公司研究丨点评报告丨三一重工（600031.SH） [Table_Title] 三一重工 25Q1 业绩点评：国内三大产品线或全 面复苏，降本控费成效显著 报告要点 [Table_Summary] 公司 25Q1 营收同比+18.77%，相比 24 全年大幅提速，其中国内三大产品线或全面复苏，内销 向上弹性可观；国际业务或延续增长趋势，公司海外长期竞争力领先。公司持续强化降本控费， 25Q1 净利率 11.89%，同比+2.7pct 显著提升。展望 25 全年，国内行业从挖机向非挖陆续修 复，全年销售预期有望上修，公司作为行业龙头有望充分受益；公司海外长期竞争力保持领先， 海外本土化生产、研发、销售、服务布局日渐完善，看好公司长期发展前景。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO790 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 三一重工（600031.SH ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨怡合达（301029.SZ） [Table_Title] 怡合达：25Q1 盈利能力显著改善，行业结构更 趋均衡 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报及 2025 一季报，2024 年公司实现收入 25.04 亿元，同比-13.08%；归母 净利润 4.04 亿元，同比-25.87%；扣非归母净利润 3.98 亿元，同比-26.25%。25Q1 公司收入 6.20 亿元，同比+14.75%；归母净利润 1.22 亿元，同比+26.48%；扣非归母净利润 1.22 亿元， 同比+27.80%。25Q1 公司盈利能力显著改善，行业结构更趋均衡，基于公司传统业务优势持 续巩固，不断优化产品品类、推进业务全球化等新增长曲线，市占率有望持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 曹小敏 SAC：S0490517110001 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 怡合达（301029.SZ） cjzqdt11111 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宇通重工（600817.SH） [Table_Title] 信用减值损失冲回带动利润提升，拟挂牌出售环 卫业务聚焦设备主业 报告要点 [Table_Summary] 宇通重工 2025Q1 实现营业收入 7.07 亿元，同比增长 0.79%，归母净利润 0.52 亿元，同比增 长 62.47%，扣非归母净利润 0.40 亿元，同比增长 51.09%，资产减值减少及信用减值冲回两 者合计影响 Q1 税前利润 6,655.44 万元，是造成 Q1 利润大增的主要影响因素。2025Q1 公司 毛利率继续下行，费用率略有提升，公司近期挂牌出售环卫服务业务，聚焦设备主业，长期看 好公司竞争优势带动业绩回暖增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 宇通 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨平高电气（600312.SH） [Table_Title] 业绩持续高增，高压板块贡献显著 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。公司 2024 年全年营业收入 124.0 亿元，同比+12.0%； 归母净利润 10.2 亿元，同比+25.4%；扣非净利润 9.9 亿元，同比+23.0%。单季度看，公司 2024Q4 营业收入 45.2 亿元，同比+24.4%，环比+58.8%；归母净利润 1.7 亿元，同比-36.9%， 环比-48.6%；扣非净利润 1.4 亿元，同比-44.4%，环比-54.3%。公司 2025 一季度营业收入 25.1 亿元，同比+22.8%；归母净利润 3.6 亿元，同比+55.9%；扣非净利润 3.6 亿元，同比+56.2%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 SFC ...

[Table_Title] 盈利能力进一步提升，利润延续高增 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报。2025 一季度实现营业收入 22.9 亿元，同比-9.3%；归母净利润 0.9 亿元，同比+113.1%；扣非净利润 0.8 亿元，同比+133.7%。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宏盛华源（601096.SH） %% %% research.95579.com 1 宏盛华源（601096.SH） cjzqdt11111 邬博华 曹海花 司鸿历 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 SFC：BUD284 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Title2] 盈利能力进一步提升，利润延续高增 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季报。2025 一季度实现营业收入 22.9 亿元，同比-9.3%；归母净利润 0.9 亿元，同比+113. ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三美股份（603379.SH） 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title] 业绩大幅增长，制冷剂向上趋势不减 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报及 2025 一季报，2024 年实现收入 40.4 亿，同比变动+21.2%，归母净利 润 7.8 亿，同比变动+178.4%，扣非净利润 7.5 亿，同比变动+257.7%。2025Q1 实现收入 12.1 亿，同比变动+26.4%，环比变动+21.2%，归母净利润 4.0 亿，同比变动+159.6%，环比变动 +84.0%，扣非净利润 4.0 亿，同比变动 156.5%，环比变动+98.0%。2024 年度公司现金分红 （包括中期已分配的现金红利）总额 2.7 亿，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的比例 为 35.0%。 三美股份（603379.SH） cjzqdt11111 [Table_Ti ...

丨证券研究报告丨 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 公司研究丨点评报告丨中闽能源（600163.SH） [Table_Title] 福建海风强势引领，业绩表现瑕不掩瑜 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司所属福建陆风利用小时数达到 2848 小时，同比增加 104 小时；海上风电利用小时 数更是达到 4344 小时，同比增加 439 小时，均远高于全国风电平均利用小时数 2127 小时。 福建风电的优异表现有效缓解了黑龙江的偏弱表现，公司全年营收同比增长 0.54%。但受富锦 热电计提固定资产减值以及公司计提应收补贴电费减值影响，公司 2024 年归母净利润同比减 少 4.03%，但海风主体中闽海电业绩同比增长 13.24%，占公司归母净利润的 76.07%，彰显出 海风的核心地位。虽然短期业绩存在波动，但站在新周期新起点，公司内生外延远期成长可期。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨新凤鸣（603225.SH） [Table_Title] 计提较大规模资产减值，业绩仍保持增长 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报，实现收入 145.6 亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），实现归属净利润 3.1 亿元（同比+11.4%，环比-13.7%），实现归属扣非净利润 2.6 亿元（同比+13.1%，环比-20.3%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 新凤鸣（603225.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 计提较大规模资产减值，业绩仍保持增长 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 一季报，实现收入 145.6 亿元（同比+0.7%，环比-18.6%），实现归属净利润 3.1 亿元（同比+11.4%，环比-13.7%），实现归属扣非净利润 2.6 亿元（同比+13.1%，环比- 20.3%）。 事件评论 风险提示 1、服装需求不及预期； %% %% r ...