市房价止跌企稳时间或 在明年 6 月份,三线城市房价止跌企稳或在后年,若外部冲击进一步 加大,或时间点有所延后。 二是消费保持韧性,但关注"国补"活动阶段性退坡或导致社零 增速波动。"618"大促叠加以旧换新政策,有效推动消费回暖,5 月 社零数据已有显现,预计对 6 月社零亦会产生支撑。需要关注的是, 部分省市"国补"活动阶段性暂停,尽管官方通报,以旧换新政策持 续到年底,1380 亿元中央资金 ...
中邮因子周报:反转风格显著,小市值回撤-20250623
China Post Securities· 2025-06-23 07:43
近期研究报告 《OpenAI 发布 o3-pro,Mistral 推出 推理模型 Magistral——AI 动态汇总 20250616【中邮金工】》 - 2025.06.16 《关注基本面支撑,高波风格占优— —中邮因子周报 20250615》 - 2025.06.16 《结合基本面和量价特征的 GRU 模 型》 - 2025.06.05 《Claude 4 系列发布,谷歌上线编程 智能体 Jules——AI 动态汇总 20250526》 - 2025.05.27 《谷歌发布智能体白皮书,Manus 全面 开放注册——AI 动态汇总 20250519》 - 2025.05.20 《证监会修改《重组办法》,深化并购 重组改革——微盘股指数周报 20250518》 - 2025.05.19 《通义千问发布 Qwen-3 模型, DeepSeek 发布数理证明大模型——AI 动态汇总 20250505》 - 2025.05.06 《基金 Q1 加仓有色汽车传媒,减仓电 新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报 点评》 - 2025.04.30 《泛消费打开连板与涨幅高度,ETF 资 金平铺机器人、人工智能与芯片 ...