2026 年 03 月 05 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 33 期 观点精粹: 最新报告摘要 晨会纪要--晨会报告 拟收购豫北转向，线控底盘业务稳步推进--伯特利/汽车零部件(603596/212802) 公司动态研究 1-2 月累计销量同比微增，出口表现亮眼--吉利汽车/乘用车(00175/212805) 点评报告（港股美股） 1-2 月累计销量同比向上，新平台加速高端化--长城汽车/乘用车(601633/212805) 公司点评 2 月交付同比稳健增长，A10 上市在即--零跑汽车/乘用车(09863/212805) 点评报告（港股美股） 生猪养殖行业亏损加剧，去产能有望重启--行业周报 收入符合业绩指引，2026 年催化剂丰富--百济神州/化学制药(688235/213701) 科创板公司普通报告 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、拟收购豫北转向，线控底盘业务稳步推进--伯特利/汽车零部件 (603596/212802) 公司动态研究 分析师：戴畅 S0350 ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！ B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑 芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】 下游应用维度相关标的： #Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商 +运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴 滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。# 其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文 远知行等） 上游供应链维度相关标的： 1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）； 2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/ 域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速 腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等 风险提示： ...

汽车行业协会专家 20260304 摘要 2026 年车市景气度呈"前低后高"节奏，1-2 月受居民房贷剧减、存款 激增及 AI 替代效应导致的消费信心不足影响而低迷，3 月起需求有望逐 步回补。 "7 年低息"金融政策替代价格战效果显著，国家贴息 1%叠加车企补贴 使贷款利率（低至 0.5%-0.98%）倒挂存款利率，显著拉动中高端及 20 万级车型销量。 银行因资产荒及房贷萎缩，参与汽车金融意愿极强；国家贴息政策窗口 期为 2025.8-2026.8，预计后续仍有延期可能以支撑车市。 2026 年以旧换新政策因条款门槛收紧（限制 2025.1.8 后车辆）导致年 初压力大，预计两会后政策将向提高补贴覆盖比例及放宽门槛方向微调。 出口利润受人民币升值（7.2->6.9）及美元贬值双重挤压，2026 年出 口增速预计回落至 30%+，中南美、中东及欧盟为核心增量市场。 "反内卷"政策重心在于"产能重组"而非企业重组，通过盘活合资企业 闲置产能（利用率约 48%）及资产租赁实现，而非直接债务兼并。 新能源出口上半年受低基数驱动将维持高增（2-3 月约 50%），下半年 随基数抬升增速将放缓至 10%-20%，比 ...

2026年智驾平权之车企智驾方案梳理 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年3月4日 主流车企智能化策略详细比较 图：国内主要车企的智驾策略详细比较 | 车企 | 自研/外供 | 算法合作方 | 芯片合作方 | 场景 | 股权关系/其他备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 外供 外供 | 轻舟智行 轻舟智行 | —— 地平线 | 无人物流 L2+ | 2025年4月奇瑞与立讯精密共同为轻舟智航注入了1亿美元 资金 | | | 外供 | 鉴智科技 | 地平线 | 高速NOA | 无 | | | 外供 | 华为 | 华为 | L2+ | 无 | | 奇瑞汽车 | 外供 | Momenta | 高通 | L2+ | 无 | | | 外供 | 博世+文远知行 | 英伟达 | L2+ | 无 | | | 外供 | 地平线 | 地平线 | L2+ | 2025年9月地平线入股奇瑞港股 | | | 外供 | 卓驭科技 | 地平线/TI | L2+ ...

证券研究报告 2026年智驾平权之车企智驾方案梳理 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年3月4日 主流车企智能化策略详细比较 图：国内主要车企的智驾策略详细比较 | 车企 | 自研/外供 | 算法合作方 | 芯片合作方 | 场景 | 股权关系/其他备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 外供 外供 | 轻舟智行 轻舟智行 | —— 地平线 | 无人物流 L2+ | 2025年4月奇瑞与立讯精密共同为轻舟智航注入了1亿美元 资金 | | | 外供 | 鉴智科技 | 地平线 | 高速NOA | 无 | | | 外供 | 华为 | 华为 | L2+ | 无 | | 奇瑞汽车 | 外供 | Momenta | 高通 | L2+ | 无 | | | 外供 | 博世+文远知行 | 英伟达 | L2+ | 无 | | | 外供 | 地平线 | 地平线 | L2+ | 2025年9月地平线入股奇瑞港股 | | | 外供 | 卓驭科技 | 地平线/T ...

上市公司：比亚迪（002594），赛力斯（601127），长城汽车（601633），上汽集团（600104），江淮 汽车（600418），长安汽车（000625），广汽集团（601238），宇通客车（600066），北汽蓝谷 （600733），一汽解放（000800），福田汽车（600166），中国重汽（000951），江铃汽车 （000550），东风汽车（600006），金龙汽车（600686），海马汽车（000572） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国汽车行业市场运行状况及投资潜力研究报告》 根据中国汽车工业协会数据可知，2025年长城汽车股份有限公司汽车产量为131.03万辆，汽车产量同比 增长5.68%，汽车销量为132.32万辆，汽车销量同比增长7.37%。 2020-2025年长城汽车股份有限公司汽车产销情况统计表 2020-2025年长城汽车股份有限公司不同类型汽车销量统计表(单位：辆) 数据来源：中国汽车工业协会产销快讯，智研咨询整理 根据中国汽车工业协会数据可知，2025年长城汽车股份有限公司新能源汽车产量为414294辆，新能源汽 车销量为403223辆，产销率为97.3 ...

来源丨 差评（ID：chaping321） 作者丨TC 编辑丨 脖子右拧 & 面线 图源丨Midjourney 大伙儿可能没想到，日本车快要被偷家了。。。 对日本品牌来说，虽然北美市场份额最大，占全球总销量的 30% 左右，但真正称得上家的地方，除 了日本本土，那就只有东南亚。 以下文章来源于差评X.PIN ，作者脖子哥 差评X.PIN . Debug The World，关注科技、数码、汽车、产经、游戏，传播能改变世界的科技互联网信息。 因为在这里，日系品牌的市占率长期高于 80% ，是妥妥的基本盘。 脖子哥也是亲身领教过了，2 年前咱们去泰国团建的时候，就发现这里清一色的日本车，甚至各个年 代各种改装都有，简直是比日本本土还纯粹的 JDM 圣地。 只不过在当时，日本车的这种统治力，就已经开始出现松动。 当你走遍泰国的大街小巷，就会发现不少 " 不和谐 " 的声音，也就是这些路边随处可见的中国车广 告牌。这个投放的密集程度，可以看出中国车在泰国到底下了多少功夫。 虽说吧，你在大马路上肯定见不到成批的中国车，最多在路边转角偶遇一台元 PLUS ，但是这种替代 的趋势，正如星星之火愈烧愈烈。 根据日经新闻报导， ...

3个月前，比亚迪临时股东大会，王传福作出两个判断：第一，任何新技术只能领先 18 个月；第二，比 亚迪可能会丢掉一两个月甚至一两个季度的业绩增长。他坦言，"过去几年，比亚迪打的是"顺风战"， 现在对手与自己的技术差距越来越小。" 2026开年的数据表现印证了他的判断。受春节假期及比亚迪换代空档期影响，今年1月和2月，比亚迪销 量分别为21万辆和19.02万辆，分别同比下滑30%和41.1%。比亚迪的挑战者们也已兵临城下。吉利用银 河品牌加速对标王朝和海洋网产品。今年前两个月，吉利汽车的销量分别为27万辆和20.6万辆。 看似下滑的销量，却藏着比亚迪的主动调整——岁末年初的促销，没有前两年一样大幅优惠，仅针对汉 L、唐L推出3年免息的稳健金融政策，以温和方式稳市场、保利润；为了给新车腾挪空间，中泰证券称 比亚迪1月在降低批发出货、控制终端库存和生产节奏。 当"进攻者"变成"守擂者"，才能真正从抢份额转向筑壁垒。 "比亚迪真正的挑战在于，它尚未推出足够适配当下用户需求与市场竞争格局的产品，来稳固乃至扩大 自己的市场份额。"有长期关注比亚迪的分析师表示。以在10-20万元的"国民车"基本盘为例，比亚迪正 面临前所未 ...

21世纪经济报道记者 焦文娟 3个月前，比亚迪临时股东大会，王传福作出两个判断：第一，任何新技术只能领先 18 个月；第二，比 亚迪可能会丢掉一两个月甚至一两个季度的业绩增长。他坦言，"过去几年，比亚迪打的是"顺风战"， 现在对手与自己的技术差距越来越小。" 2026开年的数据表现印证了他的判断。受春节假期及比亚迪换代空档期影响，今年1月和2月，比亚迪销 量分别为21万辆和19.02万辆，分别同比下滑30%和41.1%。比亚迪的挑战者们也已兵临城下。吉利用银 河品牌加速对标王朝和海洋网产品。今年前两个月，吉利汽车的销量分别为27万辆和20.6万辆。 看似下滑的销量，却藏着比亚迪的主动调整——岁末年初的促销，没有前两年一样大幅优惠，仅针对汉 L、唐L推出3年免息的稳健金融政策，以温和方式稳市场、保利润；为了给新车腾挪空间，中泰证券称 比亚迪1月在降低批发出货、控制终端库存和生产节奏。 当"进攻者"变成"守擂者"，才能真正从抢份额转向筑壁垒。 "比亚迪真正的挑战在于，它尚未推出足够适配当下用户需求与市场竞争格局的产品，来稳固乃至扩大 自己的市场份额。"有长期关注比亚迪的分析师向《21汽车·一见Auto》表示。以在 ...

2026 年销量稳健开局 吉利汽车(0175) 吉利汽车 2026 年 2 月销量点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王猛(分析师) | 021-23185692 | wangmeng3@gtht.com | S0880525040016 | | | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | | 本报告导读： 2026 年销量目标 345 万辆，我们判断公司将超额完成，同时高端车、出口将显著提 升公司盈利能力，我们对 2026 年的经营业绩持乐观态度。 | [当前价格 | Table_CurPrice] (港元)： | 15.77 | | --- | --- | --- | | [Table_Market] | 交易数据 | | 投资要点： | 52 周内股价区间(港元) | 13.42-20.44 | | --- | --- | | 当前 ...