区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望 [Table_Summary 推荐逻辑：1）重庆经济蓬勃发展， ] 2024Q3，重庆 GDP 同比增速达 6.0%，位 居全国第二，且受益于多方位因素，未来增长潜力巨大；2）受益于按揭敞口较 小以及未来存款重定价，息差相对稳健，重庆银行个人住房按揭贷款占比为 9.6%，低于上市银行平均水平，且未来或有大量现存限高息存款到期重定价， 可对息差形成较为明显支撑；3）不良贷款率持续下降，截至 2024Q3，重庆银 行不良贷款率降至 1.26%，较上年末下降0.08 个百分点。 不良贷款率持续下降，资产质量逐步改善。截至 2024Q3 重庆银行不良贷款率 为 1.26%，较上年末下降 0.08个百分点。新生成不良持续走低，截至 2024H1, 新生成不良 0.33%，资产质量正逐步改善，这或将帮助 ROE 改善和估值修复。 [Table_Author] 分析师：张银新 执业证号：S1250524110001 电话：010-57758534 邮箱：zhyx@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Report] 录 | --- | |------------------- ...

证券研究报告 | 2024年12月31日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

光大证券 1.2 产品线覆盖全面，国内市场份额保持领先 一汽解放产品主要覆盖重卡、中卡、轻卡领域，产品体系以重卡为主，2024 年 前 10 月重卡、中卡、轻卡的销量分别为 15.1 万辆、2.4 万辆、3.6 万辆，占比 分别为 71.5%/11.6%/17.0%。在重卡领域，有 J7、鹰途、J6V、JH6、J6E、 J6P、JH5、悍 V 八大产品平台；在中卡领域，有 J6G、J6L、JK6、龙 V 四大 产品平台；在轻卡领域，有领途、虎 6G、J6F、虎 V、纯电动微卡五大产品平台； 除此以外公司也在客车领域有相关布局，目前覆盖公路车、公交、房车、无人驾 驶巴士车等产品。 重卡是当前公司的发力重点，同时结合市场发展趋势公司也在加速重卡新能源、 智能车型的布局。在新能源方面，公司推出 J6P 纯电动自卸车、JH6 纯电动牵 引车、J6L 燃料电池载货车、J6P 混合动力牵引车等新能源产品，倾力打造清洁 高效的纯电动、混合动力、氢燃料电池车辆产品组合；在智能车方面，2022 年 公司面向高速干线场景发布量产级 J6V_L2+和 J6V 超级中卡，并且面向港口、 环卫、口岸等场景打造多款 L4 级智能专用产品 ...

证 公 研 究 报 券 研 资料来源：Wind，华鑫证券研究 公司基于机电一体化的研发和制造能力，向机器人领域延 伸，已拓展机器人电关节总成产品，研发已经客户验证，开 始小批量生产并逐步交付，预计明年实现批量供应，有望打 开公司远期成长空间。另外，公司 2024 年 10 月公告，拟与 智元机器人等成立合资公司，共同开发人形机器人市场。 预测公司 2024-2026 年收入分别为 85.00、128.63、157.19 亿元，EPS 分别为 0.38、0.81、1.00 元，当前股价对应 PE 分别为 40.1、19.0、15.4 倍，给予"买入"投资评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------|-------|--------|--------| | 预测指标 | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | | 主营收入（百万元） | 5,761 | 8,500 | 12,863 | 15,719 | | 增长率（%） | -21.6% | 47.5% | 51. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/化学制药 证券研究报告 信立泰（002294）公司研究报告 Kehan Meng kh.meng@htisec.com 医保谈判顺利，看好复立坦和信立汀从明年开始快速放量。公司 2024 年获批 上市的两款原研创新药产品复立坦（阿利沙坦酯氨氯地平片）和信立汀（苯 甲酸福格列汀片）均于近期顺利通过首次谈判纳入 2024 年医保目录。其中复 立坦为一款阿利沙坦酯氨氯地平的固定复方制剂，用于单用阿利沙坦酯或氨 氯地平治疗血压控制效果不佳的成人原发性高血压患者患者。信立汀为一款 DPP4 抑制剂，用于单药或联用以改善成人 2 型糖尿病患者的血糖控制。鉴于 两款药物临床表现出的优异疗效和安全性，我们预计两款产品均将于较好的 医保谈判价格落地，并在明年开始快速放量。 风险提示：研发创新不及预期风险；行业政策风险；市场竞争加剧风险。 公司研究 · 信立泰（002294）2 3. 慢性心表潜在 BIC 药物 JK07 或将在近期读出阶段性数据,关注公司公告及进展........ 8 慢性心表难治愈,全球有巨大未满足临床需求 3.1 修复心肌细胞或是心装治疗的重要机制 ...

h.zhou@htisec.com 24Q1-3 公司实现营收 168 亿元，同比增长 6.64%。24 年前三季度，公司实现 营业收入 167.89 亿元（同比+6.64%）；实现归母净利润 24.71 亿元（同比 +25.85%）。单三季度来看，营业收入 49.62 亿元（同比+0.35%），归母净利润 6.71 亿元（同比+19.88%）。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 19038 | 21454 | 23996 | 26405 | 28821 | | (+/-)YoY(%) | 10.2% | 12.7% | 11.9% | 10.0% | 9.2% | | 净利润（百万元） | 1705 | 2456 | 3088 | 3144 | 3243 | | (+/-)YoY(%) | ...

易德龙（603380） 动态跟踪点评：精细化管理及全球化布局推 动业绩成长 2024 年 12 月 31 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1973 | 1917 | 2176 | 2502 | 2850 | | 同比（ % ） | 12.66 | (2.86) | 13.53 | 14.98 | 13.90 | | 归母净利润（百万元） | 178.54 | 133.28 | 191.31 | 229.19 | 270.85 | | 同比（ % ） | (21.49) | (25.35) | 43.53 | 19.80 | 18.18 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.11 | 0.83 | 1.19 | 1.43 | 1.69 | ...

公司评级 无评级 报告日期 2024 年 12 月 29 日 相关研究 S0190516020003 longlei@xyzq.com.cn 投资要点： 高铁信息化业务带动业绩快速增长。公司主要从事 5G 新基建、ICT 行业应用、高铁信 息化、资产运营服务等业务，业务板块涉足运营商的网络建设、政企服务、市场等部门。 三季度单季公司实现营收 9415 万元，同比+16.10%；三季度单季毛利率 24.47%，同 比-1.16pct、环比+0.99pct。主要因高铁信息化业务收入同比增长明显，且毛利率较高， 同时 5G 新基建业务收入亦同比增加。截至 2024 年 9 月末，公司高铁信息化业务占营 收比重为 27.54%，较 2023 年末有显著提升。三季度单季扣非后归母净利润 925 万元， 同比+36.91%。截至 2024 年 9 月末，公司在手订单金额共计 9.93 亿元，较上年末增 长了 47.88%，为公司后续业绩稳步释放打造了良好的基础。 切入算力赛道，后续发力值得关注。公司算力服务业务发展势头良好，根据公司投资者 关系活动记录表披露，截至 2024 年 9 月末，公司已获取杭州西湖大学 GPU ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating to Jianghuai Automobile (JAC) [2] Core Views - JAC has partnered with Huawei to enter the ultra-high-end automotive market, launching the "Zunjie" brand, which is expected to drive rapid sales growth [1] - The collaboration with Huawei includes the development of the X6 platform, which supports large sedans, SUVs, and MPVs, with an annual production capacity of 200,000 units [1] - JAC's experience in manufacturing high-end vehicles for NIO has laid a solid foundation for its collaboration with Huawei [1] - The company operates in both passenger and commercial vehicle segments, with a strong presence in the MPV and light truck markets [1] Financial Projections - Revenue for 2024-2026 is projected to be 44.4/62.6/68.0 billion yuan, with year-over-year growth of 1.2%/41.0%/8.7% [2] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 710/1,340/1,723 million yuan, with year-over-year growth of 371.3%/87.7%/28.6% [2] - EPS for 2024-2026 is forecasted to be 0.33/0.61/0.79 yuan per share, with corresponding P/E ratios of 119.11/63.46/49.34 [2] Business Segments Passenger Vehicles - JAC's MPV segment is strong, with the Ruifeng RF8 being the world's first MPV equipped with Huawei's HarmonyOS smart cockpit [1] - The "Zunjie" brand, developed in collaboration with Huawei, targets the luxury D-segment market, with the Zunjie S800 priced between 1-1.5 million yuan [1] Commercial Vehicles - JAC's light truck sales have consistently ranked among the top five in China, with 130,345 units sold in the first nine months of 2024 [1] - The company's commercial vehicle segment includes trucks, buses, and specialized vehicles, catering to diverse market needs [1] Strategic Collaborations - JAC has a long-standing partnership with NIO, which has enhanced its high-end manufacturing capabilities [1] - The collaboration with Huawei includes the development of intelligent driving, smart cockpit, and smart electric vehicle technologies [1] - JAC has also partnered with Volkswagen to produce new energy vehicles, with a focus on the MEB platform [123] Market Positioning - The Zunjie S800, a luxury D-segment sedan, is positioned to compete with high-end models from BBA (BMW, Mercedes-Benz, Audi) [1] - The vehicle features L3 autonomous driving hardware and is powered by Huawei's Qiankun ADS 3.0 system [1] Production Capacity - JAC is building a super factory with an annual capacity of 200,000 units, focusing on the X6 platform for high-end vehicles [1] - The Zunjie S800 is expected to have an annual production capacity of 35,000 units [72] Historical Performance - JAC's net profit margin turned positive in the first three quarters of 2024, with a net profit margin of 1.5% [28] - The company's R&D expenses have increased significantly, reaching 1.6 billion yuan in 2023 [31]

证券研究报告·公司点评报告·电子 买入（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件：12 月 23 日，公司在投资者互动平台表示，公司目前主要为国际主 流客户 AR/VR/MR 终端产品提供相关精密功能件和精密结构件。 ◼ 风险提示：消费电子需求不及预期，AR/VR 产业复苏不及预期，公司客 户验证及拓展进展不及预期 股价走势 市场数据 基础数据 相关研究 2020-09-24 公司点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责声明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的），北交所基准指数为北证 50 指数），具体如下： 公司投资评级： 增持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对强于基准 5%以上； 中性： 预期未来 6 个月内，行业指数相对基准-5%与 5%； 减持： 预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。 安洁科技（002635） 动态跟 ...