丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 量稳价升，盈利稳健——盐湖股份 2025 中报点 评 请阅读最后评级说明和重要声明 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 中报，2025Q2 公司实现归母净利 13.71 亿元，同比+7%，环比+20%；扣非归 母净利 13.65 亿元，同比+6%，环比+19%。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SAC：S0490525080007 SFC：BQT626 SFC：BUT911 SFC：BWM115 %% %% %% %% research.95579.com 1 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 量稳价升，盈利稳健——盐湖股份 2] 2025 中报点 评 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 中报，2025Q2 公司 ...

证 券 研 究 报 告 凯莱英（002821）深度研究报告 推荐（首次） 小分子技术筑基，新兴业务渐入收获期 ❖ 小分子技术筑基，新兴业务渐入收获期。凯莱英自 1998 年创立以来，依托连 续性反应、生物酶催化等核心技术构建小分子 CDMO 壁垒，并逐步将服务能 力延伸至化学大分子、制剂、临床研究服务、生物药大分子、技术输出及合成 生物技术等新兴领域。 站在当前时点，我们认为公司小分子 CDMO 业务和新兴业务具备充足的成长 动力和广阔成长空间，双轮驱动下有望成为技术领先型 CDMO 一站式综合服 务企业。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,805 | 6,629 | 7,731 | 8,951 | | 同比增速(%) | -25.8% | 14.2% | 16.6% | 15.8% | | 归母净利润(百万) | 949 | 1,170 | 1,404 | 1,700 | | 同比增速(%) | -58.2% | 2 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 主业营收减少，并伴随结构下沉 证券研究报告-年报点评 谨慎增持(维持) 市场数据(2025-09-15) | 收盘价(元) | 139.10 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 159.00/100.02 | | 沪深 300 指数 | 4,533.06 | | 市净率(倍) | 4.40 | | 流通市值(亿元) | 2,043.61 | | 基础数据(2025-06-30) | | | 每股净资产(元) | 31.62 | | 每股经营现金流(元) | 4.12 | | 毛利率(%) | 87.09 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 16.46 | | 资产负债率(%) | 33.49 | | 个股相对沪深 | 300 | 指数表现 | | | --- | --- | --- | --- | | B 股/H 股(万股) | | | 0.00/0.00 | 资料来源：中原证券研究所，聚源 0% 8% 17% 25% 34% 42% 51% 59% 202 ...

证 券 研 究 报 告 老板电器（002508）2025 年半年报点评 强推（上调） 核心主业保持强韧性，盈利能力有所提升 事项： ❖ 老板电器发布 2025 年半年报，公司 2025H1 实现营收 46.1 亿元，YoY-2.6%； 实现归母净利润 7.1 亿元，YoY-6.3%。经折算，公司 2025Q2 单季度营收 25.3 亿元，YoY+1.6%；实现归母净利润 3.7 亿元，YoY+3.0%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,213 | 11,703 | 12,297 | 12,843 | | 同比增速(%) | 0.1% | 4.4% | 5.1% | 4.4% | | 归母净利润(百万) | 1,577 | 1,662 | 1,769 | 1,870 | | 同比增速(%) | -9.0% | 5.4% | 6.4% | 5.7% | | 每股盈利(元) | 1.67 | 1.76 | 1.8 ...

新品&海外高增，业绩逐步恢复 ——鱼跃医疗 2025 年半年报点评报告 投资要点 根据 Wind 数据，公司 2025 年 H1 收入 46.59 亿元，同比增长 8.2%；归母净利润 12.03 亿元，同比增长 7.4%；扣非归母净利润 9.14 亿元，同比下滑 5.2%。其中 Q2 收入 22.23 亿元，同比增长 7.1%；归母净利润 5.78 亿元，同比增长 25%；扣 非归母净利润 4.01 亿元，同比下滑 3.0%，利润增速环比恢复。其中 2025 年 H1 海外收入 6.07 亿元，同比增长 26.6%。海外收入持续高增，我们认为，2025 年下 半年随着需求恢复与渠道拓展，2025 年全年收入利润增长可期。 鱼跃医疗(002223) 报告日期：2025 年 09 月 16 日 证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 投资评级: 增持(维持) 成长性：2025 年收入利润增长可期 （1）分产品看，血糖、AED 等新品收入仍有望高增长。2025 年 H1，分板块看 公司呼吸治疗解决方案、血糖及 POCT、家用健康检测、临床器械及康复业务、 急救板块收入分别同比增长 1.9%、20%、15%、3. ...

证券研究报告·北交所公司点评报告·自动化设备 鼎智科技（873593） 现金收购精密齿轮标的赛仑特 51%股权，完 善"精密传动+智能驱动"全栈能力 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 282.47 | 223.72 | 256.23 | 352.20 | 423.45 | | 同比 | (11.31) | (20.80) | 14.53 | 37.45 | 20.23 | | 归母净利润（百万元） | 80.91 | 38.70 | 45.50 | 58.87 | 72.18 | | 同比 | (19.80) | (52.17) | 17.57 | 29.38 | 22.60 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.43 | 0.20 | 0.24 | 0.31 | 0.38 | | P/E（现价&最新摊薄） | 99.35 | 207.70 | 176.66 | 136.54 | 111.37 ...

[Table_Info1] 爱博医疗(688050) 医疗器械/医药生物 [Table_Date] 发布时间：2025-09-16 [Table_Invest]买入 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 高端晶体和软镜快速放量，产品管线持续推进 事件： [Table_Summary] 爱博医疗发布 2025 年半年报，2025H1 公司实现营收 7.87 亿元 （+14.72%），归母净利润 2.13 亿元（+2.53%），扣非归母净利润 2.04 亿 元（+2.63%）。 彩瞳业务增长稀释毛利率，管线推进销售与研发费用有增有减。①毛利 率：2025H1 公司毛利率为 65.25%（成本追溯调整后-3.98pct）。②期间费 用 率 ： 2025H1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 16.04%/11.09%/6.20%/1.06%（+0.88/-0.17/-0.68/+0.02pct，其中销售费用 存在成本追溯调整），研发投入总额同比+21.55%，费用率降低主要系管 线推进后计入资本化的成本占比较高。③盈利能力：2025H1 净利率为 26.30% ...

公司报告 | 半年报点评 电投能源（002128） 证券研究报告 基本面维持平稳，静待白音华煤电资产收购落地 事件：公司公布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 144.64 亿元，同比增 长 2.38%，实现归母净利润 27.87 亿元，同比降低 5.36%；2025Q2 实现营 业收入 69.26 亿元，同比增长 2.12%，实现归母净利润 12.28 亿元，同比增 长 22.76%。 煤、电板块受量价下滑影响短期承压 煤炭板块：2025H1 公司完成原煤生产量 2263.08 万吨，同比降低 0.19%， 叠加上半年煤炭价格下滑，对板块业绩造成不利影响，2025H1 公司煤炭 板块实现营业收入 43.81 亿元，同比降低 2.67%，实现毛利 23.50 亿元，同 比降低 9.86%。火电板块：2025H1 公司完成火电发电量 24.16 亿千瓦时， 同比降低 2.64%，叠加电价下滑，2025H1 公司煤电（电热）板块实现营业 收入 8.00 亿元，同比降低 5.66%，同时，在煤电一体化模式下，燃料成本 未有明显波动，导致板块盈利承压，2025H1 实现毛利 2.21 亿元，同比降 低 2 ...

拓邦股份是全球智能控制解决方案的领军企业。拓邦股份以"敏捷、创新、伙伴" 为核心价值观，凭借 "四电一网"（电控、电机、电池、电源及物联网平台）技 术矩阵，构建了覆盖硬件开发到云端服务的完整技术生态闭环。公司逐步构建了 覆盖亚洲、欧洲、美洲的全球化生产基地网络，打造了高效的供应链协同机制， 公司在工具和家电行业智能控制解决方案中占据领先地位，并在数字能源和智能 汽车以及机器人领域成为创新的引领者。 公司营收水平持续增长。2024 年公司实现营业收入 105.01 亿元，同比增长 16.78%；实现归母净利润 6.71 亿元，同比增长 30.25%。25H1 公司实现营业 收入55.02亿元，同比增长9.70%；实现归母净利润3.30亿元，同比减少15.11%。 智能汽车业务增长动力强劲。25H1 智能汽车业务实现收入 2.60 亿元，同比增 长 86.03%。公司围绕电动化与高阶智驾，构建以激光雷达电机和充电桩为核心 的产品矩阵。（1）激光雷达电机：随着智能驾驶技术在新能源汽车领域加速渗 透，公司与头部客户联合开发的激光雷达电机已实现规模化放量，在核心客户中 份额稳定。（2）充电桩：公司以液冷超充技术为核心， ...

证券研究报告 | 公司点评 | 通信设备 华测导航(300627) 报告日期：2025 年 09 月 16 日 多板块齐头并进，海外保持高增速 ——华测导航 2025 年中报点评报告 投资要点 ❑ 业绩符合预期，费用端持续优化 公司上半年研发投入为 2.67 亿元，同比+10.13%，公司始终坚持研发投入，围绕 高精度定位技术核心，经过多年的研发投入和探索，已经形成有技术壁垒的核心 算法能力，具备高精度 GNSS 算法、三维点云与航测、GNSS 信号处理与芯片 化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力，打造了物联网与云服务平 台、空间信息应用软件、各类解决方案与系统集成等。公司注重研发体系规划和 建设，在优势知识密集区域吸引人才团队，在国内建立上海、武汉、南京及北京 四个研发基地，在海外建立英国研发基地，充分发挥地区的院校人才优势，逐步 强化公司在高精度定位导航领域的核心竞争力。 2025 年上半年，公司实现营收 18.33 亿元，yoy+23.54%；实现归母净利润 3.26 亿 元（预告中值 3.275 亿元），yoy+29.94%，实现扣非归母净利润 2.99 亿元，yoy +41.8%。上半年毛利 ...