Core Viewpoints - The contradiction between short-term profits and long-term value is intensifying in overseas markets, with a focus on strategic safety and innovation driven by AI [2] - External shocks have limited impact on the fundamentals of the Chinese market, suggesting a continuation of the spring market rally post-Spring Festival [4] - A new upward cycle is anticipated in the A-share market, driven by favorable timing and conditions [5] Group 1: Market Trends and Conditions - Recent adjustments in the A-share market are primarily driven by internal factors, with external disturbances not significantly impacting the fundamentals [4] - The upcoming period is expected to see a strong seasonal effect, particularly around the Spring Festival, with historical data indicating high probabilities of market gains [5] - The market is currently experiencing a "Risk-off" mode, with a shift towards simpler investment themes as the AI industry cycle matures [6] Group 2: Investment Strategies - Recommendations include maintaining a focus on "resources + traditional manufacturing" while increasing allocations to consumer and real estate sectors [3] - Key sectors to watch include AI computing, chemicals, and power equipment, with a focus on high-growth technology and cyclical recovery [4][7] - Emphasis on high-dividend stocks is expected to gain traction as the market transitions from high-volatility trading to more stable, predictable investments [9] Group 3: Sector-Specific Insights - The technology sector, particularly AI hardware and semiconductor industries, is expected to recover following recent adjustments [7][8] - High-quality real estate developers and related industries are recommended for investment, given the anticipated recovery in property sales during the Spring Festival [11] - The focus on cyclical recovery in sectors such as chemicals and construction materials is advised, alongside monitoring for potential rebounds in consumer spending [12]

近日，多家券商研究所陆续发布关于春节行情的研判观点。根据记者梳理，"持股过节"是机构的主流建议，其 理由既来自对历史"春节效应"的复盘，也基于对当前经济预期、流动性环境及风险偏好的综合评估。 投资者该如何把握春节前后的市场节奏？对此，多家券商认为，节前要注重均衡与防御，节后聚焦成长与产业 趋势。 解码"春节效应" A股在春节前后往往呈现明显的"日历效应"，无论是量能变化、风格轮动还是行业表现，均有规律可循。记者 注意到，多家券商近期对近20年A股春节前后的市场表现进行复盘。 "节前缩量、节后放量"是券商眼中春节行情的典型特征。 据东吴证券策略团队分析历史数据，节前市场量能 通常自T-8日（T为春节）起开始回落。该团队认为，本轮行情亦贴合上述规律，2026年2月4日成为量能分水 岭，5日、6日成交金额跌破2.5万亿元，向2万亿元水平靠拢。"根据历年经验，缩量的趋势一般会持续到节后 首个交易日，T+2日起市场量能中枢显著抬升，交投热情回暖，市场流动性逐步修复。" 如何应对春节前的最后一个交易周？ 春节长假将至，近期A股成交量下滑，杠杆资金持续流出。投资者再次面临选择：是持币观望规避不确定性， 还是持股博弈"红包行 ...

北交所策略专题报告 2026 年 02 月 08 日 2025 北交所券商执业全景：特色券商优势巩固，头部券商逐渐跃居前列 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 专题：2025 年格局重塑：头部券商成为执业主力军，特色券商优势巩固 2026 年 1 月 30 日北京证券交易所、全国股转公司根据对证券公司 2025 年的执 业质量情况进行了评价。2025 年度，115 家证券公司中，14 家证券公司子公司 纳入其母公司合并评价，由高到低分别被评为一、二、三、四档，其中，一档占 比 19.80%；二档占比 39.60%；三档占比 19.80%；四档占比 20.79%。从一档券 商变化来看，北交所市场券商执业格局"大洗牌"，头部券商逐渐跃居前列。2025 年排名前十名分别为国泰海通、华泰证券、招商证券、申万宏源、中信证券、国 金证券、东吴证券、开源证券、中信建投、平安证券，其中华泰证券、中信证券、 平安证券分别由 2024 年的第二档跃升为第一档。从专业质量总分变化来看，头 部券商进步明显。2025 年排名前五名分别为 ...

Core Viewpoint - The chief economist of Dongwu Securities, Lu Zhe, indicates that gold has been in a continuous upward channel since 2020, but recent price movements have shown changes in rhythm [1] Group 1: Price Trends - Gold prices have accelerated in their upward trajectory, with the time taken to rise from $2000/oz to $3000/oz, from $3000/oz to $4000/oz, and from $4000/oz to $5000/oz decreasing [1] - This acceleration in price increase reflects a shift in the pricing mechanism of gold from "trend-based allocation" to being driven by "emotions and expectations" amid rising macroeconomic uncertainties and increased risk premiums [1] Group 2: Market Sensitivity - The faster price movement reinforces the long-term upward trend of gold, but it also indicates a higher sensitivity to external disturbances in the short term [1]

2月7日，央行公布数据显示，1月末黄金储备为7419万盎司，较上月末增加4万盎司。这是自2024年11月重启增持后，央行连续 第15个月增加黄金储备。 同日，国家外汇管理局统计数据显示，截至1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为 1.23%。我国外汇储备规模已经连续6个月稳定在3.3万亿美元以上，并呈现出稳中有升的态势。 尽管国际金价在1月经历"史诗级波动"，但我国央行仍保持每月增持的节奏，不过1月增持量仅4万盎司，延续了自2025年3月以 来每月增持规模均低于10万盎司的节奏。全球金价处于历史高位，是央行控制增持节奏的原因之一。东方金诚首席宏观分析师 王青认为， 1月国际金价延续快速上涨势头，是当月我国央行增持黄金规模继续处于偏低水平的一个原因。 1月份伦敦现货黄金市场呈现先扬后抑、剧烈波动的格局。1月2日至16日，金价呈现震荡上行态势，17日至28日，金价呈现单边 上涨态势，29日至30日，金价自高位大幅回落。1月黄金市场核心主线围绕地缘政治风险、美联储政策预期与美元信用变化展 开。月初国际金价在技术调仓与地缘政治等因素交织下波动；月中在地缘风险升温、市场 ...

监管出手 融资已显著"降温" 市场赚钱效应的回升显著提升了投资者参与热情，成为新开户数激增的核心驱动力。1月12日、13日、14日，A股总成交额连创新高，1月12日达到3.64万 亿元，1月14日达到3.99万亿元。 在市场融资情绪高涨的背景下，监管层适时出手进行逆周期调节。1月14日，经证监会批准，沪深北交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融 资保证金最低比例由80%上调至100%，自1月19日起实施。该调整采用"新老划断"原则，仅适用于新开融资合约，存量业务不受影响。 近日，中证数据公布了2026年1月的两融数据。 数据显示，1月融资融券新开户数达19.05万户，较2025年12月的14.71万户环比增长29.5%，较2025年1月的7.4万户同比大增157%。仅略低于2025年9月创 下的全年峰值20.54万户。 截至1月末，市场两融账户总数已达1580.16万户，全市场两融余额报2.72万亿元，再创历史新高。 | | | | | | | | | | 融资融券业务月度统计表 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

证券代码：601555 股票简称：东吴证券 公告编号：2026-002 东吴证券股份有限公司 2025年度第四期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年6月18日成功发行东吴证券股份有限公司2025年度 第四期短期融资券,发行总额为人民币15亿元，票面利率为1.68%，期限为232天，兑付日期为2026年2月 5日。 2026年2月5日，公司完成兑付本期短期融资券本息共计人民币1,516,017,534.25元。 特此公告。 东吴证券股份有限公司 董事会 2026年2月7日 ...

2026年首月，A股市场完成9家公司首发上市，合计募集资金90.53亿元。从发行结构看，北交所成为当月IPO主阵地，5家企业登陆该板块，占比超五成；募 资端呈现"头部集中、袖珍分散"特征，4个项目募资超10亿元，均由头部券商承揽，而北交所5家企业募资均未过10亿元。券商阵营中，头部效应持续放大， 中金公司以2家保荐项目、44.74亿元募资额领跑市场，行业前三券商募资总额占比超八成。市场层面，IPO发行进入"新常态化"，在审企业达319家，北交所 占比超六成，战略性新兴产业成为申报主力。面对市场中各类信息与走势波动，我始终以量化大数据为核心线索，观察资金行为的真实轨迹。 | | | | 1月券商保存情况一览 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 본을 | 机构简称 | 募集资金(亿元) | 承销家数(家) | 承销及保荐费用(亿元) 承销及保存费用(亿元 | | | | 中金公司 | 44.74 | 2 | 1.22 | 1.22 | | 2 | 中信证券 | 15.61 | 1 | 1.17 | 1.17 | | 3 | 甲万宏源承销保存 | 12.38 ...

今天早上的黄金市场，让不少投资者惊出一身冷汗。 国际金价在2月5日上演了一场惊心动魄的"过山车"行情，单日波动幅度超过200美元。 伦敦 金现价格在白天一度冲高至5091美元/盎司，晚间却快速回落至4900美元附近震荡，最终收于4901.26美元/盎司，下跌44.98美元，跌幅0.91%。 国内市场的调整幅度更加明显。 上海黄金交易所的黄金T D品种收盘报1108.6元/克，下跌20.8元，跌幅达到1.84%。 截至2月6日早间，国内基础金 价进一步下跌至1081.66元每克，较前一日下跌24.19元。 品牌金店的零售价格虽然也有所下调，但依然维持在高位，周大福、周大生等主流品牌 的饰品金价报1555元/克，老凤祥为1568元/克。 这场剧烈波动的直接导火索是2月3日公布的美联储新主席提名。 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，这一决定被市场 称为"沃什交易"。 沃什最突出的政策主张是大幅缩减美联储的资产负债表规模，不再主动压低收益率来帮助政府廉价借贷。 市场对沃什的提名反应剧烈。 1月30日，金价遭遇重挫，单日跌幅接近10%，创下13年来最严重的单日跌幅。 随后市场进入激烈的震荡模式， ...

Group 1 - Dongxing Securities announced a reduction of 300 million yuan in registered and paid-in capital for its wholly-owned subsidiary, Dongxing Investment, bringing both to 700 million yuan from 1 billion yuan [1] - The reduction is expected to enhance the overall capital efficiency of Dongxing Securities while ensuring that Dongxing Investment has sufficient funds for operational needs [1] - Many small and medium-sized securities firms have also reduced the capital of their alternative investment subsidiaries since last year, indicating a trend in the industry [1] Group 2 - Conversely, some securities firms are increasing the registered capital of their alternative investment subsidiaries, such as Guohai Securities, which plans to inject 500 million yuan into Guohai Investment to strengthen its capital and competitiveness [2] - Industry analysis suggests that smaller firms under performance pressure are likely to shrink high-risk alternative investments, while larger firms view these investments as crucial for supporting technological innovation and achieving long-term returns [2] - New regulations effective in 2024 require registered capital to be fully paid within five years, prompting some firms to reduce capital in subsidiaries that are underutilized to lower compliance costs and improve key regulatory metrics [2]